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经济政策不确定性与股票风险特征

陈国进; 张润泽; 赵向琴 厦门大学经济学院金融系; 厦门361005; 厦门大学王亚南经济研究院; 厦门361005; 国信证券博士后工作站; 深圳518001

摘要:构建了包含经济政策不确定性的随机贴现模型,通过参数校准、静态比较等方法,探讨了不同政策不确定性下股票风险的动态特征.在此基础上,通过实证模拟分析政策不确定性影响股票风险的传导机制,并通过组合分析法检验政策不确定性在股票风险形成中的作用,以此验证该理论模型在中国的适用性.最后,运用面板数据回归模型对政策不确定性与股票风险的关系进行量化分析.结果表明:1)政策不确定性能够通过企业现金流、贴现因子和相关系数等途径提高股票风险,该效应在控制传统风险因子、企业异质性因素和外部环境因素后依然显著;2)具有非国有性质、较低盈利能力和低资产增长率的企业股票更易受政策不确定性的影响;3)在经济萧条和改革幅度较大的阶段,政策不确定性对股票风险的溢出效应显著增强.

  • 经济政策不确定性与股票风险特征

    作者:陈国进; 张润泽; 赵向琴 单位:厦门大学经济学院金融系; 厦门361005; 厦门大学王亚南经济研究院; 厦门361005; 国信证券博士后工作站; 深圳518001

    构建了包含经济政策不确定性的随机贴现模型,通过参数校准、静态比较等方法,探讨了不同政策不确定性下股票风险的动态特征.在此基础上,通过实证模拟分析政策不确定性影响股票风险的传导机制,并通过组合分析法检验政...

  • 关系型贷款、市场结构与小额贷款公司使命漂移

    作者:翁舟杰 单位:西南财经大学金融学院; 成都611130

    我国小额贷款公司发展极为迅速,但小微企业融资难问题依然严峻,小额贷款公司存在着显著的使命漂移.对于微型金融机构的使命漂移问题,大量的研究主要以财务可持续性为视角.本文结合关系型贷款理论和市场结构理论并构...

  • 合谋与胁迫:作为经济主体的媒体行为——基于新闻敲诈曝光的事件研究

    作者:金宇超; 靳庆鲁; 严青蕾 单位:上海财经大学会计与财务研究院; 上海200433

    利用21世纪报系新闻敲诈案的曝光为准自然实验,本文研究媒体作为经济主体,可能存在与公司进行合谋,或中立的监督,抑或利用影响力对公司进行威胁等一系列自利行为.根据曝光日前的新闻报道,将公司分为与媒体“利...

  • 结构性产品投资者感知风险与过度自信影响研究

    作者:王宗润; 陈曦; 邓松海 单位:中南大学商学院; 长沙410083; 中南大学数学与统计学院; 长沙410083

    在梳理感知风险文献的基础上,依据标准风险测度理论对结构性理财产品的感知风险进行量化,进而从微观层面构建个人投资者结构性理财产品风险感知与决策模型.同时,在模型中尝试引入过度自信这一心理偏差来探究其对...

  • 资本结构与员工劳动生产率

    作者:李广众; 叶敏健; 郑颖 单位:中山大学管理学院; 广州510275

    债务作为重要的公司治理手段,可以降低企业、管理层与员工之间的委托代理成本,提高员工劳动生产率.同时,债务水平上升将提高企业破产风险,对企业和员工的人力资本投入与员工劳动生产率可能产生不利影响.以我国...

  • 基于质量意识和工艺创新的供应链质量决策

    作者:温小琴; 胡奇英 单位:上海大学管理学院; 上海200444; 复旦大学管理学院; 上海200433

    消费者的质量意识水平和制造商的工艺创新能力影响产品的质量选择.考虑到这种影响,本文分别研究在中心化供应链和由一制造商与一零售商组成的两级分散化供应链中产品的质量选择和数量决策.前者为优化问题而后者为...

  • 基于平均电价的在线电动汽车充电排程定价机制

    作者:周健; 华中生; 尹建伟; 吴晓波; 林旭东 单位:浙江大学管理学院; 杭州310058; 浙江大学计算机科学与技术学院; 杭州310058

    考虑在一个区域内单个充电站为多辆电动汽车(充电顾客)提供充电服务的排程与定价问题.充电顾客的排程(排序)有三种可选择的机制,即从高到低将待充电顾客按下列准则进行排序:1)顾客充电的总报价;2)顾客充电...

  • 融资融券交易行为及其收益可预测性研究

    作者:俞红海; 陈百助; 蒋振凯; 钱仪绰 单位:南京大学工程管理学院; 南京210093; 美国南加州大学马歇尔商学院; 美国洛杉矶90089

    2010年融资融券业务的开通,不仅为中国市场投资者引入卖空机制,同时也为投机性交易者提供杠杆放大机制.不同于以往主要从制度变迁视角研究卖空机制,本文从微观行为视角,系统研究信用账户投资者融资融券交易行为...

  • 雾霾感知风险与公众应对行为的实证分析

    作者:徐戈; 冯项楠; 李宜威; 陈晓红; 贾建民 单位:湖南商学院; 湖南省移动电子商务2011协同创新中心; 长沙410205; 湖南商学院国际教育学院; 长沙410205; 西南交通大学经济管理学院; 成都610031; 香港中文大学商学院; 中国香港; 中南大学商学院; 湖南省两型社会与生态文明2011协同创新中心; 长沙410083

    通过在雾霾严重时期收集的大规模问卷调查数据,建立了雾霾感知风险等因素与应对行为之间关系的结构方程模型.分析显示,对环境信息越敏感、雾霾感知风险越大、对雾霾知识了解越多、雾霾感知可控性越大的公众会采取...

  • 商品金融化背景下大宗商品指数收益机制转换

    作者:韩立岩; 郑擎擎; 尹力博 单位:北京航空航天大学经济管理学院; 北京100191; 中央财经大学金融学院; 北京100081

    基于虚拟变量Markov机制转换模型,选取具有代表性的国际商品指数一标普高盛商品指数(S&PGSCI)及道琼斯大宗商品指数(DJCI)为研究对象,探寻大宗商品指数收益率机制转换出现的规律与诱因.实证结果表明:修正后...

管理科学学报

CSSCI南大核心期刊 审稿

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