摘要：基于GARCH模型的股指收益率序列有波动聚集效应，而针对不同的交易市场，沪港深股指波动系数又有所不同，运用波动相关系数来衡量各市场之间的差异。利用GARCH得到的股指波动率样本数据建立多变量VAR模型，根据VAR模型的性质，研究这种差异化存在的合理性。在实证研究中，选择沪港深市场2003年1月到2016年7月的月度股指数据，研究2008年金融危机前后一段时间的股指波动聚集现象，并探究股指波动相关性变化的过程。

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