公司科创板申报材料大全11篇

公司科创板申报材料篇（1）

 中经网：日前，南昌市市场和质量监督管理局和教育局联合下发通知，规范房地产项目广告宣传。通知要求，房地产开发企业或其委托的中介机构不得在其公开销售广告中使用“名校”“学区房”等违反义务教育平等原则的广告宣传语。

雄安新区迎来多个事件催化、关注绿色建材板块。上市公司中，回天新材（300041）装配式建筑用胶是公司的主要产品。嘉寓股份（300117）、惠达卫浴（603385）等已申报河北《雄安新区建设适用建材产品目录》的公司。宝硕股份(600155)旗下保定宝硕新型建筑材料有限公司及河北宝硕管材有限公司也进行了雄安新区建材产品目录征集的申报工作。

铝箔出口遭“双反”危机、锂电铝箔助行业转型升级。万顺股份（300057）电池箔已进入比亚迪等主流电池企业供应链，公司正战略推进锂电铝箔的研发和应用；道明光学（002632）铝塑膜目前产能500万平米，明年增至1000万平米，毛利率近30%。

公司科创板申报材料篇（2）

二、典型报导，示范引领

公司科创板申报材料篇（3）

二、典型报导，示范引领

公司科创板申报材料篇（4）

一、发明创新使企业从容度过难关

__装饰板有限责任公司成立于__年9月，注册资本__万元，现有固定资产1.2亿，主要生产防火板，有三条防火复合板生产线，年销售收入过亿元。在生产过程中，宜昌__装饰板有限责任公司和湖北大学建立科技合作关系，研究一种环保树脂，于__年向国家申报了发明专利。__年国家授予发明专利：一种环保型四元共聚热固性高压装饰层积板用树脂。就是这种特别的树脂，使企业得一生存。要不是有这一个发明专利，面对近几年日益激烈的市场竞争，企业早就被淘汰了。__年的金融危机，全国有150多家防火板厂，有100余家经受不住考验，纷纷转产或倒闭，只有50多家挺过来了，__装饰板有限责任公司就是其中一家。该公司采用了国内外先进设备和工艺技术，生产“乐思福”牌热固性树脂浸渍纸高压装饰层积板(hpl,俗称防火板)，年产可达20__万平方米。在全国同类厂家中，是少数具有技术开发能力并拥有自主知识产权和核心技术的厂家，生产的产品具有进口板的质量、国产板的价格优势，生产设备及技术水平、生产能力位居前列，在国内占有较大的市场份额。是真正绿色环保的装饰材料。通过专利产品在防火装饰板中的实际应用，__年新增加销售额5960万元，新增利税200万元，企业新增就业岗位50个。

专利技术的应用大幅提高了防火装饰板的各项性能，耐水性提高30%，柔韧性提高15%，成品合格率提升1.5%，各项物理性能指标达到国家gb/t7911-1999标准。生产过程中的废水、废气采用多项环保技术和除尘除硫设备，废水能够全部回收循环使用，废气排放指标远远低于国家的排放标准。专利技术的开发为公司的发展带来了生机和发展动力，公司的产品弥补了市场此类产品的空缺，大规模降低了成本，极大地增强了公司的竞争力，企业销售收入稳步提升，利润提高10%以上。公司产品品质好，价格合适，出口量每年都有大幅的增长，客户群覆盖欧、亚、美及非洲，产品一直供不应求，年出口额可达150万美元。在公司规模做大做强的同时为企业培养锻炼了一批科研技术人才，为企业持续开展自主科技创新奠定了良好基础。

二、发明创新将使企业实现新的飞跃

__装饰板有限责任公司不满足现有的生产发展，他们在发明创新的道路上不断创新，现在又有3项创新成果用于生产，并申报国家发明专利，即：电路板钻孔垫板、装饰板饰面七彩散布机、免抹面的模板面板。

电路板钻孔垫板：电子线路板（覆铜板）是一种基础电子产品广泛应用于电子，电工，通信，等各个方面，我国从八十年代引进以来已有飞速发展，产值从几亿元人民币至20__年国内行业产值已超过一千五百亿元人民币，份额已接近全世界产能的50%，是一个发展快用途日俱深化的朝阳产业，但长期以来国内生产几乎被日企、台企、韩企把持，而台、港企业占据国内产能70%左右，为适应线路板高积层高精度、高密度、高效率的要求，作为电子线路板的精密钻孔辅料“电子线路板自精密钻孔垫板”需求量极大。由于技术和设备原因一直以来由台湾“柜橡”等企业垄断。

由于电子线路板发展迅速，随着对产品的综合使用性能要求，越来越高，越来越精细，对作为线路板精密钻孔的必须辅材“高精度钻孔垫板”要求极高，生产难度极大，因此研发新的钻孔垫板适应市场高效，精密的市场需求是企业转型升级，扩大规模提高竞争力的良机。

__装饰板有限责任公司依据市场需求，联合湖北大学，武汉理工大学等有关专家共建科技合作平台，在公司自有专利技术“一种环保型四元共聚热固性树脂”的基础上，经过进一步用聚酰胺类和干油、桐油改性树脂等综合改性，并结合其它功能材料开发成功的“电子线路板自精密钻孔垫板”，在保证产品柔韧性，表面适当的硬度等综合性能的前提下赋予了该产品在40万孔高密集性，100孔/c㎡20万转以上高速钻孔情况下能高散热钻头的特殊性能。并创造性的赋予钻头在钻孔中的自功能，优化了线路板钻孔垫板的使用功能，用户反映良好，通过中试，已小批量生产。经过前几批次的产品使用，产品各项性能指标达到使用要求，公司计划建一条生产线，促进公司成功转型升级，目前正进行一系列设备改造，工艺完善，品质稳定，网络构建等工作，在各项前期工作稳步推进的同时，实现今年年产“电子线路板子人话精密钻孔垫板”100万平方米，新增产值5000万的前期目标。

