近期经济形势大全11篇

近期经济形势篇（1）

当前国际经济运行特征

（一）美国次债危机影响不断扩大

始于2007年初的美国次级抵押贷款危机，给国际金融市场带来了巨大冲击，截至3月初，初步估计全球次债损失已超过2000亿美元。沿着美国次级抵押贷款金融创新延伸路径可以看出，全球几乎所有的金融机构都被卷入其中。IMF在4月8日发表的最新报告中称，金融市场的危机正蔓延到美国次级抵押贷款市场以外的领域。考虑到目前公布数据仅限于上市公司的资产负债表内损失，资产负债表以外的与次债有关联的其他资产损失尚未公布，高盛预计全球信贷损失将达到1.2万亿美元左右。

（二）资源性产品价格高企，农产品供需紧平衡

2008年以来，原油价格不断走高，4月中旬，创出原油合约1983年开始交易以来的最高收盘价；在国际铁矿石基准价提高65%的影响下，全球钢材价格上涨已然出现；部分有色金属现、期货价格大幅攀升。玉米、大豆、油菜籽被用作生产燃料替代品的比例逐年上升，2007年世界粮食库存量降至30年来最低水平。3月30日，作为全球基准的泰国大米报价达到每吨760美元，达到历史高点；交易商对欧洲和美国小麦市场进一步看涨的氛围较浓；Informa公司预计美国玉米结转库存将继续下降；美国农业部报告预计2008年全球大豆减产6.56%，且产量低于消费量。

（三）全球资本流向结构性调整

由于美元币值的升贬是国际资本流动的重要风向标，美元持续贬值将持续推动大量资金流向新兴市场，尤其是以投机套利为目的的国际游资将更加积极通过各种渠道进入。流入发展中国家的FDI也从2005年前以制造业为主转向服务业。仍随着次债危机的扩散，使得欧美等国投资面临巨大的赎回压力，短期内部分国际资本或将撤离新兴市场国家，导致发展中国家股票市场大跌，给该地区金融市场带来巨大冲击。

（四）世界经济格局发生变化，增长动力多元化

由虚拟经济扩张带来本轮高增长的发达经济体增长集体明显放缓；虽然部分新兴市场国家受到信贷紧缩的影响，增长速度略有下降，但综合看来，仍能保持高于世界平均增速的较高增长；在高油价、外国直接投资大量流入、充裕的资本流动、强有力的本土需求的支撑下，中东与非洲保持快速发展，并有望成为2008年全球经济的亮点。世界经济呈现出：增长点增多，增长动力多元化的趋势。

（五）心理预期对经济的影响日益显著

2008年，世界经济发展的不确定性和宏观调控政策的实施又在一定程度上影响了消费者对未来的判断和预期，各国的消费者信心指数都出现了不同程度的下降，截至2月份，美国消费者信心指数创出16年来新低，英国为14年来新低。这将直接影响到企业生产和市场预期，对经济增长、物价涨幅、就业等带来的影响日益显著。

趋势判断

当前世界总需求仍然较旺盛，仍处于18世纪末以来的第五个长周期的繁荣期，但是在次债危机影响不断扩大、资源性产品价格高企、全球资本流向结构性调整、世界经济格局发生变化和人们心理预期对经济发展的影响日益增大等因素的共同影响下，全球经济增长放缓，面临滞胀风险，并可能导致本轮长周期的繁荣期提前结束。

（一）全球经济增长将继续放缓

次债危机导致全球金融市场动荡和信贷紧缩风险增加，直接影响市场信心，全球“低成本资金时代”可能发生逆转；虽然，中东与非洲加速崛起，中、俄、印等新兴经济体经济的强劲增长，将部分抵消由发达经济体经济放缓对国际经济带来的影响，但综合来看，全球经济增长将继续放缓。

（二）全球通胀形势严峻

石油价格将继续在高位徘徊，粮食价格将继续上涨，主要原材料价格将继续上涨或维持高位，各项大宗商品价格走高，将推高各国CPI。2008年1月份法国CPI增幅创12年来新高；日本CPI增幅创近10年新高；新加坡CPI增幅创25年新高；我国CPI增幅创11年来新高；俄罗斯CPI更是在2007年11月就达到了两位数的增长，全球通胀压力进一步加大。

国际经济形势变化对北京市的影响

国际经济降温将导致我国外贸出口增速明显放缓，增加了控制经济由偏快转向过热的有利条件；输入型通胀压力增大，加大了物价由结构性上涨转向明显通货膨胀的风险。电子信息产业、旅游业、金融业、房地产业等行业和物价走势会受到直接影响，由于北京具有总部经济特征，所以地产业、银行业和其他金融机构受到波及后，会影响到我市的总部经济效益。

（一）国际经济降温将导致外部需求减弱，影响北京市产业发展格局

1、世界经济增速放缓，人民币持续升值，将通过影响我市出口，进而影响到电子信息等产业

2月份我市对主要出口贸易伙伴东盟、欧盟的出口均出现下降，当月出口总额同比仅增长12.66%，分别低于前期和上年同期12.57和20.74个百分点。受此影响，外向型特征明显的电子信息产业增速明显放缓，1-2月，电子信息产业实现增加值增幅同比回落18.1个百分点，高技术制造业实现增加值增幅同比回落11.7个百分点。在人民币持续升值的预期下，出口企业受到的影响仍将持续；电子信息产业生产增幅的回落，或将给信息传输、计算机服务和软件业等生产业带来一定影响。

2、信贷消费减少将在一定程度上减少国外居民出境旅游，影响到我市的旅游业，但举办奥运会部分抵消这种负面影响

目前我市入境旅游者约有40%来自美日德英法等国家，受次债危机的影响，在一定程度上会抑制这些国家消费者出境旅游。考虑到入境旅游人数占来京旅游者的比重较低，再加上2008年举办奥运，国际形势变化带来的负面影响不会很大。今年1-2月份，我市接待入境旅游人数增速为12.8%，增幅虽较1月份回落9.1个百分点，但仍高于去年同期和2007年全年6.1和1.2个百分点。

3、全球金融市场动荡增加了影响北京市金融业稳定发展的风险

全球金融市场动荡引起了全球股市下跌，股市调整会造成股民和机构对市场的信心不足，出现低价抛售，直接影响到股票等市场的资金面，进而影响我市金融业健康发展。资产价格的大幅下跌带来的资产价值的大幅缩水，会给我市金融机构带来巨大的损失，增加了金融体系出现系统性危机的风险。资本市场的不景气，会影响到我市居民财产性收入、企业的资产投资收入和政府财政税收，加大我市上市企业的融资难度。

4、游资的套利行为，不利于我市房地产业的健康发展

2008年2月份，房地产投资累计资金来源中利用外资同比增长5.2倍，其中外商直接投资增长44.7%，均创出近年来新高。利用外资中外商直接投资占23%，不排除有相当一部分为投机游资的可能。从2007年北京市外商投资实际使用情况看，23%以上投向了房地产业，是所有行业中占比最高的。投机资本的大量流入与套利后的大量抽离将给我市房地产开发的健康发展带来不利影响。房地产业的不景气将会影响建筑等上游行业的生产；通过增加贷款业务信用风险，影响我市金融系统运行；影响租赁中介等相关服务业的生产经营。

（二）全球通胀严峻，加重了国内输入型通胀压力，增加了价格调控难度

全球大宗商品价格的高位运行，增加了我国输入型通货膨胀的预期。原油、矿产是我市进口额中占比较大的商品，其价格高位运行必将引致我市MPI指数持续高位运行；我市工业增加值较高的电力、热力的生产和供应业，黑色金属冶炼及压延加工业均是原材料和燃料高消耗产品和行业，因此，原油和原材料价格高位运行必将增加这些工业企业的生产成本，加大工业品出厂价格上涨压力；在当前PPI和MPI对CPI传导效果逐步显现的情况下，大宗商品价格走高也会直接推动我市CPI继续走高，共同增加我市输入型通胀和成本推动型通胀压力。2008年2月份，我市CPI当月值同比增长6.6%，虽低于全国8.7%的平均水平，但也创出了近十年来的新高，进一步加大了价格调控的难度。

（三）世界经济格局的改变，有利于我市吸引外资和我市企业“走出去”开拓国际市场

世界经济格局的新变化，提高了我国在世界经济中的地位，为我市企业技术更新和走出国门奠定了有利的基础。人民币持续升值的预期，将会刺激我市企业对进口产品服务的需求，尤其是对国外先进技术、设备的需求增加；中东与非洲地区经济的高增长和该地区巨大的发展需求，为我市企业对外投资开辟了新领域。

（四）心理预期的变化影响了实体经济和虚拟经济的正常秩序，引致居民和企业的非理性消费和投资行为

由于未来国际经济走势的不明朗和金融信贷市场的信用下降，引发部分居民和企业的非理性消费和投资。对国际经济前景的不确定判断，引致居民对我国乃至我市经济走势产生不乐观预期，进而引发居民对金、银等保值增值产品的大量采购。对国际金融市场的谨慎预期，形成了股市将长期调整的预期，股民开始抛售股票。对全球通胀形势的悲观预期，增加了居民对我国和我市CPI将进一步上涨的预期，出现了对基本生活必需品的囤积和对预期涨价商品的抢购等现象，人为造成的局部短期供需紧张，进一步推高了我市CPI，也影响了正常的社会生活秩序。

应对措施

（一）出口市场、产品多元化，进一步增加首都产业支撑门类多元化

目前，我市出口市场过于集中在欧、美、日等发达国家，增加了发达经济体需求变化对我市出口的影响力度。我市企业要放眼世界，可以尝试去中东、非洲、俄罗斯等新兴经济体开拓新市场，这将是我市企业开拓新领域的良好机遇。政府可以给与“走出去”的企业以一定的技术帮助和政策、财政支持。为应对欧美等国因经济发展放缓而带来的消费需求降低，我市出口企业应适时调整产品结构。近期，要抓住奥运商机，以延长文化产业的产业链为切入点，增加对有中国特色的，有关奥运信息的动漫、电影、电视、书籍、玩具、旅游等相关产品项目的生产和开发；并提高相关产品开发中的科技含量，以提高产品的附加值。

（二）对逐利游资合理引导，加强监管

对预期大量外资热钱的流入，要予以密切关注。对于以FDI方式流入的外资，首先要加强对引入外资项目的审查，严格把关以防大量外资涌向股市、房地产市场进行套利；其次是要加强对FDI流向的跟踪核实；再就是对实际用途与引资时上报金额出入较大的项目单位给予一定的处罚。对于热钱，首先要主动合理引导，通过设置准入门槛、灵活税收政策等方式将其引向基础经济建设领域，例如基础建设和新兴产业，防止热钱过多流入容易套利的房地产等重要第三产业；其次是要加强对民间资本的统计，防止民间借贷活动由于缺少有力的信用抵押、担保，给双方带来损失；再就是要对已经流入的热钱加强监管，对流向异动的资金进行跟踪、举报，降低行业和企业可能受到的资本套利后抽离带来的风险。

