快速融资的方法大全11篇
时间：2023-08-03 16:19:16
快速融资的方法篇（1）
二、高速公路建设过程中bot融资的优势
首先，bot融资方式有力的缓解了高速公路建设快速发展所需资金的巨大缺口，实现了我国高速公路建设的跨越式发展。在项目中引入bot融资方式，能够有效利用外来资金进行高速公路与基础建设。随着我国改革开放的不断深入，只有解决了交通运输制约区域经济发展的瓶颈问题，才能快速促进我国区域与社会经济的飞速发展。
其次，bot融资有益于解决高速公路资金管理问题。目前，我国的高速公路建设资金多以国家政策性投资为主，市场融资为辅，这种局面使得高速公路建设资金使用效率低，工程质量也难以得到保证。而bot融资方式的介入则可以有效避开这一问题，在bot融资方式下，政府则起监督和控制的作用，其中资金使用效率与建设工程质量的矛盾已被成功转嫁给bot投资方。
第三，bot融资方式在项目建设过程的介入有益于先进管理经验和技术的引进与吸收。在高速公路建设过程中，bot融资方在资金的筹集、工程建设管理及限期经营管理过程中都能够被有效监督和控制。因而，在这些过程中，我们能够迅速引进和吸收科学的管理经验及先进的技术手段。
第四，bot融资在高速公路建设过程中加强了我国行业内的竞争机制，有助于建设项目运作效率的提高。由于bot方式增加了私营经济的参与程度，促进我国公有经济与企业提高效率，加快发展。
第五，bot方式的介入，有效的分散了高速公路建设的投资风险，有助于项目质量和效率的提高。bot项目多数采用风险分担的原则，在项目实施前要进行仔细的分析论证，并据此将风险进行分配。在此过程中，风险分配使得相关利益方均对项目的建设高度关注，提高了项目的质量和效率。
最后，高速公路建设引入bot方式有利于拓宽外资利用渠道，有助于调控外资投资结构。改革开放以来，吸引外资对我国的经济发展发挥了重要的作用，在高速公路建设投入巨大的情况下，更多的吸引外资能为我国经济增添更大的活力。
三、bot融资在高速公路建设的合理应用
bot投融资方式已被许多国家在建设项目中付诸实践。如澳大利亚悉尼港湾隧道、英国dartfold大桥、英吉利海峡隧道、马来西亚南北高速公路和泰国曼谷第二期高速公路等都是当今世界上颇具代表性的交通基础设施bot项目。现在bot融资方式在中国高速公路建设中同样得到广泛的应用。如：广佛公路、襄荆高速、金湘高速、津宁高速、渝遂高速等，都引入bot融资方式。bot融资方式的引入，大大改善了我国基础设施建设的进程。
首先，我国在合理引入bot融资方式建设高速公路项目过程中，必须对bot融资方式进行充分的认识，加大宣传力度，使企业和政府主管部门了解bot的性质和实施方式，戒除对bot的恐惧心理。
其次，在立法上，我们应该重视bot方式投资大，周期长，风险多等特点，构建明确的、权威的法律保障，增强规定性文件的透明度，解决相关法律的矛盾，使bot在成熟的法律环境中健康发展。
第三，我们应该加强bot专业人员培养，建立起适应我国国情的运行规则和方法，使bot作为一种新型的投融资方式良好运行起来。
最后，在体制上，我们应该建立专门的bot管理机构，简化审批手续，调动投资者的积极性，为bot在我国高速公路建设中发挥良好作用铺平道路。
四、高速公路建设引入bot融资的不足
虽然bot融资方式在我国高速公路建设过程中介入具有很多明显的优势，但是我们同样应该注意到这种融资方式也会存在着一些弊端。同时，bot项目以牺牲近期经济利益换取长期国民经济效益。即在规定的特许经营期内，这部分短期经济利益用以弥补前期经营开支并获得预期的投资回报。在特许经营期结束后，资方再将项目无偿移交给政府，获得更多的收益和国民经济效益。
因此，如何控制多种风险，从长期国民经济利益着眼，就需要我们对高速公路bot项目的优势与风险综合分析、有效控制，从而有效地推动b0t模式在高速公路建设中的作用，加速我国的公路建设速度。
参考文献：
快速融资的方法篇（2）
20世纪80年代，融资租赁进入我国，对我国企业的发展做出了巨大的贡献。我国中小企业总数占据企业总数的90%以上，在国民经济中起着举足轻重的重要地位，他们对解决社会就业压力，促进地方经济增长，提高人民生活水平，增加国家税收和丰富社会商品等领域都贡献了力量。然而我国中小企业面临的最大问题就是资金链紧张，融资难问题使得很多企业经营步履维艰。为了提高经济效益，避免资源浪费，更新已经落后的机器设备就显得刻不容缓。机器设备改造和购置需要大量的资金，对于融资难的中小企业来说，仅仅依靠从银行借款并不是一个长远的办法。融资租赁业务简单快捷，对信用要求较低，同银行借款相比，节约了时间。我国融资租赁已经具备了快速发展的市场基本要素。
一、我国融资租赁业务发展的现状
（一）融资租赁行业规模和业务量迅速
据国家统计局数据显示，2008年以来我国融资租赁业务得到了快速发展。2008年总共有70家开展融资租赁业务的企业，融资规模达到了1550亿元。截止去年度9月，融资租赁企业在总资产上比2007年增长了30倍，达到了一万亿元人民币。融资租赁的迅速发展为大型设备制造商和中小企业解决了“销售难”和“融资难”的问题。2012年前11个月月租赁渗透率同比继续增长，据估测，虽然中国现在融资租赁市场的市场渗透率只有约6%，但同欧美市场渗透率20%相比较，仍然具有较大的发展空间。（相关数据见表1、表2）
（二）融资租赁市场需求巨大
融资租赁在我国的发展还处于起步阶段，市场需求量大，发展空间足。我国已经跃居于世界第二大经济体，然而在融资租赁业务上的发展与发达国家成熟市场还存在着较大的不足。我国每年融资租赁业务占社会设备投资总额的比例不足1.5%，发达国家能达到10%～15%的水平。融资租赁现在和银行信贷、证券共同成为三大金融工具，目前世界上有三分之一的固定资产购置是通过融资租赁来完成的。我国未来的融资租赁公司，有着巨大的市场需求，通过融资平台的建立，充分发挥金融机构的优势，为企业提供更加快捷和便利的融资方式。
二、我国融资租赁业务存在的主要问题
融资租赁从80年代进入中国到现在已经有30多年了，在这么多年的发展过程中，经历了艰难曲折，同时也为我国经济资源的配置以及经济的发展做出了巨大的贡献。然而融资租赁真正意义上的快速发展从2008年开始，仅仅不到5年，难以渗透到社会经济生活的各个方面。融资租赁作为一个独立的行业，仍然有很多的问题需要解决。
（一）融资租赁未得到社会的广泛认可
我国融资租赁业务自运用以来，在经济发展和社会建设中发挥了明显作用，但是它在社会中并未“家喻户晓”，只被少数企业所采用。目前绝大多数非金融企业对融资租赁仍然比较陌生。我国传统观念也制约着融资租赁的发展。不管是国人还是企业，都希望同时拥有对物品的所有权和使用权，并且习惯了一次性付款。在使用权和所有权方面，企业往往也更注重所有权，因为是属于企业自己的资产，然而设备的真正价值在于价值的创造而不在于设备的控制和拥有。传统观念限制了融资租赁业务的广泛发展，阻碍了租赁行业的成长。融资租赁行业同时缺乏统一的组织来规范行业规则和保证融资租赁质量，在宣传力度上也远远不够，未能使得社会对这种新的融资方式有更进一步的了解，知晓融资租赁的优点和好处。
（二）我国政府支持力度不足[HJ1.43mm]
国外融资租赁业能够快速发展，与国外政府的大力支持和帮助密切相关。融资租赁作为国外仅次于银行信贷的第二大融资方式，为国外设备的改造和更新提供了便利。我国从2000年开始出台了一系列的法律法规，其中《租赁会计准则》、《金融租赁公司管理办法》等规章办法开始对租赁行业进行了规范，同时相关的税收制度也得到了改善，使得我国融资租赁开始与国际接轨。但是与发达国家相比较而言，政府扮演的角色还远没有达到应有的水平，在政策和扶持力度方面都存在着不足。
从会计制度角度来看，现行会计制度根据会计信息质量要求中的实质重于形式，要求把融资租赁方式租入的资产作为自有资产在资产负债表上进行反映，同时按最低租赁付款额作为负债入账，租赁费不体现在成本上；从税收角度来看，融资租赁享有的税收优惠额较低，仅有很少的免税；从信贷政策上看，国家还未制定相关的融资租赁信贷优惠政策，也未能保障租赁企业本身承受的巨大信用风险。由于承租人未能在税收和信贷方面享受到明显的方便，仅仅分期付款不能吸引更多的企业投入到融资租赁业上来，并且缺乏使用融资租赁业务的积极性，影响了租赁企业市场份额的扩大和行业的发展。
（三）缺乏稳定的中长期资金来源
我国融资租赁企业在性质上被归类到非银行金融企业，从融资方式上来看属于中长期的间接融资方式。我国融资租赁企业如果仅依靠自己资金开展租赁业务，根本无法满足大量固定资产的购买需求。为了解决融资租赁企业资金来源问题，国家颁布了《金融租赁公司管理办法》，允许金融机构参股金融租赁公司，为其提供资金来源。但是以银行资金为主要来源的租赁公司无疑承担了巨大的信用风险，资金来源单一、资金结构简单以及较低的内部管理水平等都满足不了租赁公司的业务发展需要，从而影响了企业的生存和发展。
（四）经营管理能力不足
我国融资租赁公司未能做大做强，有许多原因，其中自身经营管理能力上的不足制约着企业的发展。第一，融资租赁公司缺乏完善的公司治理结构，在内部控制上也未能把握住融资租赁业务的关键风险环节，从而导致了经营管理混乱。国有融资租赁公司同大部分国有企业一样，受个别内部人控制严重，影响了企业内部正确的决策，极易形成盲目购置设备的现象，未能把握市场上实际的设备需求；第二，公司员工往往在金融、财务方面有非常专业的知识，但是对具体购置的设备以及机械领域所知甚少，在设备选择和质量保证上存在着缺陷；第三，融资租赁企业缺乏像银行那样广阔的客户背景，同时也未赢得制造厂商的信任，因此租赁公司固定的客户群体和采购商不确定，增加了经营的风险。
三、我国融资租赁发展的对策和建议
（一）提高融资租赁在社会中的认知度
要想融资租赁在我国能够快速的发展，良好的群众基础以及对该业务基本的了解是前提。首先，学者应该要勇于创新传统的资产观念，从思想上解放融资租赁的重要性。企业应当把融资租赁作为是一种新型的融资方式，同银行贷款和证券一样为企业缓解资金压力。融资租赁能够有效地解决大型设备项目资金缺口，使得项目能够按时开始，提高了效率，避免了因为资金问题导致的项目延期；第二，要转变对所有权的侧重，应该把重点放在能为企业实际创造价值这一点上。企业应当认识资产的目的，即为企业创造价值，从而采取更为开放的思想采纳一切能为企业创造价值的方法。在融资租赁交易中，资产的归属和利用可以分离，同样，所有权中的四权，即占有、使用、收益和处分同样可以分离。正确理解融资租赁在所有权和使用权上的区别，能够帮助摒弃陈旧观念。
（二）完善立法，规范监管
统一的、规范的融资租赁管理办法可以使得租赁企业有章可循。商务部虽然已经将外商投资融资租赁业的审批权下交给了省级商务主管部门，但是内资融资租赁仍然未颁布任何正式的管理办法，其管理上的落后制约了内资融资租赁的健康发展；其次，我国现在最紧要的工作就是完成《融资租赁法》。全国人大吸取学者建议和企业实际操作过程中的经验，应当尽快颁布《融资租赁法》来规范承租人和出租人双方的权利和义务，明确监管责任。该法律的出台必将为融资租赁业的发展提供健全的法律保障，促进融资租赁的快速发展。
（三）完善政策和力度，加大政策支持
发达国家的融资租赁业之所以能够发展如此迅速，占据融资三大工具市场份额的次席，与其在发展初期就享受政府来自多方面的优惠政策有关。从发达国家融资租赁业发展走过的历程来看，政府在税收、信贷方面应该予以企业大力支持。