装饰板饰面七彩散布机:是将浸胶、烘干后的装饰板面纸放在专用平台上，然后用胶水与七彩粉(镭射片)混合或所需要的浓度和颜色，用空气喷枪将混合液喷洒在装饰纸面上。在浸渍机正常拉纸状态下，本散洒机电路控制系统利用pc和人机界面等，根据工艺要求进行控制，在人机界面上输入每分钟的震动次数和震动幅度两类数据，然后pc根据当前压缩空气压力和散洒机的活动行程来实时计算控制一只4v210.08电磁阀线圈分别通电，通电时间越长，气缸行程越多，从而使联接的散洒机平行移动行程越长，速度就越快，然后根据输入的行程和震幅实时计算断电保持时间数据。来控制散洒机的振动幅度和振动频率，幅度越大，频率越高，布料密度越高，反之则密度降低，然后断电气缸回缩，这样做往复运动。能使七彩粉（镭射片）按要求均匀的涂洒在拉动的装饰纸表面。本专利设备投资小，操作方便，且七彩粉（镭射片）洒在二次涂胶后，粉粘附性强，在成品上不易脱落。这项技术生产实际应运效果好，已经申报国家专利。

免抹面的模板面板：也是该公司研究的一项新技术，可以广泛用于现代公路桥梁、隧道的施工，模板面板使水泥浇筑一次成形，免除了抹面的程序，减少了工程代价

，现正在申报国家发明专利。

公司科创板申报材料篇（5）

产品名称：海尔水晶滚筒洗衣机（xqg80-hbd1626）

申报单位：海尔集团公司

采用水晶切割效果的大旋钮和tft触控面板，使用户在使用中能体会到细致入微的设计理念。简单的人性化设计，赢得了本文由收集整理市场的认可和用户的赞誉。

产品名称：防灾减灾无人驾驶飞机（2010款）

申报单位：北京华新意创工业设计有限公司

曾多次承担地震、泥石流等灾后航拍工作，能及时传送受灾的视频图像等资料。采用翼身融合、双尾翼架构，高科技全碳纤维材质，是一部综合运用空气动力学、材料学等设计出的优秀作品。

产品名称：飞毛腿磁动车（tdr1301z）

申报单位：江南大学设计学院

采用圆润的车架设计，造型新颖。使用动力锂电池作为能源，节能环保。作为目前市场上最轻的电动车型之一，其高环保性及经济性给使用者提供了更好的出行方案。

产品名称：变电站智能巡检机器人（第四代产品）

申报单位：山东鲁能智能技术有限公司

设计实用、美观、人性。可应用于智能变电站和无人值守变电站，以多种国际先进技术提供创新型的检测手段和全方位的安全保障。

产品名称：a2009婴儿车

申报单位：好孩子儿童用品有限公司

具备可嫁接婴儿座兜、睡篮和汽车安全座等多种功能。可带兜折叠，折叠后扁平，易于存放。基于婴儿心理学设计的换向功能，操作便捷。靠背设计充分运用婴幼儿人机工学，让宝宝更加舒适。

产品名称：aurora（阿若拉）sa60l轻型运动飞机

申报单位：湖南山河科技股份有限公司

是一款具有完全自主知识产权的全复合材料轻型运动飞机。充分运用

人机工学理念，采用优化的机翼翼型及整体气动外形设计，新颖独特。

产品名称：竹琴（gz/zq　02-1209）

申报单位：江西省贵竹发展有限公司

以竹材作为材料，以编钟为音板模版，以马林巴、木琴为目标，模块化设计增加了艺术美观性。用材设计符合可持续发展的要求，有利于提高竹材的使用价值及附加值。

产品名称：ihealthbp3电子血压计（kd-931）

申报单位：天津九安医疗电子股份有限公司

是第一款能与移动终端连接使用的电子血压计。它一改传统造型设计，打破以往血压测量装置的使用方式，实现了全新血压测量体验。

产品名称：自动旋压式倒水锅（lift&pour）

申报单位：广东凌丰集团股份有限公司

体现了设计师对生活细节的感悟。旋转手柄连环实现旋转、防烫、倒水三个功能。手柄设计有自动按压功能，无论是提起锅或者隔渣倒水，旋转手柄能自动转动直到压紧盖子，实现自动防烫按压倒水的功能。

二、概念作品奖（1个）

公司科创板申报材料篇（6）

不唯如此，对比交易所公布的去年同期和今年上半年逐月的报告可以发现，今年以来监管当局对于申请期限已过的个案处理明显增多――今年七月底的数字比去年同期增加了一倍多。

新条例的威力

今年4月1日，新《证券及期货条例》在香港正式生效实施。其中最为惹眼的一个变化是，为提高市场信息披露的透明度，规定将对上市公司的申请材料实行在交易所和证监会双重存档（dual filing）的制度。在这一制度下，审核申请材料的工作由以前交易所上市科单方改为和证监会的企业融资部同时进行。

程序的变化显然并不止是技术性的。资料显示，从3月到6月底，四个月来提出申请在主板或创业板上市的个案总数为42家。其中，今年3月和4月共有27家企业提出上市申请――证监会对其中的10家提出了意见。在这10宗个案中，有一家香港公司被联交所和证监会同时拒绝。原因是审核机构均认为该公司在招股说明书中的披露有误导成份；有两家公司在收到意见后回信表示退出。一家为香港公司，另一家则是上海背景的以投资地产为主的仲盛集团。其余的七家公司，有一家已经复核停止，两家没有任何答复，另有四家仍在作修改和补充。与之相应，在证监会没有提出意见的17家企业中，已有五家通过上市委员会并都已挂牌上市。

在上述公司中，较为引人瞩目的是仲盛集团的主动退出，其时正是在周正毅案曝光之前。有猜测认为该公司或许已经对将要发生的事情有所察觉，而周正毅案曝光后，曾有媒体传闻该集团董事长叶立培“被拘留”。

这一偏紧的势头在五、六两月间得到了延续。其间共有15家企业提出申请，香港证监会对其中六家提出了意见，九家没有意见的已有两家通过上市委员会。

在今年3月至6月份提出申请的42家企业中，有近30家为国内企业，占了八成。一个明显的变化是原来从未在创业板露面的山东企业集中地出现，涉及纺织、农业、电子等。其中烟台北方安德利果汁股份有限公司以H股形式于4月22日在创业板挂牌交易。

被拒为哪般?

