国际金融研究论文大全11篇

国际金融研究论文篇（1）

【相关摘要】国际金融衍生产品及其法律监管制度是国际金融法上的一个新的研究领域。本文运用国际金融法学理论和比较法对国际金融衍生产品及其市场监管中的若干法律问题进行了研究。除导言外,全文共分八章,约22万字。上世纪国际金融创新的一个主要标志是金融衍生产品的出现和发展。大量国际衍生产品的诞生和发展,不仅深刻地改变了传统国际金融市场的格局和发展趋势,也对传统国际金融法的演变和发展带来了影响。有关金融衍生产品的法律研究通常可以从合同法、侵权法、信托法、公司法等私法角度展开,而本文则主要是从公法角度来研究金融衍生产品的国际法律监管制度。由于金融衍生产品种类繁多、金融创新持续正在进行等原因,本文主要是对现行国际监管立法中的重点问题,如金融衍生交易场所和交易中介机构的法律问题、金融衍生交易中的客户保护、金融衍生交易的风险管理制度等。第一章是对金融衍生产品及其市场演变的基本介绍。在该章内容中,本人首先对金融衍生产品从法学和经济学两个角度概括了其基本含义,并对金融衍生产品的主要分类和新出现的复杂品种做了介绍;其次,文章对金融衍生产品市场的出现和发展做了简要介绍,重点是对参与衍生交易的资格、交易目的,以及不同种类衍生产品的法律性质等问题进行了论述。第二章是对金融衍生产品国际法律监管制度的分析。上世纪60年代出现的金融创新不仅改变了传统的国际货币金融法律制度,也促进了金融衍生交易相对发达国家的金融监管立法的改革。在本章中,本人分析了各国金融衍生监管立法的演变和发展趋势,并概括出金融衍生产品国际监管法律制度的五大法律特点。第三章研究了金融衍生交易场所及其非互助化改革的法律问题,包括场所设立、产品设计、市场监管和非互助化改革所产生的法律问题等。第四章论述了金融衍生交易中介机构的法律问题,重点是中介机构的市场准入、业务行为的法律监管、交易透明度,以及禁止的业务行为等。第五章是有关金融衍生交易中客户保护的法律研究。由于金融衍生交易的风险性和创新特点,因此对客户保护成为各国金融监管立法的重要内容。本章从金融衍生交易的适合性和风险揭示原则入手,对衍生交易的行为规范、投资者赔偿制度和争议解决机制等法律问题进行了论述。第六章是金融衍生场外交易市场及其法律监管制度的研究。本章主要从合同发的角度对场外金融衍生交易合同的成立、法律性质、合同转让与变更、合同违约与法律救济、合同法律适用与法院管辖等问题进行分析。此外,对场外衍生交易市场国际法律监管制度的确立提出了本人的思考和建议。第七章是有关金融衍生产品风险管理制度的分析。首先本人对金融衍生产品的风险识别和衡量做了论述,其次是对风险管理的法律框架,以及交易场所和场外市场的风险管理重点法律制度做了比较研究和阐述。第八章是金融衍生产品在中国的实践和监管立法的思考。在对中国金融衍生产品失败实践的法律原因进行分析归纳以后,文章论述了中国发展金融衍生产品的必要性、衍生交易法律制度建设、国债期货交易法律制度重建等方面的法律问题。文章的最后部分还对中国金融监管体制和监管理念的更新做了一定的探讨。

国际金融研究论文篇（2）

一、跟踪研究国际金融交易与国家经济安全的关系问题

我们要跟踪研究当今国际金融交易与法律监控的目的，不单是一个“汇率”、“利率”或“市场监控规则”、或“合同法”，或“国际私法”等的金融与法律等技术问题，更重要的是表现为一个国家中央银行与民间跨国金融机构的关系，还表现为一个国家经济安全和政治稳定与国际金融交易的关系。因为金融交易的目的虽然是为了盈利，但是，交易的方式上分为“敌意”的交易和“善意”的交易。在交易金额不大的时候，“敌意”性质的交易的破坏性不大，但是，当交易数额大到一定程度时，它对一国的经济的破坏作用是相当大的，破坏后果不亚于战争，可见，金融交易与国家经济的安全是密切关联性。

