现金流管理大全11篇

现金流管理篇（1）

1基于自由现金流量的企业估价模型



折现自由现金流量公司价值观是西方被最为广泛地认同和接受的主流公司价值观，而且被西方研究者和著名的咨询公司如麦肯锡公司的研究成果所证实。这一模型在资本市场发达的国家中被广泛应用于投资分析和投资组合管理，公司并购和公司财务等领域。

FCF折现模型认为公司价值等于公司预期现金流量按公司资本成本进行折现，同时考虑永续增长价值。

VC=∑nt=1+FCFFt（1+WACC）t+FCFFtWACC-g（1）

其中WACC是加权资金成本，t为预测的年限，g是永续增长率。这种理论认为企业价值由两部分组成，一是预测期企业价值，二是稳定增长后的永续价值。

（1）模型参数。

用自由现金流量折现模型进行公司估价时，需要确定的输入参数主要有自由现金流量的预测、折现率（资本成本）估算和自由现金流量的增长率和增长模式预测。

①预测未来自由现金流量。

公司的价值取决于未来的自由现金流量，而不是历史的现金流量，因此需要从本年度开始预测公司未来足够长时间范围内（一般为5－10年）的资产负债表和损益表。这是影响到自由现金流量折现法估价准确度的最为关键的一步，需要预测者对公司所处的宏观经济、行业结构与竞争、公司的产品与客户、公司的管理水平等基本面情况和公司历史财务数据有比较深入的认识和了解，熟悉和把握公司的经营环境、经营业务、产品与顾客、商业模式、公司战略和竞争优势、经营状况和业绩等方面的现状和未来发展远景预测。

在分析公司和行业的历史数据的基础上，对行业和产品及公司经营的未来发展进行预测，要对公司未来在行业中的竞争优势和定位进行预测和评价，对公司销售、经营成本、折旧、税收等项目进行预测，而且要求预测者采用系统的方法保证预测中的一致性，在预测中经验和判断也是十分重要的。

（2）资本成本。

资本成本是由资本市场决定的，是建立在资本市场价值的基础上的，而不是由公司自己设定或是基于账面价值的账面值。

资本资产定价模型（CAPM）是应用最为广泛的权益资本成本股价模型，传统的资本资产定价模型（CAPM）建立在资本市场有效、投资者理性、厌恶风险并且投资组合分散程度充分和有效等假设基础之上，因此只考虑补偿系统风险因素，用单一的β来反映证券市场的系统风险程度。

根据资本资产定价模型(CAPM)计算公司股权资本成本的公式为：

Ke=Rf+β［E(m)-Rf］(2)

美国公司在估算资本成本时，一般使用5-6％的市场风险溢价，β系数的预测方法较多，常用的有以下三种方法：

①在资本市场发达的国家，有市场服务机构收集、整理证券市场的有关数据、资料，计算并提供各种证券的β系数；

②估算证券β系数的历史值，用历史值代替下一时期证券的β值；

③用回归分析法估测β值。

债务成本是公司在为投资项目融资时所借债务的成本，公司债务成本与以下因素有关：

①市场利率水平：市场利率上升，公司债务成本会随之上升；

②公司的违约风险：公司的违约风险越高，债务的成本越高，公司的资产负债率越高，则债务的边际成本越高。

③债务具有税盾作用：由于利息在税前支付，所以税后债务成本与公司的税率有关，公司的税率越高，债务税后成本就越低。

公司加权平均资本成本计算公式为：

WACC=K(1-T)×WD+Ke×WS（3）

其中T是所得税率，WD是债务资本成本，K是债务比重；Ke是股权资本比重，WS是股权资本成本。



2应用举例

2.1自由现金流量的计算

有关项目计算说明如下：

（1）费用项目中扣除了利息费用，外币折算的汇兑损益。按照2002年到2006年的数据移动平均计算估计2007-2010年的数据。

（2）EBIT税负按照2006年的编辑税率17.12%计算，即当年的所得税除以利润。

（3）固定资产折旧、资本支出、流动资金的增加按照预测的年收入数乘以折旧，资本支出，流动资金增加占收入的百分比预测；其中折旧、资本支出、流动资金增加占收入的百分比按照2002-2006年的比例以时间为权数移动加权平均计算。

（4）无形资产摊销以2004年数据为基础，以谨慎原则略微保持上升和下降的趋势。

（5）在计算资本支出时，用的是固定资产价值加上当期折旧。考虑到中化国际近两年发展较快，投资建厂活动频繁，所需固定资产增加值按照2005年，2006年两年的预测，以10%的速度增长，2009年增速降为5%，2010年以后是永续增长期，投资减少，预测值为2009年的94%。由于投资增加，所以折旧值预测为稳定增长。

2.2用自由现金流量模型对企业价值估算

估价模型的关键是确定加权平均资金成本。根据相关机构的实证分析β系数的值为1.107，按照申银万国研究所数据，市场的平均收益率为9.86%，无风险利润率按照十年期银行利率4.44%计算，工资的股权资本回报率是10.44%，公司债券资本成本按照2006年公司债务的边际利率（利息支出除以借款总额）3.19%计算，用资本资产定价模型计算出公司的加权平均资本成本为9.52%，其中所得税率按照企业2006年所得税额除以利润得到。

3分析评价

公司的价值是公司预期产生的自由现金流量按公司资本成本折现的净现值。所以自由现金流量是公司的价值创造之源，公司的任何一项管理活动和决策必须满足以下四个中的一项或多项条件，才能为公司创造价值:增加现有资产产生的现金流；增加现金流的预期增长率；增加公司高速增长期的长度；优化融资决策及资本结构管理增加公司价值。

增加现有资产的现金流量，增加公司价值。

提高营运效率增加公司价值。公司营运效率影响其营业利润率。其他条件相同时，公司营运效率越高，则其营运利润率越高，所以提高营运效率能为公司创造额外价值。

降低公司税务负担增加公司价值。公司的价值是其税后现金流的折现值，因此当公司营业利润一定时，任何能降低公司税负的行为都能提高公司价值。

管理不良投资增加公司价值。公司一般都存在收益低于资本成本的投资项目，对此类投资应仔细分析比较投资的经营价值、剥离价值和清算价值。投资项目的经营价值是选择继续经营项目，项目在寿命周期里预期产生现金流量的折现值；项目的清算价值是终止项目并进行清算公司可以得到的现金流；项目的剥离价值是其他投资者给项目的最高买价。如果项目的剥离价值或清算价值高于经营价值，则公司可以通过剥离或清算投资项目来增加公司价值降低非现金营运资本增加公司价值非现金营运资金＝非现金流动资产－流动负债。非现金营运资产的增加为一项现金流出，对于零售和服务公司来说，公司往往通过维持一定的库存水平，采用信用销售来增加销售量，所以非现金营运资本造成的现金流出往往大于资本支出。公司可以通过加强信息管理水平降低库存和营运资本提高公司现金流，以提高公司的价值。

增长速度与公司价值。公司权益的可持续增长速度为公司在不通过外部融资的正常经营条件下，可以长期保持的增长速度，公司权益的可持续增长速度＝利润再投资率×权益资本报酬率ROE，在存在外部融资的条件下，公司的预期增长速度＝资本再投资率×资本投资回报率ROA。如果公司的边际资本报酬率大于边际资本成本，增加投资能提高公司价值，此时应增加资本投资，提高公司增长速度以提高公司价值。如果公司的边际资本回报率低于边际资本成本，则公司增长越快，价值损毁越多。此时应提高公司边际资本回报或降低再投资率以提高公司价值。

优化融资决策及资本结构管理，增加公司价值。公司融资决策和资本结构管理需要按照自身的业务战略和竞争战略，从可持续发展和企业价值最大化的角度使融资产品的现金流出期限结构要求及法定责任与企业预期现金流入的风险相匹配；平衡当前融资与后续持续融资需求，维护合理的资信水平，保持财务灵活性和持续融资能力并且尽可能降低融资成本以增加公司价值。

现金流管理篇（2）

(一)帮助企业有效规避财务风险企业需要有大量的现金支撑生产经营活动，也唯有如此才能够及时支付账款、偿还债务、支付薪资等等。企业的现金流量管理需要有合理的规划。但是现金持有量不能太少，否则影响正常交易，也不能过多，不然会影响自身的收益水平。作为财务人员，在现金流量预算管理中，应该对企业的偿付能力、财务风险规避有很好的评估与控制，从而实现企业财务的健康管理。

(二)明确评价企业绩效现代市场经济中，企业的经营管理科学性相当重要。财务管理作为管理的重点，与企业的生存息息相关，现金预算管理重要性日益突出。管理现金流量，使其准确反应现金流量信息对企业的财务杠杆及变现能力、偿债能力。并且，也是对企业资产的质量的最好反应，让企业对财务状况及经营绩效有更清楚的认识。