香港交易所集团副营运总裁霍广文先生在接受《财经》采访时解释称，公司过了处理申请期限，是因为他们的“准备工作做得不好”。霍广文举例说，比如跟科技有关的企业，在招股书中使用的文字很深奥，就需要企业进行修改。“或者是财务有问题，有的企业报表上一年还是亏损，到了下一年忽然变成很多的盈利，令人生疑”，而上市科成员进行问询时，由于企业对一些敏感问题（比如避税等）避而不答，因此一拖再拖。

香港证监会企业融资部总监李律仁向《财经》解释，证监会提出意见的申请公司主要存在着以下几个方面的问题：一是公司的关联交易太多，或是大股东还有其他存在竞争的生意，但在招股说明书中语焉不详；二是公司的运作模式很不清晰，很可能是盈利很差，公司的运作能力、财务健康状况需要详细披露；三是有些公司在财务报表上显示盈利突然起飞，证监会要求在招股书中作出解释。

操纵报表尤其是收购兼并中的问题显然受到了更为严格的关注。比如有些公司在提出申请前半年内进行比较大的收购兼并活动，由于这类收购发生在上一个财务报表结束和申请上市之间，因此财务报表不能反映公司当前的情况。还有企业提供的仅仅是收购报表，而非兼并报表：收购报表在资产负债表中仅需要显示收购了资产，但并不要求说明被收购资产在收购前的营运情况，因而无法看出买进该资产的成本及该资产过去的质量；兼并报表则有这样的披露要求。香港证监会表示，希望公司能够提供比较详细的披露，以便投资者了解被收购资产以前的营运情况和收购兼并的意图。据悉，对于在过去数年内进行过资产重大操作的企业，香港证监会目前已颇为审慎。比如一些公司在申请上市前注入新的资产，名义上是收购，但新的资产比旧资产对申请上市之公司以后的营运看来更重要――而新资产的原拥有人并没有出现在招股说明书中。在这种情况下，证监会会要求公司解释收购的原因，收购资产的用途等。

另外一种情况是，申请公司根本没有收入，仅靠股东以前的投资“残喘”。因此尽管公司在招股书里表示公司有足够的资金满足创业板上市要求的可支持两年的主业运营，只要审核人员认为从该公司的财务报表上无法看出它能做到这一点，就会要求该公司做一个详细的财务分析，然后找保荐人要求出具一个合理的专业意见。

在诸多监管收紧的措施中，上市委员会的变动尤为瞩目。今年5月16日，交易所公布新任命的主板和创业板上市委员会名单，其中主板上市委员会25人，创业板21人。两个委员会的人员组成基本重合，原主板上市委员长会主席张建东同时任创业板主席。交易所表示，让两个委员会的成员尽量相同，主要是希望藉此提高运作的灵活性，提升上市程序的效率和效能，并确保两个上市委员会在上市政策、规则执行及上市审批方面均能确保一致。新的上市委员会有多位投资银行家，还有七位来自会计及法律界的人士。其中有三分之二是新的成员。

今年3月21日，由香港政府委任的三人专家小组了《检讨证券及期货市场规管架构运作专家小组报告书》，建议改善香港证券市场的规管架构，提升市场素质。其中一项建议便是在证监会下设一个独立的上市局，将规管上市的职能由联交所的上市科移交至上市局。报告同时建议在证监会下新设上市委员会（listing panel），取代交易所的上市委员会（listing committee）。

交易所对这份《专家小组报告》反应强烈。4月4日，香港交易所非执行董事、创业板上市委员会主席罗嘉瑞更是宣布辞职，以表示他对这份报告的不满。一个星期后，前财政司长梁锦松宣布延期接纳《专家小组报告》的建议，并将进一步咨询社会各界人士。延期咨询的时间为12至18个月。

新的上市委员会隶属关系虽然仍然悬置，但已经开始加强监管力度。

一位不愿披露姓名对上市委员会有较多了解的外籍市场人士向《财经》表示，上市委员会对财务报表采取比以前相对严格的审核措施，部分也源自全球范围内对会计问题的忧虑不断上升，特别是美国发生的大公司丑闻案。但他认为现在对双重存档制度是否使上市审核变紧进行评价还为时过早，只表示证监会参与上市审核应该有助于披露的质量。他指出，主板和创业板上市委员会重合后，在政策执行及审批方面取得了极大的一致性――主要是创业板向主板的要求靠拢，而不是相反。

市道不景谁之过？

在这位资深的外籍市场人士看来，今年上半年企业上市脚步放缓的主要原因是SARS和经济衰退，投资者购买股票的意愿大大降低。

市场的不景气使新股发行如履薄冰。

“或者是市盈率太低，保荐人包销的价格和公司要求的不一样，公司不愿意这么便宜地卖出去；或是保荐人对市场反应没有信心，不愿意包销”，交易所集团副营运总裁霍广文称今年3月发表的《专家小组报告》认为，创业板市场并没有被视为成功的例子。创业板指数从2000年3月的高峰期至今已下跌约90％。去年一年就净下跌45％。二级市场交投清淡，甚至有多只股票完全没有买卖。

在这种情况下，发行成了一个主要问题。“创业板的股票发行时没人买”，香港博大资本国际有限公司主席胡野碧甚至认为目前创业板的交易状况和当年的B股市场很相似。

导致这种状况固然有全球科网股泡沫破灭、经济衰退等外部因素的影响，但在创业板上市的公司股价表现不尽如人意也是一个重要原因。目前在创业板上市的股票约有80％是以招股价或低于招股价的价格在进行买卖。而无论在主板还是创业板中出现的公司违规或是财务丑闻也在很大程度上打击了投资者的信心和积极性。