国际金融交易与法律监控的研究，从一个国家的经济安全的角度来观察，其必要性可以从最近的亚洲金融危机来得到印证。1997年9月，马来西亚总理马哈迪尔在香港举行的国际货币基金组织年会上发表了演说，题为“亚洲的机遇”（注：《金钱与梦想》俞岱曦等著，中国文史出版社。）。他在演说中指出：货币买卖是没有必要的，是不事生产力和不道德的，是应该禁止的，并使之成为非法。我们不需要货币交易。他还说，“买卖货币用于支付国家贸易是正常的，但将货币单纯作为商品来买卖则是不可以接受的。国际上货币买卖的交易额比商品与服务贸易额多了20倍，但有关交易既没有创造就业机会也没有让一般老百姓享用到什么产品或服务，真正获利的只是外汇炒家，他们一年的平均回报率高达35%.而且，无论指数升降，这些足以通过巨额买卖影响汇率的炒家都是稳操胜券，而他是通过使穷人变得更穷而获取盈利的。”马哈迪尔总理说“最近外汇投机者对马来西亚货币的打击使我们的经济倒退了10年，这是对马来西亚市场的。”最后，马哈迪尔总理说“民选政府有权控管市场，因为如果做得不好，选民将会让政府下台。但是，他们却没有办法赶走外来的金融炒家”。

反对马哈蒂尔的看法的是国际金融家，美国的乔治？索罗斯，他在同一个会上也发表了演说。他认为最近几年来，世界上金融全球化的趋势正在加速，资本流动使各个国家的汇率、利率和各种证券价格密切关联，国际金融市场的不稳定，有时兴盛，有时衰退，使国际资本流动变得声名狼藉。所以，国际资本市场的特征变得越来越制度化，但是市场本身需要的是更大的弹性。他还说，“我受到马哈蒂尔的各种伪造的令人讨厌的谴责，我成为他掩盖自己缺点的替罪者，他在给国内听众表演。如果他和他的思想容易受到马来西亚国内独立传媒的惩罚，他就不可能逃脱掉。和世界其他地方一样，信息自由再严也是必不可少的。”（注：《金钱与梦想》俞岱曦等著，中国文史出版社。）

一个是国家总理，另一个是国际金融商人，两人在国际货币基金组织的年会上的公然对立发言，并且互相指责，在国际金融界的会议中还从未出现过。从前国家与个人的经济实力怎能够抗衡？但是，从1992年开始，直到前不久，亚洲几个国家的中央银行都被一些国际民间金融机构在市场上给击败了，致使国际民间金融机构的实力超过了亚洲一些国家的中央银行。

在国际金融交易中，亚洲的一些国家的中央银行被民间金融机构击败的情况，应该引起亚洲有关国家政府的极大关注，因为，中央银行如果对本国的货币币值失控，对本国的货币与外币的汇率失控，对金融市场的积极干预不起任何作用的话，这个国家所面临的就不仅仅是金融危机和经济危机，而且该国中央银行和政府还面临着政治危机，该国的安全就遇到了威胁，因为老百姓的生活水平将下降，对政府抱怨的情绪可能化为不满的抗议行动。所以，这些国家政府对国际金融市场上的交易与监管，不仅仅是一个金融问题，不仅仅是社会道德的问题，更重要的是关系国际政治和国家安全的大问题。因为，一些国家的若干民间金融机构所聚集的金融资产比一个国家的中央银行还多，在国际金融市场交易中，国家的中央银行反倒不是他们的对手，中央银行与之较量，一旦失守，这个国家的经济就要倒退，政局也会不稳。