从税收角度来看，政府首先应当给予融资租赁企业适当的税收优惠。其次，准则上应该允许企业采用加速折旧法，并且能把租金计入成本，产生抵税的效应。政府应当鼓励企业加快更新陈旧设备的步伐，并把大修等费用计入成本，这样会大大刺激企业对租赁设备的需求。对于从国外引进的具有先进技术的设备，在引入环节的关税和手续上也应当大行方便之门；从信贷方面看，政府应当给予中小企业融资租赁资金在额度、利率和期限方面更多的选择。
（四）建立融资租赁行业协会，实现行业自律管理
我国目前融资租赁业尚未存在统一的行业协会来对市场中的租赁企业进行指导和管理，因此导致了行业中融资租赁企业水平参差不齐。我国应当尽快建立全国租赁行业协会，既负责政府对行业政策的传达，同时又把融资租赁业存在的问题向有关部门进行反映。融资租赁行业协会作为企业和政府的桥梁，促进了信息的交流。
我国融资租赁在近年来取得了巨大的发展，市场前景广阔。只要政府在政策面给予融资租赁企业适当的政策照顾，并且融资租赁企业加强自身的经营管理，我国的融资租赁业必然会迎来迅速的发展。
参考文献：
快速融资的方法篇（3）
1.全能银行的特点
（1）涉及业务全面，具有多元化特点。全能银行多元化的经营模式，对收益的稳定性起到保护作用，也可以获得更广泛和稳定的资金来源。
（2）具有全面的业务网络。直接结合模式的经营方式不仅在境内外设立不具有独立资格的分支结构，还通过股权投资的方式建立了具有法人地位的全资或控股的专业性质的金融机构，通过对这些专业金融机构进行持股使得全能银行形成了更加全面的，具有内在联系的金融网络体系。
（3）金融市场垄断现象形成，几家大金融集团全面掌握各种金融业务，对金融市场形成垄断。
（4）广泛的集团内外部互相持股。全能银行和自身的股东之间可以互相持股，也能够直接或间接地持有非银行部门的债务类有价证券和股本类有价证券，并作为股东机构，行使股东权利。
2.全能银行的优势
（1）范围经济优势。多元化涉足金融领域的各方面，同时经营多种金融业务，根据在同样的经济条件下，同一银行经营M中资产所需成本要小于M家银行分别经营一种资产的成本这一理论，全能银行达到了总体降低成本的目的，与其他分业经营的金融机构相比更具有范围经济优势。
（2）资金优势。全能银行是以商业银行为依托发展起来的，具有很强的资金聚集能力，而各种金融投资都需要雄厚的资金作为基础，其雄厚的资金优势为其发展提供更大动力。
（3）网络优势。具有全面的业务网络，具有更多的信息来源，从而形成了银企之间的信息不对称，通过对这种信息不对称的利用，可以和客户之间建立更加持久、密切的合作关系。
（4）抗风险优势。具有业务多样化以及资金来源多元化的特点，可以很好地将风险分散在不同的业务部门中。
（二）以美国为代表的金融控股公司模式。此种模式具有多级法人在同一控制权下，通过对其他金融业务公司进行股权控制来达到经营不同金融业务的目的。1.金融控股公司的特点。
（1）公司经营管理仍采用分业模式，通过设立下属子公司，将不同金融业务分为不同业务公司分别进行管理，其行业分工转化为内部分工。（2）子公司具有独立法人地位，集团对子公司的控制通过控股方式来实现，各子公司具有独立法人资格。
（3）不同业务子公司之间设有预防风险和资金转移防火墙，从80年代开始，美联储在扩大银行业务经营范围的同时也设立了限制，限制各种业务子公司过多的信息交流、业务合作，防止非法交易。
2.金融控股公司的优势。
（1）独立法人形式使管理风险得到有效控制，金融集团只承担有限责任，当子公司经营恶化时，金融集团可以通过转让股权来达到降低损失的目的。子公司之间由于各种制度限制，并不能完全随意合作，可以有效阻止风险的传递和转移。
（2）子公司之间的防火墙设置，减少各个金融子公司之间的暗箱操作，各子公司之间的投资、融资、业务合作以及信息交流都有明确的制度限制，可以有效防止子公司之间进行非法交易。
（3）以银行作为母公司的金融控股公司具有很强的资金聚集能力，使得子公司的金融业务发展都有强大的资金支持。
二、互联网金融
（一）互联网金融的模式
1.互联网金融服务模式。互联网金融服务主要包括网络基金、小额贷款业务、保险销售等网络融资平台。阿里巴巴、网盛生意宝等上市公司都进行了尝试，目前网络融资大致分为信息平台模式、直接授信模式和仓单杠杆模式这三种。
（1）信息平台模式。此类服务平台利用拥有中小企业历史信用的优势，联合其他商业银行，将中小企业信贷和电子商务信用体系、互联网运营机制相结合，通过网络联保的模式向申请人提供贷款，平台主要依托于网站的电子商贸历史数据库，建立一套贷款的风险评估、贷中风险监控和预警以及贷后风险管理机制。此种模式将中小企业的电子商务经营数据通过数据处理转换为各种风险指标值，帮助银行解决了中小企业融资成本高，以及风险难以预测这两大障碍，使得中小企业可以更加方便快捷实现融资的目的，促进中小企业的快速发展。
（2）直接授信模式。银行对电子商务服务商进行授信，在银行赋予的授信额度内，服务商可以对客户提出的贷款申请进行审批，银行对企业进行贷款发放，此类服务客户无需进行抵押和担保，银行和服务商共同来承担发放贷款所带来的风险。
（3）仓单杠杆模式。服务商、银行以及物流公司三者进行合作，客户持银行认可的专业仓储公司提供的电子仓单向银行申请质押贷款，此种模式通过对企业资金流、信息流以及物流进行监控，来达到降低风险的目的。
2.金融互联网居间服务模式
（1）第三方支付平台。以互联网为基础，借助计算机、通信技术以及信息安全技术手段，通过与各大银行进行相关协议签约，将社会公共网络与金融专用网络相连接，把银行专用的支付结算系统衍生发展到社会公众的支付结算系统中来，实现资金在商家和消费者之间转移。
（2）P2P信贷。是个人和个人之间的直接小额贷款模式，借助第三方互联网平台来完成借贷双方之间的交易手续。
（3）众筹网络。筹资者利用互联网网络传播的特性，向所有大众发出筹集资金的消息，从而达到筹集资金的目的，主要采用团购加预购两种形式向网友筹集项目所需资金。
3.传统金融服务的互联网延伸。这是广义上的互联网金融，银行借助互联网方便快捷的特性，利用互联网延伸原有的服务，例如电子银行、网上银行以及手机银行就是这类模式的代表。
（二）互联网金融的优势。
1.业务更加全面。互联网金融突破了传统金融在地域方面的限制，信息传递方便快捷，可以快速搜集客户信息，了解客户需求，反应客户需求，实现产品创新，广阔的信息来源和快速的信息传递，使得互联网金融业务范围更加全面。
2.健全信用评价体系。数据来源更加充分，有利于金融体系快速了解客户需求，建立更健全的信用评价体系，可以全面跟踪客户的各种社会行为，大大优越于传统以抵押和担保方式建立的信用评价体系。
3.方便快捷。3G、4G网络的快速发展，使得客户随时随地都可了解最新的金融资讯和自助办理各种金融业务，使得金融业减少了成本，同时通过对客户消费交易的保存和跟踪，可以细分客户市场，提供个性化金融产品提高客户的产品体验。
（三）互联网金融存在的风险
1.网络安全问题。由于开放式的网络通讯系统，TCP/IP协议存在安全隐患，密钥管理和加密技术存在缺陷等，加之计算机病毒和网络黑客的外在迫害因素，网络安全存在很大隐患，客户资金损失的可能性也会大大提高。
2.法律政策风险。《网上银行业务管理暂行办法》等相关法律法规，都只是基于传统金融业务在网上的延伸服务制定的。关于互联网金融的市场准入机制、资金监管制度、交易者的身份认证方式、电3子合同有效性的确认、客户个人信息的保护等方面还没有明确的法律制度。
3.货币政策风险。互联网络金融的迅猛发展，使得各种金融货币应运而生，但这种虚拟货币不计入M2和社会融资总量范畴，一方面使得货币的供应量被低估，另一方面使得货币流通速度加快，货币的可控和可测性降低，市场不稳定因素增高。
4.洗钱风险。传统的洗钱方式开始与现代网络技术相结合，洗钱途径和方法变得更加隐蔽，监管机构难以察觉。
三、基于互联网的金融混业的特点
（一）基于互联网的金融混业的优势
1.资金优势。银行强大的资金聚集能力仍然保留，同时通过互联网这一网络平台，可以让客户方便、快捷地自助完成交易，资金流动速度加快，也加大了资金优势。
2.加快金融创新。增加了不同金融业务之间的交流合作，有利于促进金融产品之间的优劣势互补。客户消费行为更易跟踪，银行可以针对不同客户需求变化做出快速反应。
3.提高抗风险能力。各种金融业务之间的相互合作，使得信息传递更加快捷，当一种金融业务产生风险预警时，其他业务部门可以在第一时间快速了解情况，迅速做出反应，防止风险扩大化。
4.降低成本。同时经营各种金融业务可以用一个部门的盈利来弥补另一部门的亏损，一定程度降低了成本风险，同时可以很大程度的减少物理网点的投资，降低了人力和资金投入。
（二）基于互联网的金融混业的风险
1.金融业务之间风险传递性加大。各种金融业务之间的合作加大，使得各个业务部门之间的共同赢利的可能性加大，也由于各个部门之间合作过于密切，会使得风险传递性加大，易造成整个金融业的风险，引起金融危机的全面爆发。
2.监管难度增加。相应的监管制度和相应的法律法规没有制订完善。网络传播的快捷性致使各种金融交易可以快速完成，资金快速转移，监管难度增加。用户在使用过程中缺乏自我保护意识和风险防范意识，导致网络诈骗案件频发。
3.破坏平等的金融环境。金融业务间的相互融合，使得业务部门之间的信息交流更密切和便捷，由于隶属同一公司，在经济利益上具有高度一致性，因此各种金融业务间会出现暗箱操作、业务垄断等现象，其他投资者和同业竞争者由于信息的不对称等原因，易形成不平等的金融环境。
4.客户信息泄露的危险。现有的网络安全协议、密钥管理等网络技术手段存在一些漏洞，网络黑客通过对这些漏洞进行攻击，可以轻易获取客户信息，导致客户信息泄露，危害客户的信息和财产安全。
四、降低基于互联网金融混业风险的建议
（一）健全监管体系。建立完善的法律法规，明确市场准入机制，金融机构承担确保数据电文真实性的义务，确立电子签名的合法化，在事故责任确认等方面建立完善的法律法规，同时也要建立明确的监管制度，明确各个监管部门的职责和权限，从理论上防范金融犯罪和金融风险的发生。在实践上，监管部门要充分协调，信息共享，同时各部门要明确监管对象。
（二）加强网络技术创新。通过网络技术创新对网络平台进行技术和安全维护，减少由于黑客的攻击、内部运行等因素而产生的网络安全问题。
快速融资的方法篇（4）
中图分类号:F832.33文献标识码:A文章编号:1003-9031(2010)01-0037-03
2009年前5个月我国新增贷款达到5.84万亿元,其中新增票据融资累计为1.69万亿元,信贷余额增速为30.6%,创下了1998年4月有统计数据以来的历史最高水平。从2008年10月份以来,我国票据融资出现快速增长的趋势,2008年11月至2009年5月,票据融资累计新增2.12万亿元,截止2009年5月底,票据融资余额达3.62万亿元,其占比连续七个月上升。票据融资作为银行资产业务的重要组成部分如此大规模增长,有必要分析破解其产生的机理、思考业务发展过程中存在的不足,提出确保票据融资持续发展、依法合规经营的建议,从而有效地防范风险。
一、我国银行业票据融资总体情况
自政府出台扩内需、促增长的政策后,近七个月来,信贷高速增长的同时,相应带动票据融资迅猛增长,新增票据融资在新增贷款中的占比得到快速提升后已逐渐呈现放缓趋势,但票据融资余额仍处于高位状态。
