摘要：新闻传媒通过其信息处理和传播功能，对资本市场的信息整合产生了重要影响。不同于以往的研究，文章深入新闻传媒行业内部，探讨了不同类别的媒体（中央媒体与各地方媒体）对中国资本市场信息效率的差异化影响。研究发现：中央媒体既可以直接提升资本市场信息效率，又可以通过削弱政治关联对资本市场信息整合的不利影响，间接改善资本市场信息效率；地方媒体虽然能够直接提升资本市场信息效率，但是无力削弱政治关联对资本市场信息整合的不利影响，其间接渠道并不起作用。这一结果考虑了媒体跟踪上市公司时可能产生的内生性问题，在一系列稳健性测试中始终存在。文章认为，相对于地方媒体，中央媒体在信息透明度较低情况下的信息获取和处理的能力优势，以及面对政治关联时保持客观报道的独立性优势，可以解释这一发现。

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