在亚洲，一些国家政府和他们的中央银行在国际金融市场上对本国的货币进行保卫战的时候，他们的目的是为了维护本国的经济发展和人民生活水平不至于大幅度下降，是为了维护本国人民的经济利益。一些国家在这场货币币值保卫战中虽然失败了，但是他们进行的仍然是正义之战，是道德之战。而对于一些国际民间金融机构在亚洲金融市场上的投机作法，正象马哈迪尔总理所说，“这些亿万富翁其实并不需要更多的金钱，但他们却仅仅因为不愿看到发展中国家的繁荣而进行极不道德的破坏。”从受害的亚洲国家人民的角度来看，国际金融投机者所做的投机结果，使亚洲国家的人民受到了失业痛苦，生活水平下降。最近，一些报纸上还刊载了韩国的个别妇女开始出卖自己的肾脏器官来维持家庭生活的消息。这些足以证明，国际金融投机者的作法是不道德的，是带有敌意的交易。概言之，国际金融交易既关系到国家民族的利益，也关系到国家的经济安全。我国的金融市场，在这场亚洲金融危机中没有受到直接的冲击，香港特别行政区政府所进行的港币保卫战也获得了成功。从国内的情况来看，国内资本市场由于没有对外开放，国内外汇的资本账户也处于关闭状态，不允许外资在我国的外汇资本账户兑换。我国也不允许外资以外汇形式直接在我国的证券市场中买卖。正是依靠对国内金融市场的法律保护，在这次的亚洲金融危机中，我国才免受袭击，这是基本层面的原因。当然，我国的经济状况也比亚洲发生危机的国家好得多。例如，我国的外债结构比较合理，人民币币值比较稳定，外汇储备数额比较大，经济过热情况已经得到控制等，这些属于技术层面的原因。

我们需要跟踪研究国际金融交易领域如何集中大规模的资金，如何进行各种复杂的组合交易，如何避免交易风险，如何利用计算机和软件对交易进行分析，如何组织大规模的交易战役和币值保卫战役等。然而，国内目前没有这类的试验场所，缺乏这方面的专门人才，理论研究也不够，这对将来我国金融市场进一步对外开放是不利的。作为政府主管部门对市场的监控，必须建立在研究市场与精通市场运作基础之上，我们制定的法律与规则，也应基于这一基础。我国在这方面的交易市场，目前虽然还没有开放，但是我们的研究不能没有，研究的课题主要是跟踪，要象当年科技上搞“863”计划那样，在金融领域的跟踪研究也要搞“863”计划，为将来我国金融市场进一步开放做好准备。

在我们搞跟踪世界金融发展研究的同时，还要研究金融市场将来开放时，我国民族金融市场的特点是什么？我们的优势、劣势在哪里？得失是什么？“失去的只是锁链，得到的将是自由”吗？这不仅仅是一个金融交易技术性的问题，还是一个国家的经济安全的大问题。在考虑这个问题时，有两个基本点必须注意：一是，我国是一个大国，有12亿多的人口，没有任何其他国家能够养活得起我国这么多老百姓，没有其他任何人能够解决我国人民吃饭、穿衣、交通与住房等基本问题，只有立足于我们自己，所以，我国的金融交易格局，无论如何发展都必须坚持独立自主，坚持我们的民族性；二是，我国正因为是一个大国，对世界上的事必须有我们自己的看法，让世界听到中国人的声音。我国对世界贸易与金融规则的制定也应该参与。应该看到，当今世界贸易与金融规则的形成，都是将我国排除在外而制定的。从发达国家的角度来看，我国的经济还不够发达，金融市场对外开放的程度还不够，贸易上还有关税壁垒等等，从而将我国参与制定规则的机会排除在外。但是，从我国的角度来看，缺少我国参与制定的规则，就不能说得上具有世界性。当今世界贸易与金融市场正在向着多极化方向发展，我国应该向世界表达我们对国际贸易与金融等问题上的看法。随着我国的经济发展，我国一定要参与世界贸易与金融规则的制定，没有代表发展中国家的我国参与制定的规则，很难是合理的，在全世界上决大多数发展中国家也不可能行得通的。为了使我国的经济与金融进入世界圈，我国不但要有强大的民族工业，要有强大的民族高科技产业，还要有强大的民族金融产业。所以，从现在起我国就要加强国际金融交易与市场监控的跟踪以及法律上的研究，分析它消化它，将来才能使用它与发展它。