1.新增票据融资情况。2008年企业融资需求一直被抑制,自2008年10月我国票据融资得以快速增长,尤其是2009年2月以前出现“井喷”行情。2008年11月至2009年5月,票据融资分别增加2105亿元、2147亿元、6239亿元、4870亿元、3691亿元、1257亿元、862亿元,[1]七个月的票据融资累计新增21171亿元。2009年2月份,票据融资增长开始放缓,5月新增票据融资占为12.97%,这是在2009年2月达到45.51%的高位后连续第三个月下降。其中,新增票据融资金额在1月份达到创纪录的6239亿元之后已经连续第四个月下降,从图1可看出新增票据融资占比已经呈现下降趋势,但票据融资增速仍旧高于往年的正常水平。
由于票据融资的最长期限一般不超过六个月,按此推算,2008年11-12月发放的票据融资,正好是在2009年3-5月之间到期,而1-3月发放的票据融资也将在7-9月释放,前期的井喷行情造成原有的新增票据融资增大,随着票据融资到期归还的“流量”加大,与新增融资的“流量”相抵,从而使票据增速回落。因此,2009年3-5月份票据融资增速有所放缓。
2.票据融资余额情况。目前我国票据融资余额仍处于高处状态,在新增票据融资快速增长的拉动下,票据融资余额呈现逐月上升趋势,从2008年11月至2009年5月,票据融资逐月余额分别为17132亿元、19279亿元、25526亿元、30409亿元、34104亿元、35361亿元、36223亿元。随着票据融资余额的逐渐上升,票据融资余额在人民币贷款余额的占比相应也呈现出逐月上升的态势,由2008年11月的5.79%上升到2009年5月份的10%(见图2)。票据融资“保有量”较高表明,票据融资资金仍然在企业体系之间流转,尚未回归银行体系完成再生与增殖,可见,实体经济仍然较为依赖票据融资行为。
上述数据显示,虽然新增票据融资增长已出现放缓,但票据融资余额仍然呈现上升趋势,表明在严峻的经济金融形势下,银行以期限较短、风险相对可控。收益率相对较低的票据融资业务作为信贷投放的重要手段,一定程度上满足了企业的短期周转和支付资金的需要,相应地促进了票据业务的进一步发展。
二、票据融资快速增长的机理分析
近几个月,我国银行业票据融资和中长期贷款成为新增贷款的最重要力量,中长期贷款主要是受政府基础设施建设投入的拉动而大幅度飙升,而作为短期融资手段的票据融资出现“井喷”行情,新增票据融资规模占新增贷款的30%左右。是什么因素驱动了票据融资的大幅度飙升、银行票据经营是否依法合规等问题,已引起了央行的警惕以及各界的思考。
1.缓解银行的资金运用压力。在宽松货币政策背景下,人民银行连续下调存款准备金率,使银行可运用资金十分充裕,面临着局部流动性过剩。受资本市场低迷震荡影响,银行存款特别是储蓄存款,呈现快速增长势趋势,同时受国际投资市场持续萧条、国内市场投资收益降低的影响,银行债券投资规模减少、资金头寸增多。多方面因素结合,在为银行提供充足的信贷资金来源的同时,也使银行面临着巨大的资金运用压力,迫使银行资金流向票据融资业务,使得票据融资增速保持在较高水平。当前,银行资金充裕的局面短期内将难以改变,银行也将持续投放信贷资金,因此,资金运用的压力也将成为银行经营的重要压力。
目前信贷增长很快,表现为广义货币供应量M2快速上升,而流动性比较强的狭义货币供应量M1 并没有相应地按比例同步增长,5月份M2同比增长25.74%,M2增速维持高位但略有下降,而M1同比增长18.69%,两者已连续多月出现不同步增长,这一数据表明信贷资金的流向并不乐观,特别是2009年1月M1增速下降,其原因是企业定期存款增加超过企业活期存款,以及存款向居民定期储蓄存款的转化。
2.减轻了中小银行自身经营的限制性。中小银行因受到自身渠道和资源的限制,无法与国有商业银行一样大量取得政府的投资项目,自身又不愿意承担高风险;同时中小银行的经营业绩考核压力较大,而票据融资风险相对较小,银行既可以赚取贴现利差,也可以通过转贴现的资金调度从中套取利差,同时赚取相关手续费。因此,中小银行更多地从事期限短、流转速度快的票据融资业务,2009年一季度,中小股份制银行票据融资总量占银行整体票据融资规模的60%以上。
但在实际经营中,中小银行由于业绩压力与考核制度更甚于国有商业银行,相应催生了更多不审慎经营行为,如审查审批不严谨,变相姑且、默许企业滚动开票贴现等,从而提高存款及贷款余额,短期提升经营业绩。但由于业务管理与操作不规范,风险相对较低的票据融资业务同样面临高风险。
3.满足企业的临时性融资和低成本要求。在经济下行周期,企业对于融资的需求,更加注重审批时效性、融资低成本性及临时性需求,特别是中小型企业,在严峻的经济环境下,银行风险偏好控制,难以从银行取得信贷资金支持。票据作为一种具有支付功能和融资功能的“准货币”,用以进行结算,特别是短期资金融通解决资金需求便应运而生。对企业来说,票据融资相比贷款获取资金的成本要低,且票据贴现审批程序简便,能够满足时效性要求。因此,有短期资金需求的企业更倾向于票据融资。
4.催生了票据中间商的行业及倒买票据的套利行为。由于票据贴现利率低、定期存款利率较高,两者存在套利空间,加上银行存在存款和贷款的考核压力,低融资成本及其便利性使企业有套利动机,签发、贴现银行承兑汇票的需求增加。部分企业开出银行承兑汇票用于贴现,贴现资金便存为定期存款,一方面企业可以套利获利,另一方面银行又缓解经营压力。通过观察发现,银行票据融资增加的同时企业的定期存款也在增加,说明了资金并未全部投入到实体经济当中,并未为刺激经济增长做其应有贡献,而是成为了企业套利的工具,由此催生了票据中间商的行业及倒买票据的套利行为,如某地一户企业注册资本仅为100万元,出现近几个月累计贴现11亿元不正常行为。从非金融性公司的企业定期存款来看,2009年,其由1月份的87573亿元,增长到4月份的104860亿元,3个月共增加17287亿元,存款定期化态势明显,而其中票据业务保证金因素不可忽视。
5.满足了银行增加信贷规模和风险控制的需要。虽然银行迫于经营和资金运用压力,促使信贷资源向票据业务倾斜,票据融资业务得到快速发展,满足了银行增加信贷规模和风险控制的需要,但由于其收益率偏低,只能通过票据融资扩大信贷规模,稀释不良贷款率;或是在资金紧张的时候转贴出去发展信贷业务;或是为了更多占用信贷资源,月末虚增贷款余额,提高时点余额和同业占比。其行使银行的信贷规模调节功能仍难以改变。
三、防范票据融资过快增长风险的对策建议
目前,新增票据融资快速增长,票据融资余额也逐月增加,如何管理好如此大规模的票据,如何运用有效的管理手段防范票据风险,加强依法合规经营,已成为当前监管部门和商业银行必须解决的重大问题。
1.国家应加强对票据融资业务的政策引导。票据融资业务存在非理性扩张导致的存贷款虚增、信用泡沫,必将影响到货币供应量统计的真实性,影响央行决策。政府必须根据实际情况,及时出台新的政策措施,消除泡沫,为确保银行票据融资能够更好地体现金融服务经济,促进经济平稳较快增长,进行政策引导。并要针对票据融资存在的假贸易背景、假合同、假增值税发票等行为,进行牵头打假,严厉打击违法行为的企业和票据中间商,为票据市场营造良好的信用环境。
2.银行应进一步规范票据业务经营,加强对存量票据的检查力度。目前业务风险防范仅限于单笔业务,尚未扩大到整个风险体系的防控,可能导致企业风险向银行风险转移,个别银行风险向银行系统风险转移,造成风险积聚,形成高度脆弱的无真实交易背景的资金链。[2]因此,银行不仅要防范单笔业务风险,还应该建立起防范系统性风险的体系,及时对有问题的票据进行处置,加强对业务各个环节的审查和管理,特别是交易背景真实性的审核,严格执行各项规定,确保依法合规经营,有效防范票据风险,预防其风险传递到货币市场。同时在发展中要确保贷款比例科学合理,充分发挥票据融资对经济特别是中小企业发展的推动作用。
3.监管机构要加强对商业银行贷款的监控。监管机构应积极发挥对银行业的监督管理职能,及时向金融机构提示有关票据业务发展中隐含的风险信息,组织银行排查票据融资风险,充分运用现场检查中收集到的第一手资料,结合非现场监管中金融机构上报的业务报告和数据信息,及时发现金融机构业务扩展中的风险,并向相关金融机构进行提示,通过制定法规,完善票据业务操作过程,严肃纪律,尽可能减少操作漏洞。■
快速融资的方法篇（5）
一、西部高速公路发展状况及主要资金来源
建国50年来，我国公路建设事业取得了令人瞩目的成绩，特别是改革开放以来，高速公路从无到有，并取得了长足发展。从1988年我国第一条高速公路沪嘉高速公路的建成通车，经过10多年的努力，我国的高速公路总里程已达到1.6万公里，跃居世界第3位。其发展速度之快，令世人吃惊。与此同时，东西部地区公路发展水平的差距正在拉开。西部地区公路总里程占全国公路总里程的1/3，路网密度为全国路网密度的一半，是东部的1/5。二级以上公路所占比重比东部地区低11个百分点，高级、次高级路面所占比重为29.5%，低于东部20%。不通车的乡镇和行政村多数集中在西部地区，不通车的乡镇是东部的11倍。高速公路更是基础薄弱，发展缓慢。1998年底，西部仅有高速公路1171公里，占西部公路总里程的0.3%；至1999年底共建成高速公路1954公里，占全国16.84%。而东部地区的山东、河北、广东等省高速公路总里程在1999年底均分别达到1000公里以上。全国不通高速公路的省份均在西部。
为了配合西部大开发，交通部在原国道网和“五纵七横”国道主干线规划的基础上，又规划了“四纵四横”8条西部大通道，为西部地区公路发展尤其是高速公路发展规划了宏伟的蓝图。然而，这些公路的建设，需要大量的资金投入。西部地区经济本身非常落后，例如1978～1997年，在全国GDP所占比重，东部地区从52%上升为61.4%，西部地区则从17%下降到14.8%。“九五”以来，西部地区高速公路建设总投资尚不及东部地区的10%，加之西部地区地形复杂，主要为山地和高原，高速公路建设成本非常高，技术难度大。如陕西拟开工建设的西安—汉中高速公路工程60%以上为桥梁和隧道工程，平均造价高达6800万元／公里。宏伟蓝图的实现，需要大量的资金投入。以陕西为例，根据规划，陕西将在未来10年内建设2500余公里高速公路，总投资1800多亿元，而过去10年修建的高速公路仅为315公里。这315公里高速公路均分布在地势平旷的关中平原，造价相对较低；今后的高速公路将分布在陕南、陕北的山区、高原地区，造价将会非常高。巨额的投资对陕西来说筹措起来将会非常困难。而目前，西部地区建设资金来源却较为单一，基本依靠政府投资和银行贷款两个主要来源。
(1)政府投资
高速公路建设是国家的基础设施建设，具有政府性和公益性。这就决定了政府必须投入建设资金。由于全国高速公路建设资金需求巨大，只有国家重点建设项目才可以拿到这些拨款，而在一般情况下，国家拨款也仅占一条高速公路所需资金的1/3。
(2)银行贷款
银行贷款一直是我国高速公路建设的重要资金来源。国家把高速公路建设作为基础产业给予重点扶持，增加信贷规模；银行也从自身控制风险的角度出发，加大对收益稳定的高速公路项目的投入。国内外银行对公路建设项目贷款具有数量大、资金成本低、风险小的特点。但是，只采用银行贷款会造成企业财务压力大，负债率高。
由于西部大开发战略的实施，国家对西部地区公路的发展开始给予更为积极的支持，加大了对西部地区公路交通建设的资金投入和政府倾斜的力度。西部地区自身也在积极努力，广开筹措资金渠道，努力解决资金不足的问题。
二、充分利用资本市场，多渠道筹资，推动西部高速公路建设
