小微企业融资论文大全11篇
时间：2023-03-07 15:05:37
小微企业融资论文篇（1）
小微企业在我国属于新生事物，也是市场经济和对外开放的产物，我国有很多关于中小企业融资的理论成果，这些也比较适用于小微企业，因为小微企业是中小企业中派生出来的。著名学者林毅夫一针见血的指出，现行的以国有四大银行为主导的金融体制，是导致我国小微企业融资难的重要原因，鼓励和支持中小金融机构的发展是解决小微企业融资问题的必由之路。
一、小微企业银行融资难的交易成本控制原因
小微企业融资难问题的出现是很多原因造成的，根本缘由是融资交易成本难以控制，居高不下。在经济往来的过程中，经济的主体是以社会契约的形式而出现的，所谓“契约人”是以获得高昂的利润为行为动机的，在信息不对称的条件下，由于数额不大和较大的监督成本，各种机会主义行为开始出现，终究会引导经济主体为了追求利润的最大化，而不惜铤而走险，违背道德的约束和法律的规范，导致交易成本代价惨重。
二、降低小微企业银行融资交易成本的对策
（一）加快金融制度的创新
首先，从信用担保机制入手，构建信用管理的平台。要致力于小微企业的信息化建设，优化金融机构和企业相关负责人的信息管理，建立电子信息档案，健全社会信用制度，让社会来监督企业的信用度变化和发展。同时，健全小微企业的信用担保制度，以信用评价为中心，可以改变信息不对称的现状，防范由于违反道德和法律的行为而导致的融资风险加大，为谈判的不稳定性做好准备，从根本上降低融资的交易成本。其次，在市场准入方面，设置低门槛，为中小银行的融资服务提供机会，引入竞争机制，打破大型银行的金融融资垄断地位，给予中小银行在市场经济中的平等地位，这种做法不仅可以解决小微企业融资无门的问题，而且可以规避由于地位不平等，而造成的大型银行投机行为。通过这种倾向性的政策，中小银行也会加快创新，丰富金融产品和服务，降低小微企业融资的交易成本，从而达到成本控制的作用，在为小微企业提供融资的同时，自身也获得了利益。
（二）完善小微企业银行融资模式
1.制定小微企业互助抵押贷款机制。互助协会作为社会中介组织，是推动互助抵押贷款机制建立的中坚力量，这种机制以企业之间的相互信任为基础，以双方的不动产如厂房等作为抵押物，作为获取银行贷款的条件，是一种互助融资的典型方式。从银行方面来考虑，这种以不动产作为抵押物的抵押贷款，是规避融资风险的稳定渠道。对于小微企业来说，这种贷款的风险已经转嫁到小微企业自身，谁担保谁承担。由互助协会统一管理和进行信息的传递，主要提供业务咨询方面的服务，和委托办理银行的贷款手续，这种互助的模式能够防止金融机构在信息严重不对称的情况下，违规操作和非法投机，使企业摆脱受融资规模和数额的局限，降低融资交易的成本。这种模式能否成功和有效发挥作用，关键在于互助协会职能发挥的有效性。互助协会要完善相关规章制度，健全组织内部纪律建设，及时的曝光违反约定的小微企业，对严重违约的企业，取消会员资格，要求企业支付违约金，并记录到企业社会信用档案中。2.制定小微企业网络联保贷款机制。网络联保贷款，是一种无抵押和担保的金融机构贷款方式，其特点是支付的利息比较低，在创新风险管理的前提下，运用电子商务的内容，为小微企业的融资提供方便。网络联保提供的贷款可以使用多次，不受贷款次数限制，利息的计算方式以天数为单位，这样可以提高资金贷款的利用率，还可以减少企业和银行间的交易次数，有效对贷款的交易成本进行控制。通过金融贷款的实践证明，网络联保这一手段，能够获得更多的信息，对企业的诚信积分状况作为提供贷款的凭证，并对企业还贷的周期和态度进行评估，为银行对贷款对象的评估提供帮助。网络联保还可以对小微企业进行横向监督，使有良好声誉的企业迅速形成联合体，获取银行贷款，而声誉不好的企业无法结成联合体获取银行贷款。但是，小微企业的网络联保贷款也有不足:(1)由于网络的虚拟性，存在虚假信息，导致网络诈骗。联合体成员之间利益一致，可能互相包庇，联合骗取贷款。即使用户在一家信用平台的注册被取消，可能在另外的电子商务平台注册，仍可进行贷款。网络联保贷款通常通过曝光的方式来制约企业的违约行为，但网络信息量巨大使其有效性很低。(2)在联保体中，如果单个企业违约，联合体的其他企业都要承担责任，这可能使联合体的形成存在困难。另外，在“连坐”制度下，如果其中一个企业违约，可能会导致联保体内的其它企业同时违约，这种损失是无可估量的。笔者认为，可以采取如下对策：首先，建立健全网络联保贷款的有关法律法规，切实做到有法可循。和有关部门相互配合，制定网络贷款对象的纪律制度，加强组织内部控制制度建设，实现内外监督机制。其次，建设一个网络联保贷款的官方网站，通过网络的监控，及时对相关信息进行公开和披露，防止为企业违法违规提供可乘之机。银行和要网站进行监督方面的合作和交流，揭发违规贷款和不良诚信记录，进一步规避贷款风险。
总之，只有对小微企业银行融资交易成本进行控制，才能从根本上解决银行对小微企业提供融资贷款的动力问题，同时健全相关制度，规范小微企业和金融机构的经济行为，各种措施形成合力，小微企业发展的资金问题才能得到彻底的解决。
作者:孙殿领 单位:河北经贸大学
参考文献：
小微企业融资论文篇（2）
首先，应大力发展与小微企业相匹配的专营机构和特色支行，使其成为小微企业服务的生力军。主要是发展与小微企业、个体经济等微观主体具有信息、贷款供求相对称的、有序竞争的小型商业银行、专业支行、特色网点、村镇银行、小额贷款公司等新型金融机构，实现其专业化经营，适当放宽准入条件，鼓励民营资本参股入股小型商业银行。其次，大中型商业银行要健全小微企业经营部门，大力拓展对小微企业融资业务，持续积累为小微企业服务经验。第三，优化小型商业银行资本结构，完善治理机制，探索建立小型商业银行信贷资产转让模式，量身定制差别化的小型商业银行信贷政策，及时聚集资金支持小微企业。第四，推进金融生态文明建设。倡导诚信、文明、守规的现代企业文化、风险文化和管理文化建设，维护良好的金融发展秩序；加强金融市场秩序管理，规范抵押、担保机构行为；建立和完善小企业征信体系，构建小微企业信息服务平台，缓解信息不对称矛盾。
（二）搭建综合平台，提升融资服务能力
1、实现战略性转型，加大资源倾斜力度商业银行要实现战略性转型，就需调整经营重心，建立符合经济结构调整愿景的新经营模式，做到既“重大户”，又“亲小微”，全面启动和强力发展小微企业普惠工程。按照价值最大化原则，在风险、资本边界约束范围内着力提升小微企业信贷资产比重，加大向小微企业业务的信贷资源配置、信贷授权、流程简化等方面的倾斜力度，优先、足额保障小企业信贷规模需求，确保实现小微企业贷款增速和增量“两个不低于”（贷款增速不低于各项贷款平均增速、增量不低于上年）目标。结构调整信贷增量和存量，释放信贷存量的回收再贷，优先支持小微企业发展。同时，多维度结合调整客户结构、产品结构，拓展小微企业客户群，提高小微企业客户占比和产品覆盖率。2、拓宽融资渠道，多方满足融资需求一是发挥票据业务手段作用。商业银行通过签发银行承兑汇票、办理贴现等票据市场业务，解决小微企业资金需求。在签发银行承兑汇票上，应适当降低抵押保证金比例，拟定较低贴现利率，做到既满足小微企业资金需求，又减轻其利息负担。二是搭建供应链融资平台。商业银行在与大中型企业或核心企业打交道时有机会接触到产业链上下游的优质小微企业，这些小微企业是大型核心企业的供应链客户，其在整个供应链中完成大量的交易活动并形成交易记录。商业银行可借此迅速扩大对小微企业服务范围，充分挖掘商品交易记录、订单数据、应收/应付账款等信息，运用大数据技术，为核心企业产业链或供应链上有市场、有效益、有诚信、促就业的优秀小微企业提供信贷、订单企业贷款等系列金融产品，推进集成批量融资服务。三是推出证券质押融资工具。借助股票质押融资服务系统的支持和保障，将证券质押作为缓释风险的主要手段，对借款人通过评分卡打分快速选择客户，简化信贷流程，以提高融资效率和便捷度。四是以理财产品为平台拓展、深化小微企业的金融服务链，发行信托贷款集合型理财产品，满足小微企业融资需求。3、全面降低融资成本，切实解决融资贵难题缩短小微企业融资链条，整顿不合理收费，取消对小微企业收取贷款承诺费、循环借款额度承诺费、拆借承诺费、资金管理费，严格限制或免除对小微企业收取的财务顾问费、咨询费、部分结算服务收费以及相关类似费用，杜绝只收费不服务的项目。扩大对小微企业结算同业业务覆盖范围，加大支付结算免费优惠力度。创新融资方式，减负让利于小微企业。通过提前续贷审批、开展网银循环贷、实行年度审核制度等措施减少企业高息“过桥”融资；在拟申请贷款种类不变，贷款额度和期限不增加的情况下，利用行为评分卡进行履约能力评价，达到规定分数审批通过后，客户可继续使用贷款额度，以减少利息负担。合理确定小微企业各种贷款期限，确保贷款期限与经营情况、订单约定支付期限及资金回流特点相匹配，减轻小微企业资金压力。4、精准定位融资服务重心，支持实体经济发展以服务实体经济为核心，密切关注国家城镇化建设，战略新兴产业、现代涉农产业等带来的发展机遇，聚焦民生服务以及地方特色产业，选取包括依托专业市场、工业园区等集群化发展的小微企业，围绕高端装备制造业等核心企业或重点项目配套产业链上下游的小微企业，有品牌、渠道、服务优势的物流和商贸的小微企业等提供融资服务。5、构建整体联动机制，提高融资服务速率一是构建政企、银企联动服务机制。商业银行应积极与政府主管部门、行业协会、民间社团等多方合作，建立服务小微企业的金融机制。汇聚多方资源推动小微企业产品开发，向小微企业提供授信额度、财务与并购顾问、债务和股权融资、PE主理银行等在内的全方位金融服务。二是整合各方优势，积极探索小微企业私募债、融资租赁等金融产品，广泛开展与创投机构、券商的业务合作，探讨投贷联合、股权质押等创新产品。三是整合商业银行内部公私条线资源，加强公私业务联动经营，实现客户资源共享、产品互补和交叉销售，发掘小微企业融资需求，提高小微企业产品覆盖度。
（三）构筑小微企业业务经营新模式，提高融资覆盖面和可获得性
在客户评级方法上，应建立有别于大中型企业、专业服务小微企业的评级模型和标准，改变只注重企业财务数据和可抵押资产的传统做法，区别不同规模小微企业，分别采用评级授信、评分卡、以交易记录大数据分析为核心的履约能力判断等多种评价方式，以减少小微企业融资屏障，降低融资门槛。在服务方式上，可采取通过市场、商会、协会、商圈、产业群、居民区等社区平台贴近客户等适合小微企业特点的服务方法，全面征询和了解企业和企业业主需求，变传统等客上门为主动营销，变单一信贷服务为提供集融资、结算、理财、咨询等为一体的综合性金融服务。在营销渠道上，应打造多元化渠道发展模式，实行物理渠道、电子渠道和网点渠道等多渠道并举。对设立的小微企业业务经营中心进行规范化升级改造；依托电子渠道，为新兴的网上客户群提供在线交易和融资的平台，特别是提供小微企业贷款申请、支用、还款等全流程、7×24小时网上办理的“网银循环贷”业务。同时，将传统客户经理操作的评级、授信、支用业务流程合并为评级和授信业务流程，支用环节由客户按需直接发起，通过商业银行网上银行自主支用；全面开通网点柜面渠道受理或办理小微企业信贷业务，探索网点小微企业信贷业务客户推荐和销售的业务新模式。可将小微企业产品覆盖到所有结算客户，小微企业业务营销终端放到所有网点，提高业务辐射能力；把银行内部的评价、审批、监测等中后台环节集中放在小微企业经营中心，提高集约经营效率。在营销模式上，实施“平台工程”。通过搭建产业集群平台、供应链和产业链融资平台、网络银行平台、担保增信平台等营销平台，对商圈、供应链和产业链、平台类等小微企业客户进行批量化、集群化营销。在业务机制建立和考核方式上，要建立营销、经营、风控多位一体和责权利对等、风险与收益对等、激励与处罚对等的工作机制。将小微企业贷款新增、客户净新增、贷款覆盖率等重要发展指标纳入考核体系，强化对客户拓展和服务覆盖面的考核，以提升小微企业申贷获得率、贷款覆盖率和综合服务覆盖率。完善跨部门、跨条线的利益分配机制、责任共担机制，促进业务联动，调动各条线服务小微企业的积极性。在破解“担保难”上，通过推动银担、银企、银证合作，搭建融资平台，把企业和个人不动产和动产抵押、存单质押、商户联保、互保、租金贷等担保方式组合打包提供给小微企业选择，为其提供第三方担保渠道。建立和推行由小微企业、小微企业主、商会共同出资的互保基金，为小微企业融资提供担保。
（四）再造融资业务新流程，提升融资服务效能
围绕小额化、标准化，实施小微企业融资业务的流程再造。一是实施流程化零售银行工作模式，快速响应客户需求。建立行业/产品评审中心，实现标准化批量审批、批量管理，迅速扩大贷款处理能力和信息传递效率；科学分解标准化作业流程，采用核心业务由各岗位专业操作、非核心业务外包等形式，较大降低单笔交易成本；引进工厂流水线作业方式，建立小微企业业务“信贷工厂”，实行产品销售和后台作业相分离，审批人派驻，评级、授信、支用“三位一体”的流水线标准化流程，做到从小企业客户申请受理、评级到审批、发放、回收等业务全部在工厂内完成，实现提供现场受理、远程审批、后台放款的一站式服务。二是优化信贷业务流程，满足小微企业融资时效需求。在明确各环节操作标准和要求的前提下，精简审批程序和环节，缩短审批流程和时间，提高小微企业申贷获得率；经办行应成立由客户经理和风险审批人员参加的工作小组，前台经营部门与后台风险审批部门紧密合作，实行“双人调查，一人审查，双人签批”的审批流程。规定贷款项目限时申报和限时审批制度，加快放款效率。在小微企业相对集中的区域或政府服务大厅成立中小企业贷款中心，减少工作环节。三是建立独立运行、管理高效的小微企业信贷系统。针对小微企业“短、频、急”的融资需求特征，按照差异化和弹性原则要求，对小微企业的客户选择、业务营销、客户评级、授信评价、信贷审批、贷款发放、贷后管理等不同业务环节流程进行差异化设计，在审批机制方面实行“差别授权、垂直审批”模式，根据风险管理水平给予不同基层行不同的信贷额度审批权限。
（五）创新融资产品新功能，多面覆盖融资需求
首先，创新贷款和担保模式，满足差异化融资需求。研究创新推出“抵押贷+信用贷”、“担保贷+信用贷”等组合贷款模式；创新集合银团贷款、小额无抵押贷款、信贷资产转让、债券发行、企业现金管理等业务产品，提高服务附加值含量；探索“集群式”信用贷模式，搭建批量营销平台，借助平台合作优势，全面掌握小微企业经营规模、税收等情况，扩展贷前调查维度，增强客观性，提高业务效率；加大信贷循环类产品开发，实现小微企业贷款期限与生产经营周期对接，为贷款到期后仍有融资需求的小微企业办理续贷或再融资业务，降低客户融资成本。研发推出“股贷通”产品，以股票质押融资服务系统作技术保障，将证券质押作为缓释风险的主要手段，帮助小微企业盘活存量资产，拓宽小微企业融资渠道。针对存量优质结算客户，可采用无须抵押物，以客户持续有效的结算量、日均金融资产为依据，创新采用“预授信”方式开展信贷业务。针对某些小微企业抵押资产有限状况，可推出市场方担保、产业链核心企业担保、差额回购、银联担保、联贷联保、出口退税质押等多种灵活的担保方式。同时，运用“大数法则”，实行“无抵押、弱抵押、政府增信”的新型担保模式，为弱抵押的小微企业客户提供增加授信的渠道。其次，创新适合新兴市场需求产品，提高服务灵活性。在对小微企业客户需求和市场细分研究的基础上，开发适合新兴产业、新兴市场，特别是专业市场需求的个性化融资产品及服务，为重点产业集群、成长型产业集群和基地的上下游客户提供全方位融资服务。围绕著名商圈、协会、专业市场等小微企业客户集中区域，可采用批量授信、循环授信等方式，批量调研后给出授信额度，使小微企业客户随到随借，随借随还，节省财务和时间成本。第三，创新客户服务模式，提升融资便捷性。营销人员、风险和审批人员共同对小微企业目标客户集群整体调研，总体研判，从“市场平台”、“客户”、“产品”、“风险缓释措施”等多维度进行市场准入、客户选择和产品配置，实现小企业业务的批量化营销、集约化运作、标准化服务。第四，充分利用大数据产品，以在时效性、质量和敏感度方面大大优于财务数据的海量客户实际交易数据，包括订单数据、交易数据、货运数据、客户网络活跃度数据、客户交互行为数据等为基础进行批量化处理，筛选最需要贷款、最有可能获得贷款的客户，精准预测判断客户融资需求，为解决小微企业提供可靠性强的融资方案。