二、企业现金预算管理模式目标及特征

(一)现金流量预算管理目标通过预算管理企业现金流量不但能够有效地调整、控制、安排资金，而且现金流量预算的编制也可以真实地体系出企业财务收支情况，企业可以将之当作发展能力的评估根据。利用现金流量进行预算管理的主要目标就是为了利用年度预算管理，进一步顺利实现企业年度经营目标。每月企业的财务员按照时间顺利详细梳理年度预算，对现金流量进行科学的预算管理，最终让企业可以按照年度经营规划严格执行，从而让年度经营目标基本实现。按照每月的现金流量预算管理将现金流量和预算管理紧密联系起来进行全过程控制，在现金的流入流出中让企业对预算执行有更好地把控，强化预算控制力，以适应不断变化的预算环境。

(二)现金流量预算管理特征现金流量预算管理主要有三大特征。其一，实施现金预算管理让企业财务员能够更好地规划企业未来的生产经营行为，防止短期利益造成企业预算管理和预期效果不符；其二，在预算管理中把现金流量当作基础，可以让企业更加重视预算管理中现金的作用；其三，利润最大化是现金流量预算管理的重要目标，企业对资金的日常收支通过现金流入流出来进行有效控制，以防范财务风险入侵，优化财务管理目标。

三、现金流量预算管理基础

(一)营业收入现金流入是企业现金流量里营业收入的主要获得途径，在现金流量预算中，尤其重要的就是企业的营业收入。当企业对营业收入预算进行编制时，会把企业全部部门编报的产品资源总量进行综合，另外并和企业营销员做好信息的全面沟通，从而利用市场分析的有效性做好预算管理，关键对当下我国市场中的众多影响变化因素进行了解，再结合企业的具体情况，合理预测企业市场营销状况。唯有如此，才能科学编制营业现金收入预算。

(二)现金流出量对现金流量进行预算管理之时，企业应该严格控制资金的支出，让企业能够合理使用资金，在生产建设及投资等环节有充足的资金支持，从而使资金利用效率越来越高。企业对现金流量预算的合理编制的前提是能够以精细化的思维管理现金支出，资金预算草案应该企业的每个部门按照自身业务情况科学化地制定，然后财务部门对其进行审核。财务部门对每个部门的现金流入量进行全面分析、评估，然后给出完善的现金流量预算草案，交由企业预算管理决策机构进行审批。纵观预算支出管理，资金支出预算需要财务部门的严格控制，统一调配全部资金，而且不能违背预算管理原则。要是现金支出并不在预算之内，则应经过严格的审批，由此来防止企业的预算失控或者盲目突破预算的行为出现。

四、现金流量预算管理对策

(一)做好预算监控企业在现金流量预算目标管理中实行“以月保季，以季保年”的方法。每个季度，企业按照全年预算总额分析经营中的资金需求量，编制资本和经营预算则以财务信息系统为基础，然后按每月分解季度预算。[2]企业每个部门都必须认真规划下月的资金使用情况。财务人员则全面评定各部门的资金需求规划和企业目前的实际资金现余量，并做出阅读资金预算报表。交由企业的预算决策部门进行审批，再发到每个部门，并对现金流量预算认真执行。在管理现金流量的过程中，需要“刚柔并济”的管理理念，即柔性引导与硬性约束相辅相成，适时监督预算管理动态，提高资金使用效率。

(二)增强现金流量管理力度第一，企业为了充分管理经营活动中的现金流量，并顺利实现预算管理目标，就应该按照各个业务的特征，把现金流入、支出管理进行细化，在绩效考核中也将预算管理状况作为重点，以积极落实年度现金预算。财务部门以动态监管原则管理生产经营中的现金流量，全面分析现金流量预算管理中是否存在问题，如何进行有效调控，从而让资金流量不偏离预算目标，让资金预算目标至始至终都在可控制、可实现的范围。第二，通过筹资活动管理现金流量。对于企业来说，要想获得发展良机，就需要进行融资。融资过程中的现金流量预算管理很重要，企业财务部门需要以多元化的预算管理方式，从精算成本、融资渠道两个方面制定切实可行的管理战略。第三，从企业财务管理者的角度来看，资金投资过程中，对现金流量进行预算管理是为了分析企业投资中的财务风险问题，并制定相关的解决方案。因此，企业的财务人员应该对投资中的现金流量变化进行数据与信息收集，保证企业的资本预算具有可行性。

(三)做好现金收支两条线企业在现金流量预算管理中实行收支两条线管理能够帮助本企业集中管理、通后使用现金流量，防止以收抵资、以支抵收的问题出现预算管理中，从而不利于企业现金流量信息的真实反映。更为了防范资金发生沉淀，还需要进一步控制好资金结算，对现金收支变化、动态流量进行合理有效的预算与调整，现金流量在被调整之时，需要用以收定支的方式管理资金，不能让现金流量过剩，也不能因为不足而导致资金流转发生停滞、断流的严重问题，不然企业财务目标就难以顺利实现。

(四)科学评估现金流量预算风险企业在决策现金流量问题的过程中，很多时候管理高层都会持谨慎态度，这通常让企业的发展速度变得缓慢。因而，企业在评估现金流量预算风险时，应该持科学态度，不能很冒险，也不要过分保守。你先对企业自身的现金流量情况有充分的掌握，再根据发展战略及财务目标去分析、预测、管理资金运转过程中或许会发生的风险，不管这种风险是否具有隐性特点，都必须重视，从而稳定现金流量，确保发展效益，满足企业资金需求[3]。

(五)基于现金流量做好投资决策企业的投资决策是理财活动的重要根据，它深刻地影响着企业的长期盈利和投资回报率。企业对投资项目的选择应该有科学的决策作为前提，但这个决策却不能只把项目账面的盈利情况当作唯一衡量标准，投资参考的主要依据必须视企业今后经营性现金流量情况而定，站在现金的层面深入分析中长期偿债能力、股利支付能力等等，让企业能够作出更科学、合理的投资决策[4]。

(六)全员参与财务预算管理对于企业来说，在编制财务预算过程中，一般度将财务看成一种隶属关系，按照两上两下的方式一级一级地审核、调配、汇总、合并。不管采取的是哪一种方法，企业高层都一定要重视，以责任落实、领导负责、合理调整等方法让企业所有员工都参与到现金流量预算管理中。对财务预算的最终确定应该要通过企业的管理员们的统一意见，并由最高领导者核准。在企业实施全员参与财务预算，对加强现金流量管理效果就在于通过企业高级管理员对现金流量预算管理进行宏观掌控，比如对资金来源途径和资金的详细使用情况进行了解，从而通过控制财务运行来加强预算管理，让经营考核指标得以顺利实现[5]。另外，通过全员参与的方式可以让现金流量预算管理更加有序，各部门和中层管理者对自身的工作职责更加清楚，在工作流程改进与分工协作中强化管理效率。还有一点值得主要的是，公布与实施财务预算，让企业广大干部职工共同做好现金流量预算管理，能够促进经营民主化，又使职工在预算执行中了解企业经营形势工资增长等方面的信息。

现金流管理篇（3）

所谓现金流量，就是现金的流入、流出量，其中也涉及了现金流出量、流入量与净流量，它们密切地交织于企业的经营管理活动中。[1]企业以财务管理为重心，而财务管理又以资金管理为重心，这是市场经济客观要求所决定的。最近这些年来，企业需要面临着越来越白热化的市场竞争环境，企业发展中现金流量管理的作用日益突出。纵观当前不少企业的突然倒闭，其重要原因就是不少企业财务管理依然没有摆脱事后算账的思维，在企业经济决策中没有充分发挥出财务管理的作用。有很多的企业将产品销售以后对货款的催收并不及时，这样很容易让企业资金链形成缺口，企业的破产也由此埋下了隐患，因而企业要想实现科学发展那么就不得不重视现金流量管理的重要性。而企业意欲从激烈的竞争中创出一条可持续发展道路，就一定要科学管理现金流量预算管理，加大资金调整力度，通过优化其结构来尽量规避财务风险。为了让企业能够真正发挥出财务预算管理的作用，本文就如何做好现金流量预算管理进行分析。

一、现金流量预算管理重要性

（一）帮助企业有效规避财务风险

企业需要有大量的现金支撑生产经营活动，也唯有如此才能够及时支付账款、偿还债务、支付薪资等等。企业的现金流量管理需要有合理的规划。但是现金持有量不能太少，否则影响正常交易，也不能过多，不然会影响自身的收益水平。作为财务人员，在现金流量预算管理中，应该对企业的偿付能力、财务风险规避有很好的评估与控制，从而实现企业财务的健康管理。