高速公路是一种特殊的商品，既具有公益性，又具有商品性。过去，人们只认识到高速公路的公益性，即为社会提供服务的功能，而忽视了它作为一种产业而具有的商品性。随着我国市场经济体系的建立，高速公路的商品性越发得到重视。高速公路的巨大投资沉淀为巨额的固定资产。如何盘活这些资产，实现高速公路的滚动发展成为公路发展的一个大课题。正是人们认识到高速公路所具有的商品性，才得以使这些沉淀的巨额资产活起来，发挥其应有作用。西部地区除积极稳妥地利用好国家投资和银行贷款的资金外，应该充分利用资本市场盘活资产，多渠道为高速公路建设融集资金。
（一）公路经营权转让
公路经营权转让是通过对已建成的公路收费项目进行产权界定、资产评估后，将其经营权售让给境内外企业并给予其一定的经营，受让方在经营期限内享有该公路的经营权、收益权，并负责公路养护，到期后经营权返还出让方。公路经营权包括车辆通行费的收费权和公路沿线规定区域内的饮食、加油、车辆维修、商店、广告等服务设施的经营权。但鉴于在资产评估中存在的障碍，有很多项目在实际操作中只转让收费权。我国目前已有多条公路进行经营权转让。东部发达省份公路经营权转让情况较多，西部地区在这方面也有所突破。如陕西省西安—临潼高速公路经营权转让给香港越秀集团公司就是西部地区经营权转让的第一个成功的范例。2001年又成功将西安—铜川一级公路转让给江苏悦达集团公司。公路经营权转让可将企业的投资和未来的部分收益提前收回，用于新项目的开发建设，可以解决当前公路建设资金严重不足的问题。这对资金短缺的西部地区无疑是一种资金尽快回笼周转的好途径。西临高速公路成本投资为2亿多元，转让金为3亿元，足以修建一条西安至临潼的高速公路。但这种转让也会给公路管理带来不便。在高速公路经营权转让中，出让的公路都是效益好的路段。但事实上，一整条路区间的车流量是有差别的。如果只选择效益好的路段，势必把一整条路分别开来，形成“一路两制”的状况。由于经营主体不同，就必然分别设立收费站，给管理和过往车辆带来不便。西临高速公路经营权转让后就出现了这种情况。西安—潼关高速公路上就存在两个经营管理机构。
《公路法》对公路经营权转让的规定为公路经营权转让提供了法律依据。交通部1996年颁布的《公路经营权有偿转让管理办法》对转让公路经营权的一些原则和一般性问题做了规定，但过于宽泛，缺乏可操作性。因此，建议国家有关部门总结高速公路经营权有偿转让的得与失，尽快出台具体的实施细则，以便于经营权转让的有序规范实施。
（二）BOT融资
BOT是英文build-operate-transfer的缩写，即建设—经营—转让的缩写，主要用于大型基础设施建设。它是政府同项目公司签定特许合同，由项目公司筹资、设计、建设项目；项目公司在协议期内拥有营运、维护该设施、通过收取使用费或服务费收回投资并取得合理利润的权利，特许期满后将该项目无偿转让给当地政府。
BOT融资方式为我们从国际金融市场引进大量资本用于国内基础设施建设提供了一个有效的途径。交通部也非常鼓励公路建设引入BOT方式。它的优势在于公路的建设和资金完全由外方负责。但截止目前，我国在高速公路建设上尚无规范的BOT方式运作的成功范例。关于国内建设引入BOT方式及如何运作的法律法规尚未出台，而我国现行法律与BOT方式的运作要求又存在着冲突。BOT融资方式的基础是政府与项目公司之间的特许协议，我国《民法通则》及《合同法》中经济合同的主体为平等的民事主体，即公民、法人和其他组织；《特许协议》中政府既是行政主体，又是民事主体。这类协议的法律性质还有待明确。
但不管怎样，我国政府已认识到BOT形式的益处并决定积极地在国内推行。我们呼唤应尽快完善有关BOT的立法，为西部地区吸引外资，发展我国高速公路事业奠定良好的基础。
（三）股票——公路企业直接融资的重要方式
公路建设需要大量资金投入，在国际上通过证券市场筹集公路建设资金已成为一种趋势。近年来，随着资本市场的迅猛发展，发行股票上市融资已成为我国公路企业融资的有效途径。经过几年的探索和实践，截止2000年底，全国高速公路企业中已有7家A股上市公司和5家H股上市公司。还有多家企业正在积极准备之中。
1.股票融资的特点和优点
发行股票在证券市场上直接融资，具有其他融资方式难以替代的优点。通过发行股票所募集的资金均为股东投资，在公司经营期间不存在偿还本金的问题。只是每年从公司经营中分得红利，筹集的资金可以长期使用；并且股票上市后，只要企业满足配股条件，就有了通过增资扩股不断从证券市场筹资的能力。相对于转让公路经营权等一次性筹资，证券市场上融资将是长期的。在境外股票市场发行股票是吸引国际资本的一项非常有效的手段。企业到境外发行股票，不仅解决了国内金融市场因受贷款规模限制而无法提供所需巨额资金的难题，而且境外发行股票融资成本较国外借款的成本低，对企业财务压力小，从而使得投资风险通过国内外投资者的共同承担而化小。随着中国经济的稳步发展，许多投资者都看好中国的投资前景，直接在境外发行股票，不仅可以吸引大财团资本，也可使得更多中小投资获得在中国投资的机会。
2.对股票二级市场的选择
由于公路项目收益稳定，公路交通量增长较高，公路行业受国家政府支持保护而享有产品定价权，因而具有较强行业垄断性，使得投资风险较小，适合于发行股票来筹集资金，并且有较强的股本扩张能力，成长性良好。
更为重要的是，上市公司是运作最为规范的公司形式。公路企业通过发行股票成为上市公司，必须通过改制建立现代企业制度，明晰产权，建立科学的法人治理结构，规范运作，真正成为市场主体，实现“产权明晰，权责明确，政企分开，管理科学”。公路企业大多是国有企业，通过改制为上市公司，对于推进国企改革也是一件利事。
在西部地区，仅有四川成渝高速公路公司在香港成功上市发行H股。陕西省的公路企业进行股票融资的探索开始也较早。1994年，西安—临潼高速公路项目及1998年西安—铜川一级公路项目均做了充分准备，制订上市方案，但由于额度限制均未成功。目前陕西省仍在积极运作上市事宜。
（四）债券——公路企业较为适宜的融资方式
20世纪80年代以来，债券融资成为发达国家企业融资的主要手段，债券融资所占比例也在不断扩大。现在，美国债市的规模已经是股市规模的5倍。然而在我国，由于长期受债务所困，多数国内企业常常谈“债”色变；即使经股份制改造之后，上市公司还是倾向于利用股权融资方式来筹集资金。其实企业债券拥有股票所不具备的优势。发行债券有利于优化融资结构，完善公司治理结构，合理避税，发挥财务杠杆的作用。因此，债券融资是企业较为适宜的融资方式。
对于公路企业来讲，发行公路债券的优点是获得资金使用期比借款长，一般是三年以上。一次性筹资数额大，便于企业财务安排。债券融资与股票融资相比，具有以下优点：第一，融资成本低。以深圳高速为例，深圳高速发股融资成本为15.6%，发债融资成本为7.7%，仅为发股成本的一半。第二，资金使用灵活。可以由企业自由安排，而发股资金能用于招股说明书中所列明的投资者认可的经济效益好的投资项目。第三，操作简单。只要通过资信评级，而发股融资需做资产评估，对过去三年的财务业绩审计。第四，融资压力小。无须不断进行信息披露，只要公司具备还本付息能力，投资者不会施加额外压力。另外，与股票融资相比，发行企业债券不需让出企业本身所有权，公司仍具有独占性，但所获资金有期限限制。对于发债企业，资信评级非常重要。它是资信评估公司对证券发行质量、发行主体的资信程度、证券发行者所承担的投资风险、发行者的经营状况、偿债能力进行的综合评估评定。目前，我国证券主管机关——中国人民银行规定，企业资信等级达到A级以上才有资格发行债券或融资券。
我国证券市场经过多年发展已积累了一些经验，证券市场的立法也形成了较完备的体系。以《证券法》为主，对A股、H股及债券的发行管理均有相应的法规进行规范。几种融资方式中，证券融资的法律环境是最好的。
（五）设立公路产业投资基金
产业投资基金是20世纪中期首先出现于美国的一种特殊投资基金。它以个别产业为投资对象，如电子行业、能源工业、稀有矿产工业等，以追求长期收益为目标，属成长及收益型投资基金。这类基金主要目的是为了吸引对某种特定产业有兴趣的投资者资金，以扶助这些产业发展。
产业投资基金以市场、收益为投资导向，以公众为募集对象，有利于筹措长期建设基金，增强投资预算约束，提高经济效益，强化投资风险机制。投资基金运作具有“专家管理”优势与资产经营的宏观意识，能够有效组织居民投资，变无序投资为有序投资，大大降低居民投资风险，实现居民投资的集合化、专业化和组合化经营。
公路产业基金是以国家股份为主，由政府设立的特定的部门作为国有资产的代表，进行控股的、可广泛吸纳社会闲散资金的新型公有制形式，具有良好的筹资功能。它一方面将会成为基础设施一种新的低成本的融资工具，另一方面将推动公路建设和经营管理向市场化转变的进程。
公路产业基金的设立，不但可以聚集社会闲散资金投资于公路建设，而且可以与保险基金等其他基金共同协调发展。随着社会保障体制改革的深入，日渐积累的养老保险金、失业保险金、医疗保险金的数额将越来越大。这些资金中的相当大一部分急于找到风险低、收益稳定的投资工具来保值增值，高速公路的长期投资将成为很好的选择。产业基金还可以积极寻求与海外基金合作，学习其基金运作的理论和技术，提高基金管理水平和投资回报水平。公路产业基金在国内尚未设立，但其必然成为一种趋势；它也需要相应的立法出台做保障。
（六）尝试ABS融资方式
ABS(Asset-Backed securization)融资，即资产证券化融资方式。它是原始权益人将其特定资产产生的、未来一段时期内稳定的可预期收入转让给专业公司，专业公司将这部分可预期收入证券化后，在国际或国内资本市场上进行融资，可以说ABS融资是通过发行使资产收益商品化的投资产品筹资，是以产权换资金、以存量换增量的一个重要融资技术和融资工具。ABS融资出售的是资产预期收入，并不是负债；既可获得所需资金，又不增加负债率。这种方式的特点是不改变资产负债表的构成；也就是说，尽管企业必须支付未来收益，在性质上属于对其他主体的某种负债，但在资产负债表上既没有增加资本，也没有增加金融负债，企业仅仅是增加了应付款等项目，因而它是一种经营性负债。它与BOT融资方式不同的是，不用等待漫长的项目移交运作期，是通过发行使资产收益商品化的投资产品筹资，是企业以较低成本进入资本市场的融资方式。高速公路项目资金需求巨大，其未来收益可以预测，投资者通过ABS融资渠道进入高速公路领域是个较好的选择。
尽管ABS融资在美国等发达国家已经十分成熟，但在我国还是新生事物。西部省份建设资金匮乏，可以有选择地进行ABS融资方式的尝试，为高速公路建设融资开辟新的渠道。同时，国家应该加快ABS融资的立法工作，规范各主体的行为，为ABS融资提供法律保障。
（七）吸收私人资本建设高等级公路是大趋势
高速公路建设的巨大投资，单一由政府承担是不可能的。同时，即使政府有能力建好公路，但在公路的运营、养护方面做的不很好，发挥不出应有的经济效益，财政支出大，政府负担重。吸收私人资本参与公路建设，首先，减轻了政府财政负担。其次，私人投资是以盈利和资本回收为目的的，因此将公路资产作为商品来经营，千方百计使顾客——道路的使用者满意，从而吸引更大的交通量。第三，极大地提高工作效率，减少了政府经营的通常弊病。美国修建高速公路速度之快是世界上独一无二的。近年来，美国修建和维护高速公路的成本越来越高，单靠政府融资显得越来越困难，美国政府通过立法确定允许私有公司投资高速公路。
近年来，国内许多民营资本看好高速公路稳定的收益，纷纷到西部地区洽谈公路投资事项，但均未取得实质进展。一方面是政府千方百计为公路建设资金缺口去融资，另一方面是大量的民间资本主动投向公路建设，却难以有实质性突破。我们应该逐渐放开思想束缚，看到民营资本进入公路市场的益处，使其为我所用。突破传统筹资模式，实现投资主体多元化，促进西部地区高速公路事业的大发展，最终达到促进国民经济的大发展。