近期经济形势篇（2）

中国近期FEPI月度跟踪监测值报表

近期FEPI指数的跟踪监测与预警分析

(一)中国金融经济变化趋势分析

从中国金融经济变化趋势分析角度看,可以得出如下分析评价结论。一是FEPI指数的监测数据显示,中国金融经济正在面临方向性选择。从FEPI指数近期走势来看,FEPI观察发现,9月份的FEPI指数为0.005735(见附表),FEPI指数逼近0点(见附图),表明当前处于方向变化的临界状态。保守估计其未来可能上行,也可能会进一步下降,拐点需要等待进一步FEPI信号确认。二是2012年1月以来的FEPI指数走势表明,FEPI指数整体趋势下行,虽然下降幅度逐渐减小,但目前尚未出现筑底企稳的征兆。

(二)对金融投资者的建议

从投资者角度来看,提出以下投资建议。一是金融投资可能有短期机会。FEPI指数趋势显示,有短期横向波动可能,投资者当前可以根据自己的判断,做短期投资,控制仓位,作少量操作。二是目前不宜布局中期投资。考虑到FEPI指数走势,当前金融经济并未企稳上行,未来中国金融经济走势不明朗,如果冒然出手进行中期投资做多或做空,将面临较大风险。如果选择做空,则可能会由于政策面加大调控或新的数据变得比预期好而使做空者将面临较大损失;如果做多,无法避免经济继续下行而带来的风险。因此,中期投资仍须等待进一步确认,目前可持观望态度。

近期经济形势篇（3）

中图分类号：F74文献标识码：A文章编号：16723198（2015）26005702

今年6月以来，国际金融市场跌宕起伏，大宗商品市场异常波动，以中国为代表的新兴市场国家股市大幅重挫，给国际经济贸易复苏前景蒙上了一层阴影。

1国际经济金融形势新变化

近期，受美联储进入加息周期、中国经济减速和对全球经济增长潜力下降的担忧等因素影响，国际金融环境波动加剧，给世界经济贸易复苏带来了诸多不可预知的因素。受美联储加息预期的影响，美元指数自2014下半年以来，驶向上涨的快车道，由2014年6月30日的最低79.77摸高至2015年8月31日的98.33。与之相对应的是，同期国际大宗商品市场则是阴云密布，哀鸿遍野，黄金价格由今年5月前期高点1232美元/盎司一路下探至7月24日的1072美元/盎司的低点后，在1100美元/盎司上下徘徊，跌幅超过10%，原油价格由今年6月初的将近60美元/桶一路下滑，至8月初已不到40美元/桶。今年7月份，FAO统计的全球食品价格指数为164.6，同比下降19.4%；CBOT大豆最近期货合约最近收盘均价为372美元/吨，同比下降19.6%；国际棉花指数均价为1662美元/吨，同比下降13.9%。

自今年6月以来，人民币一改以往的升值趋势，加速贬值，美元兑人民币的指数从2015年6月30日的62010贬值至8月26日的6.4110，下调幅度达34%；尤其是8月11日人民币对美元汇率中间价报62298，较前一交易日大跌1136个基点，下调幅度达18%，创历史最大跌幅，并创2013年4月25日来新低。中国A股从6月12日的5178点一路下滑至8月26日的2851点，跌幅将近45%。

关于未来国际金融经济走向，有关专家给出了三个判断：一是美联储加息是必然趋势。重要经济数据的明显改善，将促使美联储坚定退出量化宽松并实施加息政策的决心。今年8月美国失业率已降至5.1%，7月去除能源和食品价格后的核心CPI同比仅增长18%，第二季度经济增长率达3.7%，高于市场预期，美国经济的持续向好增强了美联储加息的底气。二是发达国家经济疲软态势很难改变。第二季度，欧元区经济零增长，欧洲最大的经济体―德国经济萎缩02%，法国经济已连续两个季度负增长；日本第二季度实际GDP较上一季度增长0.6%，低于市场普遍预期，“安倍经济学”已成强弩之末。三是新兴市场国家经济下行风险加大。今年以来，新兴市场国家的经济表现整体远低于预期，国际投资者对中国能否完成全年7%的既定经济增长目标心存疑虑，尤其是美国加息将导致新型市场国家资本外流增加，这些都将导致新兴市场国家经济下行风险加大，金融市场波动加剧。

8月28日国务院总理专门就近期国际经济金融形势新变化对我国经济的影响和对策召开国务院专题会，据悉，这是本届政府成立以来首次召开国务院专题会。总理在专题会上指出，人民币汇率没有持续贬值的基础，可以保持在合理均衡水平上基本稳定。要加强和完善风险管理，守住不发生区域性系统性风险底线。

2对我国农产品贸易影响分析

国际经济金融形势的新变化已传导至我国农产品贸易领域，尤其是人民币贬值加快，使我国农产品贸易逆差额缩减，一定程度上使得我国农产品贸易环境有所改善，同时增强了我国优势农产品的国际竞争力，刺激了我国优势农产品的出口。

据统计，今年1-7月，我国农产品进出口额1076亿美元，同比减少6.7%，其中，出口385亿美元，同比减少3.3%；进口691亿美元，同比减8.5%；贸易逆差306亿美元，同比减14%。在近几年我国农产品贸易差额不断加大的趋势下，贸易逆差的缩减使得我国农产品贸易环境得到了一定程度的改善。

与此同时，我国蔬菜等优势农产品的出口有所增加。今年1-7月，蔬菜出口73.8亿美元，同比增50%，进口3.1亿美元，同比减5.1%，贸易顺差额为70.7亿美元，同比增5.4%。

近年来，由于我国农产品进口大量增加的根本动因在于国内外农产品价差驱动，随着国内农业生产成本因劳动力成本上涨等因素而不断上升，国内外农产品差价还将扩大，加之我国自贸区战略不断推进，我国农产品贸易进口量将在较长时期内保持较高水平；我国农产品出口则受世界经济增长低迷、需求增长动力不足的影响，增长空间有限，难以持续。所以，从长期来看，国际经济金融形势新变化对我国农业进出口贸易的整体影响不会太大。

受国际经济金融形势新变化的影响，我国目前已出现资本外流现象。受此影响，将会加大我国农业“走出去”企业在新兴市场国家的融资难度，减少其投资收益，但因为我国与新兴市场国家普遍签署了双边本币互换协议，因此预计整体影响有限。一个需要引起我们警惕的现象是，一些国家已经开始对外国资本投资农业加大限制力度。如俄罗斯一些地方政府将原已与我国东北农业企业签订合同的土地租赁改为所有权重新发包，等于变相提高土地价格，巴西等国家也开始在购买土地等问题上设限。国际经济金融形势的新变化，预计将恶化我国农业“走出去”的国际环境，需要我们高度重视、积极应对。

3应对国际经济金融动荡的政策建议

面对突如其来的国际经济金融动荡，我们要稳住阵脚，积极应对。贯彻落实国务院专题会议精神，着力做好以下几方面的工作。

一是要树立底线思维，坚守“谷物基本自给、口粮绝对安全”的战略底线。在以往的国民经济发展中，粮食“十一连增”发挥了“压仓石、稳定器”的作用。事实证明：三农向好，全局主动。近日在吉林调研时，强调指出任何时候都不能忘记农民忽视农业淡漠农村。不论国际风云如何变幻，我们都要毫不动摇的实施国家粮食安全新战略，紧急围绕“稳粮增收调结构、体制增效转方式”的工作主线，不断提高粮食综合生产能力，坚守“谷物基本自给、口粮绝对安全”的战略底线。

二是要多管齐下，综合施策，形成政策合力。妥善应对国际经济金融动荡，需要人民银行、发改委、财政部、银监会等各相关部门加强协调配合，凝聚共识，破除部门利益的藩篱，综合施策，形成政策合力，筑牢抵御国际金融风险的坚强防线。

三是要主动作为，争取国际粮农领域的影响力和话语权。2008年国际金融危机后，国际贸易投资格局和全球经贸规则体系尚处于重构之中，给我国农业“走出去”提供了难得的战略机遇期。我们要紧紧抓住这一千载难逢的机遇，争取在农业投资贸易等领域参与规则制定，提升我国农业在国际粮农领域的影响力和话语权。

四是要加快跨国农业企业集团建设，提高核心竞争力。早在2013年底中央农村工作会议上，就明确提出：“我们这么大的国内市场，要有打造我们自己的国际大粮商的信心。”2015年中央一号文件也提出：“加快培育具有国际竞争力的农业企业集团。”纵观世界农业强国，都有本国的著名跨国粮商，他们在确保本国粮食安全和经济安全中发挥着至关重要的作用。要下定决心、下大力气坚定不移的重点培育数家跨国农业企业集团，鼓励它们积极在全球进行资源配置和经营管理。

近期经济形势篇（4）

但是需要注意的是，美联储于3月18日宣布维持当前利率不变，购买美国长期国债，并向金融市场大举注资的救市计划尽管短期来看利多商品市场，利空黄金期货，但是这在中期来看将利空美元，进而将利多黄金。所以，笔者认为，由于经济回暖商品市场的反弹削弱了黄金的避险需求，黄金近期走势仍将以震荡偏空为主，但是中长期来看，由于全球各主要经济体纷纷采用的超宽松货币政策，将引发了新一轮通货膨胀，这对金价将构成长期利好。

美元难逃贬值命运

最近美元并没有像市场预期那样出现大幅持续贬值，反而再度回升。3月20日前后，美元从低点83.1开始回升，目前回到85.05一带，而同期黄金价格则最高从967美元下跌到了目前的890美元一带，二者呈现出非常明显的负相关关系。美元近期的企稳回升在一定程度上反映了美国政府在G20国峰会上力挺美元的决心在发生作用。但是，从中长期看，美联储前些时日宣布的将购买最多3000亿美元的2至10年期的美国国债和7500亿美元的MBS债券，以及1000亿美元的机构债，这些举措开启了当前各主流经济体进行超宽松货币政策的阀门同时也打开了美元将进入贬值时代的窗口。

此外，我们再回顾70年代美元与黄金脱钩以来，美元从来就没有停止其疯狂印制的步伐，由于美元的世界地位，其已经成为了美国财富积累的有力工具。而美国的民众及政府通过大举借债消费刺激着经济的增长，而如今在经济增长难以为继的时候仍然以穷兵黩武的方式延缓其经济的衰退，然而，随着新兴市场国家货币尤其以人民币为主的货币的影响力的加大，美元的信用开始下降，其世界货币的地位亦将随之开始动摇，我们完全有理由去展望未来在经过混乱的货币时代后，新的货币体系将诞生，而美元则难逃其大幅贬值的命运。所以，从美元与黄金历来良好的负相关关系来看，黄金在长期内有看涨的预期。

经济短期回暖仍存瑕疵

近期国内部分经济指标出现明显好转，从央行最新公布的《金融机构人民币贷款收支表》中可以清楚地看到，近期2月份的资金运用量达到569642.38亿元，较1月份的557331.16亿元12311.22 亿元，自去年12月份以来连续3个月大幅增加，预计3月份数据仍会保持同比大幅增加的态势。但是对国内货币供应量统计数据进行分析后，可以发现虽然目前信贷资金量大幅增加了，但是狭义货币量M1的增长值并没有明显放大，而在1月份时还出现了M1与M2反向变动的情况，而最新公布的2月M1的增长量也不够明显，大量资金在银行间运行，并没有充分投放到市场，政府宽松的货币政策效果对实体经济的后续影响就会大大削弱。此外，从第一季度的GDP增长率为6.1%，比上一季度6.8%继续呈现下降趋势，达到了我国10年以来的最低增长速度。所以尽管当前经济有所回暖，市场对黄金的避险需求降低，但是若是后市经济不能持续回暖的话或者甚至出现进一步恶化的话黄金将继续受到市场资金的追捧。