（二）明确评价企业绩效

现代市场经济中，企业的经营管理科学性相当重要。财务管理作为管理的重点，与企业的生存息息相关，现金预算管理重要性日益突出。管理现金流量，使其准确反应现金流量信息对企业的财务杠杆及变现能力、偿债能力。并且，也是对企业资产的质量的最好反应，让企业对财务状况及经营绩效有更清楚的认识。

二、企业现金预算管理模式目标及特征

（一）现金流量预算管理目标

通过预算管理企业现金流量不但能够有效地调整、控制、安排资金，而且现金流量预算的编制也可以真实地体系出企业财务收支情况，企业可以将之当作发展能力的评估根据。利用现金流量进行预算管理的主要目标就是为了利用年度预算管理，进一步顺利实现企业年度经营目标。每月企业的财务员按照时间顺利详细梳理年度预算，对现金流量进行科学的预算管理，最终让企业可以按照年度经营规划严格执行，从而让年度经营目标基本实现。按照每月的现金流量预算管理将现金流量和预算管理紧密联系起来进行全过程控制，在现金的流入流出中让企业对预算执行有更好地把控，强化预算控制力，以适应不断变化的预算环境。

（二）现金流量预算管理特征

现金流量预算管理主要有三大特征。其一，实施现金预算管理让企业财务员能够更好地规划企业未来的生产经营行为，防止短期利益造成企业预算管理和预期效果不符;其二，在预算管理中把现金流量当作基础，可以让企业更加重视预算管理中现金的作用;其三，利润最大化是现金流量预算管理的重要目标，企业对资金的日常收支通过现金流入流出来进行有效控制，以防范财务风险入侵，优化财务管理目标。

三、现金流量预算管理基础

（一）营业收入

现金流入是企业现金流量里营业收入的主要获得途径，在现金流量预算中，尤其重要的就是企业的营业收入。当企业对营业收入预算进行编制时，会把企业全部部门编报的产品资源总量进行综合，另外并和企业营销员做好信息的全面沟通，从而利用市场分析的有效性做好预算管理，关键对当下我国市场中的众多影响变化因素进行了解，再结合企业的具体情况，合理预测企业市场营销状况。唯有如此，才能科学编制营业现金收入预算。

（二）现金流出量

对现金流量进行预算管理之时，企业应该严格控制资金的支出，让企业能够合理使用资金，在生产建设及投资等环节有充足的资金支持，从而使资金利用效率越来越高。企业对现金流量预算的合理编制的前提是能够以精细化的思维管理现金支出，资金预算草案应该企业的每个部门按照自身业务情况科学化地制定，然后财务部门对其进行审核。财务部门对每个部门的现金流入量进行全面分析、评估，然后给出完善的现金流量预算草案，交由企业预算管理决策机构进行审批。纵观预算支出管理，资金支出预算需要财务部门的严格控制，统一调配全部资金，而且不能违背预算管理原则。要是现金支出并不在预算之内，则应经过严格的审批，由此来防止企业的预算失控或者盲目突破预算的行为出现。

四、现金流量预算管理对策

（一）做好预算监控

企业在现金流量预算目标管理中实行“以月保季，以季保年”的方法。每个季度，企业按照全年预算总额分析经营中的资金需求量，编制资本和经营预算则以财务信息系统为基础，然后按每月分解季度预算。[2]企业每个部门都必须认真规划下月的资金使用情况。财务人员则全面评定各部门的资金需求规划和企业目前的实际资金现余量，并做出阅读资金预算报表。交由企业的预算决策部门进行审批，再发到每个部门，并对现金流量预算认真执行。在管理现金流量的过程中，需要“刚柔并济”的管理理念，即柔性引导与硬性约束相辅相成，适时监督预算管理动态，提高资金使用效率。

（二）增强现金流量管理力度

第一，企业为了充分管理经营活动中的现金流量，并顺利实现预算管理目标，就应该按照各个业务的特征，把现金流入、支出管理进行细化，在绩效考核中也将预算管理状况作为重点，以积极落实年度现金预算。财务部门以动态监管原则管理生产经营中的现金流量，全面分析现金流量预算管理中是否存在问题，如何进行有效调控，从而让资金流量不偏离预算目标，让资金预算目标至始至终都在可控制、可实现的范围。

第二，通过筹资活动管理现金流量。对于企业来说，要想获得发展良机，就需要进行融资。融资过程中的现金流量预算管理很重要，企业财务部门需要以多元化的预算管理方式，从精算成本、融资渠道两个方面制定切实可行的管理战略。

第三，从企业财务管理者的角度来看，资金投资过程中，对现金流量进行预算管理是为了分析企业投资中的财务风险问题，并制定相关的解决方案。因此，企业的财务人员应该对投资中的现金流量变化进行数据与信息收集，保证企业的资本预算具有可行性。

（三）做好现金收支两条线

企业在现金流量预算管理中实行收支两条线管理能够帮助本企业集中管理、通后使用现金流量，防止以收抵资、以支抵收的问题出现预算管理中，从而不利于企业现金流量信息的真实反映。更为了防范资金发生沉淀，还需要进一步控制好资金结算，对现金收支变化、动态流量进行合理有效的预算与调整，现金流量在被调整之时，需要用以收定支的方式管理资金，不能让现金流量过剩，也不能因为不足而导致资金流转发生停滞、断流的严重问题，不然企业财务目标就难以顺利实现。

（四）科学评估现金流量预算风险

企业在决策现金流量问题的过程中，很多时候管理高层都会持谨慎态度，这通常让企业的发展速度变得缓慢。因而，企业在评估现金流量预算风险时，应该持科学态度，不能很冒险，也不要过分保守。你先对企业自身的现金流量情况有充分的掌握，再根据发展战略及财务目标去分析、预测、管理资金运转过程中或许会发生的风险，不管这种风险是否具有隐性特点，都必须重视，从而稳定现金流量，确保发展效益，满足企业资金需求[3]。

（五）基于现金流量做好投资决策

企业的投资决策是理财活动的重要根据，它深刻地影响着企业的长期盈利和投资回报率。企业对投资项目的选择应该有科学的决策作为前提，但这个决策却不能只把项目账面的盈利情况当作唯一衡量标准，投资参考的主要依据必须视企业今后经营性现金流量情况而定，站在现金的层面深入分析中长期偿债能力、股利支付能力等等，让企业能够作出更科学、合理的投资决策[4]。

（六）全员参与财务预算管理

对于企业来说，在编制财务预算过程中，一般度将财务看成一种隶属关系，按照两上两下的方式一级一级地审核、调配、汇总、合并。不管采取的是哪一种方法，企业高层都一定要重视，以责任落实、领导负责、合理调整等方法让企业所有员工都参与到现金流量预算管理中。对财务预算的最终确定应该要通过企业的管理员们的统一意见，并由最高领导者核准。在企业实施全员参与财务预算，对加强现金流量管理效果就在于通过企业高级管理员对现金流量预算管理进行宏观掌控，比如对资金来源途径和资金的详细使用情况进行了解，从而通过控制财务运行来加强预算管理，让经营考核指标得以顺利实现[5]。另外，通过全员参与的方式可以让现金流量预算管理更加有序，各部门和中层管理者对自身的工作职责更加清楚，在工作流程改进与分工协作中强化管理效率。还有一点值得主要的是，公布与实施财务预算，让企业广大干部职工共同做好现金流量预算管理，能够促进经营民主化，又使职工在预算执行中了解企业经营形势工资增长等方面的信息。

五、结语

总之，市场经济在发展，企业也在发展，越早认识到现金流量管理的重要性，就越能在相关的预算管理中制定更加科学的管理决策。企业的现金流量预算管理和自身的发展规划是相辅相成的，只要认识到现金流量预算管理的基本要素，不断探索新的现金流量预算管理方法，才能让企业充分利用资金，在可持续发展中不断壮大起来。

参考文献：

[1]朱华.电网公司现金流量预算管理初探[J].能源技术经济，2012（04）：35.

[2]杨丽萍，刘文.搞好现金流量预算管理提高资金使用效益[J].工会论坛（山东省工会管理干部学院学报，2011（07）：94.