除此以外，还有其他一些形式，如将已建成公路的收费权抵押给银行贷款用于新项目的建设，合资、合作修建公路或以旧路合资，都不失为良好的方式。
三、西部高速公路建设筹资的建议
（一）国家要进一步加大对西部地区的投资力度和政府倾斜力度
高速公路作为国民经济的基础产业，对本国经济、社会发展有巨大的作用，国家应该增加对其投入。西部地区经济落后，更需要国家资金注入。在加大投资力度的同时，应对这些地区出台优惠政策。例如，对高速公路企业土地使用费的优惠、税收的优惠、资产折旧采用加速折旧法等。四川省成渝高速公路在税收上采用所得税全收全返、营业税暂缓征收政策，返回的资金全部用于补充资金，带动高速公路的滚动发展，值得西部地区效仿。
（二）建立完善法律保障体系，为投资者创造良好的外部环境
1.尽快修改完善已有的与目前融资相冲突的法律法规，使西部地区融资有可靠的法制保障。
2.尽快研究制定完善的投融资法律体系，使西部地区高速公路融资有法可依，确保投资者、经营者和西部地区多方的合法权益。
（三）深化金融体制改革
目前，国内金融体制与国际相比仍不完善，资本市场也不规范。所以必须深化金融体制改革，为社会资金流向高速公路建设市场创造良好的环境。根据西部地区情况，应加快居民将储蓄转向投资，架起个人储蓄通向个人投资的桥梁。与国际惯例接轨，大力拓展融资、、咨询等投资中介业务，建立多种融资形式并存的长期资金市场。
快速融资的方法篇（6）
关键词 民间金融 中小金融机构 中小企业
民营经济和个体经济的快速发展是浙江经济奇迹的主要缔造者,也是浙江经济的最大特色。但浙江民营经济和个体经济多为中小企业所组成,而中小企业的发展中,大多面临着融资难的困境。在市场的自然选择下,浙江民间金融为解决中小企业融资难这一困境发挥了巨大作用。因此,浙江民间金融与浙江民营企业存在着某种天然的属性,它是与浙江“草根经济”相对应的一种“草根金融”。因此,从某种程度上来说,浙江经济的发展史也就是浙江民间金融的发展史。目前,浙江民间金融仍是浙江中小企业融资的重要方式,且民间金融的规模不断扩大,形式也更加多样化,由低级化向高级化发展,更是通过金融创新出现了民营金融机构和民间信用担保机构。2005年,中央财经大学《中国地下金融调查》课题组,通过对浙江省五个地区224家中小企业和119位个体工商业者的调查,得出在各中小企业的融资来源中,通过私人性质的金融机构和企业间的拆借,获得资金的比重分别是24%和14%,两者合计高达38%,这还不包括其他途径中的民间金融部分,由此可见,浙江民间金融的活跃程度。
一、浙江民间金融存在的必然性和自发性
浙江民营经济的崛起,支撑了浙江经济奇迹,而民营经济的迅速发展也需要大量的资金支持。组成民营经济的中小企业,对发展资金的需求呈现出了金额小、时期短、面广等特点;而这与国有银行金额大、时期长的信贷政策相违背,再加上信息不对称,贷款手续复杂,所需时间较长,大大增加了贷款成本。因此,中小企业很难获得国有银行的贷款,造成了中小企业融资难的困境。这种情况下,浙江广大的中小企业,不得不在体制外寻求资金,求助于民间金融,而浙江充裕的民间资本正好迎合了中小企业的这种发展需求。
与国有银行等金融机构相比,民间金融在解决中小企业融资难的问题上明显具有优势。首先民间金融很少受到行政力量等非市场因素的影响,也很少有管制利率的约束,因此,可以说民间金融一种纯粹的市场金融形式和市场金融交易制度。因而,民间借贷具有手续简便、操作灵活、方便快捷的优势,显然更适合中小企业的融资特点,与银行信贷相比,是一种更为有效的融资方式。另一方面,民间金融具有信息优势,这是因为地缘、血缘等因素的影响,当事人之间一般存在着千丝万缕的联系,借款人事前对贷款人及其资金用途有较为详细的了解,贷中和贷后有不同程度的监督,这使资金运用的风险大大降低。浙江民间金融的发展极大的缓解了中小企业融资难的困境,促进了中小企业的快速发展,从而使浙江经济更具活力。
二、中小金融机构与中小企业的互动发展:台州案例
台州的民间金融发展可以说是浙江民间金融发展的典型代表。台州经济的迅速崛起,离不开众多的民营经济性质的中小企业。这些民营企业的快速崛起,是台州经济快速发展主要支柱。台州民营中小企业的快速发展,推动了“草根金融”的兴起;另一方面,有了“草根金融”的支撑,促进了台州民营中小企业的迅速成长,台州形成了民营经济、金融相互促进的良好局面。下面就台州民间金融的发展过程进行介绍。
1.台州民营企业发展的初期阶段和其融资
浙江的地理环境被形象的描述为“七山二水一分田”,人多地少,自然资源贫乏。而在台州这种情况更为严重,而且台州的交通极为闭塞,直到2009年台州的铁路才建成,打破了台州不通铁路的记录。上世纪70年代初,由于台州自然条件的恶劣,台州人为了谋生,很多人开始外出做手工。改革开放后,在政策宽松的条件下,台州众多的富余劳动力便离开土地,开创了一系列的新经济形式,例如“两户一体”(指专业户、重点户和经济联合体)、“两水一加”(指发展以水果、水产品为原料的食品和饲料加工业)和“两建一出”(指发展建筑行业、建材工业和劳务输出)等形式。这些经济形式的发展,刺激了台州专业户的不断成长。进入上世纪80年代,台州的专业生产和专业市场开始发展,乡镇工业形成了相当的规模,区域经济获得了较快的发展。这一时期出现的民营企业规模较小,生产经营资金主要靠自身的原始积累和亲朋好友的借贷。
2.台州民营企业的快速发展阶段和民间借贷
上世纪80年代末期开始,台州的专业市场进入迅速发展阶段,不仅台州的个体工商户进一步发展壮大,而且私营、联营、股份合作和股份公司等各种形式的民营企业便如雨后春笋般迅猛崛起。此时,民营企业的发展资金仅靠自身的积累已不能满足规模的进一步扩张。而民营企业的贷款需求却有着与生俱来的“低、小、散”的弊病,另一方面,国有银行的贷款门槛过高,致使“贷款”成为制约这些中小民营企业发展的“拦路虎”。这种情况下,民营企业只能通过其他融资渠道来解决发展资金的增长。在这种契机下,台州的民间借贷逐渐兴起。此时,台州的民间借贷主要有四种方式:一是直接借贷;第二种方式是“做会”,这是一种“凑份子”的轮流集资方式;三是企业内部集资或直接向社会集资;第四种就是通过民间金融组织来进行金融活动,这时期的民间金融组织作为“地下经济”的形式存在,一直为政府政策所禁止,却又屡禁不止。这一阶段的民间借贷规模得到了扩展,而且数额也大量增加。这一时期的“做会”为主要形式的民间融资方式,曾出现了以诈骗为目的的“抬会”现象,这引发了台州各地区出现一股“倒会”风波的兴起,这种情况产生的一个良性影响,就是民营企业对民间融资的风险防范意识的普遍提高。
3.台州民营企业的更高层次的发展阶段和中小金融机构的兴起
进入上世纪90年代中期,台州的民营企业涉足领域不断扩大,数量和规模都迅速扩张。据统计,1995年台州工业企业达到8.7万家,其中包括股份合作制企业11682家和个体私营企业6.7万家。进入新世纪,台州民营企业的发展,不仅数量上迅速增加和规模上快速扩张,层次上也更近一步。至2007年底,台州共有升级以上高新技术产业219家,市级自主创新试点企业25家,首批部级创新型试点企业2家(吉利和海正)。在所有制结构上,目前,台州的国有、集体企业占企业总数的比例不到1%,规模以上企业不到4%,因此,台州经济具有以民营企业为主导,大量中小企业为主流的显著特征,开创了台州经济的新格局。发展到这一阶段,台州中小企业的融资途径包括银行借贷、民间借贷和内部集资这三种途径,已不能完全满足自身发展的需求,而股票、债券对中小企业来说也是行不通的途径。这种情况下,很多中小企业将会面临融资难的困境。
经济决定金融,在这种经济格局下,台州的金融发展开始了金融创新的实践,台州涌现出了与以往的非法民间金融融资机构不同的新型民间金融组织,这些组织都有一个完全公开合法的身份,例如担保公司、投资咨询公司、物资调剂商行和典当商行等,为中小企业开辟了多元化的融资渠道。台州的“草根金融”开始了大发展,为中小企业的融资困境带来了希望。
进入新世纪,台州的中小金融机构开始了快速良性的发展。台州中小金融机构的发展是以城市商业银行和中小企业信用担保机构为主。2002年3月,台州市商业银行在台州市路桥区挂牌成立;2006年8月,由泰隆和温岭两家城市信用社改制而成的浙江泰隆商业银行和浙江民泰商业银行也相继开业,自此,台州已拥有三家城市商业银行,走在了全国的前列。至2007年,台州的各类担保机构也发展到了111家。
三、促进浙江民间金融良性发展的建议
1.民间金融的合法化和规范化
目前,民间金融的合法化程度还比较低,很大程度上导致了部分民间金融的不良性。因此,尽快完善相关法规,营造民间金融营运的法律环境尤为重要。由于没有相关性的法律法规,使得民间资金一直都是处于一个很尴尬的位置,通过法律手段,早日将民间资金纳入阳光下,已成为众多浙江人的一个共识。例如,降低金融准入门槛,允许达到法律规定标准的、规模较大的私人钱庄及合会等以股份制或股份合作制的形式进行注册、登记,规范管理,将其转变为合法的民间金融组织。当然,对于民间金融中发生的危害社会和人民财产安全的行为,应当给予取缔。
民营金融机构和其它正规的金融组织,在业务范围、市场定位、财富状况和资质的高低方面差异很大, 因而金融监管方式上,应该按照一定的标准将其划分成不同的类别, 实行有针对性的监管。行业自律是金融监管的重要辅助力量,因此,建立民间金融的行业协会,对民营金融机构进行监管将是一种有效的方式。
政府虽然应当参与到民间金融的发展中,有引导其健康发展的责任,但决不能对民间金融的发展过度干预。对于浙江民间金融的发展,在很大程度上是自发性的,虽然这种自发性的过程中,发生了一些危害社会大众的行为,但其中很大一部分创新型的金融发展模式也是这种过程中出现的。而过度的干预,很可能影响到民间金融创新的活力。
2.吸收民间资本用于促进中小金融机构的发展
浙江民间资本雄厚,应在“疏、导、管”的原则下,使大量富余的民间资本用来发展中小金融机构,以促进民间金融的健康快速的发展。在此过程中,应重视金融创新,台州民间金融的发展在这方面积累了很多经验,值得整个浙江学习。
鼓励民间资本参与中小金融机构的发展,例如农村信用社、农村合作银行、城市商业银行、金融租赁公司、典当商行、担保公司小额贷款公司等,形成多层次、多样化的金融服务体系。中小金融机构的发展为中小企业提供了多种融资渠道,有效的解决了融资难的问题。
3.促进民间金融创新
浙江民间金融的发展过程,也可以说是民间金融创新过程。目前的民间金融发展中,城市商业银行、典当商行、担保公司等很多都是金融创新的产物,而这种创新很多又是一种自下而上自发性的。这是浙江人在经济发展中具有创造性和活力的体现,也是浙江人“草根精神”体现,应当进一步挖掘浙江人的这种优势,在民间金融的发展中不断进行创新,促进民间金融的进一步发展,以利于解决经济发展中遇到的难题。
4.其他建议
从长远的角度看,浙江民间金融的发展还应重视以下几点:首先,浙江金融生态环境的改善空间还很大,继续改善金融生态环境,有利于浙江民间金融更好的发展;第二,加强浙江金融人才的培养,金融企业家的培养也要重视;第三,加强金融合作,不仅包括区域性的合作,还应包括全国性的和海外性的,积极吸收先进的经验。
参考文献:
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[2]史晋川等.中小金融机构与中小企业发展研究――以浙江温州、台州地区为例.杭州:浙江大学出版社.2003:114-121.