“在香港市场，基金经理都很现实。只要大家说你（这个公司）不好，就不敢选你的东西”，香港宝通金融控股有限公司董事总经理彭镜尘称，宝通金融主要做二级市场交易，已经很少去看创业板IPO的股票了，“因为八九成新股都是亏损”。

与市道不景、丑闻迭报相伴而生的是内地民营企业的大量涌入。由于民营企业在国内A股上市需等待的时间漫长，而香港创业板则相对快捷、容易。特别是创业板不要求盈利的条件，使得到创业板上市成为许多国内民营企业一个理想的选择。

对香港交易所来说，这显然是一个挑战。一方面，交易所希望鼓励更多的内地企业到香港来上市，以发展香港的市场。为此，交易所每年都会数次组织人员到内地进行上市推广的大型研讨推介巡回活动。

另一方面，大量国内企业到香港上市，也给香港市场的规管带来挑战。交易所霍广文表示，内地企业的主要问题是内部管理和财务。由于创业板不要求有盈利，一些申请来上市的公司业务概念至关重要。霍强调投资者要了解创业板是个风险很大的市场，他表示交易所是不会容忍内地企业到香港上市仅仅是为了圈钱。“管理层要将公司的钱拿走是非法的，”霍广文说，这对投资者将是很大的损害。

公司科创板申报材料篇（7）

一、充分认识场外市场重要性

一是容量大。场外交易市场可以大量地容纳中小企业股权挂牌融资，不仅在很大程度上解决非上市中小企业融资难的问题，而且具有小额、多次、快速、低成本融资的特点；二是成本低。正常情况下，一家企业每次融资金额一般在1000万元到3000万元，且一年内可以多次融资，而融资成本仅是在创业板的1/15—1/20。经过市场的筛选、培育，成长性好的企业可转板升级进入主板或创业板；三是时间短。场外交易市场挂牌、托管的审批程序快捷、交易方便。企业从启动到挂牌只需要3个月左右的时间，审批环节少，时间短，通过率高。各有关部门和单位要充分认识利用中小企业进入场外交易市场的重要意义，鼓励中小企业股权挂牌或托管，切实拓宽融资渠道。

二、扶持对象、挂牌条件和程序

1．扶持对象。在注册、完成股份制改造、符合国家产业政策、成长性较强、有持续经营能力，具备主板、中小板、创业板上市潜力，在“新三板”、上海股权托管交易中心和省股权交易中心成功挂牌的中小型企业。

2．企业股权挂牌基本条件（以上海和为例）。

（1）股份有限公司设立满1个会计年度。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，公司续存时间从有限责任公司设立时开始计算；

（2）业务明确，具有持续经营能力；

（3）公司治理机制健全，合法规范经营；

（4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；

（5）股东人数在200人以下非上市公众股份公司；

（6）最近一个年度净利润在100万以上，或年营业收入在1000万以上（拥有核心技术、独特商业模式或部级高新技术企业，可不受此条件制约）。

以上为省股交中心企业挂牌基本条件

（1）业务基本独立，具有持续经营能力；

（2）不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；

（3）在经营和管理上具备风险控制能力；

（4）治理结构健全，运作规范；

（5）股份的发行、转让合法合规；

（6）非货币出资时存续1年。

以上为上海股交中心企业挂牌基本条件

3．企业股权挂牌审核一般性程序。挂牌企业要求完成股份制改造。（1）改制程序：决议。召开董事会及股东会，选定股改基准日签订发起人协议；股改。基准日净资产审计基准日净资产评估；完成。出具改制《验资报告》召开创立大会，选举股份公司董事、监事工商变更，取得股份公司营业执照。（2）挂牌程序：董事会决议股东大会决议财务审计尽职调查制作推荐文件推荐机构内部审核xx股交中心审核（新三板：证券业协会备案审核）金融办备案股权登记托管挂牌交易。

三、扶持政策

针对企业在场外市场挂牌前的不同阶段，重点对县内企业在改制、挂牌和交易中发生的相关费用，由财政给予适当奖励或补助。

1．股改扶持政策。“新三板”、上海股权托管交易中心或省股权交易中心成功挂牌的企业，在股份制改造中涉及的税费征收、土地出让、变更登记等，给予在主板、中小板、创业板上市同等的股改扶持政策，具体参照《县人民政府关于推进企业上市工作的意见》的相关内容执行。

2．挂牌奖励补助。对到“新三板”、上海股权托管交易中心或省股权交易中心成功挂牌的企业，给予不超过60万元的财政资金奖励和补助，具体按其进度，对与中介机构签订挂牌辅导协议的企业，给予15万元改制费用补助；对申报材料获得场外市场挂牌机构受理的企业，给予15万元的申报费用补助；对成功挂牌的企业，给予30万元的奖励。

3．企业融资奖励。对挂牌企业通过定向增发、股权转让等实现融资，且所融资金投资在的，按实现融资额的0.1%比例给予奖励，最多不超过50万元。

4．奖励补助程序。财政资金补助奖励按年兑现，由企业在年底提出申请，并提供相关证明材料。企业申请材料报县金融办（上市办）审核初审后，再会同县财政局审核确认，形成具体方案，报经县政府批准后兑现，奖励补助资金从县财政支付。

企业挂牌募集资金必须用于在我县新上项目或扩大企业规模。否则，不予奖励。

四、完善相关服务

（一）强化组织领导。成立由县主要领导任组长，分管领导任副组长，金融、财政、经信、发改、住建、房管、规划、环保、国土、税务、工商等相关职能部门主要负责人为成员的工作领导小组，负责解决拟挂牌企业在挂牌过程中需要解决的问题，切实帮助企业解决实际困难。领导小组办公室设在县金融办（上市办），具体负责企业改制进入“新三板”及场外市场挂牌上市有关政策的具体实施工作，主要包括：宣传、发动、指导企业积极改制进入“新三板”及其他场外市场上市交易。

（二）建立县“新三板”及其他场外市场后备企业资源库。积极培育一批符合国家产业政策、盈利能力强、成长性高、有挂牌上市意向的科技型中小企业作为后备企业，建立“新三板”及其他场外市场拟挂牌上市企业资源库，并实行动态管理。分年度选择条件相对成熟的重点企业，列为全县重点后备企业，对其倾斜扶持，强化指导。

公司科创板申报材料篇（8）

《动态》：既然市场风格转向蓝筹、周期股，那么本周有那几家这类型的公司公告值得关注?