现金流管理篇（4）

2.企业盈利质量的重要指标现金流是反映企业盈利质量的重要财务指标，传统的评价方法往往侧重利润和收入指标，而通过现金流量表不仅可以反映企业的盈利指标，还反映了企业的实际支付能力，以及信用和实力，可以说，现金流是企业盈利质量的“检测器”。

3.有助于评估企业市场价值对于投资者来说，现金流量是评估企业市场价值的重要指标。企业的现金流量不仅能够反映现金的流入和流出情况，将现金流量与负债比率、流动比率等指标相结合，能够反映企业的真实偿债能力，并预测未来现金流量，最终确定企业的股利支付能力。

二、企业现金流管理与控制现状分析

近年来，随着我国现代企业制度的建立，在激烈的市场竞争刺激下，我国企业的现金流管理总体向好，普遍建立了现金流管理和控制制度。但与此同时，受到人员、管理、企业实力等方面因素的影响，在现金流管控领域也还存在一些不足之处，具体体现如下：

1.现金流管理意识有待提升企业领导层的重视程度不足，将现金流视为一项技术性工作，导致现金流管理工作流于表面，未发挥应有作用；对现金流认识程度不够，将利润等同于现金流，对赊账销售、折旧、摊销等隐形问题未加以考虑，不能准确反映企业实际财务状况。

2.对流动资金缺乏科学预测很多中小企业在发展中缺乏科学规划，存在盲目扩张的情况，企业经营涉足多个领域，占用了大量流动资金，同时，企业对所投资领域的项目规模、资金结构、建设周期、资金占用时间等缺乏科学预测和管理，可能导致项目进行中出现资金周转困难，引起资金链断裂。3.缺乏风险管理和预警机制企业的现金流管理与生产经营活动密不可分，一定裕量的现金流是企业稳定发展的保障。然而，在激烈的市场竞争下，企业经营中常常面临各类复杂的不稳定因素，引起现金的流入与流出不平衡，当现金流量低于警戒值时，如果未能及时预警，将带来巨大风险。一旦企业遭到突发事件，需要动用现金时，很可能陷入困境。

三、企业现金流的管理与控制策略探讨

1.提升企业的现金流管理意识要做好企业现金流管理与控制，必须从意识上提升对现金流管理的重视程度，树立以现金流管理为核心的现代财务管理理念，修正只注重利润率的传统观念，进行投资时充分考虑资金的占用率和回收率，以及赊账销售、折旧、摊销等情况，最大限度的平衡现金的流入和流出，确保现金流量通畅，对企业的资源进行合理配置。对于多元经营的企业来说，还应该积极优化现金流管理方式，进行资金的集中管理。业务分权、财务集权是最优化的管理模式，一方面通过业务分权有利于防范企业资金流动风险，另一方面通过财务集权来优化现金流管理，可以借助网上银行服务，通过收支两条线来对各部门之间的现金流进行监管，统一调剂企业的资金。

2.加强对现金流量的预算管理现金流的管理重点在于应收账款、应收账款、存货管理，科学合理的预算管理能够结合管理重点，对现金流量进行合理预测，对企业的经营活动、投资活动、筹资活动的现金流进行规划，通过对现金流量的预算的编制，准确而全面地反映企业的现金流入、流出情况，并及时采取相应的措施控制资金的收支，组织财务活动。当现金流量的预测为负值时，企业能够提前进行现金流量筹措，通过银行贷款、优秀资产套现等方式解决资金的急需问题，以保证资金的裕量，当现金流量的预测为正值时，企业根据预测的盈利数额和时间，来进行相应的投资决策，将富余的资金转化为持续流进的现金流。

3.构建现金流风险管理预警机制根据上文所分析的很多中小企业对现金流的管理缺乏风险意识，存在盲目扩张和规划不科学的情况，应该在企业现金流的管理与控制中，引入现金流量的预警机制，提升企业对现金流动风险的把控能力。企业现金流量风险原因复杂，具有一定的偶然性，潜伏期较长，通过对现金的循环周期比率、销售额增长速度比率、应收账款回收指标等的分析，当现金流出现风险时及时进行预警。此外，有条件的企业还可以考虑成立独立的风险管理机构，例如，可以由财务、审计、市场等相关人员和环节组成风险管理委员会，定期对企业现金流的情况进行评估、分析、考核，并输出风险分析报告，从组织保障上提升企业的现金流风险管控能力。

现金流管理篇（5）

中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）16-0085-02

引言

现金是现代企业财务管理的核心内容。现金流对于企业，犹如血液和氧气。失去了立命之本，再精妙的管理方案也只会付之东流。企业的生存和发展，必须强化和依赖于有效的现金流量管理，实现管理跨越式的发展，才能真正提高企业的核心竞争力。

一、现金流量及现金流量管理的概念

现金流量指企业在某一特定时期内由一定的经济活动所产生的现金及现金等价物流入及流出情况的总称，主要可分为经营现金流量、投资现金流量、筹资现金流量三大部分。

现金流量管理是指以现金流量作为管理的重心并兼顾收益, 围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动而构筑的管理体系, 是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所做的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。

二、现金流量管理的目标

现金流量管理的基本目标是要确保企业有进行正常经营及发展所需要的资金, 同时加强现金的流动性, 提高其营运效率, 使得企业在稳定发展中壮大实力, 扩大规模。企业现金流量管理的具体目标如下:（1）积极筹集企业营运所需要的充足的现金流量。这是企业现金流量管理的最基本的目标。（2）加强现金流量的营运管理, 提高资金的运用效率。（3）创造企业价值。

三、现金流量管理的必要性

现金流量有如企业的血液，企业如果缺乏现金，没有偿债能力，最终就会倒闭。因此， 加强现金流量的管理对企业尤为必要。

1.现金流量是进行价值评估的重要指标。企业价值是对企业整体盈利能力的综合评价，现金流量作为收付实现制核算得出的结果，不受财务政策调整的影响，是对企业经营状况的如实反映。因此，利用现金流量进行企业价值评估，可以保证评估结果的性和真实性，进而有效避免由于对企业价值判断不准而带来的利润超分配以及给投资者带来的投资风险。

2.现金流量是进行企业财务风险判断的主要依据。企业面临的诸多财务风险，归根结底都是由于企业现金流量在循环过程中出现的各种各样的问题而引发的。因此，通过对企业在经营或投资过程中现金流量周转情况的分析，可以对企业债务风险、营运资金周转风险以及企业的流动性风险进行有效的预警。企业面临的主要财务风险大都可以通过改善企业的现金流量状况而予以化解。

四、如何加强现金流量管理

1.做好现金流量的预测和分析。现金流量的预算管理是整个现金流管理的起点和基础，搞好现金流的预算管理为搞好现金流管理奠定了基础。首先，要搞好现金流入预算。抓现金流入量就是要开源，不断扩大销售渠道，提高市场占有率，千方百计提高销售收入，并尽快收回应收账款，不断降低应收账款占销售收入的比重。现金流入预算是现金流量预算的重要内容，营业收入是现金流入的重点。因此，现金流入预算要以营业收入为重点，在编制营业收入预算时，要根据生产部门预测的商品资源量，与销售部门进行信息沟通和市场分析，在综合考虑国内外市场各种变动的基础上，测算营业收入，从而编制出合理的现金流入预算。其次，要编制好现金流出预算。抓现金流出量就是要节流，要千方百计节约开支，不断降低成本费用支出。比如储备存货不但会增大进货成本、储存成本和缺货成本，而且会由于占用大量储备资金而造成资金短缺，使流动资金失衡。所以在日常的企业管理中，应努力将存货与销售成本的比重保持在一个合理的水平上，并力求使这个比重降低。现金流出预算必须严格控制资金支出，要注意资金支出的细化管理。要以测算的现金流入量为基础，合理调度资金，保证企业生产、建设、投资等资金的合理需求，提高资金使用效益。最后，要严格执行预算。对预算特别是支出预算进行总量集中控制，统一调配资金，严格预算管理。对于预算外支出，要严格审批，对金额较大的支出，应实行集体决策。建立全面完善的年度现金流量预算体系、完善的月度、季度滚动现金流量预算。同时应加强现金流量分析，建立科学的分析体系。

现金流管理篇（6）

一、现金流管理在企业管理中的重要作用

现金流管理是企业管理中的重要组成部分，企业财务部门工作的一项重要内容就是现金流管理，反映财务管理成功性的表现就是企业现金流管理的方式与方法，关于企业内部的财务管理目标确立需要投入新的资源整合，以往企业中追求的是实现财富最大化，企业价值最大化，但是目前企业发展最需要关心的是现金流的管理，需要实现现金流量最优化，现金效用发挥最大化，使企业的资金链环环相扣，力求达到资金在数量上、时间上的动态平衡。企业是为了实现资本运用的效率而存在的，而不是为了将资源整合在资本的基础上。笔者通过实践验证，发现资本的现实效用最大化都是基于现金流的效用最大化，企业面对债务要区分债权人与债务人之间的关系，要运用先进动态性来管理企业的最优化目标，确立企业现金发展的具体化目标，现金流在企业中作为一种效用最大的资本，是企业进行生产和运行的血液与动力，可以最快速的进行资本运作反应，现金的存量，持有量，可使用量都可以帮助企业实现更好的发展，更稳定的发展，在动态的企业激烈的竞争市场得自我的生存空间，为了企业的生存和发展要加强企业的现金流量循环与增长，增强企业现金流的速度与效率，保障现金周转的顺利，即“供血”功能畅通；从静态角度来说，由于现金存量本身并不产生价值，企业必须合理控制现金持有量。