（六）实施多元化管控方式，建立融资风险管理新机制
一是有效甄别优质客户。对经严格按照国家产业政策和商业银行信贷政策筛选入库的目标小微企业引入“信用贷”标准，实行名单制动态管理。要求企业现金流，或企业主家庭金融资产，或企业主家庭净资产等能够足够覆盖贷款本息，从客户筛选源头把控风险。二是加强融资担保管理和风险管理工具应用，强化预警预控。在运用多种灵活的担保方式时，避免和防止出现交叉保证、循环保证、互保等圈链式担保现象。强化小微企业贷款全过程管理，加大早期预警、评分卡、评级模型等系统工具的优化和推广应用力度，采用现场与非现场监测手段并用，预警和化解并行的方法，提高风险监测效率和化解风险的针对性。加强小微企业生命周期管理，确定合理的客户换手率。三是采用催收、盘活、以物抵债、企业重组、担保代偿、现金回收、核销等多元化手段化解和处置不良资产，提高不良贷款处置效率。
小微企业融资论文篇（3）
二、我国天使投资发展的现状及主要问题
1.天使投资发展的现状。
20世纪80年代，创业投资开始出现在中国，紧接着一批海外基金、创业投资公司开始涌入我国，给我国创业投资行业注入了新的力量，并带来了一种新的管理模式与规范化的运作模式，使我国的创业投资行业获得了进一步的发展。与此同时，天使投资作为一种重要的创业投资方式，随着90年代高科技企业和网络企业的兴起被逐渐被引入我国，中华创业网、联想、小米、最新的37健康，均是在种子期获得了一笔可观的天使投资才发展壮大至今的。但由于在投资理念、法律法规体系、资本市场结构、社会信用体系等诸多方面与国外存在较大差异，总体上我国的天使投资尚处于起步和摸索阶段。
2.天使投资发展的主要问题。
2.1起步晚，规模小，投资行业和投资地区相对集中，发展缓慢。
与成熟的资本市场国家相比，我国的天使投资的规模还比较小，绝大多数仍然是以个体形式出现的，其发展模式尚未成熟。投资领域主要以高科技产业，或者市场需求较大的传统产业和新型经营模式的企业为主。虽然国内发展天使投资的呼声越来越高，而且天使投资已经呈现出一定的发展态势，但是仍然存在着导致天使投资发展缓慢的重要因素，迫切需要我们解决问题。
2.2天使投资机构供不应求，但是管理不规范。
中国天使投资是从80年代就开始的，但是专业的天使投资人和从事天使投资的机构数量显得明显不足，专业的行业组织才刚刚兴起，现在仍处于一个起步的阶段，整个组织的功能还没有进一步的发挥。同时，孵化器的机制不完善而且中国天使投资还没有形成一个完整的团队，其机构化的程度还处于初步阶段。
2.3社会整体信用体系缺乏。
在研究天使投资环境时，很多学者都指出我国民间存在着比较严重的信用危机。主要表现在以下三个方面：一是社会缺乏现代市场经济条件下的信用意识和信用道德规范；二是信用管理体系不健全，缺乏有效的失信惩罚措施；三是企业内部普遍缺乏基础的信用管理制度。在这种情况下，社会整体的信用缺失，使天使投资者对投资缺乏信心，所以要让投资者拿出大量资金投资到一个不能高风险高收益的创业企业中去是一件比较困难的事情，于是资金流向了股市或者其他可以获得更稳定收入的投资领域。所以整体的社会信用体系缺失是影响我国天使投资发展的重要因素。
2.4政府在促进天使投资健康快速发展中的作用没有很好的体现。
国家的方针政策对于市场发展是有十分明显的导向作用，但是改革开放20多年来，不少民营企业家、富裕阶级已经积累了可观的富余资本，但他们大都缺乏风险投资意识和风险投资知识，政府方面也没有明确的政策导向，因而大家不愿意投资于“高风险、高收益”的行业，这对科技型小微企业，尤其是处于种子期的科技型企业的发展起到严重滞缓的影响。
2.5相关法律体系不完善与机制不成熟。
总的来说，在中国整个天使投资的法律体系目前是缺失的，同时对于鼓励天使投资这一类的税收优惠政策是较为不足的。天使投资有一般投资行为和金融运作机制有区别，其对象是高新技术产业。高新技术产业的特点是以知识为核心，在完成技术产品化后可以实现低成本的无限复制。国外相关法律对天使投资的有关问题一般都作了针对性的规定，例如美国有专门成立小企业管理局，在《1940年投资公司法》的基础上研究制定了专门的《小企业投资法案》，较好的规范和推动了小企业的发展。但是在中国，天使投资的法律体系还相对不完善，很难为天使投资行为提供健全的法律支撑，天使投资领域仍处在一种较为混乱和自发的状态。
三、加快我国天使投资发展的对策研究
1.建立天使投资与企业的网络平台。
天使投资的发展不仅需要资金的支持，更加需要政府的正确引导。如何提高国内富裕阶层对天使投资的认识迫在眉睫，因为它们是国内队伍较为庞大并且最具有潜力的天使投资人。这就需要建立比较紧密的天使投资者团体和信息网络。天使投资者组织和平台的建立，不仅可以加强创业者和投资人之间的信息交流和共享，缓解双方的信息不对称，而且更有利于建立相对稳定的管理机制和投资机制，从而促进我国整个天使投资业的发展。
2.加强政府推动，完善国家政策和法律法规。
政府的行为对天使投资行业发展起着非常重要的作用，可以通过直接或者间接的方式影响天使投资行业的形成和发展。政府可以从财政拨款、互助基金、风险共担或者税收上对天使投资发展进行支持。比如，政府可以拨出一定数量的资金成立天使基金，一方面以风险共担方式吸引社会上的天使投资人一起成为投资创业者，另一方面给予天使投资人相应的政策优惠和补贴，这样相对提高了天使投资人或者企业的收益率，从而支持天使投资的发展壮大。最后，针对天使投资的行为、收益给予一定的税收优惠。我国目前针对高科技创新企业实行优惠税率，而对那些投资高科技企业的风险投资企业和收益却没有相应的优惠税率。
小微企业融资论文篇（4）
一、互联网金融背景
随着互联网的快速发展，一种新兴的生活方式正在潜移默化地改变我们的生活模式，生产模式以及我们的生存模式。特别是在互联网与金融相结合之后，互联网金融对我国的经济发展起到了促进作用，具有重要的历史意义。互联网金融作为一种新兴的金融模式，除了具有融资的一般属性，即金融的自然融资能力之外，还在时间和空间上起到了资源配置的作用。作为一种新的支付方式和融资方式，互联网金融的出现并没有打破我们对传统金融的定义，只是对传统金融机构的管理模式进行了优化改革，进一步注重了金融媒介与客户之间的互动性、强调了个性化和自我支持的体验感，提高了融资的效率。
网络金融是金融业的一种重要的新模式。但从现有的文献资料来看，对互联网金融方面的研究还较少，相关系统化的研究更少。在对网络金融模型进行全面系统化的研究基础上，我们认为，互联网金融对传统金融机构、金融业、以及整个中国经济的发展具有积极和消极的双面影响。
从积极角度来看，一方面，互联网金融依托互联网的金融市场的边界，大数据以及云计算，弥补了中国金融领域的空白，为中小客户和中小企业的融资提供了便利性。另一方面，传统金融业务与互联网金融机构之间存在着重叠部分，这一现象的产生打破了传统金融领域的垄断地位，加速了金融业的积极主动性的变革。
互联网金融的出现有利于重塑金融市场，开辟金融领域的新途径。互联网金融模式具有高度杠杆化、广泛参与和风险传播的普遍性特征，这一系列特征影响着金融业的系统稳定性。当然，现在的互联网金融的发展还存在一定的不足。例如：互联网金融公司的不平衡性、技术风险的漏洞等问题。未来中国互联网金融的发展前景具有不确定性，同时也伴有很大的潜力和现实的风险。鉴于我国目前的互联网金融监管，我们需要从经济手段和政策干预等方面给出合理的建议，为政府和金融监管提供参考。
二、小微企业的发展分析
作为国民经济的主体中的一部分，小微企业是国民经济的基本组成部分之一，在促进经济增长、增加就业机会、促进创新以及改善人民生活水平等问题上均发挥着举足轻重的重要作用。但由于小微企业具有规模小，信息不对称、轻资产、无抵押的特征，小微企业总是面临很多困难，例如高融资约束以及高破产率。如何解决小微企业成长中遇到的问题，成为理论界和学术界所关注的热点话题。随着互联网金融的发展，P2P融资模式和网络融资可以有效地解决小微企业融资问题，成为小微企业融资决策的一个重要选择。但有调查数据显示，小微企业融资决策大多数是以家族和银行借款资金为主要来源，这意味着小微企业融资决策具有保守特性。激进型融资决策是否有利于小微企业成长和发展，是否引导小微企业有很好的成长性，是一个重要的研究课题。考虑到小微企业融资决策及其形成机理，企业文化的变量这样一种非正式制度，可能会影响到小微企业融资决策以及小微企业成长。
在现有理论研究的基础之上，我们构建了小微企业文化、融资决策和小微企业成长的实证研究模型。小微企业文化会影响小微企业的成长，小微企业文化则会进一步影响其融资决策，而融资决策在整个过程中起到了中介作用。在理论模型的基础上，参考国际经典量表和相关研究，采用探索性因子分析法，我们可以构建出企业文化和小微企业成长之间的指标体系，并利用这一指标体系，进一步验证了理论的模型。通过一系列的研究分析，我们得到以下结论：
第一，小微企业文化可分为激励机制、制度规范、创新内核心以及人才建设四个维度，而这四点维度关系到融资文化、创新文化、风险文化。小微企业的生长可分为三个维度，即盈利能力，企业发展和成长阶段的三个方面。
第二，小微企业价值和融资决策有着显著的负相关关系，如果融资和价值是比较统一的，小微企业融资决策则更加激进的；有小微企业融资决策的关系和文化之间存在显著的正相关关系，文化程度越高，则小微企业融资决策更保守；创新文化和融资决策之间有显著的负相关关系、创新文化较高，小微企业融资决策则会采取更加激进的风险文化。
第三，小微企业价值观与成长性有显著的正相关关系，如果价值观比较统一，小微企业成长性则较高；关系文化与小微企业成长之间有显著的正相关关系，关系文化程度越高，则小微企业成长程度越高；创新文化与小微企业成长之间存在显著的负相关关系，创新文化程度越高，则小微企业成长程度越低；风险文化与小微企业盈利的正相关关系，风险文化程度越高，则小微企业的利润越高。
第四，小微企业的融资决策对小微企业的成长和发展有着一定的影响。有研究发现，保守的融资和小微企业成长之间存在显著的负相关关系；企业是否存在债务和小微企业成长之间存在着显著正相关关系；外部融资来源与小微企业成长之间存在着密不可分的关系。
三、小微企业中P2P金融模式应用
P2P借贷作为一种金融创新是民营金融和互联网融合的产物。自2007年引入国内以来，伴随着移动支付、信贷配给、金融排斥、自身优势、金融环境等因素的影响，P2P借贷市场呈现着快速发展的趋势。P2P借贷的发展模式也在不断地创新，包括一个简单的中介型、复合型的中介和非营利性的慈善三个类型。目前，在整个贷款市场中，融资平台的数量越来越多，融资市场规模迅速扩大，它们参与商业模式，并在经济市场上呈现多元化的特征。同时，我们也看到这种融资模式的风险和问题正随着其规模的壮大，而不断地积累。
在贷款市场中，近70%的份额是被小微企业贷款所占据。在现实中，小微企业融资和大多数企业融资具有同样的特点，也面临着融资难的困境。从理论上说，首先，借贷双方通过某个借贷中介进行借贷过程，借贷中介在资源配置中起到了重要的桥梁作用。其次，尽管存在信息不对称的现象，但只要小微企业预期收益率超过贷款人的成本和交易成本，则足以弥补其信息不对称所带来的风险，这样就可以实现贷款交易。当然信息不对称程度越低，可能性就越大。最后，社会资本产生的“软信息”普遍反映借款人的财务状况和诚信度，并依靠个人信用机制和社会资本的信誉机制，通过对借款人的行为机制、纪律约束和惩罚规范进行安全整合。这对P2P借贷中的信息不对称所带来的问题起到了一定的缓解作用。我们通过对拍拍贷数据的研究发现，潜在借贷人员的信息，凭借信用评分，其历史借款成功的次数与贷款人的贷款意愿呈现正相关特性；借款人的投标失败次数、贷款期限和贷款利率与贷款人贷款意愿成负相关，贷款评分和贷款金额对贷款人的贷款意愿存在微弱影响。
为了能在小微企业贷款融资中发挥积极的作用，我们将结合对贷款市场的风险和研究成果，提出了相应的政策建议：首先，政府应该明确P2P借贷平台的性质和确定监管机制。建立相关的法律法规的同时，完善监管体制，加大监管力度；加强个人和小微企业信用体系建设。其次，贷款平台应加强对平台本身的建设，并建立风险准备金。最后，个人、小微企业要提高自身的信用价值的意识，专注于P2P借贷平台的社会资本健康积累和维护。
当然，我们同样也注意到了小微企业融资难的原因有多方面，也经受住了国内众多学者的反复推敲和分析。中小微企业融资本身可以看作是需求特征的深层化的原因导致其融资难。我国现在普遍存在国家服务体系不完善，小微企业以及金融机构的信用评价机制尚未完善，我国也没有完善企业信用评定的外部支持制度等问题。造成以上问题的原因可以归纳为三个方面：一是小微企业作为借款人与贷款人之间严重的信息不对称问题，二是双方信息不对称造成的信用贷款成本较高现象，三是针对中小微企业贷款信用风险会进一步约束更为困难的小微企业。
因此，我们对解决小微企业融资难的思路是非常明确的。首先，解决信息不对称性，从而解决贷款人的问题；第二，降低信用成本。这两个想法在理论上是可行的，但实际操作没有想象的那么简单。互联网金融的出现，成为解决这些问题的一个转折点，同时在小微信用的创新实践中表现出了巨大的活力和光明的未来前景。
四、小结
正是在互联网金融的背景下，互联网金融的主要研究融资模式为小微企业融资带来的创新和变革。根据小微企业融资的研究思路和研究框架提出了研究思路和研究框架。根据对小微企业融资和互联网金融理论的简要介绍，为我们的研究提供了坚实的理论基础。对当前小微企业融资现状进行分析，找出导致中小微企业融资难的主要因素。通过对小微企业的分析，根据传统的融资模式提出了金融重组的传统挑战和创新的融资模式。总之在互联网金融快速发展的大环境之下，为小微企业的发展提供了新的契机，为小微企业融资提供了新渠道，为我国整个实体经济的长远发展提供了源源不断的动力。（作者单位：南开大学）
参考文献：
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小微企业融资论文篇（5）