孔铭：广晟有色(600259)周五披露公司拟加码稀土深加工的计划。公司拟与北京生威稀十新材料公司和大余县鑫河工贸公司合作，共同设立广晟智威稀土新材料公司，以弥补公司在稀土深加工领域较弱这一短板。广晟有色是众所周知南方稀土龙头，最近的表现异常出彩，是有色板块反弹龙头之一，此时设立新材料公司的消息或能提振股价。同样有稀土概念的厦门钨业(600549)周五公告业绩快报显示，公司2011年实现营业收入同比增长115.19％，实现利润总额同比增长228.96％，实现归属于上市公司股东的净利润191.71％。这家公司我在去年8月第一次作客本栏目时就重点推荐过，而今公司的业绩表明当初的分析还是比较符合实际情况。公司业绩大增主要是钨粉及稀土价格上涨、地产项目结算助公司业绩实现高增长。

公司科创板申报材料篇（9）

在中国证监会发行审核委员会做出的决策中，否决发行上市申请、取消已发行申请的审核、撤销已经通过的核准，这三项对企业来说均属于上市失败。由于公司上市并不仅仅只为IPO这一次的融资机会，其必将经历多次二次增发再融资，所以上市公司因为作假欺诈，业绩无法满足上市标准被证交所退市，也可视为上市失败。

我们根据以往的上市失败案例及相关资料（如《2008年发审委会议未通过企业情况分析报告》、上市公司招股说明书〔含申报稿〕等材料），总结出十种典型的企业IPO失败原因。应该注意到，企业IPO被证监会否决，并不仅仅是某一个重大问题或者单一原因，能够上会的企业基本已经按照《首次公开发行股票并上市管理办法》、《上市公司证券发行管理办法》等法律法规的规定，对企业的经营管理进行了重新梳理。在大问题已经明显好转的情况下，往往因为或多或少的细节问题，导致IPO失败。

IPO失败将对拟上市公司和中介机构造成重大打击，延误企业上市进程，打乱企业发展计划，外界的负面关注甚至会影响公司形象和商誉。因此，IPO败因探析在企业准备发行上市阶段显得相当重要。

败因一：被举报存在问题

证监会发审委往往以“补充公告”的方式宣布取消对该公司发行文件的审核，做出这一决定的原因多半是“尚有相关事项需要进一步落实”，但是并不对外公布详情，往往引发坊间对当事公司的种种猜测。

企业在日常经营活动中发生纠纷在所难免，主要是企业处理纠纷的应对能力。而且，取消这次上会资格，并不意味着企业不能再次上会。待企业补齐材料后将重新上会，并可能顺利通过。如在2009年9月24日被取消上会资格后，于11月2日再次上会并通过发行申请，并于12月25日在创业板挂牌交易。

败因二：权属纠纷的不确定性

立立电子早在2007年就向证监会递交了IPO申请材料，于2008年3月5日通过发审会审核，5月6日获得IPO核准批文并完成资金募集。但是，立立电子的上市一直倍受社会质疑，被认为是掏空另一公司浙大海纳资产并二次上市。证监会在接受举报以后，调查发现立立电子在2002年部分股权交易程序上有瑕疵，存在权属纠纷的不确定性。

2009年4月3日，证监会发审委在会后事项发审委会议上撤销其IPO核准批复，并要求将全部募集资金连本带利退还投资者，开了证券市场IPO申请先批后撤的先例。

败因三：信息披露质量差

指拟上市企业的申请材料未按规定做好相关事项的信息披露。申请文件以及招股说明书是对信息披露的最低要求，作为信息披露的基本原则，企业高管应当保证所披露的信息内容真实、准确、完整、及时、公平。由于投资者更看重企业未来的盈利能力，上市企业在信息披露时，应当坦诚相待，对于对投资决策有重大影响的信息，无论准则是否有明确规定，申请人公司均应披露。否则，如果在发审委会议上被发审委委员当面指出问题要害，对上市过程的危害性反而更大。

如创业板首批上市公司神州泰岳曾在2008年冲击中小板未果，在2009年9月24日的网上路演中，神州泰岳董事长王宁对投资者表示，中小板未通过是因为“对审核所关心的问题理解不充分，回答陈述不够清楚，信息披露不够完整，导致委员有不同意见。但是公司本身不存在持续盈利能力及规范运作方面的问题”。

此外，因为信息披露质量差而被否决的案例还包括某申请企业在成立之初设计一套“动态的股权结构体系”，把内部员工股东分为三档，股东每退一个档次，折让50%的股份给公司，作为公司的共有股权。为此公司出现过股份代持和多次内部股权转让，但申请材料中对历次股权转让的原因披露不准确、不完整，且未披露股东代持股的情形。

败因四：财务会计问题

主要指企业滥用会计政策或会计估计，涉嫌通过财务手法粉饰财务报表。

如2009年12月23日被否决发行申请的华西能源工业股份有限公司，在上市前就遭到上海国家会计学院教师郑朝晖（笔名夏草）的质疑，夏草在博客中表示，在2006年到2009年上半年，公司营业收入及净利润呈增长态势，但是同期的应收账款及存货同样高速增长，而预收账款大幅下降。

夏草同样指出，华西能源的职工工资薪酬和所得税费用在报告期内逐年下降，而一般的经验是，如果企业处于持续增长时期，这两项指标应该逐年上升。综合多种疑问，结果表明华西能源有操纵报告期内收益的嫌疑。