二、现金流管理的相关理论

现金流的理论有很多种，有些学派认为现金流为企业的第一生产力，现金流量管理是将现金流量作为管理的重心，是围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动构筑的管理体系，对当前或未来一定时期内现金流动在数量和时间安排方面所作的全面的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价；而有些学派则认为现金对企业意味着主动权和生命线，企业需要更多的现金维持资本稳定发展，保障企业运行的稳定性，企业中要对现金进行严格管理，对现金要“快收慢付”，保障现金的主动权在自己手中，使现金在企业中发挥积极作用后再进行转移与支付，保障现金的流动性速度稳定，在企业受益方来讲现金可以发挥最大化的使用效果。

三、关于企业现金流管理的案例分析

企业不能只考虑发展速度，忽略了企业发展的收益，企业的最终目的还是提高资本使用效率，提高企业收益，如果凭借账面盈利的假报表就能做好一个企业，那么这个企业肯定会面临破产的危险，企业在资本存款、应收账款、债务、收益中都存在现金流量，这些环节的不均衡会导致企业内部的现金流出现危机，导致企业现金断流、“血液中断”，在后期有可能会导致企业经营能力下降而使企业面临破产。浙江宏盛科技财务危机就可以看出现金流管理的重要性，宏盛科技董事长兼总经理龙长生被捕入狱，完全是因为宏盛科技对现金流长期管理问题而导致的，它们以与耐克相似的虚拟工厂模式，使宏盛科技的移动存储产品迅速走向国际的同时本身就孕育着巨大的应收账款风险，而在人民币升值带来的汇兑损失不断扩大的情况下，宏盛科技走进了资金链危机。通过宏盛科技的案例我们可以看出，经济环境不停变化导致了企业财务管理的不断创新，企业内部财务管理越来越重视现金使用效能的意义，这就意味着企业在未来现金流的开发与管理中会逐步提高资本运营的风险抵御能力，加强对资本的管控能力，将财务部门的主要精力放在现金管理中。

四、现金流管理的具体方法

企业在现金流管理中应该采取以下方法：

首先，要使公司领导认识到现金流管理的重要性，形成公司上下齐抓共管的局面。同时要建立健全现金流管理工作的基础，要每日编制公司“现金日报表”，做到现金流信息的及时、准确反馈，要利用标准化和规范化的现金流管理理念来提高企业财务管理基础；

其次，要实施有效的“现金流预算机制”，制定合理的现金存量，使公司现金时刻处于“既不断流又不积压”的合理状态，要根据合理存量制定出现金流警戒线指标，当达到警戒线时随机启动“预警机制”。

第三、要对月度现金收支进行适时动态平衡管理，对由于国家政策等不可抗力因素导致的收入减少或支出增加发生时应该及时调整现金支出其他项目的计划。

第四、要加强资产结构配置管理。资产结构是指企业总资产中流动资产、固定资产与长期投资之间的配置比率关系, 资产结构合理与否, 不仅关系到企业的盈利能力, 而且还影响企业未来的偿债能力；企业还要注意对流动资产的债务问题解决，一般企业内部资金占用会产生一定的债务风险, 长期性流动资产、固定资产与长期投资等资产通过长期性负债或权益融资解决, 这样才能保证不同期限的负债有相应期限的现金流资产与之对应, 使企业财务风险达到最小。

第五、加强应收款管理。企业应收款包括：应收账款、预付账款、其他应收款。具体方法为：首先，通过实施资金计划管理确保新欠款不再发生；其次，加大旧欠款清收力度。对旧欠款要制定相应的“旧欠款清收激励政策”促使旧欠款早日收回，避免坏账发生。第三，要实行“应收款对账制度”，每年对应收款对账确认一次，以便延续法律时效。

第七，在日常现金收付管理中，要按照“快收慢付”或“快收缓付”的原则，加快现金的进账入库速度，要实施现金的日常动态管理。其主要目的就是为了加快现金流的流转, 保障其流转的安全性, 提高现金资产的使用效率。

现金流管理篇（7）

摘 要 现金流量管理是企业财务管理的重要内容，具备综合性、预测性、风险性的特点，主要涉及企业经营、投融资等经济活动，与企业资金有效利用、企业财务风险规避、企业可持续发展息息相关。本文从分析企业现金流量管理现状入手，对加强现金流量管理的措施进行论述，期望对提高企业财务管理水平有所帮助。

关键词 企业 现金流量管理 投资 融资

一、企业现金流量管理现状

（一）重视程度不足

企业在经营管理中过于关注经济利润的获取，而忽视了现金流量管理的重要性，导致现金流量管理成为了企业财务管理最为薄弱的环节之一。大部分企业的财务部门缺乏对现金预算的合理编制，尚未根据企业战略发展确定最佳现金持有量，并且不重视对现金日常收支的有效控制，导致现金流量管理缺失，进而增加了企业所面临的财务风险。

（二）资金管理混乱

在企业日常经营活动中，由于缺少对现金流量管理的科学规划，导致企业资金利用效率不高。部分企业缺少一套资金保值增值方案，只是将闲置资金存放于银行以获取利息收入，但是在考虑货币时间价值和机会成本的情况下，这种资金管理方式会造成货币间接贬值。此外，企业在经营活动中缺乏对现金流出量的有效控制，易使企业陷入资金周转困难的窘境。

（三）投资决策盲目

投资是企业扩大生产经营规模和增强自身经营实力的有效途径。但是，部分企业在投资决策时缺乏理性，盲目决策投资项目，未能对投资项目报酬率、资金周转率进行科学测算。在这种情况下，若企业将大额资金投入到项目建设中，极有可能增加企业经营性资金的周转困难程度，易使企业陷入资金链断裂的财务危机。

（四）筹资成本过高

随着企业市场竞争压力的增大，绝大部分企业均采取负债经营的模式，通过银行借贷、债务融资的方式获取发展资金，使企业筹资成本大幅度提升，面临着较大的筹资风险。企业盲目开展筹资活动，使得部分筹集的资金出现了闲置状况，加大了企业现金流出，降低了资金的使用效益。此外，还有部分企业的资本结构比例严重失衡，负债比重过高，陷入了以新债还旧债的循环状态。

二、加强企业现金流量管理的措施建议

（一）增强现金流量管理的重视程度

企业管理层要提高对现金流量管理的认识，将其作为资金管理的重点，有序开展现金流量管理的各项工作。具体如下：定期编制现金流量表，通过表内信息如实反映企业偿债能力、资金周转效率、项目投资预期收益；根据现金流量表对已经完成的现金流入与流出进行评价分析，将其作为调整和控制现金流量的有力依据；编制现金流量预算，根据企业销售预算、生产预算、投资预算等信息，编制年度现金流量预算，为企业强化投融资管理、控制资金运作提供依据；建立以现金流量分析为基础的财务风险预警机制，通过对现金流入与流出的实时监控，避免企业陷入资金短缺困境。

（二）加强经营性现金流量管理

企业在编制财务预算时，必须考虑企业实际经营状况，合理规划经营性现金流量预算，保证企业发展拥有充足的资金作为物质保障。具体的管理方法如下：一是企业要权衡现金流动性与收益性之间的关系，在保证资金周转速度的前提下确定最佳现金持有量，使企业保持较强的获利能力；二是企业要遵循量入为出的原则，制定经营活动资金的支出标准，避免出现超支现象；三是企业要根据实际生产经营情况，控制好经营性现金的支出规模，杜绝盲目跟风投资，防止出现经营性现金短缺。

（三）加强投资活动的现金流量管理

企业投资活动涉及大额的现金流入与现金流出，为了保证投资活动能够获取可观的经济回报，必须加强投资环节的现金流量管理，有效降低投资风险。在投资项目决策中，决策者要对项目投资风险进行预测，并且评估投资项目在未来期间的获利能力、发展状况，初步计算投资回报率，保证预期现金流入超过现金流出，从而论证投资项目方案的可行性。同时，在评价投资项目时还要充分考虑货币时间价值，引入净现值法评定投资项目的经济回报，确保投资决策更加科学、准确。

（四）加强融资活动的现金流量管理

在企业要将现金流量管理引入到融资活动中，合理确定融资方式，降低融资成本。首先，制定科学合理的筹资计划。在短期筹资中，可根据现金流量表对所需资金量进行测算，使筹集的资金量能够满足日常经营活动所需。在长期筹资中，要根据资产负债表、利润表等测算出企业在未来一段时期内的资金缺口，将其作为制定长期筹资计划的重要依据。其次，企业要对不同融资方式所产生的融资成本进行综合考量，选取融资成本最低、融资风险最小的融资组合形式。再次，确定合理的负债结构，有效利用财务杠杆的正面效应获取资本收益，但是必须保证举债的适度性，处理好债务资本与自有资本的关系，保证企业具备一定的偿债能力。