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2017）03-253-02
一、当前实体普惠金融机构在破解小微企业融Y约束中存在的问题
伴随着小微企业融资约束问题受到的关注程度的不断提高以及普惠金融机构支持小微企业力度的加强，截至2015年12月末，我国银行业金融机构为小微企业提供的贷款余额达到了23.46万亿元，占各项贷款余额的23.90%，同比增长了13.3%。从该数据可以看出，当前我国小微企业融资约束问题得到了一定程度上得以缓解，这主要得益于我国普惠金融体系的建立与不断完善。然而，当前实体普惠金融机构尚无法完全破解小微企业融资约束问题，其问题主要表现为以下几个方面：
1.金融产品与小微企业融资需求匹配度不够。小微企业对资金具有频率较高、需求较急、时效性强等一系列特点，这就导致了其对实体普惠金融机构提供融资服务需要专业化、特色化的极高要求。当前普惠金融为小微企业提供了一定量的有效融资，但其融资服务的针对性仍旧欠缺，容易造成普惠金融机构提供的金融服务与小微企业需求不匹配，小微企业无法获得所需服务的问题。
2.实体普惠金融机构难以有效解决小微企业融资悖论。在传统融资方式中，融资利率、抵押品与担保费用三个条件因素相互影响使得传统金融机构不愿意为资产规模较小、无有效抵押品的小微企业提供融资服务，因此金融市场很容易出现严重的逆向选择和道德风险，导致小微企业融资的悖论无法有效破解，形成传统金融机构不愿意为小微企业提供融资资金的恶性循环。当前实体普惠金融机构为小微企业提供融资服务过程中存在两种情况：一是实体普惠金融机构愿意以低门槛为小微企业提供融资；二是实体普惠金融机构为小微企业提供融资时更倾向于先控制自身风险。当第一种情况出现时，小微企业可以以极少的代价获得所需融资，但普惠金融因此承担了更多的融资风险和融资成本，使得普惠金融机构可持续发展性不强，普惠金融无法成为一种长期有效的融资方式。而第二种情况意味着小微企业的融资成本无法有效降低、融资问题得不到很好缓解，这样都导致小微企业融资悖论难以解决。
二、融资服务平台缓解小微企业融资约束的优势分析
由于实体普惠金融机构无法有效满足小微企业融资需求，融资服务平台作为一种创新型金融的融资方式，为我国小微企业提供资金支持，有效地缓解小微企业融资约束难题。当前我国融资服务平台的模式主要以平台所担任的角色及担保模式分为以下几种：
在众多融资服务平台中，以经过一次由“第三方担保”向“去担保”转型的陆金所更具有代表性，因此接下来笔者将以陆金所为例，分析陆金所在缓解小微企业融资约束难题的成功做法。陆金所是为借款人和投资者提供信息中介和投融资服务为目的，其累计贷款余额已达到1233逾亿元。其运行模式的发展主要分为两个阶段。第一阶段，陆金所成功地引入平安集团公司旗下的担保公司，对陆金所的平台项目提供担保服务，并实行“一对一”的对接模式，而不做资金池和期限错配，实现有效地降低投资者风险的效果。同时，当借款人逾期80天未还款，平安担保公司将会把此情况上报给央行征信系统，借款人的不良信用记录将被备案，这一模式提高了借款人的违约成本，有效控制了信用违约风险。2014年以后，因为相关政策限制，平安担保公司的担保金额远超了10倍杠杆限制，使得其无法再继续为陆金所进行担保，而伴随着陆金所推出了“稳赢-变现通”项目，陆金所逐渐进入了去担保化时代。这意味着相关项目，陆金所不再提供担保，但与此同时也加速了借贷双方的对接速度。为了与去担保化相匹配，陆金所改变了“一对一”的模式，转变为分散投资，即投资者可以将资金分散投入不同的项目，以最小化自身风险。陆金所也开始建立借款人审核及评级机制。通过分析陆金所，发现融资服务平台优势如下：
1.有效解决平台与小微企业之间的信息不对称问题，减少小微企业的融资寻找时间。在小微企业申请融资过程当中，小微企业与提供融资资金的金融机构之间存在的信息不对称问题一直未能得到有效解决，而融资服务平台的出现意味着我国金融服务开始走向大数据时代。融资服务平台通过有效利用互联网及大数据能够很好地匹配借贷双方，以解决小微企业融资过程中因信息不对称而造成的融资门槛。陆金所等融资服务平台作为中介机构存在，承担了帮助借贷双方寻找资本对手方的职能，减少了融资寻找的时间，使资本能够更快速有效地循环起来，满足了小微企业融资需求急的要求，推动了小微企业的更好发展。
2.提高了融资服务的针对性。融资服务平台在对借贷双方进行对接的过程中，能够很好地帮助小微企业选择与其企业发展状况及融资需求特点相匹配的借款方，且其产品的多样化、定制化也为小微企业融资带来更好的选择。
3.有效解决小微企业在普惠金融融资过程中存在的融资悖论，降低普惠金融服务成本。实体普惠金融机构大多作为融资提供者，而使得其不得不在控制自身风险及帮助小微企业以低成本获得所需融资这两个选项中进行权衡，导致了融资悖论的产生。而融资服务平台作为除借贷方之外的第三方存在，其内涵为中介方，盈利来源于服务费，其在帮助小微企业获得融资的过程中并不需要牺牲自身利益，融资悖论自然不再存在。与此同时普惠金融的服务成本也相应降低，其可持续发展性也得到增强。
三、融资服务平台在缓解小微企业融资约束过程中应注意的问题
1.信息安全问题。融资服务平台在有效缓解小微企业融资约束问题的同时，由于大数据、云计算的应用导致融资服务平台难以有效保障小微企业的信息安全。说明融资服务平台在缓解小微企业融资约束过程中应注意信息安全问题。因为融资服务平台为了控制信用风险，平台会尽可能多及详细的收集小微企业的真实信息，这就给了不法分子可乘之机。真实信息泄露、信息被打包出售、个人账户被盗等W络信息安全案件层出不穷，这就要求融资服务平台在为小微企业提供金融服务时，要加强平台自身对于信息安全的重视程度，构建信息安全保护体系，切实保护小微企业的信息安全。
2.风险控制问题。能否良好控制风险是融资服务平台能否持续发展的关键。在传统融资中，小微企业的融资约束问题来源于信息不对称而造成的信任危机。融资服务平台通过利用大数据有效缓解了信息不对称问题，但仍旧不可避免有部分小微企业存在伪造信息、卷款而逃等行为。当这些行为出现时，融资服务平台形象会遭受重大乃至毁灭性的打击，在融资服务平台兴起初期，因此没落或者倒闭的平台不胜枚举。因而，融资服务平台在缓解小微企业融资约束过程中，应建立有效、严谨的风险控制体系，在审核小微企业信息时，应切实落实小微企业信息的真实性、有效性，以保证融资服务平台的可持续发展和有效破解小微企业融资约束难题。
四、结论
本文分析了以陆金所为例的融资服务平台的运行模式，并分析融资服务平台缓解小微企业融资约束的独特优势。融资服务平台作为普惠金融体系的重要组成部分，其应用大数据、云计算等手段，以金融中介形式有针对性地为小微企业提供了所需的融资资金。融资服务平台从借款人转变为中介人，在有效降低小微企业融资成本的同时，也给予了普惠金融可持续发展的可能。同时，融资服务平台能够以低成本地针对性、多样化的为小微企业提供金融服务，解决了实体普惠金融机构难以解决的问题。当然，在利用融资服务平台缓解小微企业融资约束过程中要注意信息安全问题和风险控制问题。
[基金项目：湖南省社科基金年度项目“普惠金融有效降低湖南省农户融资门槛研究”（15YBA194）；湖南省教育厅项目“农村普惠金融减贫的作用机理与影响因素研究”（16C0793）；湖南省哲学社会科学成果评审委员会立项项目“湖南省农村普惠金融的减贫效应研究”（GLX172）；部级大学生创新创业训练计划项目“普惠金融缓解小微企业融资约束问题研究”（（G）SCX1610）；湖南省大学生创新性实验计划项目“普惠金融缓解小微企业融资约束问题研究”（SCX1610）。]
参考文献：
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小微企业融资论文篇（6）
创新是市场永恒的动力，更是社会进步的源头，中小微科技企业是市场创新的主体，决定着一国工业发展的基础和未来。金融是市场经济的核心，中小微科技企业创新发展需要金融创新来筹集创业资本，提高创新能力。同时，目前我国正进入经济发展方式转型、产业结构升级的关键时期，大力支持中小微科技企业创新发展，不仅是活跃市场、促进就业的需要，也是实现发展方式转变和经济再次腾飞的需要。但从实际发展情况看，效果不尽人意，尽管近几年国家针对中小微企业融资陆续出台了许多措施和办法，但中小微科技企业融资状况和融资环境并没有很好的改观，融资难融资贵问题依然突出，成为制约其发展的瓶颈。
融资难与融资结构存在必然联系，正是因为融资难和渠道单一，才导致了中小微科技企业目前的融资次序和融资结构。那么导致中小微科技企业目前融资现状和融资困境的根本原因是什么，其潜在影响因素有哪些，需要进行深入探究和分析。但现有对融资难与融资结构的原因探讨成果，多侧重于供给（金融机构）角度的分析，从需求（企业）角度的探讨较少。本文认为，中小微科技企业融资问题除了金融业发展滞后、信息不对称和抵押担保品不足等直接原因外，市场外部性、声誉机制及专业化分工不足等问题是导致其长期面临外部融资约束的主要潜在因素。基于此，本文采用问卷调查、典型调查和统计的方法，在分析我国科技中小微企业融资结构的基础上，重点从市场外部性、信号和声誉机制及专业化分工角度，探讨中小微科技企业融资发展滞后的主要原因。
二、文献综述
（一）融资渠道问题
对于中小微科技企业融资难的成因，社会各界进行了广泛的探讨。大多研究认为，我国科技型中小企业直接融资和间接融资渠道均不通畅，融资约束强，特别是上市融资门槛高，导致直接融资发展严重滞后，企业融资结构单一。
间接融资是企业融资的主渠道，但银行贷款依然面临较多问题。由于资金安全和按期收回本息是银行贷款考察的首要因素，当前银行普遍要求企业提供抵押和担保。由于科技型中小企业普遍规模偏小，专利权无法抵押，可抵押资产不足，再加上经营风险高和信用缺失等特点，导致其很难获得银行贷款支持（陈玉荣等，2009；陈英杰，2012）。即使能够获得银行贷款，科技型中小企业也要付出较高的融资成本，而且还会面临贷款手续繁杂、条件苛刻和审批时间长等问题（曹伟，2011）。有些银行还要求企业购买保险或理财产品及办理承兑汇票等要求，额外增加了企业负担。另外，由于中小银行较少，信贷市场竞争不充分，大银行倾向于将资金集中投向优质大型企业，科技型中小企业无法得到足够资金支持（胡晟姣、聂鑫，2011）。
资本市场发展滞后，直接融资面临诸多约束。近几年，我国加快了金融深化改革步伐，创业板、地方股权交易中心及互联网金融迅速发展，多层次资本市场体系初步形成，但由于主板市场门槛依然较高，新兴板块发展规模偏小，大部分科技型中小企业难以通过股权进行融资，直接融资依然面临诸多障碍（胡晟姣等，2011）。同时，债券市场规模小、市场化程度低、发行和交易市场分割，特别是公司债券发展更为缓慢，都造成科技型中小企业难以从资本市场获得资金支持（马秋君，2013）。
（二）融资结构问题
科技型中小微企业融资结构及其成因是国内学者关注的重点。融资优序理论（POH）是目前研究和解释中小企业融资结构问题的主要框架，国内学者基于此理论框架做了实证检验，大部分学者都认同先内源后外源的顺序，但是对于外源融资中债务融资和股权融资的顺序存在争议。部分学者针对我国中小企业的研究结果支持中小企业融资优序理论（郑兰祥、朱梦颖，2013）。陈晓红、黎璞（2004）在融资优序理论的基础上，提出中小企业存在“强制性优序融资”理论，认为中小企业融资方式的优先顺序依次为企业内部积累、各种商业信用或债务、银行债务、股权，这种顺序并非企业偏好所致，而是外部环境强迫使然。部分学者的研究成果不支持我国中小企业融资的优序理论。如胡竹枝（2005）认为，由于风险资本家比企业主掌握更准确的信息，再加上中小企业所有权特征和控制权偏好对其融资决策的重大影响，导致我国中小企业正常的融资次序出现了新的变化，中小企业融资方式选择倾向依次是自我积累、股票融资、债券融资、民间借贷、银行信贷，这与理论中先债务后权益的顺序矛盾。因此，融资次序并非被所有的中小企业所遵循。
融资优序理论之所以存在争议，主要原因是其侧重于对企业短期增量融资行为的分析，忽略了企业在成长过程中融资结构的动态变化规律。基于这一缺陷，伯格和乌代尔（Berger和Udell，1998）提出了企业金融成长周期理论，从长期和动态的角度解释了中小企业融资结构变化规律，部分弥补了上述缺陷。国内学者应用金融成长周期理论对我国中小企业融资行为进行了解释和检验，研究结果证明了金融成长周期理论的适用性（郑兰祥、朱梦颖，2013）。但胡小平、冯昕等（2003）认为，金融成长周期理论仍然有其局限性，缺少对企业预期利润的分析，他们通过引入预期利润变量进一步完善了企业金融生命周期理论框架。
三、中小微科技企业渠道及融资结构
（四）企业融资目的及融资成本
1. 企业贷款主要用于解决流动资金、项目投资、技术升级改造等。调查显示，87.4%的企业贷款用于流动资金，31.9%的贷款资金用于项目投资，26.1%用于技术改造升级，19.3%用于市场开拓（见表4）。
分规模类型看，中型、小型和微型企业贷款投向存在明显差异，企业规模越大，其贷款投向项目投资和技术升级改造方面的占比越多，如信贷资金用于项目投资的中型、小型和微型企业分别占34.7%、31.2%和6.1%，用于技术升级改造的分别占29.3%、25.4%和21.7%，依次递减。相反，企业规模越小，其用于市场开拓的信贷资金占比越多，信贷资金用于市场开拓的中型、小型和微型企业占比分别为18.7%、19.6%和21.7%（见表4）。
分发展阶段看，初创期和成长期的企业将更多的信贷资金投向项目开发、市场开拓，如初创期和成长期企业中信贷资金用于项目投资的分别占35.7%和34.5%，用于市场开拓的分别占28.6%和20.6%，均远高于成熟期企业占比；而相对于初创期的企业，处于成长期和成熟期的企业更注重技术升级改造投入，信贷资金投入的企业占比分别为30.9%和17.9%，远高于7.1%的初创期企业占比（见表4）。
2. 融资成本上升趋势明显。虽然受宏观调控影响，企业银行借贷成本在2015年第一季度呈现下降态势，但自2012年以来，银行借贷成本和民间借贷成本均呈现明显上升态势。银行借贷成本由2012年的7.96%升至2014年的8.21%，提高了25个BP，民间借贷成本一直处于高位，由2012年的18.56%提高至2015年第一季度的25.52%（见表5）。
问卷调查结果表明：一是我国中小微科技企业融资结构仍然较为传统和落后，直接融资占比较低，初创期的企业对自有资金的依赖度尤其明显。二是企业不同发展阶段融资方式存在区别，体现出较强的阶段性特征和多元化趋势。初创阶段的科技型中小微企业主要依靠自有资金，成长期和成熟期企业对银行贷款融资的依赖性更明显。与贷款相反的是，股权融资与发展阶段呈反向趋势，即企业在初创期得到的股权融资数量最多，后期下降。这与企业融资次序理论及金融成长周期理论有一定的差异。三是企业大多在初创期得到第一笔股权融资，股权融资对改善企业的间接融资环境有明显帮助。
四、企业融资结构的影响因素
尽管近些年我国金融开放进程不断加快，金融创新速度显著提升，但调查结果显示，中小微科技企业的融资结构矛盾依然突出，融资结构十分落后，特别是权益性融资发展严重滞后，存在问题及其潜在原因值得深入探究。