因此，企业如果在准备上市的过程中出现业绩滑坡，应当暂缓上市步伐，待经营好转以后再择机上市。如果企业股东迷恋于股市火爆的“创富神话”或者迫于资金短缺的压力铤而走险仓促上市，遭遇上市失败，难免偷鸡不成蚀把米。

败因五：主体资格存在缺陷

这方面的问题，主要体现在历史出资瑕疵、历史股权转让瑕疵、实际控制人认定不准确和管理层变动4个方面。

历史出资瑕疵。出资瑕疵常见于出资人未足额出资或出资的财产权利有瑕疵的情况，包括未足额出资、实物出资（如土地）没有办理过户手续或者交付实物、股东出资与约定出资不符、作为出资的实物或者非货币财产的价格明显不足等情况。

（一）如2008年被发审委否决的个案是，首发申请企业存在无形资产出资问题，公司控股股东以原由申请人无偿使用专利和非专利技术经评估作价2.16亿元向申请人前身增资。该公司设立时，控股股东已将其所属科研部门投入该公司，相关专利及非专利技术已由前身公司及改制后的申请人掌握并使用多年，并已经体现在申请人过往的经营业绩中。因此，相关无形资产作价增资存在瑕疵。

（二）历史股权转让瑕疵。由于不少拟上市企业是经国有企业或者集体所有制企业改制而来，其国有股权或者内部员工股权在转让过程中，往往出现瑕疵。如国有股权转让，企业应当考虑是否获得国有资产主管部门的书面批准。

法律法规规定上市前职工持股人数超过200人的，一律不准上市；存在工会持股、持股会以及个人代持等现象的公司也不准上市。而在内部员工持股的清理过程中，IPO申请公司很容易因为各种利益问题在上市过程中被举报或遭受质疑。

此外，某些BVI构架的红筹公司在转为内地上市的过程中，也要注意股权转让问题。如深圳海联讯科技股份有限公司未能过会，外界普遍猜测的被否原因是由于海外上市未果，转为在国内上市，在企业类型由外资公司变更为内资公司时，由于BVI股权构架的问题，股权交易复杂且存在瑕疵。

（三）实际控制人认定问题。未过会的北京福星晓程招股说明书（申报稿）显示，汉川市钢丝绳厂直接和通过福星生物医药间接持有的公司股份为41.97%，为公司实际控制人。问题是，福星晓程的主营业务是集成电路产品的生产与销售，实际控制人对公司业绩提升没有明显作用。而公司第二大股东程毅作为总经理，则全面负责公司经营管理工作，且公司成立时的核心技术“电力线扩频通信调制/解调（PL2000）系列芯片”是由程毅投入，因此市场猜测，程毅才是福星晓程真正的实际控制人，公司实际控制人认定不够准确。

（四）管理层重大变动。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中第二章第十三条明确规定:“发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。”而被否决的天津三英焊业，根据其招股说明书（申报稿）显示，2009年1月12日，两名董事朱树文、卢迅代替因工作变动辞职的李琦、覃西文，进入董事会。此事距离申请上市不到一年，这一做法直接有悖于证监会规定。

败因六：独立性问题

如未过会的东方红航天生物技术公司，据招股说明书（申报稿显示），在2006年、2007年的前两大客户中，上海寰誉达生物制品有限公司系公司董事邱斌配偶张莉控股的公司，2006年销售第二大客户上海天曲生物制品有限公司系邱斌控制的公司，其销售收入占航天生物同期销售收入的80%以上。虽然航天生物已经声明上述两家公司已在2009年开始注销，但是仍然难免利益输送嫌疑。

而对苏州通润驱动公司被否的质疑声，则是根据其招股说明书（申报稿）显示其兄弟公司常熟市千斤顶铸造厂为其主要供应商，报告期内，2006～2008年来自铸造厂的采购金额在总金额中的占比一直高达12%以上，上市前的2009年上半年才降至9.1%。而且通润驱动的董事、监事均在关联企业任职。

败因七：盈利能力问题

第一是业绩依赖严重，如税收依赖和关联方依赖。前者的问题常见于科技创新型企业，这是因为高科技企业往往在一定时期内享受增值税退税、所得税减免等税收优惠。有些业绩看起来不错的企业往往在剔除税收优惠后，业绩表现平平或者不升反降。

以未过会的南京磐能电力为例，通过分析其招股说明书（申报稿）可发现，根据《关于鼓励软件产业和集成电路产业发展有关税收政策问题的通知》中的优惠政策，磐能电力所得税享受“两免三减半”，并在优惠政策完成后享受15%的所得税优惠税率（企业所得税税率为25%），而增值税方面，则享受对其增值税实际税负超过3%实行即征即返。合计2006年至2009年上半年上述两项税收减免金额，占公司同期利润总额（含少数股东权益）的41.4%、42.29%、29.96%和25.78%，如果以归属上市公司净利润为基数计算，这一比率将会更高。

而安得物流则引起关联方依赖的讨论。根据其招股说明书（申报稿），在2006年至2009年上半年的报告期内，安得物流与大股东美的集团及其附属公司的业务收入占同期业务总收入的8.19%、32.53%、29.56%、27.47%，关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分别为48.18%、42.28%、34.51%、30.82%，被疑净利润对关联方存在重大依赖。

第二是持续盈利能力受其他因素的影响比较严重。这方面的因素比较多，如专利纠纷、合资条款、销售结构变化、未决诉讼、尚未取得业务必需的《国有土地使用权证》、重大合同不利影响等多种因素。

败因八：募投资金效益风险大

第一个问题是募投资金效益风险较大。如未过会的赛轮股份，招股说明书（申报稿）显示其募投资金投向之一是生产半钢子午线轮胎。但又说明该产品80%用于出口，且北美市场占其出口总额的50%。在赛轮股份上市的过程中，不曾料到2009年9月国际环境突变，美国政府宣布对产自中国的轮胎实施3年惩罚性关税，其募投项目未来的经济效益存在较大的不确定性。这也是坊间猜测赛轮未能过会的原因。