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快速融资的方法篇（7）
货币与经济的宏观关系
历史上，中国的货币存量增速与经济增速表现得高度一致，但自2012年1月份以来，二者出现了从未有过的背离。直到现在，这一背离都没有消除，表现为货币存量增速持续增长，而经济增速却持续低迷，甚至有不断恶化的态势（见图1）。
图 1 中国的工业增加值同比与M2同比
数据来源：Wind资讯
再看美国从1960年以来的历史数据，我们发现一个很有意思的现象。在1979年之前，货币存量增速和经济增速高度一致，但1979年2月至1980年7月二者出现了从未有过的背离，并且持续了一年半时间，之后，从1981年7月开始，货币增速竟然一改此前同步或者略领先于经济增速的走势，变得与之完全负相关了（见图2）。
图 2 美国工业生产指数同比与M2同比
数据来源：Wind资讯
这一变化时点让我们想到20世纪70年代至80年代初的石油危机，美国整个经济结构发生了巨大的调整。具有代表性的是霍夫曼系数在1981年达到最低点，其含义是在80年代初期，美国重工业的产能利用率位于历史最低点，进入80年代之后，消费资料工业相对于生产资料工业则显得越来越重要（见图3）。同时，美国因为调结构的需要，自1980年4月起，逐步取消Q条例，降低产能过剩的大企业从银行获得低成本贷款的便利性。
图3 美国霍夫曼系数走势
数据来源：Wind资讯、人保资产
中国从2009年9月份到现在，也处于经济增速下行而通胀中枢上行的大趋势中，面临的经济结构问题和美国20世纪80年代初也差不多，周期性行业产能过剩，工业化进程到了末期，央行也在推进利率市场化。未来是否会跟美国类似，出现货币增速与经济增速反向的情况，这一点不得而知，但我们应当对这一可能发生的转变有心理准备。
为了弄清楚货币与经济可能的关系，我们在此运用凯恩斯的框架。很明显，在工业化后期还运用凯恩斯框架来分析很容易引起争议。但无论如何，凯恩斯框架的一大好处是简单，只要假定了总供给曲线，就可以很清楚地看出各个变量之间的关系。对于货币增速与经济增速背离的现象，一种可能的解释是，目前已经处于凯恩斯区域，也就是说，货币对利率的需求弹性巨大，因此增加货币供给不能降低利率，也不能拉动经济增长。另一种可能就是目前接近凯恩斯区域，但财政的偏紧和货币扩张同时发生，并且财政紧缩的程度要大于货币放松的程度，从而导致利率下行、经济放缓。我们看到，无论是票据利率，还是银行报出的Shibor利率，抑或是民间融资利率，都在稳步下行（见图4）。因此，我们更加相信第二种可能的解释（见图5）。
图4 中国实体企业的利率水平
数据来源：Wind资讯
图5 中国当前情形的可能解释
资料来源：人保资产
货币的金融层面分析
前面一部分是从宏观层面进行分析，我们再看看货币的来源，这就涉及金融层面。金融机构信贷收支表可以近似总结成一个等式：
外汇占款+贷款+债券投资=M2+财政存款+金融债发行
等式左边是资产方，等式右边是负债方。既然M2增速在加快，那么要么是左边资产方中有一项或几项增速在加快，要么是右边其他两项增速在放缓。
从资产方即资金运用的三个方面来看，自2012年1月份以来，外汇占款的同比增速降到接近零的水平，到了2012年底仅有小幅反弹。各项贷款同比增速虽然有所反弹，但到了2012年10月份又重新下行。只有有价证券及投资这一项的同比增速从2012年初就大幅上升，之后的均值也稳定在20%以上的较高水平（见图6）。
图6 中国金融机构各项资金运用增速
数据来源：Wind资讯、人保资产
再看等式右边的负债方即资金来源方，财政存款从2012年2月份就进入持续负增长，而金融债的发行量增速从30%一路降到-35%，只有M2这一项的增速是处于稳步上行（见图7）。
图7 中国金融机构各项资金来源增速（单位：%）
数据来源：Wind资讯、人保资产
[注：请修改图例项为：财政存款同比（左轴）、金融债券发行同比（左轴）]
通过以上分析，我们可以大致了解去年发生的情景：新增的外汇占款增速放缓，信贷投放增速小幅上升，本应导致货币增速也放缓，但由于财政存款负增长，因此留存在银行账上的自有资金增加，同时债券的发行量很大，于是银行投资了较多债券，而银行用自有资金买债券，同样可以创造货币。
今年一季度，资产方外汇占款的增速在反弹，而信贷增速又下降，债券投资维持继续上涨。负债方的财政存款降幅放缓，而金融债发行量进一步下滑，结果是M2继续维持快速上涨。
对目前货币空转的解释
当前，一个比较奇怪的现象是社会融资总量增速很快（见图8），但经济却持续低迷。市场上一种较为普遍的说法是虽然社会融资总量和M2增速很快，但由于企业的债务压力巨大，又无法赚取任何利润，因而这些“僵尸企业”不得不通过大量融资将脆弱的资金链维系下去。这种说法正确吗？下面我们将对此作一分析。
图8 中国社会融资总量同比增速
数据来源：Wind资讯、人保资产
社会融资总量是金融机构的资产方，应该将其与信贷相比较，而不是与M2进行对比，社会融资总量增速快和M2增速快并不是同一件事。本文第一段分析了M2增速快但经济不好，是因为目前接近凯恩斯区域。而社会融资总量增速快和信贷增速缓慢的事实，则说明信贷以外融资方式的规模发展较快。
从社会融资总量的分项来看，增速较快的主要是外币贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票和企业债融资这五类。其中，外币贷款、企业债融资这两项是在银行表内，并且企业债的主要投资者是银行，其规模的增加的确是导致M2增加的主因。但是，剩下的三项是表外业务，它们的增加就未必导致表内的M2增加。
接下来要解决的问题是，这五项融资的增加是否反映了企业的资金链紧张。
首先，外币贷款自2012年以来迅猛增长（见图9），增速远快于人民币贷款。外币贷款的增加更多是企业利用美元利率低而进行的套利行为所致，而非企业借新还旧。
图9 中国外币贷款余额同比
数据来源：Wind资讯、人保资产
其次，近两年债券发行量增长很快，但其发行利率不高，今年以来债券的到期收益率明显下行，目前位于历史均值水平以下（见图10），可见企业通过债券来融资的压力也不大。
图10 中国5年期AAA中票收益率
数据来源：Wind资讯、人保资产
最后，委托贷款、信托贷款和银行承兑汇票这三项是银行的表外业务。委托贷款规模增大更多是由于银行出于节省有限的信贷额度所致，企业通过它来续接资金的情况并不多。目前银行承兑汇票供大于求，银行给企业开立承兑汇票，只要企业不急着贴现，就不会占用银行的信贷额度，并且银行还能获得70%甚至更多的保证金存款。而目前6个月的票据直贴利率年化之后与同期限的贷款基准利率基本持平（见图11），说明企业虽然开票多，但却很少贴现。
图11 中国票据直贴利率和短期贷款利率
数据来源：Wind资讯
信托贷款是目前利率最高的融资方式，自2012年以来，新增信托贷款累计达到2.3万亿元，信托贷款累计新增量在直接融资增量中居首位，这最能体现企业的融资困难。不过信托贷款巨量增长背后可能更多的是资金链利益所驱动，可以看到，目前非证券类的信托平均年利率比基准利率高200bp左右（见图12），资金链条过长导致越来越多的企业希望从中分一杯羹（见图13）。对资金有终端实际需求的企业主要是房地产类和城投类企业，它们主要是因为从银行融资受限，又有真实的投资需求，而不得已通过信托来融资，并不是用高成本的信托资金来维持资金链。
图12 中国信托资金链成本
数据来源：Wind资讯、人保资产
图13 中国融资担保市场费率
数据来源：Wind资讯
综上，笔者认为，企业的资金链并非真的很紧张。此外，从 上市公司现金流量表中的筹资活动现金流出也可以看到，今年一季度偿还债务支付的现金累计同比增速较去年有所下降（见图14），而资产负债表中的短期借款增速也在下降（见图15），这和利率的降低相吻合。种种迹象表明，企业的还债压力远没有前两年大。
图14 中国上市公司筹资活动现金流
数据来源：Wind资讯、人保资产
图15 中国上市公司货币资金与借款
数据来源：Wind资讯、人保资产
结论与展望
我们不必为中国目前出现的货币增速与经济增速的背离现象感到惊异，这在美国历史上并不鲜见。2012年初以来，货币供应的大幅增加主要是由债券融资规模快速增长所直接引起。而提高债券融资量是政府所主导的，因为政府希望控制信贷的粗放式投放，逐步缩小债券与信贷之间的利差，这也是利率市场化的重要步骤。社会融资总量大幅增加，很大程度上是企业利用本外币利率差、管制利率与市场利率之差所进行的套利行为，而非大量“僵尸企业”通过影子银行体系借新还旧。
快速融资的方法篇（8）
一、金融管理发展必要性
随着中国经济受全球经济化的影响，我国的金融业发展越来越迅速，越来越成为发展经济最为快速有效的方法。经济的发展离不开先进的科学指导。金融成为发展我国现有经济的中流砥柱。我国的经济也离不开金融行业的管理。所以，只有健全我国经济管理制度。加强金融管理。才能寻求更广阔的发展空间，才能取得更好的成绩，适应金融全球化的发展。
（一）金融管理行业对经济全球化有着很大影响
目前，随着高科技信息时代到来。全球化的世界经济成为现阶段最为频繁的交流市场经济。许多国家为了加强本国经济的发展，大都封闭外交，一致加强本国金融管理的发展。在一定时间里经济的发展取得了快速的发展。在市场经济的发展下，投资机会的不断增多和加大。如果经济的发展没法满足市场需求，那么一系列的矛盾和问题都会日益凸显出来。现在投资者更是站在利益的角度上，寻求自身最大的利益发展。现有阶段的投资商往往会站在利益的角度去看待问题，没有根据市场问题分析，盲目的加大和扩张金融行业管理问题。从而，在这种情形下金融行业的影响随之被放大。许多问题也会浮现开来。这样再看来的话，金融管理行业的持续发展，经济模式是维持市场经济的关键所在，只有改变现有的经济模式，加快经济市场的有效进行。稳定的市场才是发展的关键所在。才能更快的促进经济的发展。
（二）传统的金融管理适应不了现代社会的发展
经济的发展，大部分来源于金融管理行业。她的发展促进我国经济的快速发展。成为现在社会进步的有效支持者和供给者。金融行业的发展在一定空间上带动着经济的全面快速的发展，成为现有经济的生命力。站在长远眼光来看，要想实现经济的快速增长必须建立在金融管理模式下的管理创新。陈旧的管理方式不能更好的促进经济的发展。在一定程度上凸显不出经济发展的特点。从多方面考虑，制定实现现有经济模式下的经济管理制度。运用先进的管理方案，借鉴其它国家金融管理的模式。实现方法方案的全方位创新。同时，分析问题发生所在原因及特点。针对性的进行全方位思考和管理。总之，运用管理手段去分析金融经济受阻碍的原因。抓住主要的问题根源，树立正确的思想价值观。只有主要矛盾解决以后，其它方面的现有矛盾也会迎刃而解。另一方面，金融的发展管理随着社会经济的发展不断的更新壮大，在发展中寻求规律，在规律中找准问题。从而促进现有经济的快速发展。对待金融管理应适应社会的创新，实现经济的持续发展。抵制防御市场机制。实现经济利益的最大化。推动我国市场经济的现代化建设。
（三）金融管理行业的发展必须遵循客观的可持续发展要求
金融行业中管理是主要。金融行业的发展离不开先进的管理技术管理制度好经济效益才能实现最大化的发展。科学下的管理模式是促进经济发展的决定性因素。高效率的管理模式可以减少其它因素的困扰。以科学发展为动力，大力发展金融经济，实现经济的快速稳定进行。所以，跟随上特色社会主义脚步，做好科学管理，找准方法。建立先进管理模式，当今社会法律是第一位，因为，随着社会的进步和发展，人们生活水平的提高，金融管理也随之被重视。只有遵循管理制度，全方位的建立管理模式，运用高科技管理办法，从根本上解决管理中的难题。这样，才能解决其中存在的问题。提高管理质量。创新发展技术管理体制。合理支配资源。结合各部门的管理协调有序的发展。实现社会脚步的全面发展，任何方向的发展离不来全方位的管理制度。任何事情找准其关键所在，解决其中发展难题。促进现代经济快速发展。