三、结语

总而言之，现金流量管理在企业财务管理中处于核心地位，涉及到企业经济活动的各个环节。为了提高企业资金利用效率，保证企业持有日常经营所需的资金，就必须加强现金流量管理，尤其要重视经营环节、投资环节、融资环节的现金流量管理，有效降低资金风险，确保企业资金保值增值，创造更多的经济价值。

参考文献：

现金流管理篇（8）

1关于中小企业现金流管理问题的调查

一个企业想要持续经营，靠的不是损益表上的高额利润，而是必须保持良好而又充足的现金流量，否则就会引发财务危机，甚至导致破产。中小企业的资金链本来就比较脆弱，稍有不慎，就可能会招来灭顶之灾，中小企业优化现金流管理的重要性可见一斑。为此我们设计了调查问卷，走访调查了武汉10家中小企业，了解目前中小企业现金流管理的现状。

本次调查共分两部分，第一部分是关于被调查者基本情况，第二部分是关于对现金流量管理的认识及管理措施。对于调查题的设计，我们采取专家论证和小范围内预调等形式，以确定表述清楚，被调查者容易理解和回答。我们主要采用了集中问卷调查方式，共发放调查问卷300份，回收问卷260份，回收率87%，其中有效问卷248份。问卷调查范围涉及行业主要包括化工业、冶金业、服装业等制造业，既有内贸企业，也有外贸企业，因此，我们的调查研究具有一定的代表性。

从调查结果看，被调查者从事财务工作的占60.79%，从事生产管理工作的占13.51%，从事销售与采购工作的占15.8%，其他工作的占9.9%；被调查者职级为单位中层管理者的占58.6%；职称在中级以上的占72.6%。这些情况表明，被调查者工作经验比较丰富、阅历较深、思想较成熟，对现金流量管理重要性及本企业现金流量管理措施的认识与体会比较到位，能比较可靠地保证本次问卷调查的效度（调查质量）。

2目前我国中小企业现金流量管理现状

由于调查企业的选择及调查题设计存在一定的局限性，我们虽不能以上述调查结果断然做出任何保证性的结论，但其某个方面或某个层面，值得我们关注与思考。

根据我们对武汉地区10家中小企业实际调查研究发现，目前中小企业在现金流量管理方面的现状不尽人意，主要表现为：

2.1缺乏对现金流量的重视

企业生产、采购与销售人员对现金流量管理缺乏基本的认识，认为现金流量管理是企业财务人员的事情，与自己关系不大。采访中大多数企业很少对现金流量进行预测，因此造成大量的半拉子工程和投产后因无流动资金而停产的项目。有的企业为了维持生产，持续大量地向银行借款，形成固定资产折旧和利息费用同时加大，以致长期亏损，使企业陷入瘫痪状态。

2.2资金使用不合理，效率低下

一方面，把过多资金用于长期项目，致使流动资金补偿不足，几乎全部以流动负债来维持运转，财务风险陡增；另一方面，企业间相互拖欠较为严重，应收账款收不回来，企业支付能力严重匮乏，“三角债”问题始终没有得到根本解决。现金流转不畅又造成了企业高额库存，生产经营无法平稳进行，直接影响到企业的持续经营能力。

2.3缺乏对融资环节的有效控制

企业对资金需要量及融资风险没有科学认识，盲目认为融到的资金越多越好，从而忽略了资金的使用时间价值和企业资本结构的合理比例，使企业陷入过度负债或借新债还旧债经营的恶性循环之中。

2.4缺乏信息反馈机制

一些企业对现金流量管理缺乏事后控制，并没有从资金的使用、筹集过程上观察出市场动态。因此无法择其优、去其弊，为新的现金流量循环运动提供借鉴。

3中小企业优化现金流管理的对策

3.1明确现金流管理的目标

为实现有效现金管理，企业应制定如下的现金流管理目标：一是能有效实施企业各项经营管理活动；二是控制企业现金流量，合理配置和利用资源创造更大的企业价值；三是加大企业应收账款的回收力度，延缓应付账款的交付周期；四是最大化各项收入，最小化各项生产、销售及存货成本；五是充分利用企业现金盈余，加强投资活动，缩短投资回收期限。

3.2完善制度建设，实现现金流的安全稳定运营

3.2.1建章立制，确保资金使用安全

一是按照国家有关规定制定企业具体业务流程中的资金管理制度及岗位职责规范，预计资金的流入与流出量，与企业年度财务预算相比较，强化企业的现金回款能力和跨年度往来款项的支付能力。二是严格账户开立、变更、撤销的审批制度，对防止形成资金沉淀、避免产生不安定因素有明显效果。三是规定资金计划管理办法，建立健全资金付款计划制度及流程，严格按计划付款。

3.2.2明确和规范资金审批流程及使用制度，避免资金体外循环，提高资金的利用率

明确资金使用审批程序和权限，严格按照资金付款审批流程操作，资金支付审批权限公开透明，有效避免越权审批。企业要严格执行收支两条线，建立资金使用审批制度和办法，做到大额资金必须集体决策。

3.3规范和完善现金流的各种控制活动

3.3.1现金预算的编制

目前最好的现金预算编制方法就现金收支法，企业通过现金预算的编制全面反映和揭示企业现金流入、现金流出、现金多余或现金不足等内容，并对现金不足部分制定筹措方案，对多余部分制定利用方案。通过现金预算的编制，企业应对本单位面临的风险进行全面审视，从而全面促进各单位管理水平的提高。

3.3.2现金流入、流出的控制

对现金流入、流出的控制应当在分析现金流入、流出各环节的基础上，对关键控制点或关键控制部位进行控制。现金流入、流出的控制包括授权审批、不相容职务分离、文件记录、独立检查等。对企业现金流入、流出的全过程必须由独立于现金流入、流出各事项的单位或部门进行监督检查，保证现金流入、流出的真实和合法。

3.3.3现金资产控制

对现金资产的控制主要包括接触性控制、相关职务的分离、职工素质控制。对担任库存现金和银行存款等现金性资产管理的人员，应当由作风过硬、诚恳踏实的员工担任应当定期盘点和监督。

3.3.4现金流的日常控制

包括加大应收账款的回收力度，延缓应付账款支付，保持最优的存货储存量，减少生产经营过程中的无为的浪费。企业对外清理回收款的重点应该是时间较长、风险较高、难度大的应收账款，对内积极清理内部的“三角债”，以加快企业现金周转。

3.4加强措施防范企业现金流风险

3.4.1成立独立的风险管理机构

条件允许的情况下，中小企业应建立独立的风险管理机构，机构的成员主要来自于财务、审计、市场等部门，对企业经营管理所面临的各方面风险均应进行管理和监控。规模较小的企业成立风险管理机构不太可能，但可成立风险管理委员会，定期或不定期地对企业现金流的各种风险进行分析与评估，并提出风险分析报告。

3.4.2建立现金流预警体系

为有效地化解现金流风险对企业生产经营的影响，应当建立现金流风险预警体系，可以使用总资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、银行借款总额、银行信用额度等指标构筑现金流风险预警体系模型。当现金流偏离正常状态时，对可能造成损失的条件进行分析和判断，估计风险事件的概率和后果，了解企业可能面临的现金流危机，通过现金流预警系统来动态追踪和识别企业在生产经营过程中忽视或没有觉察出的现金流风险并及时做出预警。

3.4.3评估与防范现金流风险

企业应当对风险进行定量和定性分析。对现金流的定量分析，应根据财务报告和内部信息系统提供的其他专门现金流量资料进行。在进行定量分析的同时，应当进行风险的定性分析，以补充定量分析的不足，而且有时候定性分析比定量分析更有效。企业的专门风险管理人员应结合对现金风险的定量和定性分析，提出专门的分析报告，对现金流风险做出综合评估，提供决策者参考。

参考文献

1孟焰，李连清.企业战略性现金流量管理的探讨[J].财会通讯，2006（10）

2容少华.对现金周转管理的战略思考[J].财会月刊，2006（11）

现金流管理篇（9）

现金流作为一种资源,是企业生存的“血液”,现金流量管理是保证企业财务灵活性和流动性的关键,是财务管理的核心。当今我国企业的现金流量管理非常薄弱,企业“现金荒”现象比较突出,为保证企业正常的运作和业务发展的需要,对现金流量的管理已为越来越多的企业所重视。

一、企业现金流管理存在的问题

所谓现金流，又称现金流量，是企业现金流入量和流出量的总称。当前，我国企业的内外部经营环境发生了深刻的变化，特别是作为企业的经营管理者，更应注重“管理科学”这一现代企业制度特征的要求，向管理要效益、要市场竞争力。要以现金流管理为纽带，带动企业各项管理，全面推动企业管理水平的提高和经济实力的增强。然而，目前企业现金管理过程中普遍存在着以下几个问题：