ETF持金量平稳显示对金价后市持续看好

3月底以来，全球黄金ETF持金总量始终维持在高位，一直处于1305吨上下浮动，且前期黄金价格在突破1000美元之后，黄金ETF持金量还出现了大幅的增长，近期黄金回到900美元下方一线，尽管没有继续出现大幅的增持，但是亦没有出现大幅度坚持，始终在高位徘徊。同时，CFTC黄金持仓情况来看，基金净多头头寸维持高位没有随着金价的下跌出现大幅减仓行为，显示其对金价走势的长期看好。

上海黄金期货短期仍需保持空头思路

近期经济形势篇（5）

一、影响利率变化的主要因素

1.国内宏观经济形势，主要指经济增长速度、货币供应量情况、物价波动情况等。

2.国际利率变化的影响，主要是美国的利率水平对我国的利率产生影响。

3.政策性因素的影响。一些非经济因素对国家货币政策也有一定程度的影响。

二、现阶段影响我国利率变化的相关因素分析

1.从国内经济形势看

据7月24日“上半年中国宏观经济分析报告”数据表明，国家上半年主要经济指标如下：

（1）货币供应量增速较低。从近年经济增长与货币供应量之间的关系看，目前的货币供应量增长率也是偏低的，难以满足经济增长所增加的货币需求；6月份，我国的贷款投放力度明显增大，金融机构各项贷款增加2929亿元，比上年同期多增1097亿元，这是近几年从未有过的积极变化。

【分析】货币供应量增速在低位徘徊与经济回升之间形成了明显的背离走势，这是我国经济回升走势难以持续的根本原因所在。由于贷款是增加我国货币供应的有效途径，因此如果这种变化能够持续，将是带动我国经济进一步回升的巨大动能。

（2）工业增长速度出现回落。上半年，规模以上工业增加值同比增长11.7％，增幅比上年四季度提高3.2个百分点，但6月份的增速已出现回落，比5月份低0.5个百分点。

【分析】尽管工业增长速度的回落有可能是上升过程中的波动，但考虑到国有固定资产投资增速已先行回落，出口增速的上升动力也已明显减弱，因此基本上可看作是工业增长速度见顶或即将见顶的标志。

（3）物价水平下降。上半年，居民消费价格总水平同比下降0.8％，降幅比上年四季度增大0.7个百分点，其中一季度下降0.6％，二季度下降1.1％。社会商品零售价格总水平走势与此相似，上半年比上年同期下降1.6％。

【分析】物价水平的持续下降仍是困扰当前我国经济运行的一个问题。应用治理通缩的手段，如降低利率、增加货币发行量、加快社会保障改革步伐等来综合治理。

（4）社会消费品零售额增速稳定。上半年，社会消费品零售总额同比增长8.6％，增幅比上年四季度下降1.4个百分点，扣除价格因素后实际增长10.1％。从其今年以来走势看，基本上维持在略高于8％的水平，波动幅度很小。

【分析】说明社会消费是平稳的，没有受其他因素影响。

（5）居民储蓄存款大幅增长。上半年，金融机构中的居民储蓄存款增加8034亿元，比上年同期多增2710亿元，增长50.9％。在新增居民储蓄存款中，储蓄存款的活期化倾向仍很明显。造成居民储蓄存款大幅增长的原因有：居民收入增长较快，上半年的城镇居民可支配收入同比增长16.6％；股票市场的走势偏弱，对储蓄的分流作用明显下降。

【分析】我国正处于社会保障体系转轨与保障制度重建的特殊时期，养老、医疗、就业、教育、住房等多项制度改革，使得人们要通过储蓄应对未来预期的不确定性，百姓选择储蓄，其实是将银行当成了“保险柜”而不是作为一项投资。要从根本上解决体制性的紧缩、物价的持续下滑，最重要的是获得新的改革动力，使人们对未来有乐观的心态，不用畏惧养老、医疗等。

从以上数据、分析上我们还可以进一步分析：

在年初第八次降息后，我国1年期存款名义利率为1.98％，加上通缩率1.3％，实际存款利率应该是3.28％。贷款名义利率5.31％，考虑通缩因素实际利率达6％以上，这无论在国内还是国外来说都是较高的，较高的实际利率在一定程度上抑制了投资的启动和经济的活跃。因此，人民币利率仍有下降空间。

另一组统计数据表明，从2001年9月份以来至5月底，我国物价水平一直下滑。全国居民消费价格指数（CPI）自2001年11月份以来出现负增长，1－5月累计平均同比下降0.8％，至6月份仍在下跌。同时，全国财政收入增速减缓，一季度收入增幅比去年同期减少24.5％，为近年来的最低点；金融机构的贷款余额从去年以来一直保持10％—12％的较低增幅，而居民储蓄率却居高不下，5月末居民储蓄突破8万亿元大关。所有这些指标都在说明：我国就业和消费需求情况没有改善，国内市场供大于求的格局依然存在，通货紧缩的压力正日趋加大。

国家信息中心经济预测部副主任徐宏源日前表示，要改变目前通货紧缩的趋势，必须措施有力，应该再降一次息。该中心的朱明也认为，稳健的货币政策在目前的宏观形势下仍然有“保守”嫌疑，央行选择再次降息也许是明智的选择。

金融政策已经成为调控经济的重要工具。从一段时期来看，利率是调控经济的杠杆而不是市场参数，前者是央行调控市场的工具，后者是市场形成的结果。利率市场化不是一蹴而就的，需要有充分有效的监管、稳定的宏观经济、完善的微观基础和金融市场作为保证。有一点是肯定的，即面对国际资本市场投资与投机的激烈竞争，利率变化的趋势与利率水平的差异将会对投资效益、资金效率产生较大的影响。

2.从美国经济形势看

从利率和汇率的关系来看，利率和汇率都是国家调节经济的重要杠杆和政策手段。利率是货币资金的对内价格，利率的调整直接影响该国的投资、消费、储蓄、社会总需求及国民生产总值；汇率是两个国家货币之间的关系，其中任何一个国家货币政策发生变动，或两个国家的货币政策的变动方向不一致，或者方向一致但程度不同，它们之间的汇率都会受到影响。版权所有

从短期来看，按照利率平价理论，利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的，一个国家货币供给的增加或减少，会通过利率直接影响它的汇率。在温和的通货膨胀下，一个国家利率的下跌会引起它的货币贬值；利率上升，会引起它的货币升值。

从目前我国的经济结构看，外贸出口的地位和作用是内需所无法替代的。根据目前的国际市场形势，在周边国家汇率贬值条件下，客观上要求人民币贬值以保持国际竞争能力，若坐视人民币升值必将给外贸企业带来更大的经营压力。但是另一方面，如果将目前的人民币汇率下调，则又会引起另外一系列不利的连锁反应。因此，政府关于人民币汇率保持稳定的政策在中短期内不会轻易改变。

照此思路，若名义汇率不动，就需要实际汇率进行补偿性贬值。在当前物价水平持续走低的情况下，下调人民币利率进行预防性降息将是促使实际汇率贬值的一种途径。因此，尽管我国利率水平已经很低，但在中短期内提高的可能性微乎其微，反而在客观上仍将有可能进一步降低。这就迫使人民币利率只能进一步下调到国际正水平（2.5－4％）以后，才能更好地刺激出口，带动经济增长。

我国实行是联系美元汇率制，美元利率的升跌对人民币利率的影响较大。美国早于去年就发生了经济衰退。虽然去年美国GDP只下降了0.25％，然而去年美国出口下降，事实上增大了GDP。看清这一点，我们就能够解释为什么去年美国有那么多公司出现创纪录亏损和180万人失去工作了。由于近阶段美国造假丑闻，必然对美国经济产生三大不利：其一是极大地打击了投资人的信心，投资者必然在是否投资（撤资）、在哪里投资、投资多少等许多重大问题上作出选择，部分美国股市投资者抱着“拿回多少是多少”的想法抛售股票就是投资者失去信心的一个例证。其二是一些造假的大公司相继破产，安然已经进入破产程序，世界通信已经向法院提出了破产保护，接下来花旗集团与JP摩根的日子也不会好过。美国政府规定，8月14日是宽限的截止日，限令各公司自查上报结果，相信还将有不少“马脚”要露出来。这对于9•11以来的美国经济又是伤口上的一把盐。其三是自此以后的财务报告会真实很多，但肯定缩水很多，仅此一项，可使美国全年经济增长更为降低。

基于此种情形，降息刺激经济将是美国货币政策委员会的一个筹码。美国降息，必定对人民币利率产生压力。

3.从近期决策层态度分析

近几年来我国利用财政金融政策调控经济的手法已经日臻成熟，但政治决定、影响经济的例子还是常见的，股市“政策市”就是例证。揣摩近几年货币政策的基调是以稳定为主，而不像财政冲锋在前。不到万不得已，官方也不愿意轻易改变汇率和利率。从此分析可以得出，虽然经济上有压力，政府不会马上作出调整。最值得注意的是，我国目前的经济增长指标是符合政府预期的。国家统计局副局长日前发表了对我国经济增长的看法，他说，全年7％的目标还是完全有可能实现的，总体上将大致维持去年7.3或是略高于7.3的发展态势。加之他对未来形势的判断是“有利因素大于不利因素”，这很可能就是在暗示：目前根本没有降息的必要。中国国民经济研究所所长、国务院经济顾问樊纲也认为目前中国经济发展处于理想的状态。

然而，今年经济出现回升，是相对于去年三、四季度的经济增长而言的，去年第四季度仅增长6.6％。即使今年经济增长率能达到7.5％，其与一般认为的我国经济潜在增长率为9％－10％相比，仍然偏低近2个百分点；而与宏观经济出现重要转机的2000年相比，也有一定距离。因此，我们只能判断当前经济增长出现良好的回升态势，还不能由此断定经济增长已经扭转了长期性调整趋势，更不能认为已经实现了高增长。对今年上半年的经济增长回升，不能估计过高，内需自主增长机制还没有形成，有效需求不足的矛盾还没有根本解决。必须继续坚持扩大内需的方针，把增加就业和刺激消费作为当前宏观调控的重要目标。今年上半年财政已经将全年的固定资产投资提前完成（1500亿元），下半年财政投资拉动的效应将大大降低。如果不采取有效措施，下半年的经济形势将弱于上半年。

三、结论

近期经济形势篇（6）

而目前从国际资本流动趋势与技术看，投资抉择艰难和投机技术谨慎十分突出。经济信心与政策影响，直接导致技术操作的艰难，市场价格超预期，已经使投资组合和方向愈加迷茫，投机方略也难以定夺，市场观望、等待氛围，使汇率走势难有清晰判断、预期。