二、要跟踪研究国际金融交易的高科技化问题

我们要跟踪研究的另一个问题是，高科技在国际金融交易中的广泛运用，对国际金融运作产生的巨大影响，以及金融高科技化之后对传统经济和法律产生的挑战。

最近几年，国际金融领域发生了至少两项较大的变化：一是高科技在国际金融领域得到了最迅速地运用，即大型国际金融公司在采用高科技方面的投资，几乎超过国际大型药品公司在R§D的投资数额。所以，大型金融机构在全球信息的掌握、分析处理的能力上，可以同国家中央银行与财政部相媲美；二是大型国际金融机构集中化程度越来越高。它们之间不断合并，从大型变成超大型，从超大型变成巨型，再变成超巨型的国际金融机构。合并后的金融公司可以调动的资本金额也越来越大，已经大到以千亿美元为单位来计算资产的程度，这个水平超过普通国家的中央银行和财政部集资的水平。因此，它们可以称为“超级巨型国际金融机构”。金融机构不断集中的原因之一是金融技术革命的推动力，因为金融高技术投资是巨大的，两家大银行投资相同的高科技是一种浪费，要想避免重复投资的最简便方法就是两家银行合二为一。

由于高科技在金融领域里的广泛深入的运用，特别是超高速度电子计算机的信息处理技术、网络信息交换技术、货币电子数据化技术等，使金融市场的格局与交易方式将发生革命性的变化。交易活动将变得更加活跃，规模更大，速度更快、时间更长，高技术运用于衍生金融工具领域，使数以百计的衍生金融产品出现于市场上。金融产品的契约交易表达的金额远远超过人类实际物质生产的价值20倍，甚至25倍之多。

早在许多年前，美国纽约的11家大银行共同承担了银行间的支付清算系统，每天用电子转移的资金超过万亿美元，这个数额超过美国全国所需的货币总额，在所有的交易行业中，用电子结算的占85%，用支票结算的占13%，用现金结算的仅占1%多一点（注：《金钱传》（美）泰德？克罗福德著，段敏等译，珠海出版社1997年9月，第275页。）。相比之下，我国的结算系统中支票还占相当大的比重，现金在居民消费中占的比例更大。

在美国有2.6亿人口，却发行了10亿张信用卡，75%以上的美国家庭有VISA卡或MASTER卡，或两张兼有。我国有12亿人口，现有信用卡8000多万张，相当于台湾地区的信用卡数量。1914年美国的一些商店和加油站开始使用这种小卡片，1947年铁路和航空公司开始使用信用卡；1950年美国的进餐者俱乐部发行同今天一样的新式信用卡；1951年美国的富兰克林国民银行发行了银行信用卡。美国今天的信用卡都是银行发行的，最大的信用卡银行是花旗银行。第二大的信用卡银行是MBNA银行（注：作者对MBNA银行总部的考察资料。）。它们两家银行的信用卡覆盖了美国市场的80%，其他数以千计的中小型信用卡银行分享剩下的20%的市场。美国人使用信用卡所表明的不仅是消费观念的转变，更重要的是电子高科技在金融领域运用的广泛程度与深入程度。相比之下，我国的信用卡发行相当分散，都是小规模的经营，效益不高，在国际上也没有竞争力。

支票转帐结算在美国也是采用了高科技手段，美国每天银行转账结算的支票大约有20亿张，如果用人工来处理是不可想象的，都是采用机器自动处理的。美国也没有支票挂失的法律规定了，因为电子印鉴和密码，使支票丢失也不会损失客户账上的金钱。高速度和大规模的电子计算机的使用，就连使用信用卡时要核对签名也不像以前那样重视了。时下，美国客户的信用卡丢失，只要给银行挂一个电话就行了。