1.现金管理薄弱

现金是企业的生命,是衡量企业偿债能力的重要指标。由于现金在现代市场经济环境中作为最具抽象形态的价值形式和最高可接受性的支付手段，一个企业的生存和发展都离不开它，现金流管理自然是企业财务管理的重中之重。如经营活动不能产生通畅的现金流将会严重影响企业的进一步发展,甚至会导致债务危机。但是企业如果长期持有大量现金,则将会增加巨大的机会成本,不能给股东带来丰厚的投资回报。当前,国内上市公司对现金管理的价值认识普遍不够,上市公司在如何利用投资项目资金的短期间歇、提高公司获利能力方面,以及同时增强短期投资的安全性等方面,均存在较大问题。

2.现金流转过程中的不良融资行为

不良融资行为是指企业没有明确方向的融资,不知道要干什么,先拿了钱再说。不良融资行为的特征主要有：一是迅速变更募集资金的需求,或融资以后长期找不到投资渠道；二是与运用项目不匹配;三是由于非正常经营需要而过量融资,一些企业自身有大量的存款,却还要去借款；四是非本企业发展战略所要求而进行的融资。这一方面反映了企业现金流量的质量观不正确,另一方面也说明企业现金流效益观亦不正确。相当多的企业高级管理层不知道过量的融资行为除了导致资金过量沉淀外,还会导致不必要的利息支出、机会成本等问题。

3.很少关注到良性现金流问题

有些企业对流通资金和营运资金的管理很弱,企业所设定的目标多是资产总额与营业额,没有关注到良性现金流问题,没有强调现金流的重要性。很多时候企业比较强调财务方面的指标,所追求的是资产总额(总资产),或者是销售额,没有从企业管理方面设立一些目标,比如应收账款的回收期,存货、应收账款总体的回收期到底要多久。在应收账款和应付账款现金流的管理方面明显地存在着一个缺口,没有很好地管理好现金流,最终导致了不良现金流。

4.利润分配政策的制定不够完善

股利决策是确定股利的支付比率,即发放股利的现金与留用现金的比例关系,实际上仍是现金流量问题。利润分配政策包括广义和狭义两种。上市公司广义的利润分配政策有以下几种：发现金股利、送股、盈余公积金、资本公积金转增股本。狭义的利润分配政策不包括资本公积金转增股本。在我国,多数上市公司在利润分配政策的制定上没有长远规划,短期行为严重,并有很大的随意性。如何制定适合本公司的利润分配政策,并在公司的不同发展阶段适当调整,对树立公司在资本市场上的形象至关重要。

二、企业现金流管理方面存在问题的原因

1.企业自身存在的问题

在当前经济环境下，除极少数公司能坚持“现款现货”的交易原则外，几乎没有几家企业可以长期做到“现款现货”。越来越多企业感觉到减少坏账、呆账如同开拓新业务一样重要。厂家为经销商提供商业信用,采取赊销、分期付款等资金优惠政策,目的是为了提高经销商销货的积极性,增大销量,但如果管理不善,会给厂家带很多麻烦。应收账款可能在无声无息地侵蚀着公司利润,最终将公司拖垮。厂家必须密切关注与回款相关的各个环节,避免陷入追讨债款的困境。另一方面，厂家财务漏洞。对中间商不进行信用调查和评估,尤其是老客户；厂家急于销货,在付款上做无条件的让步,致使某些人有机可乘。有些客户一开始还比较守信用,回款也很及时,但骗取厂家信任之后,则加大进货量,并以种种伎俩拖欠货款,甚至逃掉。

2.社会环境因素的影响

(1)缺乏诚信。若问企业营销经理们什么事情占用时间最长,恐怕绝大多数人都会回答：回款。为什么营销经理的大部分精力花在“回款”这一例行事务上,而不是花在开拓市场、监控市场上。主要原因是,我国目前还不是一个信用社会。

(2)缺乏现金危机意识。有些企业家只管抓机遇忽视现金流。如上海农凯集团总资产有200多亿元,有快速调集137亿资金的能力,拥有多达200多家分公司和四家上市公司,却在一夜之间天崩地裂。回过头来看,农凯的发家主要是因为抓住了机遇，抓住股票热、房地产热和高速公路热等几次偶然机会而获得空前的资本积累。正是由于只抓机遇,忽视企业管理,特别是财务方面的管理,造成农凯集团今天的局面。

有些企业在市场突变的情况下陷入资金危机。在多种情况下,企业的现金流出现问题都源于市场突变。要么因政治原因,要么是因新技术替代旧技术,或者是产品的生命周期已经从成熟期走向衰退期。爱多电器就是一个典型的例子，它在市场和技术发生变化的情况下,根本没有掌握公司的生存秘诀,对现金流的管理缺乏应对措施,终于导致公司破产。

有些企业陷入投资热浪中导致资金困境。眼下中国最热的投资领域是在中国各大城市中兴起的购物中心(ShoppingMall)建设热。每一个Mall的投资一般需要几个亿甚至几十个亿,与之伴生的建Mall的资金短缺危机无处不在。例如上海的正大广场Mall投资4亿美元,结果造成资金链断裂,开工一年之后就面临停工。建一个Mall一般投资回报需要十几二十年,完全依赖银行贷款、场地物业租金和出售柜台不可能支持每月需要的周转现金。因此建Mall这样的巨型工程,首先并不是考虑盈利,而是现金周转。因为缺少现金不能支付日常的财务开支和管理费用,维护供应商的合同关系,企业就立即陷入危机,如果不能解决日常的现金流问题,今后的盈利再好也无济于事。

三、改进企业现金流管理的相应对策

在财务管理中,现金流量管理的主要任务是保证企业经营和发展的资金供给,实现资金成本最小化和收益最大化。具体可从以下几方面着手：

1.强化现金预算的编制和应用，实施现金流管理的源头控制

现金预算是企业全面预算体系中财务预算的核心部分，它概括了企业预计未来一段时间内有关现金流入流出方面的所有信息，比财务报表预测提供更为详细的现金流信息，因此，我国企业应该强化现金流预算的编制和应用，及时了解企业未来一定时间内现金的预计流动情况。具体措施有：首先，将企业现金流入和流出的项目和金额以及现金流预算的编制，作为企业财务部门的重要职责，并努力提高预测分析能力。其次，将企业审核批准的现金流预算再分解追溯到各业务部门，形成各部门管理者的责任预算，将现金流管理与日常生产经营活动密切结合，并制定严格的考评制度，尽量从源头上控制现金流。最后，财务部门定期向主管领导、有关部门或单位通报现金流转实际情况及其与预算的差异，分析原因并提出改进意见。

2.通过流动资产管理,增加经营性现金净流入

从财务角度看,经营性现金流量管理的重点是流动资产管理。应着重注意以下几点:(1)尽量压缩流动资产投入,如缩短应收款的账期、加快存货周转、实行现金合并,便可减少低盈利资产的比重,增加经营性现金净流入。(2)加强应收款项的催收。企业可根据自身的实际情况制定应收款项催收办法,责任到人,同时建立必要的奖惩措施以降低资金的占用。 (3)合理安排存货库存。设定合理的库存量既能减少现金的无谓支出也能降低存货的毁损及减值所带来的风险。(4)设立现金警戒线DSO值。有研究表明,如果DSO大于35天的时候,该企业就不适合扩张了,因为它越扩张,风险就越大,现金流危机就越严重。

3.制定最佳融资决策

企业进行融资决策时,具体应考虑以下方面：(1)依据所需选择融资。目前企业融资的方式有发行股票、债券、向银行借贷、票据融资、贸易融资等多种形式,选择哪种形式应根据企业的经营情况、资金需求情况、市场供需情况和企业具体条件而定。(2)企业融资规模要量力而行。筹资过多,或者可能造成资金闲置浪费,增加融资成本；而筹资不足,又会影响企业投融资计划及其他业务的正常发展。因此,要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况确定企业合理的融资规模。(3)尽可能降低企业融资成本。对于企业来说,选择哪种融资方式有着重要意义。一般情况下,融资成本的排列顺序依次为：财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股票融资。在选择银行融资时,要充分注意各银行间不同的信贷政策,选择对企业最为有利、最为优惠的银行。

4.利用多种支付手段

企业内部现金管理可以采用很多工具,比如经营租赁、承兑汇票等等,都可以使企业在短期内避免大量的现金流出,这是很普遍的企业管理资金的工具和方法,这些东西如果利用灵活得当,可以大大改善公司的现金结构。不同的公司可能有不同的管理理念,企业资金管理在不同的时期和不同行业其现金管理是不一样的。比如在资本市场比较萧条的时候,对一个企业现金的管理,应该采取一种比较稳健和保守的方式；在行业处于低潮的时候,如果你发现优质的资产,正好有利于公司未来的发展,而这个价位又非常合理时,企业就可以对一些优质的资产进行兼并、收购。