1、 技术作用显空间。其中欧元技术反弹的必然性体现突出。当前国际资本流动中，主要货币的利差影响与市场投机因素依然起着较为重要的作用，也是外汇市场交易中突出的特点。虽然国际政治性影响减弱，经济关注凸显，但三个主要货币经济同步的不景气性，依然存在着较大的不确定因素，难以清晰的把握趋势。因此，无论投资或投机资本都缺乏预期明确的操作方向，资金流动短期的迂回、观望特征突出，进而出现货币交叉性扩大，市场交叉性凸起；尤其是伴随美国股市上升利好的状况，资金转向美股暂时性明显，而技术股纳斯达克今年以来22％的涨幅，使资金的吸引力上升；日股尽管出现日本央行的强大注资，但下跌依旧。这些状况都有所影响国际金融资产价格的技术周期，推进欧元反弹是一种技术性的调整，而非经济依托的支持。欧元经过一轮相对急速的贬值之后，短时间内，欧元反弹技术作用将会扩大，进而形成欧元上行的依据。

2、 投资信心待观望。今年以来国际经济形势的不乐观和不明朗，使得国际金融市场的投资方向和组合处于调整观望状态，尤其是主要经济体的投资信心不确定，经济悲观中预期逐渐向下调整，直接影响货币价格指数震荡扩大。尽管目前美国股市走高稳定趋势明显，但企业投资效应、设备利用状况以及企业盈利水平都参差不齐，波动性较为明显，股价水平依然有涨有跌；而去年美国外资投资信心的急剧下降，使得美国经济调整愈加困难，投资供给对投资信心和心理的支持性不足，美元汇率上涨与下跌更加不确定，投资抉择也难有清晰方向。美元汇率近期涨跌不定已经表明，更使国际投资难以选择，投资迷茫性依然是影响经济复苏和政策协调的重要因素。

3、 投机技术避风险。近期外汇市场与前段表现形成明显的对比，汇率走势的不可预料愈加突出，尤其是欧元超预期的走势更为突出，投机性因素的干扰依然存在，但显得运作十分谨慎，无论技术周期或技巧盘整都难以琢磨，甚至难以预料。主要原因在于汇率价格经历了大涨大跌之后，经济环境与条件并没有根本好转，而新的不确定因素逐渐出现，美国经济乐观中有忧虑，欧洲经济悲观中有风险，日本经济曙光中有难题，进而使得投机性也难有明确的选择目标，特别是美元兑欧元汇率走势出现较大的变异，并远超出市场的预期；从技术预期角度看，美元兑欧元汇率原来十分乐观的1.25美元～1.30美元前景预期，已经逐渐减至1.05美元～0.98美元的可能，如此大幅度的变异，使投机性风险规避愈加谨小慎微，不敢轻易入市；而从市场影响或规模比例看，美元依托面依然具有实力，也是导致近期美元略走强的一个侧面。

国际经济前景难以预期

国际资本流动的主要依据依然是经济表现和前景预期，而美欧日三大块不仅是国际资本流动的主要集结地，更对整体流动方向与趋势具有重要影响。但是三个主要货币体――美国、欧元区和日本都有各自难题，政策空间缩小、经济不景气以及政治问题加重，却是共同的特点。

首先看美国，经济乐观中依然有阻力。虽然政府与企业对未来美国经济前景较为乐观，普遍预期今年下半年经济增长将在3％左右，复苏强度将会明显上升，但美国国民的经济信心不足，初步调查显示，对美国经济状况“较差”的人数已经达到近10年来最多，不仅与2000年美国国民经济信心十足形成巨大反差，而且也已经达到1991年～1992年来的最悲观状态，进而对美元资产信心有压抑。美国经济数据则好坏各异，难以断定前景，如6月份的零售上升6.5％，达到3104.5亿美元，是近来较强劲的增幅，纽约州7月份的制造业反弹明显，6月份工业生产增长0.1％，纳斯达克股票价格创下2002年4月来的最高，房屋开工率远大于预期，申请失业金人数下降，7月企业景气判断指数上升明显，但是失业以及消费者信心不景气。因此FED与市场的看法不同，而仔细推敲美联储主席格林斯潘近期引起关注的两次讲话，也是前后不一，显示美国经济依然具有较大的不确定。从汇率根基看，经济表现与前景依然是汇率水平的一种重要影响，近期美国公布的一些经济数据显示其经济好坏各异依然突出。如美国商务部公布了美国今年第二季度经济增长的初值，为2.4％的增长，不仅超出原来预期1.5％的水平，而且与第一季度或欧日经济相比更是一个相对利好数据，其中增长动力在于个人消费的支持，增长幅度为3.3％，对比第一季度的2.0％是乐观的现象；而伊拉克战争引起的国防开支则是促进经济增长的又一个重要因素；同时美国消费者信心指数略有上升，7月份从89.7上升到90.5，但市场质疑消费者信心调查与消费者实际支出具有出入，并继续关注与重视失业数据的严峻性；因此，美财长斯诺表示美国经济第二季度的增长率远低于完全复苏的水准，使市场对美元汇率也并非全然乐观，短期只是美国相对于欧日的对比性推进。

其次看欧元区，经济下降中风险扩大。欧元区不乐观愈加明显，今年的经济增长预期已经下降为0.6％，而德国减税计划以及法国也将进行的减税，将更使欧元区经济政策困惑，目前经济指标不景气较多，其中包括景气数据、失业状况以及财政赤字和欧元汇率走向，不谐和与矛盾主张分歧有所扩大。当前美元兑欧元汇率走势远超出人们的预期，一个月来，对欧元前景预期的差异在1.05美元～1.25美元较大空间的跳跃；这一方面表明汇率因经济而更加难以把握，另一方面也说明汇率技术周期明显扩张，欧元过快的涨势与过急跌势，都是心理预期的一种反应，其中与经济信心的连带最直接，技术操作的周期也随经济而有所调整，并超出技术性指标的界定，心理干扰性上升不仅使投资方向难以确定，更使投机技术愈加谨慎应对，市场风险的防范心理，加大汇率技术运作的困难。目前有观点认为，欧洲经济增长0.6％的目标看来都难以达到，失业状况的恶化和投资基金的变化，都将影响欧元汇率变动，而欧元走强的负面压力短期内很难消除，欧元区的经济不支持性更严重于美国。

近期经济形势篇（7）

2013年12月美联储正式宣布退出QE，标志着全球金融市场迎来了一个新的转折点。美联储退出量化宽松政策，总体上会降低美元供给，提升美国债券收益率，导致美元升值进而提高美元资产吸引力。美国退出QE会促使新兴市场经济体新一轮国际资本外流，加大新兴市场货币贬值压力和宏观经济调控压力。但若从QE推出、退出的一个较长的时期看，多数货币贬值又是前期升值的一个调整。因此从较长时期看汇率间的变动趋势对于把握汇率走势很有意义。

美国退出QE

引发全球汇率剧烈波动

在美国国内经济稳步复苏、失业率下降、通胀水平温和可控的环境下，美联储开始逐月削减量化宽松。美联储削减QE推升了美元汇率，引发了近期全球各国汇率间不同程度的波动。新兴经济体货币兑美元整体呈贬值趋势，其中阿根廷、南非、土耳其的货币兑美元汇率跌幅较为严重，贬值幅度分别为18.85%、4.34%、1.82%。而发达国家货币近期反映则大相径庭。进入2014年以来，发达经济体货币兑美元普遍呈现升值态势。发达国家和新兴经济体货币截然不同表现的主要原因在于，近期包括美国在内的发达国家经济企稳回升，复苏势头明显，投资需求扩大。

从全球金融危机爆发至今的较长时间看，主要新兴经济体货币呈现了一个大体先升后贬值的基本趋势。金融危机爆发、QE推出后，新兴经济体成为拉动全球经济增长的最大动力，国际资本大量涌入，各主要新兴经济体货币表现强势，经历了不同幅度的经济过热和汇率升值。在QE退出背景下，由于后续经济增长势头不足，而发达国家经济表现好转，新兴经济体新一轮货币贬值也是价格回归的重要调整。比如南非兰特在危机爆发初期骤然贬值至1美元兑11.565兰特，而后受美国QE政策影响较为明显，经历了一波大幅升值，最大升值幅度达到43%左右，随着美国经济好转，兰特兑美元价格逐步回归，达到1美元兑10.96兰特，贬值至危机爆发初期水平。也有个别货币呈现了兑美元的总体贬值趋势，说明早期资本流入状况较弱，经济发展状况一般。比如自2008年金融危机爆发以来，阿根廷比索兑美元一路贬值，币值大幅度下跌。

总体看，近几年美元汇率变动的趋势是，QE推出时期呈明显的贬值趋势、QE退出时呈升值趋势，但总体呈贬值趋势。美元在不同时期兑主要货币是有升值有贬值，但通常是兑部分货币升值、部分货币贬值，很少兑主要货币一起升值。通常会有一些密切相关的货币成为避险货币。

近几年人民币

呈持续升值趋势

自2005年7月我国实行汇率改革后，人民币兑美元累计升值幅度达到36.44%。人民币兑美元汇率走势经历了三个阶段：第一阶段至2008年金融危机爆发以前，人民币兑美元大幅升值，这是中国经济30多年快速发展的客观要求和必然反映；第二阶段是2008年中至2010年中的稳定盘整阶段，即使在金融危机期间，受到经济放缓、企业利润下滑、贸易顺差收窄等不利因素的影响，人民币依旧坚挺，保持兑美元汇率基本不变，并未出现大幅贬值；第三阶段自2010年下半年至今，人民币兑美元进一步升值，主要因为此期间中国经济依旧保持稳定增长，加之美国、日本、欧盟先后采取宽松货币政策，导致主要货币贬值，热钱流入新兴经济体，人民币被迫升值。

进入2014年，在众多新兴经济

体货币纷纷遭遇滑铁卢时，人民币表现比较稳定，呈现双向变动趋势。主要原因在于中国经济较为健康，外汇储备充足，其资本外流规模温和可控。2013年末，我国外汇储备已达3.8万亿美元，使得我国在应对QE退出时具有较强抵御跨境资本流动冲击的能力。

未来人民币

将呈双向波动态势

笔者认为，未来人民币将围绕均衡水平双向波动，主要体现在以下四个方面：

一是人民币升值的刚性预期趋于减弱。从外部环境来看，美联储逐步退出QE，国际资本从新兴市场回流至发达国家市场，诸多新兴市场货币汇率兑美元贬值，同时美国也会在一定程度上放松对人民币升值施压，为汇率双边的合理波动提供市场基础。从内部看，大量商品在中国的价格水平已较高、贸易顺差占GDP的比重减小表明人民币汇率趋向于合理、均衡水平，加之中国经济也存在一些风险因素，市场应减弱对人民币升值的刚性预期。