（一）企业家知识结构 、认知水平与融资结构
对于轻资产、成长性好、风险高的科技型中小微企业而言，股权融资所带来的稳定资本、管理经验及市场渠道对于科技企业发展具有重要战略意义，而且有助于提升公司声誉和投资价值，但我国资本市场的发展仍受制于企业家知识结构与认知水平。
一是中小微企业负责人普遍缺乏金融知识，对金融业务和金融工具了解较少，财务人员专业化水平低，不掌握或不熟悉新的融资渠道和工具，进一步限制了企业对金融工具的应用。调查显示，238家样本企业中，公司董事长（或企业负责人）具有硕士及以上学历的仅占10.9%，具有本科学历的占51.7%，专科或中专学历的占32.4%，初高中及以下学历水平的占5%。尽管本科以上学历的达到62.6%，但90%以上的公司负责人为理工科专业出身，金融知识十分匮乏。
二是许多中小微企业负责人不认可当前资本市场。对部分企业访谈中发现，许多公司负责人对资本市场持负面看法，认为我国资本市场运行机制有问题，投机氛围太浓，上市成本太高，不利于公司长期发展，对上市融资不是很积极。
三是企业融资选择受制于资本市场制度设计不完善。由于我国资本市场发展滞后及建设不完善，许多中小微科技企业负责人对于公开权益上市持有怀疑或否定态度，对PE/VC等风险投资也存在较强的排斥心理。调查显示，在目前发展时期，企业最青睐的融资方式排在前三位的仍然是银行贷款、自有资金和亲朋好友筹资，很少有企业选择公开上市、私募股权、风险投资等直接方式（见表6）。即便是27家有股权融资的企业，亦仍然把银行贷款而不是资本市场作为第一重要融资渠道，一定程度上反映出我国资本市场发展滞后及问题较多的现状，企业融资渠道依然狭窄。
（二）股权融资与外部性
从样本情况看，股权融资企业数量少，融资数额低。近四年来，238户科技型中小微样本企业中，在中小板、创业板、新三板、股权交易中心、香港地区及境外挂牌交易的分别有1家、2家、7家、8家和2家，还有3家正在申请新三板，约占调查企业的10%，通过种子、天使基金或PE/VC等股权融资方式完成了81笔股权交易，累计直接融资额只有12.27亿元，远低于银行贷款。
我国资本市场的正外部性缺失是股权融资发展滞后的重要原因。在发展较为成熟的金融市场中，股权融资相比债务融资更利于公司长远发展，除了财务规范因素外，还包括公司信息透明、管理科学、市场及战略发展等正外部性。但是，根据调查，一方面，由于我国资本市场建设不够完善，投机氛围较浓，上市成本高，公开上市及风险投资基金的注入并没有给企业带来公司治理、战略规划、市场开拓等正面效应，导致资本市场缺乏良好声誉，正外部性没有得到有效体现和发挥。另一方面，资本市场的正外部性没有进入企业的融资决策函数，不被企业所认可。调查显示，影响企业融资方式的主要因素是成本（占26.5%）、财务独立性（占24.5%）、税收（占20.4%）、资金可得性（占14.3%）、便利性（占12.2%）等因素，企业发展、管理及财务规范性等方面都不是企业当前重点考虑的内容，说明股权融资及资本市场的正外部性不被企业所认可。
（三）非存款类放贷组织的声誉与小微企业贷款
调查中了解到，由于手续简便、放款速度快，许多小微企业选择从小贷公司融资，同时，部分银行中小客户从小贷公司融入“过桥贷款”，小贷公司对于缓解小微企业融资难发挥了重要作用。但反常的是，在企业填报的实际贷款融资额中，没有关于小贷公司的贷款数据；历次相关调研也能发现，小贷公司、典当行、融资性担保公司等非存款类放贷机构及中介组织都倾向于向其他金融机构隐瞒客户身份，担心客户名单曝光后将会被银行列入黑名单。
导致这一现象的原因在于当前市场对非存款类放贷组织认识不足，而非小贷公司本身。调研中发现，银行等正规金融机构认为小贷公司的客户属于资质较低群体，主观认为其存在较高风险，并将其列入不支持名单。正规金融机构的这一做法不但影响了小贷公司等非存款类金融机构的正常业务，而且损害了其市场声誉，这与政府推出小贷公司以进一步缓解中小微企业融资难问题的初衷背道而驰。如何保护小额贷款公司的声誉成为亟待研究解决的课题。
（四）市场细分与机构选择
随着金融市场的不断开放，中小金融机构逐渐增多，在支持中小微企业发展中发挥出日益重要的作用。问卷结果表明（见表7），农村商业银行（16%）、农村合作银行或信用社（11.3%）和城市商业银行（10.1%）在支持中小微科技企业融资中的作用明显增强，三者合计贷款占样本企业贷款的37.4%，仅有9.7%的样本企业贷款主要来源于股份制商业银行，说明地方性商业银行正成长为支持中小微科技企业的主力军；同时，分规模来看，企业规模越大，越愿意与国有商业银行建立业务合作关系，而小型和微型企业则更希望得到城商行、农商行、信用社及村镇银行等地方法人金融机构的支持，特别是微型企业将农村商业银行作为自己的第一选择。
这一结果说明，专业化分工和市场细分是提高市场资金配置效率的不二法则，大力发展中小金融机构有助于增强竞争，构建多元化融资体系，改善中小微企业的融资环境。国有银行具有显著的规模优势，能满足大中型企业的大额、标准化融资需求；对于需求规模小、分布零散及差异化较大的中小微科技企业，中小金融机构更具成本优势、信息优势和地缘网络优势。因此，从这个角度而言，当前中小微企业融资困境很大的原因在于中小金融机构供给不足、多元化融资体系缺失，使得大量信贷资源集中在全国大型金融机构，市场竞争不充分，专业化服务不足。因此，提高中小微科技企业金融服务水平，应该大力发挥中小金融机构特别是科技银行的作用。
（五）银行业金融创新与科技企业专利权融资
专利是中小微科技企业的核心竞争力，也是企业的核心资产，探讨专利权抵质押融资是解决中小微科技企业融资的有效路径。但目前国内商业银行开发的专利权抵押融资产品很少，且对中小微科技企业发放贷款时，专利权只能作为附属性抵押发放贷款，企业仍需提供有形抵押担保，主要障碍在于专利权价值难以准确评估、无效专利多、流通性差等，致使中小微科技企业无法有效利用专利权融资，形成巨大资源浪费，影响了企业市场融资和技术创新。
虽然小微科技企业具有高风险和高收益特性，与商业银行审慎经营理念背道而驰，偏好低风险业务的商业银行不是小微科技企业融资的首选渠道。但作为我国金融机构中体量最大、产品最全的机构，银行业金融机构理应在支持小微科技企业融资方面发挥更大作用，商业银行应摒弃传统思路，根据专利权风险分布特征，研发风险收益相匹配的专利权产品。
五、结论与建议
（一）主要结论
本文以山东省236家中小微科技企业为调查样本，研究发现：
第一，当前中小微科技企业融资结构落后，融资渠道单一。一是中小微科技企业融资来源主要是自有资金和银行贷款，直接融资占比较低，银行贷款占据企业外源融资的绝对比重；企业不同发展阶段融资方式存在差别，体现出较强的阶段性特征，初创阶段的科技型中小微企业主要依靠自有资金，成长期和成熟期企业对银行贷款需求明显增加，并呈多元化趋势。二是企业在初创期得到的股权融资数量最多，后期下降，这与企业融资次序理论及金融成长周期理论有一定的差异，股权融资对改善企业的融资环境有明显帮助。三是国有银行和地方性商业银行是科技型中小微企业贷款的主要来源，地方中小金融机构正逐渐成长为中小微科技企业的主要融资来源。同时，小型和微型企业则更希望与城商行、农商行、信用社及村镇银行等地方法人金融机构建立稳定的业务关系。
第二，企业家知识结构和认知偏差、市场外部性缺失等主客观原因，对企业的融资起到了更强的阻碍作用。一是企业家的知识结构及市场认知等限制了中小微企业的融资渠道和工具应用。企业负责人对公开上市及风险投资基金存在抵触和排斥心理，仍然把银行贷款、自有资金等而不是资本市场作为优先选择融资渠道。虽然这与我国资本市场发展滞后及问题较多有关，但认识上的差距对企业融资形成了更强的约束。二是资本市场的正外部性缺失。目前我国资本市场投机性强，缺乏良好声誉，正外部性没有得到有效体现和发挥。同时，资本市场的正外部性没有进入企业的融资决策函数，不被企业所认可。三是非存款类放贷组织服务功能发挥受到影响。非存款类放贷组织是正规金融的有益补充，对于缓解中小微企业融资问题和建设多元化融资市场有重要意义。正规金融机构对其采取排斥行为，影响了其业务开展，损害了其市场声誉。四是专业化和市场分工是提升市场效率的不二法则，相比大银行，中小金融机构在满足中小微科技企业方面更具有成本、信息和地缘优势。当前中小微企业融资困境的形成，很大一部分原因可归咎于我国前期中小金融机构供给不足，多元化融资体系没有形成，导致市场竞争不充分，专业化服务不足。五是金融机构产品创新不足。目前商业银行产品研发和创新力度不足，导致中小微科技企业无法有效利用专利技术融资，形成巨大的资源浪费，影响了企业融资，对技术创新也形成不利影响。
（二）主要建议
一是加快民间资本进入银行业的步伐，推进多层次资本市场体系建设。中小金融机构是服务小微科技企业的主力军，允许民间资本进入金融市场有助于改善小微经济的融资环境。同时，大力发展权益性市场融资，增强股权融资和债权融资的融合，是未来增量改革的重心，也是从根本上解决小微科技企业融资问题的主要方向。现阶段，大力发展新三板、地方四板、五板股权和债权交易市场，加快推进各类股权和债权的分级，实现股票和债券市场的投资者发现功能，吸引不同类别的风险偏好投资者，是解决小微科技企业融资的有效路径。
二是发展非存款类放贷组织，提升其市场规模和声誉，进一步推进资产证券化，是拓宽科技型小微企业融资的另一重要途径。以小额贷款公司为代表的非存款类放贷组织由于不涉及公共权益安全，风险承受度相对较高，应当纳入非审慎监管范围，未来可通过允许该类机构进入银行间拆借市场和各类交易所市场满足其大额负债需求，允许其通过一定的杠杆效应提升其市场规模和能力。同时，在资产端允许其实行资产证券化，通过购买、管理和流转资产证券化产品，进一步提升其市场影响力和服务水平。
小微企业融资论文篇（7）
关键词：小微企业；融资
小微企业近期虽已逐渐发展成为我国经济发展的中坚力量，但其目前在发展中还存在诸多问题，例如融资困难。本文主要提出了目前小微企业融资面临的问题，以及根据问题提出的对策与建议。
一、小微企业融资存在的问题
（一）融资双方供需矛盾突出
大多数小微企业，资金大多用于增购原材料、存货扩大再生产、更新技术的需要上，因此小微企业都希望通过融资来扩大生产。然而小微企业融资需求旺盛，但融资缺口巨大，银行“放贷”和企业“获贷”双难并存。融资数目小、时间急、频率高，与银行双方信息不对称这些融资特点使得小微企业较难从商业银行获得贷款。金融机构的态度也打击了一部分小微企业的贷款积极性[1]。
（二）融资成本居高不下
融资成本对于小微企业来说本来就是一笔不小的成本支出。银行为了规避风险，减少不良资产率，同时也上浮了贷款利率。此外，融资中间费用又形成了巨大的压力。
近期活跃的民间借贷也成为小微企业融资的压力来源。由于当前管理不规范，给资金炒作提供了机会，甚至陷入了用钱炒钱的困境，继续推高了民间借贷利率。而目前政府并没有出台能够约束民间借贷的法律法规。
（三）融资渠道单一
我国小微企业融资目前主要依赖于内部融资和银行贷款。其中内部融资在我国小微企业中最受欢迎。目前能够直接通过股票市场和债券市场外部融资的小微企业非常少。自身缺陷导致小微企业进行债券融资的风险较大，因此债券融资渠道对于小微企业来讲并不畅通。银行贷款是小微企业主要的外部融资方式，而众所周知，能够获得银行贷款的小微企业十分有限。
（四）担保体系不健全
大多数小微企业商业信用度较低，只能依靠担保公司来协助完成融资。目前我国担保体系建设滞后，少量的担保机构，担保基金难以满足小微企业大量的资金需求[2]。担保机构不能完全获得一些信用度较低的小微企业的信息，因此就难以识别和控制担保风险。此外大多数企业认为担保机构需要反担保，诸如要求担保对象提供房产、股权质押等，虽然在一定程度上减少了担保机构的风险，但部分小微企业不能获得担保，从而抵消了担保机构发挥的作用，因此也加重了企业的融资负担。
二、小微企业融资困难的解决对策
目前我国小微企业融资所面临的困境，只有通过企业自身，金融体制以及政府多方面的努力才能更加有效解决。
（一）加强企业自身建设
大多数小微企业内部控制制度有待完善，财务人员素质、企业的信息透明度有待提高。企业可以先完善企业的财务制度，整理出全面准确的经营信息，提高企业信息透明度以减少与金融机构之间信息的不对称；重点提高财务人员与管理者的素质，完善企业内控制度。其次，小微企业应建立自身信用制度，从自身做起杜绝逃债和挪用贷款等行为，树立信用意识，从而切实提高信用等级。
（二）加大政府扶持力度
政府部门应在资金上支持小微企业，例如提供税收优惠、财政补贴、贷款援助等。同时政府可以帮助规范金融市场秩序，制定有关的法律法规，明确指出将严厉打击扰乱金融市场的不法行为。应当建设小微企业信用档案库用来采集数据，建立能够真实反映企业信息和信用情况的信息平台来服务银行和担保机构[3]。强化社会舆论监督，通过合法有效的方式透明化企业及个人信用状况，增强小微企业的诚信意识，培养守信的信用文化氛围。此外，政府应当积极帮助小微企业拓宽融资渠道，从而构建一个多元化的资本市场。
（三）改善金融机构对小微企业的服务
首先，国有商业银行在有效防范风险的前提下要注重支持信誉好、资质优、素质高的小微企业。此外，加强研究小微企业信贷政策，明确信贷投向，研发出更适合小微企业发展的金融服务项目。
其次，发展和构建适合小微企业的小型金融机构和中小银行服务体系。设立具有区域经济发展特色的小型金融机构，开发适合小微企业发展的金融产品，从而实现小型金融机构多元发展。
最后，银行业机构提高创新水平，为小微企业提供更具特色的信贷服务产品。按照我国的相关政策和法律，提高以自主性特征的产品为主的小微企业在信贷客户范围中的比例。为了抵消小微企业规模小、风险大的弱点，可以对小微企业集体放贷，或者小微企业团体内部互相联保。继续建设专营金融机构来服务小微企业，积极寻求与产业协会等小微企业信用共同体的信贷对接。
（四）完善信用担保体系
建立有效的担保资金补偿机制，提高小微企业贷款担保风险补偿资金规模。设立担保风险分散转移机制，对小微企业实行二级担保，建立担保公司与协作银行风险共担机制，强化担保公司内控制度建设，鼓励创新担保产品引入更多担保方式，如股权、林权质押、联保等担保方式。建立多元化多层次的小微企业信用担保体系，支持除了政府性担保以外的商业性担保机构的发展[4]。
此外，通过互联网建立统一的企业借还款制度，比如追踪记录小微企业的借还款，形成各个企业的信用档案，可抵消金融机构与小微企业之间的信息不对称。
三、结论
一个良好的融资关系、健康的融资结构，能够帮助一个企业更好的融入市场，取得竞争优势。但是，由于小微企业自身的发展特点，以及我国金融体制的缺陷、金融政策的倾斜，缺乏主动拓展小微企业融资业务，从而导致小微企业的资金需求与供给矛盾仍很突出。目前小微企业的融资状况对小微企业的发展造成了不良影响，没有小微企业的良好发展，我国经济难以全面复苏。在新的时代背景下，改善小微企业融资状况，增强小微企业活力，无论是理论上还是实际中都具有重大意义。（作者单位：河南财经政法大学）
参考文献：
[1]王伟权.小微企业融资问题研究.经营管理者，2014（2）：15-16.