这类风险还包括经营模式变化、项目可行性等风险，都需要企业给予全面的分析论证。如有报道指出，上海超日太阳能募投资金的投向是，将光伏电池片产能从现有的20兆瓦扩充至120兆瓦，增加幅度为5倍，同时电池组件产量增加1.82倍。但在2009年，受金融危机影响的光伏产业并未复苏，在国内也被认为是产能过剩行业，且同业企业大多数在削减产量。因此公司募投项目是否具有良好的市场前景和盈利能力都缺乏合理解释。

融资必要性不足也属于募投资金运用的问题。一般来说，企业能够自筹解决资金问题，就没必要上市融资。如前文所述的福星晓程和同济同捷等公司，申报材料都显示其账面资金充足，是“不差钱”的企业。这样的企业如果仓促上市，往往被怀疑为“上市圈钱”。

此外，如果募投项目与企业现有生产规模、管理能力不匹配，企业小马拉大车，则会存在较严重的匹配风险；某些投资项目手续不齐，不符合法律法规的要求，则存在一定的合规风险。

败因九：企业运营不规范

内控机制薄弱。内控机制是指企业管理层为保证经营目标的充分实现，而制定并组织实施的对内部人员从事的业务活动进行风险控制和管理的一套政策、制度、措施与方法。财务核算混乱是内控机制薄弱的常见体现，如原始会计报表与上市申报材料报表存在重大数据差异等。

此类问题的其他表现，还包括资金占用、管理层未尽到勤勉尽责的法律义务等问题。

败因十：中介报告瑕疵

公司科创板申报材料篇（10）

二、2005年工作总结

企划部的工作是从2005年5月8日起步的。5月28日营销中心成立以后，企划部的工作围绕两条主线进行工作的：一是天伦集团公司总部；二是大连营销中心。

（一）完成天伦公司及领导交办的各项文字综合工作

主要有以下几项：

1、关于天伦公司企业简介的调整、充实和完善；已形成两种方案（精简版和详细介绍版）；（2000余字）

2、拟写企业法人创业历程和修订企业法人简介（1800字、图片）；

3、关于天伦海参基本宣传资料撰写，形成宣传稿；（3500字）

4、关于天伦公司企业管理奖惩制度的起草（1200字）；

5、完成天伦公司审报大连名牌企业满意度材料筹备和递交工作；

6、配合企业iso9000认证工作的有关材料的起草；（1500字）

7、起草了《大连天伦水产公司海洋生物园项目的可行性分析报告》和该项目的《审报立项申请》（27700字）；

8、起草了《大连天伦水产公司杂交海参项目开发的可行性分析报告》和该项目的〈申报立项申请〉；（2700字）

9、关于天伦商标获辽宁省省级著名商标的评估报告；（12200字）

10、起草天伦海参获得辽宁省用户满意产品的审报文件；（1860字）

11、起草民营企业创新情况调查工作中关于天伦公司的自主创新路程报送材料；（2900字）

12、申报大连海参商会副会长单位的材料起草和海参商会成立宣言；（1500字）

13、配合多家新闻单位拟稿：如《大连天伦海洋生物科技园破土动工8000万元助推天伦品牌腾飞》、《天伦首创盐水海参填补国内深加工空白》、《天伦盐水海参系列宣传文案》、《与大海结盟的人》等6篇新闻稿；（13000字）

14、起草董事长在天伦公司“海洋科技园”开工奠礼上的讲话稿；（300字）

15、配合产品开发部门，①完成盐水海参生产标准及公司其它系列海参产品生产文号、产品标签的报审工作；②完成企业产品的条形码报批工作（1个主项20个子项）；③农业部无公害农产品标签申订工作；（5200字）

16、对公司网站进行调整、充实、提高和推广工作：①起草了大连天伦水产有限公司网站改进方案；②对网站域名和中文网址进行全面调整，重新注册了网络实名——“长海县海参”和通用网址——“大连海参”；③对公司网站图片、文字说明、栏目设制全面调整和更换；

二、围绕公司新产品开发和营销工作做好企业产品包装设计、广告宣传工作

主要有以下几项：

1、公司总部和酒店楼顶大字的设计和组织安装；

2、组织了大连十家广告公司进行企业产品包装设计竞标工作，形成产品标识和五项产品内外设计稿和多项包装小稿、标识的设计，最后北大广告公司设计的“天伦”方案被采用；

3、天伦吉祥物设计与推广；

4、配合营销工作搞好市场调研，形成《调研报告》一份；

5、组织印刷包装公司竞标生产包装系列

组织大连十二家印刷包装公司进行企业产品的包装盒生产制造竞标工作，形成精品盒样品和简装盒样品；以及产品包装产品内外多项包装小稿；采取货比三家的方法基本确定了生产厂家；具体产品有五项：

①干海参（淡干和盐干）精品盒；

②天伦盐水海参包装系列（盐水红盒、盐水蓝盒、大礼包、手提盒）；③盐渍和半干海参包装（一斤和二斤装蓝盒）；椭圆罐头瓶贴（蓝色、红色）；

④天伦即食海参（红盒、小塑料袋）；

⑤手提袋系列（纸制大手提袋、纸制普通小手提袋、纸制精品小手提袋、普通手提方便塑料袋）；

6、广告设计系列

已完成编写天伦海参文化和产品说明书、产品简介；结合大连地方《企业年鉴》征定工作设计企业和产品对外宣传专页，配合企业新产品上市和招商及时推出宣传单：

①企业简介宣传样本；

②产品三折页宣传单；

③组织产品照系列；

④组织星海会展产品宣传展示；

⑤落实车体广告（出租车，公共汽车车帖广告）；

⑥《大连晚报》、《新商报》报纸广告系列；

⑦167个中高档小区户外广告宣传板设计与落实、高速公路收费口专递宣传册广告两期；优惠卡、贵宾卡、会员卡设计制做；年历设计与制做；

⑧电视台广告片的制做与播出

形成企业形象广告5秒和10秒片各一套；天伦海参产地广告片5秒和10秒各一套；《天伦海参》八分钟专题片；以上广告片分别在大连一套天气预报；大连四套七点、七点半15秒广告；大连五套《今天吃什么？》栏目分别播出。