二是美元升值背景下人民币与有关货币一样出现贬值是正常情况。虽然在美国退出QE的大环境下，人民币升值压力减弱，但短期内仍难以实现贬值。一月份反应离岸市场价的CNH一度突破6.02关口，与境内CHY价差也扩大至300bp附近，这意味着人民币仍具有升值的市场倾向；受欧元、日元、澳元等货币走强影响，美元指数下跌，近期中间价紧跟美元指数变动，面临一定的升值压力。美元兑人民币12个月的NDF走低，体现了海外市场对人民币持续升值的预期。国际贸易方面，1月份我国出口额同比增长10.6%，贸易顺差扩大，成为支持人民币继续升值的动力。因此人民币汇率保持稳定是未来重要趋势，但人民币汇率不应同时大幅度地对主要货币都升值。各种情况下人民币持续升值也不合理，尤其是美元升值背景下与有关货币一样出现贬值是非常正常的情况。

近期经济形势篇（8）

中图分类号：F830.92　文献标识码：A　文章编号：1006-1770(2009)012-021-05

一、当前人民币汇率形成机制的特点

汇率水平与汇率形成机制实际上是同一问题的两个方面。准确把握人民币汇率水平的走势离不开对当前汇率形成机制特点的认识以及对汇率形成机制本身动态变化的合理预期，而汇率形成机制的变化本身可能就是汇率水平调整压力的被动反应。

1994年汇率并轨后人民币汇率形成机制实际上是事实上盯住美元的固定汇率制，人民币汇率长期随美元汇率被动调整，升值压力此起彼伏，货币政策独立性不足，在此背景下2005年汇率改革在压力下启动。通过对比不难发现此次汇率形成机制改革包含两个方面：一是货币锚由美元转变为一篮子货币：二是汇率形成机制更富弹性，即人民币汇率的灵活性应该有所增强。

就货币锚而言，虽然汇改后要求公布货币篮子的呼声不绝于耳，但是央行所参考的货币篮子的权重仍然不清楚。根据我国的对外贸易国别结构以及国际上各主要可兑换货币分布情况，美元似乎肯定在货币篮子中占据最大的比重。但是，问题的关键不是美元是否占据最大的比重，而是美元在货币篮子到底占据多大的比重，即货币锚到底有多大程度的调整。根据央行公布的人民币对欧元中间价以及国际外汇市场上美元兑欧元的收盘价的有关信息显示，二者在2005年7月21日至2009年7月17日期间的相关系数为0.6375。因为一般认为欧元在这一货币篮子中的比重居于第二位，那么在剔除欧元自身影响后美元对欧元的汇率仅能解释人民币欧元中间价波动的63.75％，这就说明美元在货币篮子中的比重可能远低于63.75％。当然，这一简单数据对于说明美元在货币篮子中比重的意义相当有限，但是从中仍然可以看出汇改后货币锚的变化。

就汇率形成机制的灵活性而言，汇率形成机制的弹性与外汇供求的自由释放密切相关，可以从三个层面观察。首先，就技术层面得出，央行在汇改后将人民币对美元汇率日内波动限定在中间价的上下0.3％区间内，不到一年后该波幅提高到0.5％，这一波幅相对于国际外汇市场主要货币的波动幅度而言仍然是较低的，当然这与我国汇率改革渐进性原则有关，考虑到美元在我国货币篮子中的地位，这一波动幅度限制必然决定了我国货币形成机制弹性不足。其次，就更高层面的资本管制而言，2005年汇改后为了增强汇率形成中的市场性力量，外汇管理当局围绕放松管制陆续进行了一些调整，但是整体而言我国依然存在较为严格的资本管制，这就决定了人民币汇率形成机制的弹性仍然较低。第三，就汇改的策略及政策取向而言，为了增强汇率形成机制的弹性，决策者采取了一种以时间换空间的策略，即通过人民币渐进性升值使人民币不断接近”均衡汇率水平”，然后在达到均衡水平的过程中逐步放开管制让市场性力量在汇率的形成中发挥越来越大的作用。但是，在与市场的动态博弈中，这一“均衡汇率水平”是动态的，而且也许这一“均衡汇率水平”可能并不存在――汇改是在巨大的升值压力下启动的，随着热钱的大量流入，升值压力越来越大，“均衡汇率水平”不断朝偏离原来既定水平的方向运动，而决策者放松管制的风险也就更大，在这一过程中汇率形成机制的弹性实际上是越来越小的。

因此，人民币汇率形成机制改革的目标并没有完全实现，决策者以汇率水平的动态渐进变化换取汇率机制改革空间与时间的策略并不没有想像的那样成功。具体而言，美元在货币篮子中的比重仍然较大，人民币汇率仍未完全摆脱盯住美元的命运，人民币汇率波动的外部压力仍然来自美元汇率的变化；人民币汇率机制的灵活性依然不足，市场性力量并未得以充分展现。

二、当前影响人民币汇率走势及其形成机制的主要因素

(一)复苏前景渐明，后续效应尚需关注

由美国次贷引发的全球金融危机爆发已近三年，目前普遍认为全球经济复苏的趋势日趋明朗，而中国经济企稳的趋势已基本确立。但是，作为自1929年-1933年大萧条以来最为严重的金融危机，其后续效应仍有待观察，其必将对近期人民币汇率走势变动及其机制改革产生重要影响。

此次危机席卷全球，中国经济的外向性决定其难以独善其身，而首当其冲的将是外贸部门，进出口大幅萎缩，其中，出口降幅在2009年5月达到了26.4％的峰值，而同期进口降幅也达到25.2％，此后进出口降幅将逐步收窄(参见图1)。目前进口增速已接近持平，加工贸易在我国外贸中占据较大比重的结构性特点决定了出口复苏必然晚于进口，2010年进出口复苏的态势已基本确立。

但是，目前全球主要经济体经济增长依然在低位徘徊，2010年经济增长的态势也不会大幅跃升(参见表1)。因此，即使2010年进出口出现增长，这种增长也只是触底后的恢复性增长，目前各界普遍预期明年进出口增速均在8％左右，净出口对经济增长的拉动作用可能仅为0.5个百分点(参见图2)。显然，在国内消费短期难以有效启动的情况下，进出口的这一增长态势决定了明年“保增长”的压力依然较大，相信这也是决策层反复强调中国“回升的基础还不稳固”的一大原因。

在这一基本判断下，人民币汇率在2010年几乎不可能出现大幅升值，而汇率机制改革的推进也必将谨慎。此外，随着中国在全球经济中影响力的增强，对外部而言人民币汇率改革不仅仅是一个经济议题，更是一个政治筹码，这就决定了人民币汇率改革的推进，必将更加稳健。

(二)结构调整压力加大，通胀预期渐强

虽然，明年“保增长”的压力依然较大，但是如何进行着眼于可持续经济增长的经济结构调整已经成为亟待解决的问题，当前，中央已经提出“坚决打好转方式，调结构这场硬仗”的要求。同时，在双重宽松宏观政策的刺激下，通胀预期不断增强，资产价格泡沫开始形成，热钱流入形势不断加剧，人民币汇率及其形成机制必然有所反应。

1，经济结构调整压力加大，汇率水平与机制面临调整

全球金融危机爆发后，中央采取了一系列刺激措施，这些措施在通过加大政府投资力度有效刺激经济增长的同时也进一步加剧了危机前已存在的经济结构失衡问题(参见圈2)。同时，危机后各国都面临着经济增长的压力，贸易保护主义抬头的趋势不断明显，出口竞争力不强的弊端再次凸现，依靠低端贸易

担当经济增长重任的格局难以持续。作为联系内外部经济的价格变量，汇率水平与机制调整的压力越来越大。

当前我国经济结构当中所存在的最核心的问题就是消费比重过低。造成这一问题的根本原因在于资源在内外部门间的配置严重失衡，即资源配置过分偏向外部部门，积累的巨额对外储蓄转化为内部通胀压力并刺激投资泡沫，最终造成外贸与投资在国民经济中的比重过大。要解决这一问题，汇率这一价格变量必须调整，资源配置过分偏向对外部门的局面必须改变，市场性力量在决定这一格局中也应发挥更大作用。

但值得注意的是，当前决策者面临的经济增长压力仍然较大，相信决策仍将延续以往的渐进性改革思路：经济结构转型是一个漫长的过程，这一过程需要汇率机制渐进性改革的配合；当经济结构转型进行到一定程度，经济增长压力相对较小、经济增长的可持续性相对较强时，汇率机制改革也就获得了一个较为宽松的环境。

2，通胀预期渐强。热钱问题重现

与经济结构调整密切相关的另一问题就是通胀问题。危机后在双重宽松宏观政策的刺激下，我国经济实现了”率先复苏”的预期目标，但是随之而来的是通胀预期不断增强的问题。目前，危机初期的通货紧缩的担忧不再存在，通胀预期却不断积聚，股价、楼价等资产价格泡沫开始形成(参见图3)；与此同时，全球复苏的态势基本确定，各国投资者在低息环境下的风险偏好不断增强，热钱流入我国资本市场、房地产市场的形势再次出现，在不断推高资产价格的同时也不断强化了通胀预期(参见图4)。

联系危机前的情况，我们有理由相信“历史总是惊人的相似”。伴随全球复苏态势的逐步确立，各国经济增长将会不断加速，在经济结构调整短期内难以完成的情况下巨额“双顺差”与外汇占款成为货币投放主要方式的情形将重现。此时，人民币汇率水平调整将与其他宏观调控政策工具一起进入决策者调控工具的备选项，而随着压力的不断积聚以及其他方面压力的加入，汇率形成机制的调整也就不可避免。

(三)巨额赤字压力难改，美元弱势仍将延续

上文提及在当前的汇率形成机制下，人民币汇率仍未完全摆脱盯住美元的命运，人民币汇率波动的外部压力仍然来自美元汇率的变化。近期美元在美国巨额赤字的压力下不断走软，人民币实际有效汇率不断贬值，各国纷纷再次对人民币施加升值的压力。同时，美元的不断走低可能推动决策层在货币篮子的调整上有所行动，从而影响人民币汇率的形成机制。

1，外部压力陡升，弱势美元或为人民币升值提供些许空间

伴随人民币实际有效汇率的贬值，各国对人民币升值施加的压力不断加大，中国在迅速提升其国际影响力的同时必然需要有所表示。与此同时，国内外通胀预期不断增强，国际热钱重新通过各种渠道流入，而且二者可能形成推波助澜之势。因此，人民币汇率可能又会面临危机前的政策困境，此时人民币升值的必要性也将慢慢显现，当然这种必要性是乐观其成的还是被迫接受的则另当别论，同时这种必要性又将在什么时候变得足够大以至于影响人民币汇率走势也是我们需要考虑的一个问题。因此，在现实的外部压力与潜在内部压力下，弱势美元或为人民币升值提供些许空间。

2，国际货币格局有所松动，货币篮子调整有望继续

近期，伴随美国的巨额赤字以及美元的不断走低，国际货币格局开始出现细微变化，美元在国际货币体系中的地位开始有所松动，当然这种松动的幅度以及未来的趋势仍有待观察。但是，如果联系近期国内官员有关调整外汇储备构成言论推出的时机以及决策者推动人民币国际化的努力，货币篮子的构成将有望调整，而且这其实可以在一定程度上应对人民币的外部升值压力。