小微企业融资论文篇（8）
关键词：县域金融服务；县域小微企业；县域经济
中图分类号：F83039 文献标识码：A
文章编号：1000176X（2015）09005805
一、引 言
县域经济是我国国民经济的基础，主体是小微企业。发展县域小微企业是加快县域经济结构转型升级、实现县域经济跨越式发展的重要支撑，也是推进城镇化建设、破解“三农”问题的根本途径。近年来由于多种原因，我国县域金融体系在服务小微企业过程中遇到了很多来自自身和外界的难题，这在一定程度上制约了县域小微企业的发展壮大，也限制了县域金融机构自身的发展。
目前，理论界有针对性地从支持县域小微企业发展的角度进行研究的文献还比较少。如果用现有的县域金融相关理论提出能够进一步促进小微企业发展的县域金融服务方案，则会丰富县域金融的理论性研究。这也将从理论上为提升县域金融服务小微企业的能力这一问题提供指导，同时也有利于完善县域金融服务，促进小微企业健康可持续发展。
二、国内外研究现状
（一）国外研究
在行政区域划分制度上，我国与其他国家存在着明显差异。国外大多数地区并没有“县域”的概念。国外文献主要从对区域金融发展与经济增长关系的实证和理论研究对国外的文献展开简要分析与讨论。
McKinnon[1]和Shaw[2]提出了关于发展中国家“金融深化”和“金融抑制”的理论，认为一国的金融体制对该国的经济发展起到促进作用或是阻碍作用，主要是看政府的金融政策和金融制度安排是否适合该国经济的发展水平。Levine和Zervos[3]认为金融体系共有五种功能，由于交易成本和信息不对称的存在，可能会导致市场磨擦。而金融体系可以融通资金、促进金融资源的合理配置消除市场摩擦，促进经济的增长。Evrensel[4]通过研究证明在金融一体化的市场中，不同水平的区域金融发展情况对该地区经济发展情况的影响各不相同，同时对新创办企业倒闭率的影响也存在差异。Fung[5]认为金融发展与经济增长之间存在着一种相互影响的关系。在经济发展初期，这种相互关系表现得比较明显，随着经济的进一步发展，这种关系逐渐减弱。
（二）国内研究
1县域金融服务存在的问题
周俊才[6]以甘肃省定西市为例，认为在经济欠发达地区，构建现代金融服务体系存在的困难主要有：信息分散、缺乏统一规划、法制不完善和人员不足等。尹帅和范满志[7]认为在我国整个金融体制改革过程中，县域地区金融服务存在的主要问题有金融网点不足、人员缺乏和贷款权限不足等。陈西平等[8]认为在县域地区金融服务存在的主要问题包括融资担保体系建设落后、金融产品及服务创新有待提高、金融资源利用率不足和金融服务网点缺乏等。张向民[9]认为县域金融服务创新有三重困难――整合难、推进难、自主难；三个不够――供给与需求匹配不够、主体与客体协调不够、目标与环境适应不够；三个缺乏――缺乏差异性、缺乏品牌效应、缺乏长效机制。李新光[10]通过分析云南省宁蒗县金融发展情况，认为金融服务面临着县域金融机构和服务规模较小、金融网点少、员工素质不高、县域金融产品缺乏创新和县域地区的金融供给不足等问题。
2提升县域金融服务的对策
石晶等[11]认为要创新县域金融服务品种、完善县域金融服务，一是政府要制定优惠的贷款利率政策，降低小微企业的利息支出；二是创新贷款的抵押担保办法，降低贷款的门槛；三是尽快开展小微企业保险业务，并适应小额信用贷款的需求。潘海英和吴明[12]通过对温岭市的调查研究表明，需要大力发展非正规金融和信用担保机构，并通过业务创新和加大政府的政策支持来促进小微企业的发展。许葳[13]以农业银行为例，提出县域金融机构应实施差异化信贷政策；发展融资租赁等多元化的间接融资模式；发展小微企业投资银行业务等；实行精细化、综合化管理等。王雅卉和谢元态[14]提出要完善县域金融体系，需要对金融制度进行改革和创新，从而加大县域金融资源的供给；同时，还要加强政府支持和监管，对县域金融机构进行差异化改革。
目前在国内，对于县域金融发展的研究主要是借鉴国外的成熟经验和理论，提出适合我国经济条件的发展对策，还没有形成一套完整和科学的理论框架。对如何提升县域金融服务，为小微企业发展提供更有力的金融支持进行系统研究的更少。本文结合我国县域金融服务的现状，提出提升县域金融服务小微企业能力的策略。
三、县域金融服务小微企业的现状分析
（一）县域小微企业发展对金融服务的需求现状分析
1县域小微企业的迅猛发展需要大量的资金投入
目前县域小微企业面临的融资形势仍然比较严峻。一方面小微企业资金需求规模扩大。由于县域资金外流现象严重，县域小微企业得到的贷款比例不断下降，有相当部分小微企业的融资需求没有得到满足；另一方面由于县域资金的集中化使用，金融机构更倾向于向大型企业、优势产业集中投放资金，导致小微企业需要的长期资金支持也得不到满足。
2县域小微企业的经营多元化需要创新金融服务
（1）对综合金融服务的需求。目前，我国县域金融市场的核心仍然是银行类金融机构，证券、保险、投资基金等其他类型的金融机构都不发达，投融资类金融品种也很少。由于县域小微企业规模小、风险大、回报率低，保险类和担保类金融机构都不愿意向县域小微企业提供金融服务。对一些资金需求规模较大的小微企业缺乏专业的资信评级机构对其进行信用评估，也缺乏担保机构为其提供担保支持，这都导致了小微企业的融资需求面临更大的压力。
（2）对新型金融产品的需求。目前，相对于比较发达的城市金融市场，县域地区的金融市场存在着规模较小，机构不健全，金融产品比较单一等诸多问题。单一的金融体系难以满足县域小微企业的多层次、宽范围的金融需求，也使小微企业难以通过金融产品的有效组合来避免经营风险[12]。
（二）县域金融服务的供给现状分析
1县域金融服务体系的构成情况
自1993年《国务院关于金融体制改革的决定》颁布以来，我国已经逐步形成了以银行类、证券类和保险类等正规金融机构为主导的以民间借贷等非正规金融为补充的县域金融体系。
（1）正规金融机构。在县域地区，以银行、证券、保险为主的正规金融机构是构成我国县域金融体系的主体。县域金融服务对县域小微企业发展的支持，主要是通过银行类金融机构得以实现的。
（2）非正规金融机构。非正规金融机构主要是指一些非法定的提供资金融通的金融机构，包括民间借贷、合会和地下钱庄等。非正规金融机构对我国县域经济的发展，特别是县域小微企业的发展都发挥了重要的补充作用，因此，也是我国县域金融体系的重要组成部分。
2县域金融服务的供给情况
随着县域经济的发展和县域金融体制改革的不断深化，县域金融体系不断完善，除传统的金融机构外，一些资金互助社、小额贷款公司和村镇银行等新型农村金融机构也在部分地区兴起。这些新型金融机构的出现都有力地促进了县域经济的发展。县域金融的资金规模不断扩大，总量大幅增长。根据中国统计局的数据显示，截至2013年年末，全国主要农村金融机构
此处的农村金融机构主要指农村信用社、农村合作银行和农村商业银行。的人民币贷款余额为668万亿元，同比增长1760%。
图1 我国主要涉农贷款分布
数据来源：中国人民银行《2012年中国农村金融服务报告》。
县域金融的发展也极大地支撑了县域经济的跨越式发展。县域金融产品和服务方式不断创新。随着县域金融市场的发展，县域金融产品和服务方式不断创新。目前，部分县域不断探索成立了新型贷款的担保方式，提出了存货质押和应收票据质押贷款等，降低了县域小微企业贷款的门槛。
四、县域金融服务存在的问题及原因分析
（一）县域金融服务存在的问题
1县域金融服务体系不完善
由于县域小微企业的发展水平相对较低，与大企业、龙头企业相比，金融机构的投资回报率较低，因此，金融机构在县域地区开展业务，参与县域金融体系建设的积极性和动力不足。第一，商业银行提供的贷款无法满足县域小微企业的金融需求。商业银行由于贷款审批权的上移，在县域的贷款主要是偏向龙头企业，对县域小微企业的贷款支持不断减少。第二，地方性中小金融机构整体规模较小且分布不均匀，难以发挥应有的作用。
由表1可知，在农村地区的各类金融机构中，农村信用社不管是从机构个数、营业网点数，还是在从业人员总数上都占据绝对优势。
数据来源：中国人民银行《2012年中国农村金融服务报告》。
2县域非银行类金融机构的整体规模偏小
第一，小微企业信用担保机构规模较小，担保额有限。对于县域小微企业来说，担保贷款是一个重要的融资途径。但由于县域小微企业自身条件和资信情况的限制，商业性的贷款担保机构也不愿为县域小微企业提供担保支持。第二，保费标准过高。在县域地区，由于小微企业在经营过程中抵御风险能力弱，因此，保险公司对小微企业制定的保费标准也相应较高，导致投保意愿较低。第三，中小信托机构的发展也是处于初步阶段，业务规模比较小，在一些地区甚至没有相应的网点，与其他金融机构相比，其市场份额明显偏低。
3金融产品结构不完善，创新不足
目前，由于县域小微企业普遍缺少抵质押物和有效担保，虽然有一些金融机构也专门开发了一些适合县域小微企业融资需求的金融产品，但这些金融产品在最低金额限制、贷款利率和期限以及还款要求等方面还是难以满足县域小微企业多样化的金融需求。同时，由于县域金融市场缺乏竞争，金融机构也没有产品创新的动力和积极性，因而导致县域金融产品创新不足，甚至一些成熟的金融创新产品受地域和品牌的影响也未能在县域推广。
（二）县域金融服务存在问题的原因剖析
1商业银行的股份制改革导致县域地区金融网点撤离
1994年的金融体制改革把商业银行与政策性银行分离开来，商业银行走向了市场化的道路，成为自主经营、自负盈亏、自担风险的金融机构。商业银行开始在广大县域地区吸收大量存款，但这些资金通过上级流向了经济更发达的地区。同时，在县域地区提供金融业务大幅收缩，导致县域小微企业的资金需求无法得到满足。以农村存贷款资金为例，1997―2009年，我国通过金融渠道的流出的农村存贷款规模基本上是逐年增加的，从1997年的2 31480亿元增长到2009年的330万亿元，增长了13倍，净流出总额高达1490万亿元。特别是从2001年以后流出速度明显提高，
资料来源：1997―2010年《中国统计年鉴》。这也就导致了当地的中小企业融资不足。
2商业银行贷款审批权的上移提高了小微企业的贷款门槛
随着商业银行的改制和贷款审批权的上移，县域资金逐步向城市地区转移，同时，出于安全性和效益性的考虑，商业银行开始将县域支行的贷款审批权上交。县级以下各营业网点主要以存款、代收代付等中间业务为主，贷款权限很小，很多县级支行只有贷款的调查权，而无贷款的审批权[7]。对于许多县域小微企业的贷款需求需要上级分行的审批才能进行，这也客观增加了贷款的审批流程和时间，而贷款的终身责任制也使基层的信贷人员不愿承担风险，发放贷款非常谨慎，这都无形提高了县域小微企业贷款的门槛。
3县域金融产品缺乏创新，无法满足小微企业的需求
在县域金融市场中，金融机构处于卖方市场，在资金供给方面基本处于垄断地位，缺乏市场竞争。所以商业银行没有动力也没有意愿开发新的产品，这就无法满足县域小微企业“短、急、快”的金融需求。多年来，县域商业银行提供的金融产品主要是一些简单的存取款、代收代付等中间业务。贷款的品种少、额度小，且在还款期限、利率等方面也不适合县域小微企业的金融需求。中间业务品种较少，一些承兑、信用卡、保函类的金融业务在县域地区没有推广开来；而证券、保险和公司理财类的金融产品也很少在县域地区开展。
五、提升县域金融服务小微企业的路径
（一）县域金融机构
1明确县域商业银行的主渠道作用
县域小微企业发展所需的大量资金为商业银行发放贷款、获取盈利提供了很好的机会。商业银行要把握住国家大力支持县域小微企业发展这一良机，调整自身的信贷结构，支持县域营业网点将信贷政策向县域小微企业倾斜。农业银行可以充分利用自身的资金和网点优势，丰富对县域小微企业的金融服务；其他商业银行也要积极参与到县域经济金融的快速发展中，争取向县域地区，特别是县域小微企业推出更加多元化、综合化的信贷政策。
2强化农业发展银行的扶持作用
随着县域经济的发展，县域小微企业产生了大量的融资需求，但是部分县域小微企业由于自身条件的限制，如规模小、缺乏担保物等，无法达到商业银行的放贷条件，从商业银行取得贷款。这就需要强化农业发展银行对县域小微企业金融服务的扶持作用，为县域小微企业提供政策性贷款业务。例如，由农业发展银行给商业银行提供贷款补贴，引导商业银行和其他金融机构的资金流回县域地区，来有效支持县域小微企业的发展。
3增强其他金融机构的主力军作用
对于中国邮政储蓄银行来说，其定位之一就是服务县域小微企业。依托其网络优势，中国邮政储蓄银行推出了专门的小微企业贷款，用于满足小微企业的资金周转需要。对农信社来说，要适应小微企业的快速发展形势，不断调整信贷政策，提供更适合县域小微企业多样化的金融服务，例如，大力发展信用联盟贷款和小微企业联保贷款等。对于新型农村金融机构，可利用信息优势和贷款程序比较灵活等特点，不断完善各自的市场地位。
（二）县域金融产品
1完善县域金融产品的供给结构
县域金融机构要拓宽对县域小微企业的金融服务，不仅要提供单一的存贷款业务，还要根据县域小微企业的需求，为小微企业设计和开发更加多样化的金融服务产品，例如结算、承兑、保险、理财和财务咨询等。为了弥补县域地区金融网点的不足，还可以向小微企业主推广网络银行、电话银行和手机银行等网络金融服务，同时还可以逐步推广小微企业保险和商品远期、期货等金融衍生产品，从而有效地防范和规避小微企业生产风险和信贷风险。
2拓宽县域小微企业的抵押物范围和支付结算方式
