摘要：本文基于三元悖论“折中化”理论的视角，论证我国汇率灵活性的制度设计。根据近年来兴起的三元悖论的“折中化”理论，稳定的汇率、货币政策独立性和资本自由流动三个目标之间相互靠拢，传统“三元悖论”三个目标之间的相容性增强。本文从三个方面对三元悖论的“折中化”理论进行了论证。在此基础上，利用金融加速器效应模型，将汇率灵活性问题放在经济周期分析框架中，分别检验在三种汇率弹性条件下金融加速效应的差异。TVAR模型分析结果支持三元悖论的“折中化”理论。这表明，三元悖论的“折中化”理论适用于我国的现实情况，维持汇率的阶段性稳定不会削弱货币政策的独立性；人民币在固定汇率制度和完全浮动汇率制度之间可以找到一个阶段性的平衡点，不必在短期内实施完全浮动汇率制度；当前在汇率弹性增强有限的条件下，对资本流动进行一定管制是有必要的，管制的主要目的是为了引导资本的有序流动，特别是引导资本的有序流出。

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