(四)人民币国际化启动，机遇与挑战并存

此次金融危机充分暴露了当前国际货币体系的不足，也说明了此前四年的人民币汇率改革仍然不够充分。在2005年汇改启动后，人民币汇率形成机制调整为参考一篮子货币，但是美元仍然在这一篮子货币占据主导性地位，当然这与中美两国之间的紧密联系有关。但是，美元的主导性地位以及持有大量美元外汇资产与中美共生关系形成了一种互为因果的关系，这样一种关系一次又一次将人民币汇率置于两难境地，并被迫做出调整，而不管人民币汇率怎样调整，中国在国民经济结构方面或是在国民财富方面总需付出一定的成本。此次全球金融危机再次将人民币置于这样一种尴尬的境地，而正是这样一种境地最终促使中国决定以此为契机推动人民币的区域化与国际化。

人民币的区域化与国际化将与汇率机制改革以及资本项目可自由兑换进程构成复杂的互动关系，对人民币货币锚的调整与汇率弹性的增强构成重要影响，当然这一过程必然是机遇与挑战并存的。第一，人民币的区域化与国际化必然对我国的资本管制构成重要的冲击，其结果就是资本项目可自由兑换进程的推进，而这一过程又会增加汇率形成中的市场性力量，从而不断增强汇率形成机制的弹性，反过来资本项目可兑换与汇率形成机制弹性的增强又会推动人民币的区域化与国际化。但是如果和人民币区域化与国际化的相关政策安排与节奏把握不当，资本管制放松过于超前，则三者也可能陷入恶性循环并可能酿成难以挽回的后果；第二，正如前文所言，人民币区域化与国际化的启动客观上要求人民币汇率机制进行相应的调整，其中最为明显的一点就是本地区货币在货币篮子中的比重要有所提高。

三、人民币汇率水平与形成机制改革的展望

央行2009年第3季度货币政策执行报告在下阶段汇率政策上的变化可以概括为“一删一增”，即历史上首次未使用“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，而提出“结合国际资本流动和主要货币走势变化，完善人民币汇率形成机制”。这“一删一增”也基本上反映了人民币汇率水平与形成机制的后续变化。

(一)近期人民币汇率将“先稳后升”，但升值幅度有限

1，外部现实压力与内部潜在压力决定了人民币汇率呈现“先稳后升”的走势

2005年汇改后支持人民币连续三年单边升值的一个重要原因是美元汇率的持续走软，当前这种压力再次出现，而且美元汇率走低的趋势在短时期内难以出现根本性的逆转，人民币面临不断增大的外部升值压力。同时，金融危机期间全球各国的救市措施可能使全球重新陷入流动性过剩的处境，投机性资金已经重新开始布局中国市场，外贸顺差依然在不断积累，潜在的通胀压力正在不断形成，来自内部的升值压力持续发酵。但是，回升基础并不稳固的内部经济环境决定了人民币在2010年上半年依然将维持基本稳定，近期央行官员关于“人民币升值压力并不大”的表态似乎也说明了这一点。

但是，随着内外各方面的压力不断积聚，我国经济回升基础的不断稳固，来自内部的促使人民币保持稳定状态的动能将可能逐渐减小，人民币汇率将重拾温和升值的态势，但是预计这一态势将最早于2010年下半年开始，具体的时间窗口可能取决于外部的政治压力。

就人民币对其他主要货币的汇率而言，中短期内走势仍将

受美元汇率走势的影响，受影响的程度则取决于人民币货币篮子调整进程的快慢。

2，人民币区域化与国际化要求人民币保持一定的升值预期

跨境贸易人民币结算的启动是人民币国际化的重要一步。但是，中短期内人民币国际化的努力仍将以区域化为主。目前而言，中国在与其它国家或地区的国际贸易中仍然主要以美元为结算货币，决策者推进人民币成为区域内结算货币的威效并不明显，这实际上与此前人民币汇率的横盘整理态势有一定的关系。在与美元的竞争中人民币必须保持一定的升值预期，只有这样才能增强人民币在区域结算中的吸引力，而这又会反过来强化人民币的升值预期。

(二)以调整人民币汇率形成机制应对内外压力

上文提及人民币汇率近期将呈现“先稳后升”的态势，而且升值的幅度也将相当有限，这就决定了促使人民币汇率水平调整的内外压力将更多地通过汇率形成机制的调整而被化解。因此，在后危机时代的内外经济金融形势下，人民币汇率机制改革在近期可能重新启动并回归调整货币篮子构成与增强汇率形成机制弹性的基本取向。

1，顺应形势变化，适时调整货币篮子构成，应对汇率升值压力

当前，美元在人民币盯住的货币篮子中的比重仍然过大，而这方面改革的不彻底又反过来形成对汇率机制改革等其他方面的掣肘。在此次金融危机中，这方面改革的不彻底再次将人民币汇率置于进退两难的境地，极大地影响了国家最大利益的实现。当前货币篮子调整面临新的机遇与动力：其一，美元印钞机全力开动，美元弱势命运难以逆转，美元在国际货币体系中的主导地位开始有所松动，人民币货币篮子的构成必须要反映这种趋势；其二，区域货币合作的推进与人民币区域化国际化的启动客观要求人民币货币篮子必须要有所调整，区内货币的比重应该有所增加。

2，增强汇率形成机制的弹性，单边持续升值难再现

新的形势既要求加快形成富有弹性的汇率形成机制，也为其形成提供了一定的条件。就必要性而言，伴随着人民币区域化与国际化的推进，资本项目管制放松必然要相应跟进，资本跨境流动更为频繁，在岸人民币市场与离岸人民币市场联系更为紧密，参与主体也更加多元化，因此必须要有相应的富有弹性的人民币汇率形成机制，否则人民币可能沦为国际投机资本猎杀的对象。

就可能性而言，首先人民币汇率在经过一年半的窄幅震荡后，虽然升值的压力开始出现，但是人民币升值的预期相对较为温和，增强汇率形成机制弹性的改革的环境虽有所恶化但仍较为宽松，改革不能错过近期内这一最后的”时间窗口”；第二，随着人民币区域化国际化的推进，相关金融市场必然会有极大的发展以跟进人民币国际化的进程，国内相关经济主体应对人民币汇率波动的能力也会有较大的提升，更富有弹性的汇率形成机制的形成也将水到渠成。

近期经济形势篇（9）

中图分类号：G641 文献标识码：A

1“三贴近”的概念界定

“三贴近”是我们为了研究和表述的方便，定义的一个概念。简单地说，“三贴近”就是指“贴近实际、贴近生活、贴近学生”。“三贴近”就是要使我们的形势与政策教学无论从内容还是方法上都要尽可能地贴近实际、贴近生活和贴近学生。贴近实际就是要使形势与政策教学在我们党的大政方针指引下，贴近我们时下所处的政治、经济、文化、社会生活，贴近我们的国内国际实际情况，做到我们的教学有的放矢；贴近生活，就是要使我们的教学在内容选择上，尽量多考虑选取与现实生活贴近的内容，避免“高、大、空”；贴近学生，就是要让我们的教学反应学生的需要，激发学生的学习兴趣，不仅增长学生的知识，而且增强学生分析、判断形势与处理相应问题的能力。我们课题组的本课题的研究目的就是要通过“三贴近”原则和方法，改进我们的教学，提高教学质量，增强教学效果，使之真正发挥好高职大学生思想政治教育的一个重要主渠道作用。

2“三贴近”的实施要解决的难点

2.1领导重视难

高职院校不少领导都认为必修的基础课和概论课程， 再加上每学期学工处牵头的党课和团课以及政治辅导员日常管理中的教育， 思想政治课程占用课时太多了，况且当今信息传播渠道广，不少领导也认为学生完全可以通过广播、电视、网络等渠道主动获取有关形势与政策的信息，再开设形势与政策课已是多余。因此，16节的短课时形势与政策课程往往被有些高职学校压缩，课时不足，教学效果可想而知。

2.2教学内容选取难

形势与政策课程课时少，要讲的内容很多，在如此繁多的内容中要精挑细选，一要有基本原理，二要有国内外政治经济形势，三要有关系到国家和学生个人切身利益的热点问题，仅仅要达到这三个基本要求，每个要求要讲深讲透，就必将大大超过国家规定课时。因此，在内容选取上，思政课领导和教师都感到非常头痛。

2.3形势与政策解析分寸把握难

形势与政策课程虽然只开两个学期，每个学期只开8节课，一个月上完，但它绝不是一门好上的课。我们思政课教师当中有相当一部分教师都有这种感受：已发生的国际国内重大事件，不愿讲，因为结果已明了。就好比是一场盛大的足球赛，但结果已知道了，再有耐心的球迷也不愿再看了，所以，教师讲起来味同嚼醋，学生也耳朵起了茧子，很不乐意听。对正在进行中的事件，又不敢讲，怕出错。比如中日之争，很多教师对争端的来龙去脉并没有完全讲透，对可能的结果不敢拿出自己的观点，人云亦云，不能吸引学生兴趣。造成这种情况的根本原因是分寸难于把握。

2.4形成普遍认可的固化教学模式难

这门课程由于其自身的特殊性，内容多、杂、涉及面广、缺乏系统性，因此难于有一个统一的固化的教学模式。虽然笼统而言，就是多媒体辅助教学模式，但教师要根据教学内容的不同，学生准备和课堂状况，利用熟练的教学艺术，灵活运用教学方式方法，将PPT课件内容活化，激发学生学习兴趣，优化教学效果。

2.5激发学生学习兴趣，增强教学效果难

高职学生总体来讲，基础比较差，而且学习方法和能力欠缺，对文化课学习兴趣不浓。形势与政策的内容不仅我们思政课堂上讲，党课、团课也讲，辅导员训话也讲，像国际国内热点问题，互联网上更是铺天盖地的报道评论，很多东西，你没讲，学生都已知道了，可能你讲的还没有网上评论的令学生信服。因此，要激发学生兴趣难，教学效果难于保证。但也不能不讲，学生知道了这个问题，是好事不是坏事，关键是要进一步引导他们学会分析问题解决问题，提高分析形势，正确处理热点事件的能力，涉及到国家政策，学会理解国家政策出台的必要性、重要性和科学性。

3如何使形势与政策教学做到 “三贴近”

3.1形势与政策教学如何做到贴近实际

我国正处于全面建成小康社会时期和“十二五”规划发展的重要时期，同时也是社会矛盾较为明显的大变革、大发展和大跨越时期，呈现出了不同的思想文化和价值诉求，社会现象和社会热点也不断发生着变化。形势与政策教学要贴近实际已成为在新形势下大学生形势与政策教育必须表达的现实诉求。

第一，贴近国内外经济和政治形势实际。在经济全球化蓬勃发展的今天，国内经济与国际经济的联系日渐紧密，国内经济形势与国际经济形势已经无法割裂。由于大学生关心的专业发展和未来就业等问题都与宏观经济有着紧密联系，因此讲解国内外宏观经济形势十分必要。2008年底以来，在这一轮由美国次贷危机引起的全球金融危机背景下，可以结合经济增长的周期性理论和马克思的经济危机理论，对经济波动的规律和未来前景进行分析，使学生对金融危机的性质有更深刻的认识，对国家和个人未来发展充满信心。近年来，国际政治形势变化多端，处于敏感时期，地区冲突时有发生，像叙利亚问题，中菲、中日、中美关系问题比较错综复杂。因此，对当今世界国际政治冲突的热点问题进行分析也是十分必要的。