国际金融研究论文篇（3）

研究国际金融传递机制，对于防范国际金融风险，建立有效防范机制具有重要意义。国际金融传递可分为正常传递与非正常传递两种类型。正常传递指在维持各国汇率稳定和金融市场正常运行的条件下国际资本的流动和影响，非正常传递指引起各国汇率剧烈波动和金融市场秩序混乱的国际资本流动，它不仅由一国的金融危机影响到另一国，而且造成各国和地区之间的连锁反应，即危机“传染”。本文所讨论的国际金融机制，主要指后一种类型。

一、传递源与被传递对象

在经济全球化和区域化的国际环境下，由于种种原因首先爆发金融危机的国家（地区）称为“传递源”。受传递源影响，同样的危机很快出现在其临近或周围的国家或地区，这些国家或地区称为“被传递对象”。一般情况下，国际金融危机的“传递源”多发生在区域经济链条较为薄弱的环节上。那些被传递的国家或地区，往往与传递源国家在经济类型、金融体制、发展模式等方面有相似之处，具体来说，可大致分为两种情况：

（一）经济一体化区域内高度相关的投资贸易关系。以这次东南亚货币危机为例，东盟五国较为全面地进入区域经济一体化合作阶段是在1976年2月五国签署《东南亚友好合作条约》，以区内实行特惠关税区时算起。当时东盟各国为了迅速发展经济纷纷实行50出口导向的外向型经济发展战略。由于当时美、日、欧占东盟进出口总额的60%，使得东盟各国经济极易受到西方经济波动的影响。为此，东盟决定采取扩大区内贸易的政策，政策的实施使得东盟五国的内部贸易、投资比重迅速上升，各国经济命运由此被紧密地联系在一起了。同时对东盟的这些经济总量相对较小的国家来说，对外部波动极为敏感，加上各国在产业和进出口结构上有很大的相似性及竞争性，那么一旦某国货币受到投机者冲击而汇率发生大幅波动和下跌时，自然也会迅速影响到其它国家的外汇市场，从而造成货币危机的传递。

（二）国家之间存在某种货币一体化安排。1992年欧洲外汇市场波动的背景正是国际投机势力看准了欧盟货币体系中，成员国虽然安排了相互间汇率浮动上下不超过2.25%的界限，这种货币一体化安排客观上要求各国一致的货币政策和利率水平。但由于当时东西德统一不久，德国政府对赤字融资的需要要执意维持马克较高的利率，最终以英镑为首的其它低利率货币遭受投机者抛空而跌破限界，退出欧洲汇率机制，整个西欧经济也陷入衰退。在这种一体化的货币安排下，任何一种薄弱的货币受到攻击都可能引起整个区域的市场动荡。

二、传递媒介、传递途径与传递过程

在全球金融市场一体化、资本市场自由化的国际环境中，货币政策传递机制越来越依赖于市场价格即汇率和利率等竞争性变量。区域金融危机发生，汇率和利率成为国际金融传递的主要媒介。特别是汇率变动直接对国际和一国经济发生作用。在上述两个例子中，作为传递源的国家都因过去的刻板的盯住汇率政策不能应付国家经济和金融环境的变化，并都改变了汇率制度，实行浮动汇率制度，从而引起货币大幅贬值而发生金融危机。既然国际金融的传递媒介是利率和汇率，那么样国际金融市场特别是外汇市场和资本市场就自然成为主要的传递途径。

国际金融危机传递的过程可概括如下（以东南亚金融危机为例）：由于泰国周边国家的货币大多与美元挂钩，当泰铢贬值后，泰国的出口竞争力便得到加强。与泰国出口结构相似的周边国家为了维持本国产品的出口竞争力，也会竞相使本国货币贬值。正是基于这种预期，国际投机者必然要对这些国家的货币做空头，而投机性的抛售就会对这些国家的货币产生巨大的贬值压力。另外，心理因素也会加速金融危机的传递。由于经济类型的接近，东南亚国家在不同程度上都存在与泰国类似的经济问题，如汇率制度缺乏必要的灵活性，不良债权、经常项目逆差等，投资者也害怕当地会发生金融危机，于是干脆把资本从新兴市场撤走，从而导致其它国家的金融危机实际发生。