二、完善金融管理对策
现在的金融经济面临莫大的挑战，怎样从现实困难中找出解决方法最为重要。针对面临的金融风险问题。从现有的方法管理制度中找到创新方法，解决问题的方法。从管理中加强防范意识。从而实现经济金融行业的持续发展。下面简要概述发展问题的方法。
（一）改变传统观念
用发展的眼光看问题，用解决问题的办法找角度。创新是现阶段最为热的发展问题。只有实现经济服务的创新理念。所谓的金融产品服务创新，“主要指金融行业为客户提供的价值凝聚形态，包括种类用于投资、避险，以及附加在这些产品上的其他劳动价值。”传统的金融行业主要通过提供传统的金融工具为客户提供帮助，现代金融业的发展要求金融机构能够积极利用咨询、信息服务等方式，促进服务的现代化与文明化。
（二）金融行业的管理离不开法律的保护
金融管理虽然重要，但要遵循客观事实，法律防灾第一位，只有完善法律才能加强金融管理的监督能力。从根本上完善监督体质，加强金融管理的全面快速发展。
（三）制定实施严格制度
市场准入既是管理金融市场、防范金融风险的第一道关口，加强市场准入制度的建设，对各种金融工具、交易机构等注册、审批以及交易的资格都要进行严格的审查，筛选不合格的产品不能流入市场。
（四）从管理本身来看，要创新金融管理
传统的管理方式适应不了现代化的发展，从管理本身要进行创新方法的改革，人才方面注重人才的全面发展和培养建设，多进行人事知识培训和教育，进行专业知识的培训。这样才能更全面的完善和加强金融管理的发展。同时，促进现有金融经济的全面发展。
三、结束语
总之，科学的管理制度是发展的必要前提。健全法律管理制度，加强现有经济的管理模式，加快现阶段的管理模式发展。加大对金融行业的监督执法力度。发展人才市场，培养全方位的创新人才，实现管理者的高水平管理。实现现有经济的全面发展，只有创新管理制度，才能促进经济持续发展。
快速融资的方法篇（9）
一、互联网金融发展的现状
我国的互联网金融在近几年发展速度迅猛，尤其是2012年左右，新型互联网金融机构不断涌现，互联网金融市场规模持续扩大。发展速度快、发展规模大、发展空间广。目前，了解我国互联网金融的发展状况主要体现在以下几个方面：
（一）第三方支付发展现状
在我国《非金融机构支付服务管理办法》中提到：非金融机构如果要提供支付服务，应当依据本办法规定取得《支付业务许可证》，成为支付机构。此办法正式实施以来，央行公开了批量发放支付业务许可证的情况。另外有一些陆续给个别企业发放的，还有因变更信息而的。到2015年3月，央行共批准了270家第三方支付公司。
从第三方支付交易的规模上来看，根据易观国际易观智库数据资料，2011年我国第三方支付市场整体交易规模为8.4万亿元。到2012年，我国第三方支付市场整体交易规模达到了10.9万亿元，其中互联网支付业务104.56亿笔，金额6.89万亿元；支付机构成为传统收单市场的重要补充，处理收单业务15.19亿笔，金额3.75万亿元。2014年，我国第三方支付市场整体交易规模达到23万亿元。互联网支付业务迅速向证券、基金、保险等多个行业领域渗透，业务规模快速增长。移动支付逐渐成为电子支付发展的新方向。
（二）P2P网络借贷的发展现状
P2P网贷平台数量增长速度快，但是跑路、关闭的也很频繁。据第一网贷数据统计，2011年全国网贷平台数量只有50家，问题平台数量为10家；到2012年迅速发展为200家，问题平台数量为6家；2013年为800家，问题平台数量为76家；2014年网贷平台数量为1575家，其中问题平台数量为275家，占网贷平台总数的17.4%。2015年1月份全国新增平台至少108家，有6家于上线当月跑路，其中5家网站已关闭。截至2015年12月底，P2P网贷行业平台达到了2595家，比2014年增长了1020家。但是2015年全年问题平台达到896家，是2014年的3.26倍。
P2P网贷市场交易规模持续增长，并呈现出龙头企业份额集中趋势。根据“网贷之家”的数据显示，2014年9月网贷行业成交量达257.28亿元，环比8月（236.67亿元）增长8.71%。2015年全年网贷成交量为9823.04亿元，相比2014年全年网贷成交量（2528亿元），增长了288.57%。2014全年累计成交金额为2528亿元，为2013年的2.39倍。据第一网贷提供的资料，截至2014年12月底，我国网贷行业总体贷款余额达1036亿元，是2013年的3.87倍。而2015年全年网贷行业总体贷款余额已经达到了4395亿元，相比于2014年增长幅度达到了324%。
（三）众筹平台的发展现状
众筹是集合大众的力量和资金，可以为小企业提供必要的资金援助的一种融资方式。众筹平台的出现，为我国中小企业又提供了一种新的融资方式。2011年7月上线的“点名时间”是我国国内第一家众筹平台，从上线后不到两年的时间里，“点名时间”就接到了几千个项目提案，在几百个上线的项目中，有接近一半的项目筹资成功，还顺利发放了回报。目前在众筹融资模式中，股权众筹融资发展的速度比较快，市场前景也比较广阔。
2015年上半年，我国的众筹平台已经达到211家，其中股权众筹的平台数量达到98家，成功募集46.66亿人民币。相比2013年，我国的众筹平台数量不足20家，增长了将近10倍。在200多家众筹平台中，其中大部分为商品众筹平台，股权众筹平台相对还比较少。从2015年全年来看，相关的监管政策逐渐推出，众筹平台的发展正在趋向理性。
从众筹募资的情况来看，2014年以来，募资规模也在迅猛增长。根据鸣金网数据资料，2015年我国9家知名众筹平台成功发起1198个项目，募资规模达到了38.08亿元，出现了众筹行业发展相对集中的态势。
二、互联网金融对中小企业融资模式的影响
中小企业的发展和成熟是一国财富积累、生产力水平提升、科学技术创新的重要来源，对一国经济的发展起到重要作用，这已经成为大家的共识。从互联网金融发展的现状来看：第三方支付发展日趋成熟，支付便捷；互联网金融充分利用大数据，中间环节少；互联网平台融资向规范化发展，投资消费群体热情日渐高涨。这些都反映出互联网金融对中小企业在融资方面具有交易快捷，信息、服务通畅和成本低等优势。但另一方面，第三方支付以及P2P网贷及众筹等出现的问题也反映出采用互联网金融的融资方式也会对中小企业产生不利的影响。所以，我们要充分认识互联网金融对中小企业融资模式的影响，发挥积极作用，避免不利影响，促进我国中小企业健康良好的发展。
（一）互联网金融有利于将闲散资金引入中小企业，使中小企业更便捷获得金融及信息服务
互联网金融范围广、门槛低、速度快的融资特点都非常符合中小企业对融资的要求，第三方支付平台的快速发展和互联网金融是紧密相联的。在互联网条件下，信息传递非常迅速，信息不对称问题可以得到缓解，从而提高资源配置的效率，使中小企业融资变得更容易。2015年12月底中国人民银行制定的《非银行支付机构网络支付业务管理办法》进一步为互联网金融提供了有力的保障。互联网金融模式下的中小企业贷款不再以资产形式进行抵押或者担保，而是通过信息处理对中小企业的运营能力和发展潜力进评价分析，得出中小企业违约的概率及风险情况，这在一定程度上也解决了传统的商业担保问题。这些都有利于将社会闲散资金引入到中小企业。中小企业在融资对象选择上范围更广，能更迅速获得资金及相关信息的服务。
（二）互联网金融为中小企业提供了高效率、低成本的融资模式，拓宽了中小企业融资的渠道
互联网金融充分利用网络平台和大数据、搜索引擎等进行信息收集和数据处理，简化了贷款申请的环节，其成本要远远低于传统融资模式，能够有效的降低中小企业贷款成本。互联网金融平台还能够根据中小企业经营状况、信用级别、成长特征等进行差别化定价，为中小企业融资定价作出正确的选择，大大降低了其融资成本。低成本、高效率的融资为中小企业拓宽了融资渠道。例如众筹融资模式，其优势就在于小额和大量、门槛低，而且众筹项目种类非常多，基本涉及到企业经营的各个项目。在国家大力支持互联网金融发展的情况下，互联网金融会逐渐规范和成熟，中小企业也可以通过这种方式来进行融资。
（三）互联网金融促使传统金融的互联网化，为中小企业的融资创造了契机
互联网金融模式的不断创新和发展，动摇了传统金融机构的强势地位。客户流失、人们对互联网的运用等现实状况对传统金融机构形成倒逼，迫使传统金融积极参与到互联网金融发展中，创新发展相关的互联网业务，这对中小企业融资来说具有一定的积极影响。商业银行还可以通过互联网金融的大数据等信息，加深对中小企业的认识，提出支持中小企业发展的措施，加大对中小企业融资的规模。如民生银行从2009年开始就开发了“商贷通”这一核心平台以加强小微企业贷款业务，并获得迅猛的发展；中国建设银行出台了“成长之路”等一系列产品服务，为中小企业的发展提供金融支持；兴业银行的“小微三剑客”、工商银行的“小企业周转贷款”等产品，都为中小企业的融资提供了良好的服务。
（四）互联网金融的逐利性和不稳定性加大了中小企业融资的风险
互联网金融对中小企业融资具有积极的影响，但同时还要看到其带来的风险。互联网金融的风险主要表现在以下几个方面：一是由于互联网金融依托于互联网、移动网络、移动设备等，所以不可避免的会有计算机系统安全、人员操作及技术风险等方面的问题；二是互联网金融短期内发展速度快，行业规范缺失、法律法规不健全。虽然互联网金融起步较晚，但是发展特别迅速，短时间内就有大量的互联网金融企业进人，导致互联网金融行业处于松散管理的状态中。不可避免的会出现有互联网金融企业退出。虽然现在国家也出台了相关政策及监管的意向，但是相关的行业规范以及国家的相关法律法规还是跟不上互联网金融的发展脚步，出现一定的滞后性，中小企业融资缺少必要的保障；三是国内信用体系建设严重滞后，当前国内信用体系跟不上互联网金融快速发展的需求。
（五）互联网金融融资成本低，而中小企业违约成本也低，企业信息共享程度低
国内目前互联网金融发展速度非常迅猛，而中小企业借贷的环境、信用信息共享、公司经营信誉信息等方面却无法相匹配。在信息不对称的情况下，中小企业就会存在违约的情况。因为互联网金融融资成本较低，则中小企业的违约成本也会较低，违约风险就会大大提高。在德国、美国、日本等发达国家，他们对中小企业的金融支持有完整的法律法规保障，有全面的服务体系和流程，每一步都有具体的控制保障，所以对企业来说，其违约的成本也相对较高，则违约的可能性会降低。
三、政策建议
（一）进一步规范法律法规及监管制度，加强执行的力度
互联网金融发展速度迅猛，创新模式不断涌现，同时也出现了一些互联网金融平台不规范，出现资金问题及跑路等现象，这主要还是相关的政策及法规没有及时到位。国家必须加强立法和监督，对互联网金融市场进行规范。明确界定互联网金融模式、主体及市场规则，加强对互联网金融市场的引导，减少互联网金融对金融市场的波动性，确保互联网金融市场的稳定性和安全性。针对互联网金融的特点，建立互联网金融对中小企业融资的激励制度和相关保障制度，引导并鼓励互联网金融平台将资金投放到中小企业。2014年12月我国公布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》。该征求意见稿对拓展中小微企业直接融资渠道，促进创新创业和互联网金融健康发展，提升资本市场服务实体经济的能力，防范金融风险具有很大的现实意义。另外，在立法的基础上，还要加强执行的力度，加强监督管理，制度才能起到有效的作用。
（二）进一步规范互联网金融平台及协调机制，稳定发展的步伐
在互联网金融快速发展中，存在信息不对称、互联网金融平台主体的独立性等不利的因素。作为政府除了加强法规建设，还必须从政策、资金等方面大力扶持培育互联网金融平台，从规范互联网金融平台及机制方面增加中小企业融资选择权，加大互联网金融平台对中小企业融资带来的积极影响。建立互联网金融平台主体之间协调机制，建立互联网金融平台主体信息披露制度与信息共享，预防中小企业在多个互联网金融平台主体融资，使有限资金得到最优配置。