第二，贴近我国外交战略与国际环境实际。中国崛起不可阻挡，但是中国崛起必然引起世界格局的重新调整，会出现许多我们过去没有遇到过的新问题和新情况。这些问题值得长期关注和研究，也是学生十分关心和需要了解的。中国在处理与周边国家、第三世界国家和世界大国关系的基本立场和采取的政策，如中菲仁爱岛、中日问题，我们的基本立场和采取的政策，体现了中国构建和谐世界的理念和培育中国和平发展环境的努力。这些讲解使学生对中国外交战略有更充分的认识和理解，摆正自己在对待国际关系上的态度与行为。

第三，贴近我们党和国家路线、方针、政策。我们的形势与政策教学要密切联系党和国家路线、方针、政策，包括中央会议和全国/两会精神等。如十提出的美丽中国梦、新型城市化建设、生态文明建设等都应该根据中央精神和政策要求进行重点讲解。

第四，贴近高等职业院校实际。随着高等职业教育办学的深入发展，其重点已由粗放型发展转向内涵建设。高等职业院校按照“育人为本、德育为先”的要求，努力为国家输送操作型、技艺型、高素质的技能人才。

3.2形势与政策教学如何做到贴近生活

3.2.1联系现实生活，精选教学内容

形势与政策课程的热点问题主要可以分为三类：一是我们大学生需要关注的国家大事。如，从文化传承看国家软实力建设、分析、建立创新型国家、从中东北非局势看国家的稳定富强、未来中国的可持续发展之路等。二是吸引大学生关注的社会焦点。如，如何看通胀下的经济形势，从毒胶囊事件看我国食品安全保障体系的构建，如何看待和认识国际金融危机的形成、影响与应对，如何看待我国4万亿元投资扩大内需，以及土地流转、食品药品安全、网络民意、从微博发展看网络规范等。三是与大学生切身利益直接相关的热门话题。如，如何看待大学生就业形势、从大学生村官看就业择业等。这些问题，不仅在大学生中有很高的关注度，而且有很强的时效性、针对性，极易引起共鸣。

3.2.2贴近学生生活，创新教学模式

（1）改革和创新教学方式

第一，系统讲授与专题讲座相结合。

要抓好形势与政策教育的系统讲授，设立专题，把问题讲深讲透，帮助学生全面认识和正确理解党的基本路线、重大方针和政策。同时，结合实际，组织举办专题讲座，定期聘请校外领导或专家对国内外发生的突发事件、重大事件、重大节日或纪念日及时跟进讲解，理论与实际相结合，趁热打铁，提高学生运用马克思主义形势观、政策观分析问题与解决问题的能力。

第二，理论讲解与课堂讨论相结合。

形势与政策课教师在进行理论讲解时，要善于引领学生关注生活，在具体知识的呈现中充分做到把基本观点、原理融入鲜活的题材中，把理论观点的阐述寓于社会生活的主题之中，切实提高学生学习的效果。同时，要采用多维互动式教学模式，组织学生围绕其关心的热点、难点问题进行讨论，吸引绝大多数学生参与教学活动。讨论方式有小组讨论、师生对话、看录像短片畅谈观点等。

（2）课堂教学与解决实际问题相结合

引导学生正确认识形势，正确理解政策，不能离开学生利益的满足，要把教育同解决实际问题结合起来，学校可以结合学分制，对学生听课、讨论、写报告等进行累计积分，并使之成为这门课程学习成绩的一部分。

（3）改革和创新教学手段

形势与政策课教师的教学手段要生活化现代化，变抽象为直观。可以充分利用现代信息网络技术手段和影视音像资料，建立素材库、制作精良的多媒体教学课件，把文字、声音、动画效果融为一体，营造立体的、动态的、活泼的教学氛围，给课堂教学注入浓烈的生活气息，增强教学效果。在形势与政策教育中还可以广泛利用电视教学，同时也可以创建形势与政策教育的主体网站和栏目，根据学校和学生的实际设置动静结合的频道，设置大量的贴近学生生活、拓展学生视野、活跃学生思维的栏目，开通由高水平教师主讲的网上专家论坛，设立专家网络邮箱，适时引导学生在线交流，开展在线答疑，建立网络教学考核评估系统等，满足学生对知识广延性、开放性的需求，使教学更加完整、连续、形象、生动、有效。

3.2.3适应社会需求，加强实践教学

现代社会要求教育必须走向社会，走向生活，这样才能培养出适应社会发展的人才。这就意味着教育向生活回归。因此，要把形势与政策教育与社会实践相结合，既搞好课堂教育，又注重引导大学生深入社会、了解社会、服务社会。

社会是大学生形势与政策教育教学的第二课堂。第一课堂与第二课堂相结合，既能增强形势与政策课教学的说服力和感染力，又能达到学以致用，实现由学校课堂向现实生活的延伸，对进一步帮助学生在社会这所大学校中认清形势发展趋势，深刻理解党和国家的方针政策，并内化为奋发向上的强大动力起到积极促进的作用。

3.3形势与政策教学如何做到贴近学生

3.3.1尊重学生，构建新型平等的师生关系

在形势与政策课程教学活动中，教师要放得下架子，要尊重学生，与学生一起构建新型平等的师生关系。

要实现形势与政策课程教学贴近学生，就要平易近人、和蔼可亲， 理解学生的思想和行为，善于与学生沟通和交流，善于换位思考，让学生在课堂中具有与教师一样的平等权利和独立人格，使他们在其中有自己的思考、尊严和感情，有自己的独立意识和追求。只有尊重学生，构建新型平等的师生关系，才能拉近师生之间的距离，让学生认为这位教师值得关注，进而关注这位教师的课程，最后爱上这门课程。

3.3.2运用灵活有效的语言艺术

语言是教学的重要工具和载体，教师语言表达的好坏，直接影响其课堂教学的气氛和教学效果。教师的课堂语言要精炼、准确、清晰、音量适中，逻辑性强，还要注意轻重缓急、抑扬顿挫，幽默风趣有感染力。而在形势与政策课教学贴近学生的过程中，教师除了要在达到前述的语言要求外，还应注意教学语言的生活化、艺术化。形势与政策课任教师要尽可能把书本教材中抽象化、概念化的文本语言转换成通俗易懂的生活话语，密切联系现实生活中的例子，把抽象的概念范畴具体形象化，这样可以让原本枯燥乏味的概念变得具体生动起来，做到言之有理，言之有物，使学生在轻松愉快的氛围中受到感染，有所收获。

3.3.3利用多媒体辅助教学

教师利用多媒体辅助教学，可以有效借助多媒体的视频、声音、图像、五彩缤纷的文字效果创建出与课堂相适应的教学情境，唤起学生的注意力和兴趣，使很多枯燥的教学问题直观化、趣味化，这样有利于提高学生的学习热情。同时具体化、形象化的PPT课件形式有利于学生理解教学难点。形势与政策课程中的一些教学难点，通过多媒体辅助，将视听说融为一体，通过鲜明的色彩、生动的画面和形象的声音有机组合，创设出生动直观的情景，不仅有利于学生理解，而且能有效唤起学生学习热情。

3.3.4采用探究式教学法

探究式教学，顾名思义，就是以研究性的形式完成教学和学习的过程，实现教学的目标。探究式教学是一种新型的开放式教学活动，教师是问题的提出者，通过合理设计的问题为导向，让学生在课前自我探究，自我发现，寻求问题的答案，最后在课堂上进行讨论、争辩、评价，得出问题的合理答案。探究式教学，有利于发挥学生好表现的天性，激发其学习热情，并通过这个过程提高学生团队合作、分析问题、解决问题、演讲和辩论等多方面的能力。总之，探究式教学方法在形势与政策课程教学实践中的广泛运用，不仅适应了现代教学发展的要求，而且有利于激发学生兴趣，培养学生综合能力。

3.3.5建立师生互动交流群

利用网络平台，通过建立师生互动交流群，发微博等形式，进行网上答疑，有效解决学生有关形势与政策方面的困惑。教师一方面通过网上互动交流，拉近与学生的距离，使学生愿意与教师交流，进而喜欢上这门课；另一方面，一些需要学生课前预习或理解的形势与政策教学专题相关概念、术语、问题，可以借助交流群这个网络平台提前布置下去，每位学生在群里或匿名或署名，发表看法，畅所欲言。同时，也可以利用这个网络平台，广泛听取学生对教师形势与政策课程教学的意见， 有利于促进教师进行教学反思。

参考文献

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[2] 胡旭阳，费英勤.有效开展形势与政策教育的实践探索[J].思想教育研究，2005（6）.

[3] 张松德.大学生形势与政策教育的创新与实践[J].云梦学刊，2006（3）.

[4] 孙洪艳.高校形势与政策课程教学模式探究[J].成人教育，2009（11）.

[5] 苑爽，李庆霞.实践教学是提高 “形势与政策 ”课教学功效有效途径[J].理论界，2009（9）.

近期经济形势篇（10）

中国经济已走进了与过去30年不同的增长阶段，由经济规律带来的潜在增速的必然变化，是我们需要深刻认识的。不然会误判形势，误导政策。防止货币政策围着零点几个百分点的增长转动从而加大货币“堰塞湖”决口的风险，是近期最应该避免的“黑天鹅”事件。

近日有外国媒体基于中国欠佳的经济数据发出“预测”说，中国和韩国可能会跟进全球降息潮，出台刺激经济政策。一个阶段以来，一些外国媒体和机构一直在加大推动中国政府出台短期刺激经济政策的舆论攻势。他们对中国最近的经济数据有很多评说。评说之一是当下的经济增长与预期不合；评说之二是中国经济呈现弱复苏态势；评说之三是经济下滑态势确定。基于这样的分析结论，中国经济形势堪忧，接下来就会释放政策刺激的“预期”，特别是对宽松货币政策的“预期”。

笔者认为，中国经济目前的问题不是“缺钱”，而是有效投资需求不足。过去几年已经印发了很多钞票，流动性过剩又无处可流，相当于形成了高水位的“堰塞湖”，一旦决口，巨大的水量借助势能将引发势不可挡的灾害。居民存款从2007年的14万亿增加到2012年底的41万亿，5年增加了27万亿，无序发展的理财产品和地方债务的大幅攀升，都隐藏巨大的金融风险，若处理不当，这些都可能成为“货币堰塞湖”决堤的推力。特别是当下美欧日央行都在强化量化宽松的货币政策，全球流动性泛滥，而热钱流入必然会加剧“货币堰塞湖”的风险。因此，正确判断当前的经济增长形势，防止政策资源特别是货币政策围着零点几个百分点的增长转动从而加大“堰塞湖”决口的风险，是近期最应该避免的“黑天鹅”事件。

由此观之，中国经济当前显然不是危机状态，所以“复苏”之说很容易造成误解。从根本上来说，中国经济已走进了与过去30年不同的增长阶段，对“增长速度”当然需要重新认识，不然会误判形势，误导政策。