创新和拓展县域小微企业的融资担保抵押物范围，推动小微企业股权融资、知识产权融资以及商标经营权融资等新型抵押贷款方式，同时还可以开展融资租赁、应收账款融资和发行可转换债券等，来解决县域小微企业因缺乏抵押物而无法取得贷款的问题。还要创新县域地区的支付结算方式，大力推进县域地区电子化金融的建设。增加ATM、CDS等自助设备，培养县域小微企业新的支付习惯。要扩大银行承兑汇票、票据贴现等非现金支付结算工具在小微企业中的应用。
（三）县域金融业务
1建立县域小微企业信用担保体系
政府要为县域小微企业建立专门的信用担保体系，促进县域小微企业融资。政府还要设立专项风险保障资金等，一方面用于为商业银行的小微企业贷款提供风险保障；另一方面支持各地小微企业信用担保机构和再担保机构的发展。同时，还要大力发展互、商业性担保机构，完善小微企业信用担保体系。另外，还可以创新担保融资方式，发展小微企业联保、互保和上下游企业间的产业链担保等融资产品，探索各种新型担保方式。
2大力发展小微企业保险业务
要健全小微企业保险体系，为县域小微企业提供新的融资途径。第一，要由政府出资建立政策性的保险机构和再保险机构，全面涉足一些商业保险不愿涉足的领域，同时为其他保险机构提供保险服务。第二，要要鼓励现有商业保险机构开展小微企业保险业务，形成多元化、综合化的小微企业保险体系。第三，还要加强保险业与银行业、证券业的合作，开发一些金融相对较小、风险较低、适合县域小微企业需求的保险产品，丰富县域小微企业的投融资渠道和风险防范途径。
3拓宽小微企业的直接融资渠道
要促进县域小微企业健全经营管理制度和财务制度，改善县域小微企业的直接融资环境。小微企业通过资本市场的融资渠道主要包括股权融资和债权融资。对于一些规模较小、具有良好发展潜力的县域小微企业可鼓励其发行债券，由政府或金融机构等提供担保，加大直接融资在县域小微企业融资途径中所占比例。对于一些成长较快的科技型和高新技术型小微企业可探索股权融资和技术产权融资等，将股权、技术、知识产权等转化为资金资产，从而取得快速、高效、低成本的融资。另外还可以发展其他融资途径，例如鼓励金融机构和其他资本开展针对县域小微企业的融资租赁业务，推广票据贴现、承兑、托收、和信用证等多种非现金类融资工具的运用等。
参考文献：
[1] McKinnon，RIMoney and Capital in Economic Development [M]Washington：The Brookings Institution，197331-43
[2] Shaw，E.SFinancial Deepening in Economic Development[M]New York：Oxford University Press，1973
[3] Levine，R.，Zervos， SStock Market Development and Long-Run Growth [J]The World Bank Economic Review，1997，10（2）：71-84
[4] Evrensel，AYEffectiveness of IMF-Supported Stabilization Programs in Developing Countries [J]Journal of International Money and Finance，2002，（12）：65-77
[5] Fung，MFinancial Development and Economic Growth： Convergence or Divergence[J]Journal of International Money and Finance， 2009，（6）：12-21
[6] 周俊才欠发达地区构建现代金融服务体系存在的困难及策略――基于定西市金融服务体系建设的现状与思考[J]西部金融，2009，（2）：18-21
[7] 尹帅，范满志县域金融发展存在的突出问题及建议[J]经营管理者，2009，（11）：32-34
[8] 陈西平，井东风，丁小飞县域金融服务现状、问题及建议[J]西部金融，2010，（11）：12-14
[9] 张向民县域金融服务创新中存在的困难及建议[J]西部金融，2010，（12）：17-19
[10] 李新光集中连片特困地区县域金融服务存在的问题与对策建议――以宁蒗县为例[J]时代金融，2013，（11）：35-39
[11] 石晶，李青松，霍瑜新疆农村金融发展与经济增长关系的实证分析[J]区域金融研究，2009，（3）：16-17
[12] 潘海英，吴明经济发达地区县域小微企业融资支持研究――基于浙江温岭市的实例[J]云南社会科学，2010，（6）：34-38
[13] 许葳农业银行拓展县域中小企业金融业务的思考[J]农村金融研究，2011，（1）：23-26
[14] 王雅卉，谢元态试论我国县域金融抑制与深化[J]农村经济，2013，（6） ：25-27
[15] 孙灵，文丁华，周永晖我国县域金融生态竞争力评价指标体系的构建[J]安徽农业科学，2013，（21）：27-29
小微企业融资论文篇（9）
摘要：县域小微企业的发展离不开良好的金融环境和高效的金融支持。如何提升县域金融服务水平，以便更好地促进小微企业的发展是本文探讨的问题。本文在深入剖析了我国县域金融服务存在的问题及其原因之后，根据我国县域金融服务的实际情况，有针对性地提出了县域金融服务应从机构创新、产品创新、业务创新和外部环境建设等路径提升自身能力，支持县域小微企业发展。
关键词 ：县域金融服务；县域小微企业；县域经济
中图分类号：F830.39 文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2015)09-0058-05
收稿日期：2015-06-18
基金项目：国家社会科学基金项目“城镇化进程中县域经济与县域金融服务协同发展研究” （13BJY172）； 天津市高等学校创新团队项目“小微企业的创新发展机制及国际比较研究”（TD12-5055）
作者简介：高晓燕（1964-），女，河北鹿泉人，教授，博士，主要从事金融创新和农村金融研究。E-mail：15900374451@163.com
一、引言
县域经济是我国国民经济的基础，主体是小微企业。发展县域小微企业是加快县域经济结构转型升级、实现县域经济跨越式发展的重要支撑，也是推进城镇化建设、破解“三农”问题的根本途径。近年来由于多种原因，我国县域金融体系在服务小微企业过程中遇到了很多来自自身和外界的难题，这在一定程度上制约了县域小微企业的发展壮大，也限制了县域金融机构自身的发展。
目前，理论界有针对性地从支持县域小微企业发展的角度进行研究的文献还比较少。如果用现有的县域金融相关理论提出能够进一步促进小微企业发展的县域金融服务方案，则会丰富县域金融的理论性研究。这也将从理论上为提升县域金融服务小微企业的能力这一问题提供指导，同时也有利于完善县域金融服务，促进小微企业健康可持续发展。
二、国内外研究现状
（一）国外研究
在行政区域划分制度上，我国与其他国家存在着明显差异。国外大多数地区并没有“县域”的概念。国外文献主要从对区域金融发展与经济增长关系的实证和理论研究对国外的文献展开简要分析与讨论。
McKinnon［1］和Shaw［2］提出了关于发展中国家“金融深化”和“金融抑制”的理论，认为一国的金融体制对该国的经济发展起到促进作用或是阻碍作用，主要是看政府的金融政策和金融制度安排是否适合该国经济的发展水平。Levine和Zervos［3］认为金融体系共有五种功能，由于交易成本和信息不对称的存在，可能会导致市场磨擦。而金融体系可以融通资金、促进金融资源的合理配置消除市场摩擦，促进经济的增长。Evrensel［4］通过研究证明在金融一体化的市场中，不同水平的区域金融发展情况对该地区经济发展情况的影响各不相同，同时对新创办企业倒闭率的影响也存在差异。Fung［5］认为金融发展与经济增长之间存在着一种相互影响的关系。在经济发展初期，这种相互关系表现得比较明显，随着经济的进一步发展，这种关系逐渐减弱。
（二）国内研究
1.县域金融服务存在的问题
周俊才［6］以甘肃省定西市为例，认为在经济欠发达地区，构建现代金融服务体系存在的困难主要有：信息分散、缺乏统一规划、法制不完善和人员不足等。尹帅和范满志［7］认为在我国整个金融体制改革过程中，县域地区金融服务存在的主要问题有金融网点不足、人员缺乏和贷款权限不足等。陈西平等［8］认为在县域地区金融服务存在的主要问题包括融资担保体系建设落后、金融产品及服务创新有待提高、金融资源利用率不足和金融服务网点缺乏等。张向民［9］认为县域金融服务创新有三重困难——整合难、推进难、自主难；三个不够——供给与需求匹配不够、主体与客体协调不够、目标与环境适应不够；三个缺乏——缺乏差异性、缺乏品牌效应、缺乏长效机制。李新光［10］通过分析云南省宁蒗县金融发展情况，认为金融服务面临着县域金融机构和服务规模较小、金融网点少、员工素质不高、县域金融产品缺乏创新和县域地区的金融供给不足等问题。
2.提升县域金融服务的对策
石晶等［11］认为要创新县域金融服务品种、完善县域金融服务，一是政府要制定优惠的贷款利率政策，降低小微企业的利息支出；二是创新贷款的抵押担保办法，降低贷款的门槛；三是尽快开展小微企业保险业务，并适应小额信用贷款的需求。潘海英和吴明［12］通过对温岭市的调查研究表明，需要大力发展非正规金融和信用担保机构，并通过业务创新和加大政府的政策支持来促进小微企业的发展。许葳［13］以农业银行为例，提出县域金融机构应实施差异化信贷政策；发展融资租赁等多元化的间接融资模式；发展小微企业投资银行业务等；实行精细化、综合化管理等。王雅卉和谢元态［14］提出要完善县域金融体系，需要对金融制度进行改革和创新，从而加大县域金融资源的供给；同时，还要加强政府支持和监管，对县域金融机构进行差异化改革。
目前在国内，对于县域金融发展的研究主要是借鉴国外的成熟经验和理论，提出适合我国经济条件的发展对策，还没有形成一套完整和科学的理论框架。对如何提升县域金融服务，为小微企业发展提供更有力的金融支持进行系统研究的更少。本文结合我国县域金融服务的现状，提出提升县域金融服务小微企业能力的策略。
三、县域金融服务小微企业的现状分析
（一）县域小微企业发展对金融服务的需求现状分析
1.县域小微企业的迅猛发展需要大量的资金投入
目前县域小微企业面临的融资形势仍然比较严峻。一方面小微企业资金需求规模扩大。由于县域资金外流现象严重，县域小微企业得到的贷款比例不断下降，有相当部分小微企业的融资需求没有得到满足；另一方面由于县域资金的集中化使用，金融机构更倾向于向大型企业、优势产业集中投放资金，导致小微企业需要的长期资金支持也得不到满足。
2.县域小微企业的经营多元化需要创新金融服务
（1）对综合金融服务的需求。目前，我国县域金融市场的核心仍然是银行类金融机构，证券、保险、投资基金等其他类型的金融机构都不发达，投融资类金融品种也很少。由于县域小微企业规模小、风险大、回报率低，保险类和担保类金融机构都不愿意向县域小微企业提供金融服务。对一些资金需求规模较大的小微企业缺乏专业的资信评级机构对其进行信用评估，也缺乏担保机构为其提供担保支持，这都导致了小微企业的融资需求面临更大的压力。
（2）对新型金融产品的需求。目前，相对于比较发达的城市金融市场，县域地区的金融市场存在着规模较小，机构不健全，金融产品比较单一等诸多问题。单一的金融体系难以满足县域小微企业的多层次、宽范围的金融需求，也使小微企业难以通过金融产品的有效组合来避免经营风险［12］。
（二）县域金融服务的供给现状分析
1.县域金融服务体系的构成情况
自1993年《国务院关于金融体制改革的决定》颁布以来，我国已经逐步形成了以银行类、证券类和保险类等正规金融机构为主导的以民间借贷等非正规金融为补充的县域金融体系。
（1）正规金融机构。在县域地区，以银行、证券、保险为主的正规金融机构是构成我国县域金融体系的主体。县域金融服务对县域小微企业发展的支持，主要是通过银行类金融机构得以实现的。
（2）非正规金融机构。非正规金融机构主要是指一些非法定的提供资金融通的金融机构，包括民间借贷、合会和地下钱庄等。非正规金融机构对我国县域经济的发展，特别是县域小微企业的发展都发挥了重要的补充作用，因此，也是我国县域金融体系的重要组成部分。
2.县域金融服务的供给情况
随着县域经济的发展和县域金融体制改革的不断深化，县域金融体系不断完善，除传统的金融机构外，一些资金互助社、小额贷款公司和村镇银行等新型农村金融机构也在部分地区兴起。这些新型金融机构的出现都有力地促进了县域经济的发展。县域金融的资金规模不断扩大，总量大幅增长。根据中国统计局的数据显示，截至2013年年末，全国主要农村金融机构
此处的农村金融机构主要指农村信用社、农村合作银行和农村商业银行。的人民币贷款余额为6.68万亿元，同比增长17.60%。
县域金融的发展也极大地支撑了县域经济的跨越式发展。县域金融产品和服务方式不断创新。随着县域金融市场的发展，县域金融产品和服务方式不断创新。目前，部分县域不断探索成立了新型贷款的担保方式，提出了存货质押和应收票据质押贷款等，降低了县域小微企业贷款的门槛。
四、县域金融服务存在的问题及原因分析
（一）县域金融服务存在的问题
1.县域金融服务体系不完善
由于县域小微企业的发展水平相对较低，与大企业、龙头企业相比，金融机构的投资回报率较低，因此，金融机构在县域地区开展业务，参与县域金融体系建设的积极性和动力不足。第一，商业银行提供的贷款无法满足县域小微企业的金融需求。商业银行由于贷款审批权的上移，在县域的贷款主要是偏向龙头企业，对县域小微企业的贷款支持不断减少。第二，地方性中小金融机构整体规模较小且分布不均匀，难以发挥应有的作用。