三、现代国际投资组合理论———金融危机传递机制的一种理论解释

投资组合理论是现资组合行为的基础理论。而近年来的研究表明，随着各国国内经济的发展，当前分散投资决策的主要因素已经由证券的种类构成转向证券的地区构成上来了。马克维茨的资产组合理论认为，每一种资产组合的风险可以用其收益的方差来度量，整个资产组合的风险大小取决于三个方面的因素：组合中各资产的风险大小、各类资产所占比重以及不同资产之间的相互关系。那么在分散投资时，在既定收益下必须尽量减少资产之间的相关度，从而降低总体风险。目前西方发达国家由于长期的经济往来和一体化发展，其证券之间的相关系数已经变得很大，仅限于发达国家的投资组合已经无法很好地削减风险。在这种情况下，西方的投资组合必然会把部分投资换成回报。而这些发展中国家和新兴市场往往被划分为不同的区域投资板块加以管理，一旦其中某一国的货币风险上升，国际投资组合即对自身做出修正，这种修正行为就是把属于该地区板块的证券和货币抛出，从而引起该板块对应的整个地区的货币动荡。

国际金融研究论文篇（4）

金融全球化的含义和特征

考察晚近的国际经济生活，其发展动向和显著特征表现为经济的全球化。在20世纪的最后20年里，经济全球化的趋势已明确无误地展现在世人面前。作为全球化浪潮在经济层面上的表现，经济全球化主要以商品、服务、技术和资金大规模跨境流动以及各种生产要素的全球配置与重组为特征。经济全球化是经济市场化和国际化的延伸和必然要求，反映了世界各国经济依存度的日益加深。从内容上看，经济全球化可以分为生产全球化、贸易全球化、投资全球化和金融全球化等。金融全球化是经济全球化的核心内容和高级发展阶段。这是由晚近世界经济发展的另一特点-经济的金融化所决定的。所谓经济的金融化，是指实物经济被金融经济所取代，社会资产的金融资产化程度不断加深，国家间的经济关系日益深入地表现为国际金融关系，如国际债权债务关系、国际股权股利关系、国际委托关系、国际风险保险关系等；金融因其更适合“数字化”和“终极市场”而成为经济生活中一个核心性、主导性和战略性的要素，对社会经济的各个领域、各个层面的渗透和影响不断增强。随着经济金融化程度的加深，经济的全球化突出地表现为金融的全球化。

所谓金融全球化，是指国家或地区在金融业务、金融市场、金融政策与法律等方面跨越国界而相互依赖、相互影响、逐步融合的趋势，表现为货币体系、资本流动、金融市场、金融信息流动、金融机构等要素的全球化以及金融政策与法律制度的全球化等。金融全球化一方面构成经济全球化的应有之义，是生产全球化、贸易全球化和投资全球化发展的必然要求和自然结果，并与生产全球化、贸易全球化和投资全球化之间交互作用、交互影响。另一方面，金融全球化又因金融的特质和发展状况而具有自身独特的内容和运行规律。

首先，从金融全球化的历史进程看，金融全球化并不是晚近伊始的新生事物，而是一个一直处于进行之中的发展过程，是金融一体化在全球范围内的不断扩展与深化。这一过程不是均匀展开和一蹴而就的，而是具有时间上的阶段性、空间上的地域性、结构上的非均衡性特点。金融全球化趋势早在20世纪60、70年代就初见端倪，80年代以后迅速推进，90年代至今则因更加充分地展开了其多样化的内容而进入高潮阶段。在空间上，金融全球化可表现为区域化，金融全球化在一定程度上就是金融区域化推进和作用的结果。金融的区域化和全球化从先后继起到同步运行，彼此间既融合又排异的互动发展，成为晚近世界金融发展的一道风景线。金融全球化发展的另一个显著特点是涉及的主体范围不断扩大，由发达国家逐渐向发展中国家扩展。但这一进程是不均衡的，不同的国家和地区参与金融全球化的程度不同，享受到的利益也不同，金融发展速度有快有慢。发达国家及其跨国金融机构在金融全球化进程中居于主导地位，是金融全球化的规则制定者和主要获益者。发展中国家特别是最不发达国家在金融全球化进程中则经常处于被动的、受制约的地位，面临着“边缘化”和“第四世界化”的威胁，一般较少地分享到金融全球化的利益，而较多地受到金融全球化浪潮的冲击。