那么，到底该如何认识当前的增长速度？7.7%的增速与前30年平均两位数的增速长相比确实是放缓了，但这不完全是国际金融经济危机的影响，由经济规律带来的潜在增速的必然变化，是我们需要深刻认识的。

首先，经济高增长的条件已经发生变化。以往30年高增长的外部“红利”和内部“红利”正在改变。贸易顺差增长对GDP增长的贡献最高超过3个百分点，而最近三年贸易顺差增长对GDP的贡献是负。而更重要的，还在于劳动力成本比较优势的改变以及其他要素比如石油价格的国际接轨，大大提高了制造业的成本。既然原有高增长的环境和条件已改变，经济增速放缓就势属必然。

其次，产业结构正在变化。经过了30余年的粗放式发展，一些行业的产能过剩，低附加值、低技术含量等问题，以及环境和资源约束都到了比较严重的程度，都在制约这些行业有效投资的增长，而调整不合理的产业结构势在必行。在新产业结构还未形成的时候，新的有效投资需求增长还无法补缺正在调整行业的投资减少，经济增速放缓不是太正常的现象么？

根据经济学有关充分就业与经济长期均衡增长率的基本结论，中国经济增速放缓至7.5%左右并未出现大规模失业，足以说明当前经济增速适度放缓是符合经济规律的。

笔者认为，这个判断至少对当前的宏观政策有两方面参考作用。

其一，人为刺激更高的增长是反规律的行为。潜在经济增长速度在一段时间内有一定的内生稳定性，没有必要刻意出台“稳增长”的短期政策，“平稳”货币发行，对防止近期最大可能的人为改变增长态势加大金融风险的“黑天鹅”事件非常重要。当前增速处在潜在增长速度的判断还告诉我们，资本和劳动力要素投入比也在进入规模递减状态。在劳动力供给减少不能配合投资增长的情况下，更多的投资只能加剧规模递减效应，更多的货币投放使货币“空转”比例更大，加剧本已在高水位的“货币堰塞湖”的风险，一不小心刺激政策可能成为“堰塞湖”决口的导火线。

其二，不出台短期刺激政策不等于政策不作为。虽然潜在增速放缓符合经济发展阶段的规律性，但这并不说明当前的投入产出比和增长结构是完全合理的，也不说明阶段性的稳定增长速度就是未来可持续的增长速度。不出台短期“刺激”政策，不等于已被“蓄”在“货币堰塞湖”中的巨大流动性就没有风险了。

因此，短期内政策资源需要更务实地配置在有效投资需求的创造上，引导巨大的民间资金参与有效率的经济活动，以有序释放“货币堰塞湖”中的流动性。最近一系列审批制度改革，如铁路部分建设项目对民营企业开放，营改增税收试点范围扩大，中小企业税费减免政策延续等等，都在原来政策基础上向前跨进一大步，若进一步细化可操作性，或将对改善经济运行状态有更直接的效果。

近期经济形势篇（11）

（一）经济运行出现一定波动，但仍保持较快增长态势。受“5·12”汶川地震和国际金融危机的影响，近两年来，成都市经济增长出现小幅波动，在第二季度增速达到近几年的最低值（11.2%），然后连续3个季度保持约12%的增速。但从第二季度开始连续三个季度经济增速达到14%以上，我市经济增速不断加快，经济出现企稳向好趋势，全市gdp同比增长14.7%，增速同比增加了2.6个百分点，经济企稳回升的基础进一步得到巩固。

（二）投资、消费双轮驱动再次强化，增长更为强劲。全市固定资产投资同比增长34.0%，同比增加了8.2个百分点。在房产市场销售旺盛带动下，全市房地产投资945.14亿元，同比增长2.4%。在多方位促进消费的政策作用下，消费品市场持续繁荣活跃，全市社会消费品零售总额同比增长20.3%，是近几年的最高增速，较上年提高了0.8个百分点。旅游市场活跃，有效拉动了消费增长，全年接待国内外游客同比增长34%、29.1%，旅游总收入同比增长33.2%。在出口形势依然严峻的背景下，出口逆势增长15.5%。

（三）城乡居民收入增长明显减慢，社会保障水平稳步提高。在城乡居民收入方面，受宏观经济形势影响，我市企业经营效益出现较大下滑，就业形势更加严峻，城乡居民收入增长明显减慢，城镇居民人均可支配收入和农民人均纯收入分别较下降4和4.9个百分点，虽仍保持在10%以上的水平，但已为以来的最低。

在社会保障方面，我市在全国率先建立耕保基金补贴农民参保机制、实现征地农民同城镇职工基本养老保险并轨；率先全面实施城乡居民医疗保险一体化制度，城镇职工和城乡居民基本医疗保险实现市级统筹、全域结算、报销比例提高；同时，进一步加强城乡基层医疗卫生服务体系建设，全面完成城乡社区卫生服务规范化建设，基层公共卫生服务水平稳步提升。社会保障体系的进一步完善，在很大程度上增强了城乡居民的“消费安全感”，为我市消费在严峻的宏观形势下仍能保持20%以上的增幅提供了有力的支撑。

（四）物价指数明显降低，变动趋势趋向平缓。我市物价走势基本稳定，各月居民消费价格累计指数增幅与同期相比有较大幅度下降，全年基本上徘徊在100－101之间。居民消费价格总水平继续回升。全年居民消费价格指数为100.3%，类商品价格四涨四落，其中食品价格上涨3.1%。据统计，成都ppi在1月达到全年最高（104.5），之后几个月内持续下降，从8月后开始反转，12月回升至99.6，全年累计ppi指数为98.1，下降1.9%。

二、近期成都经济运行应关注的重大问题

（一）宏观调控政策将继续保持连续性和稳定性。如何平稳退出超常规的金融刺激政策，将成为贯穿2010年经济发展的主线。12月初中央经济工作会议明确指出，2010年要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时强调加强针对性和灵活性，以适应国内外经济形势的新变化，这个政策基调是非常清晰的。我国宏观调控政策保持连续性和稳定性，有利于成都保持经济平稳较快发展。

（二）拓宽民间投资渠道，启动民间投资。民间投资是我国经济增长内在活力与动力的主要源泉。我国今年经济发展仍然面临着巨大的挑战，为了应对挑战，我国将发展民营经济、鼓励和扩大民间投资放在了更加重要的位置，将进一步放宽市场准入，拓展民间投资的渠道。去年我国经济复苏主要依靠政府投资拉动，造成各地政府债务急剧增加，通过政府追加投资来拉动经济增长难度加大，我国将抓紧出台并落实鼓励和促进民间投资健康发展的政策措施，相关措施可能在民间投资进入基础设施、垄断行业等领域提出更具体的安排，并在民营企业兼并重组、财税支持、金融服务方面安排一系列优惠政策；进一步拓宽、扩大民间投资范围，降低准入门槛，将逐步实现经济增长由政府投资推动型向民间投资拉动型转变。

（三）房地产需要保持平稳发展。去年的房地产投资对中国经济复苏的作用不可低估，目前中国经济正处于艰难复苏的微妙形势下，房地产发展既直接涉及当前的经济复苏，又涉及社会稳定的大局。国家近期密集推出的一系列调控房地产政策，主要是抑制投机性购房，对自住型购房和改善型购房持鼓励态度，政府将继续加大社会保障房建设速度。未来房地产的调控将兼顾长期政策和短期政策的结合，处理好投资复苏政策、扩大民间投资政策和房地产市场本身政策这三者调整关系的搭配衔接。再则，支撑房地产市场未来二三十年发展的另一个重要因素，是中央经济工作会议确定的“放开中小城市户籍限制政策”，大规模农村人口的城镇化在即，房地产很难出现大幅度下跌。对成都来说，蓄积的刚性买房需求在已得到一定程度的释放，而投机投资性买房需求将在一定程度上受到控制；2010年下半年以后住房供给面积将较快增加，因此预计房价不会快速上涨，仍将保持平稳发展态势。

（四）加快调整国民收入分配力度。随着国民收入分配中劳动者报酬占比不断下降和居民收入分配差距不断扩大的趋势，近年来我国居民消费倾向下降，消费率持续走低，最终消费中居民消费占gdp比重和消费对经济增长的贡献率不断下降。我国居民消费率和政府消费率都低于世界平均水平，而且与同等收入水平国家相比也有很大差距，投资与消费不平衡问题更加突出。国民收入分配格局不合理已成为影响我国居民消费增长、经济稳定发展的重要原因，是推进经济体制改革和发展方式转变的重要环节。为促进消费需求持续较快增长，增强居民消费能力，我国将加大国民收入分配调整力度，提高中低收入者收入水平。

（五）管理好通胀预期，给经济创造一个良好环境。中央经济工作会议提出，要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。由于国际大宗商品价格的上涨可以传导到国内，今年货币的供应可能影响到通胀的预期，明年物价有一个“翘尾”的因素，现在还没有出现通货膨胀，但是我们要预见到通胀有可能出现。当前，成都经济处在逐步回升好转的态势，但还需要加快发展，进一步巩固回升的基础，巩固经济持续回升的势头，又要防止物价上涨过快，把物价上涨保持在一个温和可控的范围内，管理好通胀预期为经济发展创造一个良好的外部环境。

三、2010年成都经济运行态势预测

2010年是我市全面完成“十一五”规划目标和灾后重建任务的关键一年，也是深入推进统筹城乡综合配套改革试验区建设的重要一年。围绕建设世界现代田园城市的奋斗目标，2010年我市要以“转变方式、调整结构、深化改革、改善民生”为重点，以自主创新和节能减排为抓手，积极推进区域合作，拓展重点合作区域，提高经济社会可持续发展能力。

（一）经济增速将继续保持平稳增长。世界经济已逐步复苏，但进程可能比较曲折和缓慢；我国经济也呈现企稳向好态势，但仍面临经济结构调整和发展方式转变等重大问题，再加之外需下降趋势短期内难以扭转，我国经济实现平稳较快增长仍然存在诸多不确定因素。2010年我市经济发展将面临较之以往更加复杂的宏观环境。从景气指数来看，描述未来经济走势的先行指数在近7个月都保持了小幅上升态势，这说明，至少到2010年下半年，我市经济增长将呈现小幅增长态势。综合考虑国际国内宏观经济形势，结合我市经济运行和景气指数变动情况，2010年全市经济将保持平稳快速发展，地区生产总值增速预计为14.1%。

（二）内需增长将有所减缓。从固定资产投资来看，房地产发展前景不明朗，开发商对房地产投资仍然比较谨慎，房地产投资增速明显低于前几年；二是国际国内经济发展前景不明朗，投资信心、扩展意愿不强，引进国内外投资难度加大，而本地社会资本又未能有效启动；三是财政收入增幅下降，通过贷款追加投资难度加大，而民生改善支出增加，来自政府的固定资产投资增速难以继续快速增长。预计2010年全市固定资产投资增速为11.0%。

从社会消费品零售总额来看，在一系列扩大消费政策刺激下，全市消费延续加速增长趋势，但已显现见顶迹象（全市社会消费品零售总额同比增长20.3%，是我市近10年的最高增速）。考虑到现有消费促进政策的效应正在衰减，而新政策从出台到产生效应仍需要一定的时间，预计2010年全市社会消费品增速较略有提高，为21.1%。