已实现高阶矩的风险传染效应:基于马尔科夫机制转换的实证分析
上海交通大学安泰经济与管理学院; 上海200030; 申万宏源证券有限公司博士后科研工作站; 上海200031; 浙江财经大学金融学院; 杭州310018; 云南师范大学泛亚商学院; 昆明650000
已实现高阶矩
马尔可夫转换
风险传染
摘要：利用沪深300指数以及香港恒生指数的5 min高频数据为样本,采用已实现高阶矩方法,提取了沪深300指数及香港恒生指数的已实现波动率、偏度、峰度及跳跃,利用马尔可夫转换研究中国大陆股票市场和香港股票市场之间的高阶矩风险传染.研究结果表明,已实现偏度和峰度来源于资产价格的跳跃,沪深300指数高阶矩对香港恒生指数的高阶矩有着单向的传导作用,状态转换在研究高阶矩风险传染中具有重要的作用,在不同的状态下,股市之间的高阶矩路径传导并不一致.
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