（三）进一步规范中小企业发展及自身建设，提高融资的质量
中小企业融资目的是为了促进企业的健康持续发展。我国中小企业自身的经营条件普遍较差，技术含量相对较低，产品结构单一， 受规模和资金的限制，缺乏长远的企业发展规划和科学的管理思想。中小企业市场信息来源闭塞，生产的盲目性较大，财务制度不健全等方面的问题给贷款的监督和检查工作造成了很大困难。改变了以上各方面的问题，规范和提高企业信誉度，就会改变融资的质量，形成良性循环，促进中小企业的健康持续发展。作为企业要正视自身缺点，通过引进、合作等积极获取企业外部成熟的创新技术，增强自身产品的技术含量。要增强自身品牌建设，根据自己发展目标战略，制定合适的品牌战略，走可持续发展道路。
四、结语
随着我国信息化技术的不断发展，互联网金融作为一种区别于传统银行中介机构和资本市场的融资模式，在不断地快速发展和完善。把握我国互联网金融发展的现状和特点，准确把握互联网金融对我国中小企业融资的积极影响和消极影响是很有必要的。只有趋利避害，不断地完善我国互联网金融，才能有效拓宽我国中小企业融资渠道，促进中小企业的健康平稳发展。在今后进一步的研究探索中，要探究如何加强构建传统金融与互联网金融的系统协调机制，使二者相互促进、共同发展，更大限度地发挥对中小企业融资的支持效用。
参考文献
快速融资的方法篇（10）
随着我国经济社会的快速发展，高速公路通车里程逐年攀升，高速公路具有高投入、广收益的特点，特别是对于我国的中西部地区，建设高速公路成为经济社会发展的助推器。高速公路作为最重要的基础设施建设项目，需要投入大量的人、财、物，单一的政府投入不能满足社会需求，交通管理部门和建设部门要开展多方位的融资来源促进高速公路建设的快速发展，这不仅能有效带动当地的社会经济发展水平，还能切实服务居民的出行，所以，对我国经营性高速公路实施经济管理体制改革，探索经济、法律、行政、多元化融资、成本管理等改革措施对提高高速公路运营效益，具有极其重要的现实意义。
一、高速公路经济管理体制改革的内涵
交通运输是社会正常运转的重要保障，高速公路在满足居民生活需求和社会生产力发展需求方面具有不可替代的作用，但是随着高铁、航空等其他交通运输方式的发展，高速公路建设和运营面临着一系列的问题。新建高速公路项目大部分集中在中西部地区，当地的经济社会发展程度对于高速公路的建设运营效益贡献力不足，东部地区由于经济社会发展程度高，运营效益好，如何在经济欠发达地区实现高速公路建设和运营的良好发展是一个很重要的命题。随着基础设施建设领域逐步开放引入民间资金，高速公路的所有权归国家所有，如何对高速公路实施有效的经济管理，不但能维护高速公路设施的完整性、安全性，而且能使民间资本得到应有的投资收益。开展高速公路经济管理体制改革，就是要破解新形势下高速公路建设运营面临的新问题，促进我国高速公路的快速、健康发展。
二、高速公路经济管理体制改革的途径
（一）以市场为平台，强化高速公路企业主体地位
高速公路建设是一个庞大的工程，具有工程建设规模大，运营非营利性，投资金额巨大，经营风险未知等特点。长期以来，政府作为高速公路建设的主体，政府投入是高速公路建设的主要资金来源，由于各地的经济发展水平，当地的财政能力不同，早期的高速公路建设主要集中经济水平发展较高的东部沿海地区，长期单一的依靠政府的资金建设高速公路，不仅占用了大量的财政资金，而且建设速度较慢，对于欠发达地区，建设高速公路成为了奢望。高速公路由于具有不可替代性和所有权归国家所有，民间资本难以进入，改革高速公路经济管理体制就是要以政府为指导，以市场为平台，强化高速公路企业主体地位，发挥高速公路企业在市场中的灵活作用，引入民间资本作为建设资本的有效补充，形成路权归全民所有，高速公路公司式经营管理，多方投资，多方受益，共同促进高速公路建设的蓬勃发展。
（二）以法律为保障，打造完善的法律保障环境
先进、完整的法律体系是提升高速公路运营水平的有效途径，有利于高速公路经济管理体制的现代化、正规化和市场化。现有的关于高速公路的法律法规很多内容已经不能满足当前高速公路建设运营的需要，针对当前高速公路建设运营中出现的新问题、新事件，相关部门要及时补充、更改、修订，高速公路的正常运行需要一整套的法律法规来保障。在2004年我国修订及颁布的 《公路法》、《收费公路管理条例》等高速公路法，对已建成的高速公路收费做出了严格的规定，但是并没有对高速公路扩建、修葺等内容进行规定，导致了高速公路在运营维护过程中出现了很多无法可依的问题[1]。对于暂时不具备修订成法律的问题，政府作为高速公路的管理者，要及时回应出现的新问题，及时出台相关的政策，保障高速公路的正常运营。通过打造完善的法律环境，为高速公路企业在市场化发展形势下提供权益保障。
（三）以多元化的融资渠道，拓展高速公路建设资金来源
高速公路建设需要大量的资金投入，一般的施工企业很难满足工程建设资金需要，需要进行融资，股票融资、债券融资、银行贷款是经营性高速公路工程施工企业最常用的融资方式[2]。高速公路工程施工企业通过股票融资一般是将高速公路进行股份化或重组，通过上市募集资金，将所获得的融资投入高速公路建设当中，股票融资速度快，但对施工企业资质有较高的要求。债券融资是近年来发展较快的一种融资方式，施工企业通过金融机构向社会发行债券，社会公众对施工企业和高速公路项目的认知程度会影响发债的进度。银行贷款是一种较为简单的融资方式，施工企业将高速公路的经营权抵押给银行从而获得贷款。多元化的融资渠道保障了高速公路建设的顺利进行，而强化高速公路工程建设的成本管理是提升高速公路建设效益的另一个重要途径，高速公路建设工程量大，项目周期长，开展成本管理会对施工企业的整体效益产生积极影响。
快速融资的方法篇（11）
1、民间金融市场缺少监管机制。民间金融由于其形式多样,缺乏相应的法律法规对其进行约束,造成政府监管出现很多空隙。不能与正规的金融机构开展公平竞争,在金融业务运行中会影响正常的金融秩序。同时,民间金融得不到法律法规的保护,导致其发展不规范、业务单一化,影响其健康快速发展。
2、民间金融机构缺少抵御风险的能力。民间金融机构大部分是吸收社会上闲散资金,投资给需要的中小微企业。由于其经营时间短,规模小、资产少,不具备抵御风险的能力。同时、民间金融由于其担保物少、利率高,在遇到金融危机时容易出现收不回投资额和利息,使民间金融机构濒临倒闭。
3、民间金融影响正常的金融秩序。民间金融机构由于其投资利率远远高于正规金融机构投资利率,导致金融市场中存在非正常竞争、容易出现非法集资,对整个金融秩序产生不良影响。同时容易引发社会问题,造成社会不安,影响金融秩序正常运行。
二、分析中小微企业融资现状
(一)中小微企业发展现状
在我国国民经济发展中,中小微企业发挥着不可忽视的作用,是我国经济的重要组成部分。随着我国社会主义市场经济的快速发展,中小微企业的数量大幅度增加。他们在万众创新、大众创业、活跃市场、解决就业、创造价值方面发挥着重要作用。因为中小微企业数量多、规模小、资产少、发展迅速、相当一部分集中于高科技产业。他们拥有高学历、高技能的优秀人才,这些企业的特点是工作效率高、科技创新能力强、创造利润高。中小微企业由于自身的优势在快速发展中,缺乏大量的资金支持,严重影响了他们的发展速度。因为其资产规模小、抵押质押金额少、信用等级低、抗风险能力弱等特点,导致他们在正规的金融机构融资低、贷款难等困境。
(二)中小微企业融资现状
中小微企业融资少、贷款难一直是社会主义市场经济发展中存在的一个突出问题。因为其成立时间短、资本少、信用度低、可提供的抵押物少等特点,无法在大型的商业银行获得贷款,导致其发展出现瓶颈,阻碍中小微企业的快速发展。存在问题既有外部原因,也有企业自身原因。外部原因是与我国国情和金融体制有关,内部原因和中小微企业自身的特点分不开。正是由于这些因素,才导致我国中小微企业贷款少、融资难的困境。
1、我国市场经济的特点及实施的金融政策。我国从计划经济体制转变为市场经济体制,使我国的经济体制既有一般市场经济的共性,又有与社会主义基本制度相结合的制度性特征。自从我国改革开放以来,国家大力发展国有企业,政府提供各种优惠条件。国有商业银行由于有各种政策支持对国有企业贷款也积极配合,提供丰富的资金资源。
2、中小微企业自身存在的问题。中小微企业虽然在国民经济中占有重要地位,但是他们数量多、规模小,能够用于抵押质押的资产少、信用等级低、财务不健全等特点,从商业银行融资相当困难。商业银行有各自的审贷系统,中小微企业的申贷资料在银行系统中评分较低,能够获得贷款数额很难满足企业的发展需要。
3、中小微企业融资路径有限。尽管中小微企业盈利水平高,但是由于其资本少,风险承受能力低,不具备上市筹资的条件。这样导致这些企业不能在资本市场上融资,限制了中小微企业的融资渠道,阻碍其发展和壮大。
三、民间金融与中小微企业的相互作用
(一)民间金融对中小微企业融资的积极作用
民间融资与正规金融机构融资相比具有期限灵活、手续简便、融资快等特点,深受中小微企业的信赖。具体作用有以下几点:
1、手续简便、融资快成为中小微企业快速发展的有利条件。正规金融机构因为中小微企业成立时间短、贷款综合评分低、财务信息不健全,抵押质押物价值不高等,审核贷款程序繁琐,放贷时间长,有可能延误中小微企业的经营活动。但是民间金融可以克服这些问题,及时为中小微企业融资,满足其发展的需要。
2、融资费用低,能降低中小微企业的融资成本。虽然正规金融机构贷款利率低于民间金融机构的贷款利率,但是高抵押质押也需要一定的成本,相应的其他融资费用也会增加。最后导致实际利率高于民间金融机构的利率,同时、还可能审核通过的贷款金额少于申请数额,误失投资商机,影响中小微企业的发展。
(二)中小微企业对民间金融的促进作用
1、中小微企业的快速发展有助于民间金融的发展。中小微企业向民间金融机构融资后发展迅速,可以及时还清贷款,从而促进了民间金融机构的再投资,有助于资金的高效利用,对民间金融的发展会产生积极的推动作用。
2、中小微企业的特点也有助于民间金融的发展。中小微企业具有地域性特点,大多是实体经营,风险可控。民间金融机构将资金投向这些企业,大大降低了投资风险,促进了民间金融的快速发展。
四、如何完善金融体制使中小微企业走出融资困境
在正规金融机构难以满足中小微企业融资需求时,民间金融作为正规金融的补充力量,将会有效满足中小微企业融资需求,解决其融资难的问题。发展民间金融,不仅可以有效调节市场经济中的资金配置,让中小微企业走出融资困境,帮助其发展壮大;而且能促进金融体制更加健全,从而使我国社会主义市场经济更好地快速健康发展。
(一)完善我国金融体制,建立健全相应的法律法规,使民间金融有法可依、健康发展
我国现有的金融体制中缺少对民间金融的有关规章制度,国家有关部门应尽快建立健全民间金融法律法规。明确规定金融市场合法与非法的区别,让借贷双方清楚明了地进行投资,保护各自的经济利益。从而使民间金融机构和正规的金融机构有公平的竞争环境,更好地体现出社会主义经济体制的特点--以公有制为主体,多种所有制并存的所有制结构。
(二)引导民间金融投资方向,避免和降低风险的发生
现阶段我国民间金融市场发展比较混乱,近些年来出现很多投资担保公司,用吸引人的高利率借入资金开辟市场。但是时过不久这些投资担保公司纷纷倒闭,老板跑路造成投资者损失惨重,不仅没有得到高的投资回报率,就连本金也收不回来。所以国家在制定规范民间金融机构相关法律法规的同时,也要引导其选择投资的合理方向,防范投资风险的发生。同时让民间金融机构参与大型项目的融资,使民间金融机构的投资更加多元化,达到分摊风险,降低损失的目的。
(三)发挥宏观调控作用,使利率逐渐走向市场化
现在我国央行已经设定正规金融机构存、贷款基准利率,并设定最高上浮比例。这为我国利率实施市场化已经迈出了一大步,对我国金融市场的发展起到了宏观调控作用。民间金融存贷款利率在国家规定范围内,也应根据央行利率变动实施上下浮动。使民间金融和正规金融平等竞争,促进金融市场的繁荣。