⑨配合天伦各专卖店季节、节日活动设计制做条幅、不干胶、kt板、x展架易拉宝等宣传品。

7、各专卖店设计与装潢：

①中山家乐福专柜设计与装潢；

②沙区西安路专卖店设计与装潢；

③西安路麦凯乐专柜设计与装潢；

④西岗乐购专柜设计与装潢；

⑤友谊商城专柜设计与装潢；

⑥潮阳专柜系列设计；

⑦哈尔滨专柜系列设计；

三、经验与教训

公司科创板申报材料篇（11）

公司成立时，注册资本750万元。近20年来，在政府及社会各界支持下，经过员工努力奋斗，不断发展壮大。公司股票于2003年12月3日在上交所正式挂牌交易，股票名称“新疆城建”，股票代码“600545”，公司截至目前注册资本为67578.5778万元，国有股占股本总额26.56%，资产总额达53亿元。

公司主营业务为基础设施建设、房地产开发、城市公用类事业投入、新型基础材料生产与销售等多项运营业务。

公司具有国家市政公用工程施工总承包壹级；公路工程施工总承包壹级；房屋建筑工程施工总承包壹级；建筑装修装饰工程专业承包壹级；房地产开发壹级；水利水电工程施工总承包贰级等十余项行业资质。取得ISO9001质量管理认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO18001职业健康安全管理体系认证，是新疆地区首家获得质量管理体系、环境管理体系和职业安全管理体系国内（BCC）和国际（NQA）认证证书的企业。2006年公司顺利完成质量、环境和职业健康安全“三标一体化”管理体系的融合。

公司自1993年成立以来，经过近20年的发展历程，已形成基础设施建设、房地产开发、城市公用类事业投入、新型基础材料生产与销售等四个大城建概念的板块业务。随着中央新疆工作会议的召开，公司将迎来新一轮难得的发展机遇，笔者开展了以下调研活动，对筹建企业技术中心提出相关建议。

二、设立技术中心的必要性

1、集团自身发展的需求

集团工程施工、房地产开发、新型基础材料生产各业务板块的进一步拓展，要符合国家提出的节能减排、做到资源及环境可持续发展，需要得到强有力的技术及研发支撑。第一，打造城建房产绿色建筑、百年建筑品牌，在规划及设计上的需求；第二，新型基础材料板块新产品研发、节能保温砌块项目应用技术研究的需求。

集团新建的节能保温砌块项目的应用及推广，涉及集团“大城建”产业链的全过程，即工厂要生产出合格的各类制品；房产板块围绕产品应用在建筑与结构方面的规划及设计需开展工作；工程施工板块需确立合适的施工方法，此项工作无法由任何单一的业务板块独立完成。

2、集团资质升级的需求

集团计划在“十二五”期间，将现有的市政公用工程或房建工程的施工总承包一级资质，择优申报一项施工总承包特级资质，根据建设部升特级资质的具体要求，必须要设立省部级及以上的企业技术中心，由此中心统一管理集团科技经费支出、工法、专利、科研课题的申报等工作，使之符合升特对企业科技进步水平的上述要求。

此外，集团在钢结构工程及压力管道安装工程等领域拓展业务，开展资质升级和申报“压力管道安装许可证”工作，需要相关的技术支撑。初步计划与“新疆焊接学会”、“新疆大学焊接专业祁文军博士”共同组建“新疆焊接学会新疆城建焊接工艺实验室”（此实验室为申报压力管道安装许可证必须具备的硬件条件之一），祁文军博士负责主持该实验室工作，集团负责提供实验室所需的所有硬件环境，实验室开展的课题及科研成果双方共享。

3、集团公用事业投入板块（如：水厂、垃圾处理厂）及探索节能环保领域所涉及到的技术支撑的需求

开展如：水厂自用水回收、垃圾堆肥技术、垃圾襂滤液净化处理等方面的研究。

综上所述，设立企业技术中心对集团今后长期发展过程中所面临的技术支撑及技术储备等瓶颈的解决，意义重大。

三、调研情况

笔者于2012年上半年，先后走访了新疆地区4家有代表性性的企业技术中心，分别为：新疆特变电工技术中心（部级企业技术中心）、新疆金风科技技术中心（部级企业技术中心）、新疆北新路桥技术中心（自治区级企业技术中心）、乌鲁木齐科发公司技术中心（正在申报自治区级企业技术中心）。

通过与以上四家企业技术中心的工作交流，了解到他们成功开展此项工作有一个基础共性—都是在各自企业原有的技术平台（企业中心实验室或企业下设的技术检测机构）基础上，开展技术中心的申报及后期科技管理工作。

此种模式的优势为：第一，可有效满足“新疆维吾尔自治区认定企业技术中心管理办法”对中心必须具备的限定性指标最低标准的要求：一是企业科技活动经费支出额每年不低于150万元；二是企业专职研究与试验发展人员数不低于25人；三是企业技术开发仪器设备原值不低于300万元；四是有固定的办公场所。第二，有利于后期的复评及考核（成功申报自治区级企业技术中心后，自治区经贸委每两年复评一次，评价不合格将撤销中心资格）。第三，依托此平台，可使集团科技管理、自主创新能力建设及资质升级工作落在实处。

四、调研建议

根据公司的实际情况，提出以下三种方案，解决技术中心平台建设瓶颈。

1、方案一：重新控股——新疆城建试验检测公司

优势：依托此公司可直接满足“自治区认定企业技术中心管理办法”对中心必须具备的限定性指标最低标准的要求，北新路桥申报自治区级技术中心，就是依托全资控股子公司—北新四方检测公司为平台，一次申报成功。