2.县域非银行类金融机构的整体规模偏小
第一，小微企业信用担保机构规模较小，担保额有限。对于县域小微企业来说，担保贷款是一个重要的融资途径。但由于县域小微企业自身条件和资信情况的限制，商业性的贷款担保机构也不愿为县域小微企业提供担保支持。第二，保费标准过高。在县域地区，由于小微企业在经营过程中抵御风险能力弱，因此，保险公司对小微企业制定的保费标准也相应较高，导致投保意愿较低。第三，中小信托机构的发展也是处于初步阶段，业务规模比较小，在一些地区甚至没有相应的网点，与其他金融机构相比，其市场份额明显偏低。
3.金融产品结构不完善，创新不足
目前，由于县域小微企业普遍缺少抵质押物和有效担保，虽然有一些金融机构也专门开发了一些适合县域小微企业融资需求的金融产品，但这些金融产品在最低金额限制、贷款利率和期限以及还款要求等方面还是难以满足县域小微企业多样化的金融需求。同时，由于县域金融市场缺乏竞争，金融机构也没有产品创新的动力和积极性，因而导致县域金融产品创新不足，甚至一些成熟的金融创新产品受地域和品牌的影响也未能在县域推广。
（二）县域金融服务存在问题的原因剖析
1.商业银行的股份制改革导致县域地区金融网点撤离
1994年的金融体制改革把商业银行与政策性银行分离开来，商业银行走向了市场化的道路，成为自主经营、自负盈亏、自担风险的金融机构。商业银行开始在广大县域地区吸收大量存款，但这些资金通过上级流向了经济更发达的地区。同时，在县域地区提供金融业务大幅收缩，导致县域小微企业的资金需求无法得到满足。以农村存贷款资金为例，1997—2009年，我国通过金融渠道的流出的农村存贷款规模基本上是逐年增加的，从1997年的2 314.80亿元增长到2009年的3.30万亿元，增长了13倍，净流出总额高达14.90万亿元。特别是从2001年以后流出速度明显提高，
资料来源：1997—2010年《中国统计年鉴》。这也就导致了当地的中小企业融资不足。
2.商业银行贷款审批权的上移提高了小微企业的贷款门槛
随着商业银行的改制和贷款审批权的上移，县域资金逐步向城市地区转移，同时，出于安全性和效益性的考虑，商业银行开始将县域支行的贷款审批权上交。县级以下各营业网点主要以存款、代收代付等中间业务为主，贷款权限很小，很多县级支行只有贷款的调查权，而无贷款的审批权［7］。对于许多县域小微企业的贷款需求需要上级分行的审批才能进行，这也客观增加了贷款的审批流程和时间，而贷款的终身责任制也使基层的信贷人员不愿承担风险，发放贷款非常谨慎，这都无形提高了县域小微企业贷款的门槛。
3.县域金融产品缺乏创新，无法满足小微企业的需求
在县域金融市场中，金融机构处于卖方市场，在资金供给方面基本处于垄断地位，缺乏市场竞争。所以商业银行没有动力也没有意愿开发新的产品，这就无法满足县域小微企业“短、急、快”的金融需求。多年来，县域商业银行提供的金融产品主要是一些简单的存取款、代收代付等中间业务。贷款的品种少、额度小，且在还款期限、利率等方面也不适合县域小微企业的金融需求。中间业务品种较少，一些承兑、信用卡、保函类的金融业务在县域地区没有推广开来；而证券、保险和公司理财类的金融产品也很少在县域地区开展。
五、提升县域金融服务小微企业的路径
（一）县域金融机构
1.明确县域商业银行的主渠道作用
县域小微企业发展所需的大量资金为商业银行发放贷款、获取盈利提供了很好的机会。商业银行要把握住国家大力支持县域小微企业发展这一良机，调整自身的信贷结构，支持县域营业网点将信贷政策向县域小微企业倾斜。农业银行可以充分利用自身的资金和网点优势，丰富对县域小微企业的金融服务；其他商业银行也要积极参与到县域经济金融的快速发展中，争取向县域地区，特别是县域小微企业推出更加多元化、综合化的信贷政策。
2.强化农业发展银行的扶持作用
随着县域经济的发展，县域小微企业产生了大量的融资需求，但是部分县域小微企业由于自身条件的限制，如规模小、缺乏担保物等，无法达到商业银行的放贷条件，从商业银行取得贷款。这就需要强化农业发展银行对县域小微企业金融服务的扶持作用，为县域小微企业提供政策性贷款业务。例如，由农业发展银行给商业银行提供贷款补贴，引导商业银行和其他金融机构的资金流回县域地区，来有效支持县域小微企业的发展。
3.增强其他金融机构的主力军作用
对于中国邮政储蓄银行来说，其定位之一就是服务县域小微企业。依托其网络优势，中国邮政储蓄银行推出了专门的小微企业贷款，用于满足小微企业的资金周转需要。对农信社来说，要适应小微企业的快速发展形势，不断调整信贷政策，提供更适合县域小微企业多样化的金融服务，例如，大力发展信用联盟贷款和小微企业联保贷款等。对于新型农村金融机构，可利用信息优势和贷款程序比较灵活等特点，不断完善各自的市场地位。
（二）县域金融产品
1.完善县域金融产品的供给结构
县域金融机构要拓宽对县域小微企业的金融服务，不仅要提供单一的存贷款业务，还要根据县域小微企业的需求，为小微企业设计和开发更加多样化的金融服务产品，例如结算、承兑、保险、理财和财务咨询等。为了弥补县域地区金融网点的不足，还可以向小微企业主推广网络银行、电话银行和手机银行等网络金融服务，同时还可以逐步推广小微企业保险和商品远期、期货等金融衍生产品，从而有效地防范和规避小微企业生产风险和信贷风险。
2.拓宽县域小微企业的抵押物范围和支付结算方式
创新和拓展县域小微企业的融资担保抵押物范围，推动小微企业股权融资、知识产权融资以及商标经营权融资等新型抵押贷款方式，同时还可以开展融资租赁、应收账款融资和发行可转换债券等，来解决县域小微企业因缺乏抵押物而无法取得贷款的问题。还要创新县域地区的支付结算方式，大力推进县域地区电子化金融的建设。增加ATM、CDS等自助设备，培养县域小微企业新的支付习惯。要扩大银行承兑汇票、票据贴现等非现金支付结算工具在小微企业中的应用。
（三）县域金融业务
1.建立县域小微企业信用担保体系
政府要为县域小微企业建立专门的信用担保体系，促进县域小微企业融资。政府还要设立专项风险保障资金等，一方面用于为商业银行的小微企业贷款提供风险保障；另一方面支持各地小微企业信用担保机构和再担保机构的发展。同时，还要大力发展互助性、商业性担保机构，完善小微企业信用担保体系。另外，还可以创新担保融资方式，发展小微企业联保、互保和上下游企业间的产业链担保等融资产品，探索各种新型担保方式。
2.大力发展小微企业保险业务
要健全小微企业保险体系，为县域小微企业提供新的融资途径。第一，要由政府出资建立政策性的保险机构和再保险机构，全面涉足一些商业保险不愿涉足的领域，同时为其他保险机构提供保险服务。第二，要要鼓励现有商业保险机构开展小微企业保险业务，形成多元化、综合化的小微企业保险体系。第三，还要加强保险业与银行业、证券业的合作，开发一些金融相对较小、风险较低、适合县域小微企业需求的保险产品，丰富县域小微企业的投融资渠道和风险防范途径。
3.拓宽小微企业的直接融资渠道
要促进县域小微企业健全经营管理制度和财务制度，改善县域小微企业的直接融资环境。小微企业通过资本市场的融资渠道主要包括股权融资和债权融资。对于一些规模较小、具有良好发展潜力的县域小微企业可鼓励其发行债券，由政府或金融机构等提供担保，加大直接融资在县域小微企业融资途径中所占比例。对于一些成长较快的科技型和高新技术型小微企业可探索股权融资和技术产权融资等，将股权、技术、知识产权等转化为资金资产，从而取得快速、高效、低成本的融资。另外还可以发展其他融资途径，例如鼓励金融机构和其他资本开展针对县域小微企业的融资租赁业务，推广票据贴现、承兑、托收、和信用证等多种非现金类融资工具的运用等。
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[10]百度文库 十二五规划纲要全文
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[11]陈柏苍.我国小微企业融资渠道分析[N].中国贸易报，2009（9）
小微企业融资论文篇（11）
中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2016）06-0064-08
一、前言
创新是市场永恒的动力，更是社会进步的源头，中小微科技企业是市场创新的主体，决定着一国工业发展的基础和未来。金融是市场经济的核心，中小微科技企业创新发展需要金融创新来筹集创业资本，提高创新能力。同时，目前我国正进入经济发展方式转型、产业结构升级的关键时期，大力支持中小微科技企业创新发展，不仅是活跃市场、促进就业的需要，也是实现发展方式转变和经济再次腾飞的需要。但从实际发展情况看，效果不尽人意，尽管近几年国家针对中小微企业融资陆续出台了许多措施和办法，但中小微科技企业融资状况和融资环境并没有很好的改观，融资难融资贵问题依然突出，成为制约其发展的瓶颈。
融资难与融资结构存在必然联系，正是因为融资难和渠道单一，才导致了中小微科技企业目前的融资次序和融资结构。那么导致中小微科技企业目前融资现状和融资困境的根本原因是什么，其潜在影响因素有哪些，需要进行深入探究和分析。但现有对融资难与融资结构的原因探讨成果，多侧重于供给（金融机构）角度的分析，从需求（企业）角度的探讨较少。本文认为，中小微科技企业融资问题除了金融业发展滞后、信息不对称和抵押担保品不足等直接原因外，市场外部性、声誉机制及专业化分工不足等问题是导致其长期面临外部融资约束的主要潜在因素。基于此，本文采用问卷调查、典型调查和统计的方法，在分析我国科技中小微企业融资结构的基础上，重点从市场外部性、信号和声誉机制及专业化分工角度，探讨中小微科技企业融资发展滞后的主要原因。
二、文献综述
（一）融资渠道问题
对于中小微科技企业融资难的成因，社会各界进行了广泛的探讨。大多研究认为，我国科技型中小企业直接融资和间接融资渠道均不通畅，融资约束强，特别是上市融资门槛高，导致直接融资发展严重滞后，企业融资结构单一。
间接融资是企业融资的主渠道，但银行贷款依然面临较多问题。由于资金安全和按期收回本息是银行贷款考察的首要因素，当前银行普遍要求企业提供抵押和担保。由于科技型中小企业普遍规模偏小，专利权无法抵押，可抵押资产不足，再加上经营风险高和信用缺失等特点，导致其很难获得银行贷款支持（陈玉荣等，2009；陈英杰，2012）。即使能够获得银行贷款，科技型中小企业也要付出较高的融资成本，而且还会面临贷款手续繁杂、条件苛刻和审批时间长等问题（曹伟，2011）。有些银行还要求企业购买保险或理财产品及办理承兑汇票等要求，额外增加了企业负担。另外，由于中小银行较少，信贷市场竞争不充分，大银行倾向于将资金集中投向优质大型企业，科技型中小企业无法得到足够资金支持（胡晟姣、聂鑫，2011）。
资本市场发展滞后，直接融资面临诸多约束。近几年，我国加快了金融深化改革步伐，创业板、地方股权交易中心及互联网金融迅速发展，多层次资本市场体系初步形成，但由于主板市场门槛依然较高，新兴板块发展规模偏小，大部分科技型中小企业难以通过股权进行融资，直接融资依然面临诸多障碍（胡晟姣等，2011）。同时，债券市场规模小、市场化程度低、发行和交易市场分割，特别是公司债券发展更为缓慢，都造成科技型中小企业难以从资本市场获得资金支持（马秋君，2013）。
（二）融资结构问题
科技型中小微企业融资结构及其成因是国内学者关注的重点。融资优序理论（POH）是目前研究和解释中小企业融资结构问题的主要框架，国内学者基于此理论框架做了实证检验，大部分学者都认同先内源后外源的顺序，但是对于外源融资中债务融资和股权融资的顺序存在争议。部分学者针对我国中小企业的研究结果支持中小企业融资优序理论（郑兰祥、朱梦颖，2013）。陈晓红、黎璞（2004）在融资优序理论的基础上，提出中小企业存在“强制性优序融资”理论，认为中小企业融资方式的优先顺序依次为企业内部积累、各种商业信用或债务、银行债务、股权，这种顺序并非企业偏好所致，而是外部环境强迫使然。部分学者的研究成果不支持我国中小企业融资的优序理论。如胡竹枝（2005）认为，由于风险资本家比企业主掌握更准确的信息，再加上中小企业所有权特征和控制权偏好对其融资决策的重大影响，导致我国中小企业正常的融资次序出现了新的变化，中小企业融资方式选择倾向依次是自我积累、股票融资、债券融资、民间借贷、银行信贷，这与理论中先债务后权益的顺序矛盾。因此，融资次序并非被所有的中小企业所遵循。
融资优序理论之所以存在争议，主要原因是其侧重于对企业短期增量融资行为的分析，忽略了企业在成长过程中融资结构的动态变化规律。基于这一缺陷，伯格和乌代尔（Berger和Udell，1998）提出了企业金融成长周期理论，从长期和动态的角度解释了中小企业融资结构变化规律，部分弥补了上述缺陷。国内学者应用金融成长周期理论对我国中小企业融资行为进行了解释和检验，研究结果证明了金融成长周期理论的适用性（郑兰祥、朱梦颖，2013）。但胡小平、冯昕等（2003）认为，金融成长周期理论仍然有其局限性，缺少对企业预期利润的分析，他们通过引入预期利润变量进一步完善了企业金融生命周期理论框架。
三、中小微科技企业渠道及融资结构
（四）企业融资目的及融资成本
1. 企业贷款主要用于解决流动资金、项目投资、技术升级改造等。调查显示，87.4%的企业贷款用于流动资金，31.9%的贷款资金用于项目投资，26.1%用于技术改造升级，19.3%用于市场开拓（见表4）。