现金流管理篇（10）

一、现金流量管理溯源

现金流如同企业的“血脉”，只有企业的现金流运转保持通畅，企业才能获得持续、稳定的发展。但企业的现金流管理与企业的经营管理活动是交织在一起的，企业经营管理活动的复杂性和不稳定性，经常导致企业现金流入与现金流出的不平衡性。为了追求最大限度的平衡和最大限度的现金净流入，保持现金流量的通畅，就必须加强企业现金流量管理。因此现金流量是企业经营过程中的一个重要方面，是投资者和债权人进行决策所需要的最基本信息。在上世纪末，现金流量报告才发展为以现金流量表的形式正式对外报告。早期以“资金表”形式自愿性对外报告，由于不存在统一的报告方式，且由于受贬抑现金发生制观点的影响，大多企业都回避现金基础而采用不同的“资金”定义来编制(葛家澍，现代西方会计理论)。资金报表的不统一逐渐引起业界关注，FASB于1971年发表第19号意见书《财务状况变动的报告》，指出了财务状况变动表的重要性，使其成为一种强制性的正式对外财务报表。财务状况变动表愈发受到企业管理当局和外部投资者、债权人的重视。之后，FASB于1984年明确肯定现金流量信息的重要作用，并提出完整的财务报表体系中应报告期间内的现金流量(FASB，SFAC N0，5，1984)。随后FASB公布了统一的现金流量表，并要求所有企业编制现金流量表以代替财务状况变动表作为一种正式对外的基本财务报表(FASB，SFAS NO.95，1987)。至此，现金流量表逐渐被各国会计界认可。在1998年我国企业开始披露现金流量表，20余年里众多学者对现金流管理进行了诸多方面的研究，研究大多集中于现金流量的相关性，现金流量评价体系等方面。

二、现金流量相关性研究

学界对现金流量价值相关性的研究主要集中在三个方面，即现金流自身相关性，增量相关性以及相对价值相关性。众多学者研究证明现金流量具有自身价值相关性。Ray Ball和Philip Brown(1968)不仅是会计盈余决策有用性研究的始创者，而且对现金流量的决策有用性也进行了研究，发现对于现金流入和流出的变化，其非正常报酬率的绝对值都略小于盈利变化情况下的非正常报酬率，显示当期现金流量与非正常报酬率的相关性要低一些。孙世攀等(2010)对新准则下现金流量信息的价值相关性进行了实证研究，发现总体上看现金流量表提供的信息对投资者决策是有用的，具有价值相关性。但是，也有学者根据实际经济运行情况进行研究，反而发现会计盈余比现金流量具有更强的价值相关性。Hawet a1(2001)采用收益率模型检验了现金流量的价值相关性，发现由于存在应计利润，会计盈余相对于现金流量具有增量的价值相关性，而现金流量相对于会计盈余不具有增量的价值相关性，原因在于会计盈余比现金流量具有更好的持续性和预测能力。赵春光(2004)经研究认为我国的现金流量具有价值相关性，并且低于会计盈余的价值相关性，但从长窗口来看在2001年之后经营活动现金流量相对于会计盈余而言具有增量的价值相关性。并且陆静等(2002)比较了会计盈余和现金流量对股票价格的影响程度，证实了会计盈余的信息含量。

由此可见，会计盈余与现金流量相关性的研究主要集中于现金流量是否比会计盈余具有更强的价值相关性。根据切入点的不同，各国学者得出了不同的研究结果，但均不同程度地肯定了现金流量对于评价财务状况的优势，具有价值相关性。但与此同时并非一味贬低会计盈余，并指出应当充分结合会计盈余和现金流量对财务状况进行评价。

三、现金流量评价体系

3.1以原则为导向。以原则为导向，多采用规范研究方法构建现金流量评价体系。以理论为先导解决了现金流量评价体系的结构、根基与上层建筑的问题。汤谷良(2002)通过对自由现金流量概念分析和构成描述，梳理它与公司治理下的财务分层管理、财务政策和预算体系之间相互关系，展现以自由现金流量为主线构造的现代财务运行体系，从而进一步疏通财务管理服务于公司价值最大化目标的具体思路。潘子立(2003)研究了现金流量分析指标体系构建的原则和理论依据，提出了构建现金流量指标体系的科学性原则、实用性原则和可比性原则。李慧惠(2006)认为构建一个完整的现金流量管理与分析框架，应该以现金流量管理必须能够提升价值作为逻辑起点，遵循现金流量管理必须从企业的战略出发为基本原则，并且以企业价值创造路径为路径。

以原则为导向建立相关评价体系，注重逻辑分析，从理论层面确立评价体系的构成。可以认为在该导向下建立的相关评价体系，为进一步在现金流量操作层面进行研究树立了标杆。

3.2以指标为导向。运用财务管理中诸多评价指标建立与现金流量相关的评价体系，易于理解，具有可操作性。并且将诸多指标整合，有条件地加以利用，提高了财务管理的效率。

现金流管理篇（11）

第一，中小企业对现金流量管理重视不够。一般情况下，中小企业的经营目标主要是销售额及利润额，大多数企业的管理者及生产、采购及销售人员对现金流量管理问题缺乏基本认识。更谈不上对现金流量进行预测。而且在发展中对良性现金流问题缺乏关注。

第二，流动资金补偿不足且财务风险加剧。目前，中小企业对流动资金的管理存在的问题有：首先是某些企业认为管理企业就是赚钱，根本不注重企业经济的良性循环及再生产的投入，这样就不可避免的导致企业缺乏长远发展的能力。其次是某些企业把所有收益都投入到再生产中，拼命的进行扩张，而对项目投资的规模、资金的结构、建设的周期以及资金的来源等缺乏科学的筹划，所以就造成了大量工程无法完工及投产后因无流动资金导致而项目的停产。最后是由于某些中小企业把过多资金用于长期项目或利润分配，导致流动资金补偿的不足，几乎只能全部以流动负债来维持其运转，加剧了财务风险。 第三，资金积压与效率低下导致现金流停滞。一般情况下，某些中小企业为了降低采购的成本或享受折扣，常常大批量的采购材料，这就导致了大量经营性的现金被占用，从而降低了存货周转的速度，造成了资金呆滞及周转失灵。中小企业之间互相拖欠现象比较严重，应收账款的周期过长。这样就导致企业支付的能力严重匮乏，无力偿还应付账款，影响了企业的信用。

第四，缺乏对融资环节的有效控制。当前中小企业的融资一般都是以债务融资为主，而企业对资金的需要量以及融资的风险没有进行有效预测，盲目的认为只要融到的资金越多就越好，这样就导致资本结构的比例严重的失调，使中小企业陷入过度负债或是借新债还旧债恶性的循环之中。

二、如何加强中小企业现金流量管理

针对如上问题，加强中小企业现金流管理应做到以下几点：

第一，做好现金预算工作，确定最佳现金余额。现金预算主要是对企业未来的筹资、投资及生产经营产生的现金流的流向、流量、流程、时间、结构等进行有效的预测。目前收支预算法是现金预算编制应用最广泛的一种方法。一般情况下要做好现金的不足预测与现金盈余预测，并对小于最佳现金余额部分制定筹措方案，对多余最佳现金余额部分制定利用方案。

现金流管理就是应保证现金流量能满足企业日常经营需要，又不至于出现现金过多压库形成浪费，关键在于确定一个最佳现金余额。最佳现金余额应恰好能满足企业现金支出需要。一般最佳的现金余额=经营性大额支出+非经营性大额支出+日常零星支出的最大可能值。

第二，避免盲目扩大生产规模和多元化经营。某些中小企业赚钱后，就迫不及待地购置厂房或扩大规模，而企业常常被银行债务拖垮。中小企业实力弱，抗风险能力差。所以企业应理性投资与生产，把眼光放到企业的长期生存与发展上，避免盲目扩大生产规模及多元化经营。将有限的资金投入到主业的发展上，走专业化的核心竞争力发展道路。增加企业的现金流入量，规避经营风险的发生。而当企业的资金积累到一定程度，完全可支付扩大经营的巨款时，才是考虑扩大规模的时机。

第三，持有现金谋求新投资机会，降低负债率以降低财务风险。企业持有现金的动机之一就是投机的动机。主要是指企业应持有足够现金来抓住随时可能出现盈利的机会。对于那些自有资本雄厚、负债率相对较低，且现金流量状况良好及现金充足的企业，其长足发展的可能性较大。因此，持有现金、等待良机，应是目前中小企业现金管理的主导思想。