分规模类型看，中型、小型和微型企业贷款投向存在明显差异，企业规模越大，其贷款投向项目投资和技术升级改造方面的占比越多，如信贷资金用于项目投资的中型、小型和微型企业分别占34.7%、31.2%和6.1%，用于技术升级改造的分别占29.3%、25.4%和21.7%，依次递减。相反，企业规模越小，其用于市场开拓的信贷资金占比越多，信贷资金用于市场开拓的中型、小型和微型企业占比分别为18.7%、19.6%和21.7%（见表4）。
分发展阶段看，初创期和成长期的企业将更多的信贷资金投向项目开发、市场开拓，如初创期和成长期企业中信贷资金用于项目投资的分别占35.7%和34.5%，用于市场开拓的分别占28.6%和20.6%，均远高于成熟期企业占比；而相对于初创期的企业，处于成长期和成熟期的企业更注重技术升级改造投入，信贷资金投入的企业占比分别为30.9%和17.9%，远高于7.1%的初创期企业占比（见表4）。
2. 融资成本上升趋势明显。虽然受宏观调控影响，企业银行借贷成本在2015年第一季度呈现下降态势，但自2012年以来，银行借贷成本和民间借贷成本均呈现明显上升态势。银行借贷成本由2012年的7.96%升至2014年的8.21%，提高了25个BP，民间借贷成本一直处于高位，由2012年的18.56%提高至2015年第一季度的25.52%（见表5）。
问卷调查结果表明：一是我国中小微科技企业融资结构仍然较为传统和落后，直接融资占比较低，初创期的企业对自有资金的依赖度尤其明显。二是企业不同发展阶段融资方式存在区别，体现出较强的阶段性特征和多元化趋势。初创阶段的科技型中小微企业主要依靠自有资金，成长期和成熟期企业对银行贷款融资的依赖性更明显。与贷款相反的是，股权融资与发展阶段呈反向趋势，即企业在初创期得到的股权融资数量最多，后期下降。这与企业融资次序理论及金融成长周期理论有一定的差异。三是企业大多在初创期得到第一笔股权融资，股权融资对改善企业的间接融资环境有明显帮助。
四、企业融资结构的影响因素
尽管近些年我国金融开放进程不断加快，金融创新速度显著提升，但调查结果显示，中小微科技企业的融资结构矛盾依然突出，融资结构十分落后，特别是权益性融资发展严重滞后，存在问题及其潜在原因值得深入探究。
（一）企业家知识结构 、认知水平与融资结构
对于轻资产、成长性好、风险高的科技型中小微企业而言，股权融资所带来的稳定资本、管理经验及市场渠道对于科技企业发展具有重要战略意义，而且有助于提升公司声誉和投资价值，但我国资本市场的发展仍受制于企业家知识结构与认知水平。
一是中小微企业负责人普遍缺乏金融知识，对金融业务和金融工具了解较少，财务人员专业化水平低，不掌握或不熟悉新的融资渠道和工具，进一步限制了企业对金融工具的应用。调查显示，238家样本企业中，公司董事长（或企业负责人）具有硕士及以上学历的仅占10.9%，具有本科学历的占51.7%，专科或中专学历的占32.4%，初高中及以下学历水平的占5%。尽管本科以上学历的达到62.6%，但90%以上的公司负责人为理工科专业出身，金融知识十分匮乏。
二是许多中小微企业负责人不认可当前资本市场。对部分企业访谈中发现，许多公司负责人对资本市场持负面看法，认为我国资本市场运行机制有问题，投机氛围太浓，上市成本太高，不利于公司长期发展，对上市融资不是很积极。
三是企业融资选择受制于资本市场制度设计不完善。由于我国资本市场发展滞后及建设不完善，许多中小微科技企业负责人对于公开权益上市持有怀疑或否定态度，对PE/VC等风险投资也存在较强的排斥心理。调查显示，在目前发展时期，企业最青睐的融资方式排在前三位的仍然是银行贷款、自有资金和亲朋好友筹资，很少有企业选择公开上市、私募股权、风险投资等直接方式（见表6）。即便是27家有股权融资的企业，亦仍然把银行贷款而不是资本市场作为第一重要融资渠道，一定程度上反映出我国资本市场发展滞后及问题较多的现状，企业融资渠道依然狭窄。
（二）股权融资与外部性
从样本情况看，股权融资企业数量少，融资数额低。近四年来，238户科技型中小微样本企业中，在中小板、创业板、新三板、股权交易中心、香港地区及境外挂牌交易的分别有1家、2家、7家、8家和2家，还有3家正在申请新三板，约占调查企业的10%，通过种子、天使基金或PE/VC等股权融资方式完成了81笔股权交易，累计直接融资额只有12.27亿元，远低于银行贷款。
我国资本市场的正外部性缺失是股权融资发展滞后的重要原因。在发展较为成熟的金融市场中，股权融资相比债务融资更利于公司长远发展，除了财务规范因素外，还包括公司信息透明、管理科学、市场及战略发展等正外部性。但是，根据调查，一方面，由于我国资本市场建设不够完善，投机氛围较浓，上市成本高，公开上市及风险投资基金的注入并没有给企业带来公司治理、战略规划、市场开拓等正面效应，导致资本市场缺乏良好声誉，正外部性没有得到有效体现和发挥。另一方面，资本市场的正外部性没有进入企业的融资决策函数，不被企业所认可。调查显示，影响企业融资方式的主要因素是成本（占26.5%）、财务独立性（占24.5%）、税收（占20.4%）、资金可得性（占14.3%）、便利性（占12.2%）等因素，企业发展、管理及财务规范性等方面都不是企业当前重点考虑的内容，说明股权融资及资本市场的正外部性不被企业所认可。
（三）非存款类放贷组织的声誉与小微企业贷款
调查中了解到，由于手续简便、放款速度快，许多小微企业选择从小贷公司融资，同时，部分银行中小客户从小贷公司融入“过桥贷款”，小贷公司对于缓解小微企业融资难发挥了重要作用。但反常的是，在企业填报的实际贷款融资额中，没有关于小贷公司的贷款数据；历次相关调研也能发现，小贷公司、典当行、融资性担保公司等非存款类放贷机构及中介组织都倾向于向其他金融机构隐瞒客户身份，担心客户名单曝光后将会被银行列入黑名单。
导致这一现象的原因在于当前市场对非存款类放贷组织认识不足，而非小贷公司本身。调研中发现，银行等正规金融机构认为小贷公司的客户属于资质较低群体，主观认为其存在较高风险，并将其列入不支持名单。正规金融机构的这一做法不但影响了小贷公司等非存款类金融机构的正常业务，而且损害了其市场声誉，这与政府推出小贷公司以进一步缓解中小微企业融资难问题的初衷背道而驰。如何保护小额贷款公司的声誉成为亟待研究解决的课题。
（四）市场细分与机构选择
随着金融市场的不断开放，中小金融机构逐渐增多，在支持中小微企业发展中发挥出日益重要的作用。问卷结果表明（见表7），农村商业银行（16%）、农村合作银行或信用社（11.3%）和城市商业银行（10.1%）在支持中小微科技企业融资中的作用明显增强，三者合计贷款占样本企业贷款的37.4%，仅有9.7%的样本企业贷款主要来源于股份制商业银行，说明地方性商业银行正成长为支持中小微科技企业的主力军；同时，分规模来看，企业规模越大，越愿意与国有商业银行建立业务合作关系，而小型和微型企业则更希望得到城商行、农商行、信用社及村镇银行等地方法人金融机构的支持，特别是微型企业将农村商业银行作为自己的第一选择。
这一结果说明，专业化分工和市场细分是提高市场资金配置效率的不二法则，大力发展中小金融机构有助于增强竞争，构建多元化融资体系，改善中小微企业的融资环境。国有银行具有显著的规模优势，能满足大中型企业的大额、标准化融资需求；对于需求规模小、分布零散及差异化较大的中小微科技企业，中小金融机构更具成本优势、信息优势和地缘网络优势。因此，从这个角度而言，当前中小微企业融资困境很大的原因在于中小金融机构供给不足、多元化融资体系缺失，使得大量信贷资源集中在全国大型金融机构，市场竞争不充分，专业化服务不足。因此，提高中小微科技企业金融服务水平，应该大力发挥中小金融机构特别是科技银行的作用。
（五）银行业金融创新与科技企业专利权融资
专利是中小微科技企业的核心竞争力，也是企业的核心资产，探讨专利权抵质押融资是解决中小微科技企业融资的有效路径。但目前国内商业银行开发的专利权抵押融资产品很少，且对中小微科技企业发放贷款时，专利权只能作为附属性抵押发放贷款，企业仍需提供有形抵押担保，主要障碍在于专利权价值难以准确评估、无效专利多、流通性差等，致使中小微科技企业无法有效利用专利权融资，形成巨大资源浪费，影响了企业市场融资和技术创新。
虽然小微科技企业具有高风险和高收益特性，与商业银行审慎经营理念背道而驰，偏好低风险业务的商业银行不是小微科技企业融资的首选渠道。但作为我国金融机构中体量最大、产品最全的机构，银行业金融机构理应在支持小微科技企业融资方面发挥更大作用，商业银行应摒弃传统思路，根据专利权风险分布特征，研发风险收益相匹配的专利权产品。
五、结论与建议
（一）主要结论
本文以山东省236家中小微科技企业为调查样本，研究发现：
第一，当前中小微科技企业融资结构落后，融资渠道单一。一是中小微科技企业融资来源主要是自有资金和银行贷款，直接融资占比较低，银行贷款占据企业外源融资的绝对比重；企业不同发展阶段融资方式存在差别，体现出较强的阶段性特征，初创阶段的科技型中小微企业主要依靠自有资金，成长期和成熟期企业对银行贷款需求明显增加，并呈多元化趋势。二是企业在初创期得到的股权融资数量最多，后期下降，这与企业融资次序理论及金融成长周期理论有一定的差异，股权融资对改善企业的融资环境有明显帮助。三是国有银行和地方性商业银行是科技型中小微企业贷款的主要来源，地方中小金融机构正逐渐成长为中小微科技企业的主要融资来源。同时，小型和微型企业则更希望与城商行、农商行、信用社及村镇银行等地方法人金融机构建立稳定的业务关系。
第二，企业家知识结构和认知偏差、市场外部性缺失等主客观原因，对企业的融资起到了更强的阻碍作用。一是企业家的知识结构及市场认知等限制了中小微企业的融资渠道和工具应用。企业负责人对公开上市及风险投资基金存在抵触和排斥心理，仍然把银行贷款、自有资金等而不是资本市场作为优先选择融资渠道。虽然这与我国资本市场发展滞后及问题较多有关，但认识上的差距对企业融资形成了更强的约束。二是资本市场的正外部性缺失。目前我国资本市场投机性强，缺乏良好声誉，正外部性没有得到有效体现和发挥。同时，资本市场的正外部性没有进入企业的融资决策函数，不被企业所认可。三是非存款类放贷组织服务功能发挥受到影响。非存款类放贷组织是正规金融的有益补充，对于缓解中小微企业融资问题和建设多元化融资市场有重要意义。正规金融机构对其采取排斥行为，影响了其业务开展，损害了其市场声誉。四是专业化和市场分工是提升市场效率的不二法则，相比大银行，中小金融机构在满足中小微科技企业方面更具有成本、信息和地缘优势。当前中小微企业融资困境的形成，很大一部分原因可归咎于我国前期中小金融机构供给不足，多元化融资体系没有形成，导致市场竞争不充分，专业化服务不足。五是金融机构产品创新不足。目前商业银行产品研发和创新力度不足，导致中小微科技企业无法有效利用专利技术融资，形成巨大的资源浪费，影响了企业融资，对技术创新也形成不利影响。
（二）主要建议
一是加快民间资本进入银行业的步伐，推进多层次资本市场体系建设。中小金融机构是服务小微科技企业的主力军，允许民间资本进入金融市场有助于改善小微经济的融资环境。同时，大力发展权益性市场融资，增强股权融资和债权融资的融合，是未来增量改革的重心，也是从根本上解决小微科技企业融资问题的主要方向。现阶段，大力发展新三板、地方四板、五板股权和债权交易市场，加快推进各类股权和债权的分级，实现股票和债券市场的投资者发现功能，吸引不同类别的风险偏好投资者，是解决小微科技企业融资的有效路径。
二是发展非存款类放贷组织，提升其市场规模和声誉，进一步推进资产证券化，是拓宽科技型小微企业融资的另一重要途径。以小额贷款公司为代表的非存款类放贷组织由于不涉及公共权益安全，风险承受度相对较高，应当纳入非审慎监管范围，未来可通过允许该类机构进入银行间拆借市场和各类交易所市场满足其大额负债需求，允许其通过一定的杠杆效应提升其市场规模和能力。同时，在资产端允许其实行资产证券化，通过购买、管理和流转资产证券化产品，进一步提升其市场影响力和服务水平。
三是推动银行业金融机构加快金融创新。尽管小微科技企业有高风险和高收益的特性，使其不能成为商业银行的首选。但作为我国金融机构中体量最大、产品最全一类机构，银行业金融机构理应在支持科技型小微企业融资方面发挥更大作用。商业银行应摒弃传统的知识产权质押融资类贷款产品，更加关注科技产品的生产和销售环节，将企业产品销售产生的现金流作为还款来源，创新产品和服务。
四是加大金融知识宣传力度，提升中小微科技企业的金融认知水平，为优化社会融资结构，提升金融发展水平奠定良好基础。企业家的金融认知水平直接影响企业融资结构和工具运用，社会相关部门及金融服务机构应该做好金融知识和金融产品的宣传服务，使企业负责人及财务管理人员正确认识不同融资工具的积极作用和风险水平，正确合理引导企业负责人选择适合的融资方式和工具，实现金融和经济的良性互动。
五是加强投贷结合，改善科技型中小微企业融资环境。对于符合金融稳健指标要求的合格金融机构，可以率先放开投贷联动的政策限制，鼓励开展直接股权投资。对于内控机制相对较弱但拥有丰富地区投资者资源和项目的中小法人金融机构，可以先通过为PE提供各种中间服务的迂回方式逐步介入PE业务。另外，城商行还应该抓住具有地方政府背景的产业基金，积极利用各种政府优惠，拓展PE业务。同时，明确投贷联动服务于中小微科技企业，优先支持科技企业发展，解决中小微科技企业融资难问题。
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