其次，从影响金融全球化的因素看，除跨国生产、贸易、投资和科技进步等实体经济因素对金融全球化的推动外，跨国金融机构的全球扩展和全能化运作为金融全球化构造了微观组织基础，层出不穷的金融创新和日益激烈的金融竞争为金融全球化提供了持续的技术支持和发展动力；自20世纪70年代起在世界范围广泛兴起的金融自由化浪潮，因打破了资本跨国流动的政策，使金融交易的市场空间进一步突破国家和地域的界限，为金融的全球化发展提供了制度上的保证。

第三，从金融全球化的内容看，金融全球化是指国家或地区在金融业务、金融市场、金融政策与法律等方面跨越国界而相互依赖、相互影响、逐步融合的趋势。金融全球化的各种构成要素之间相互作用、相互影响，使得各国的金融资源可以在各个层次上以多种形式转移、划拨、融合和互动，金融创新日趋活跃，全球资金光速流动，金融领域的国际竞争异常激烈，可谓是21世纪国际经济竞争的最主要领域之一。金融全球化一方面加剧了金融竞争，促进了金融效率、经济发展和人类的福利，但另一方面它又具有负效应，它使金融风险明显加大，金融波动通过一体化的市场得以迅速传导，局部的金融灾难动辄演化成为地区性、全球性金融危机甚至经济危机。“一荣俱荣、一损俱损”成为当代国际金融生活的写真。在金融全球化的形势下，每个国家的金融均成为国际金融的有机组成部分，单个国家对经济的宏观调控能力明显削弱，国际金融市场的失灵现象不时出现。

第四，从金融全球化的运行看，一方面，世界金融发展已经历了中介金融、信用金融和资本金融三个阶段，目前正在步入产业金融发展阶段。从其产业地位看，金融不仅是第三产业中的独立组成部分，而且日渐成为第三产业中的龙头产业。与产业化相伴生和相适应，世界金融发展又衍生出工程化、信息化、混业化、网络化等特点，对传统的金融管理体制、金融经营理念等产生强大的冲击。另一方面，这一时期的金融运行不再是简单地从属、外生、决定于实体经济，而是在相融、适应、内生于实体经济的同时，在很大程度上表现为独立、超越、背离于实体经济的特点，表现出强烈的符号性和虚拟性。据统计，目前在巨额的国际资本流动中，只有10%与实体经济有关。而与实体经济运动无关的国际资本流动大量属于投机性资本流动，其全球游荡和肆意攻击成为威胁世界经济金融稳定的重要因素。再者，随着金融全球化的深化，全球金融市场间的相关度提高，经济大国通过金融渠道对世界经济施加影响更为便利和直接，已超出了贸易、投资等传统渠道对世界经济发生的影响。经济发展落后的国家在经济、金融发展方向和进程等方面往往被迫依从于发达国家的战略利益，致使金融全球化的运行结果在一定程度上显示为个别金融霸权主宰的金融全球化。

金融全球化对国际金融法的影响

显然，当经济全球化发展到金融全球化阶段，其深度和广度已然大大推进。实践证明，晚近世界经济发展所表现出来的上述趋势是一个不可逆转的自然历史过程，并已对或正在对国际政治、经济、法律和文化生活发生着广泛的影响。国际金融法作为国际经济法的重要组成部分，作为国际经济生活的调整器和控制机制，植根于国际经济生活并灵敏地回应着国际经济生活。全球经济环境的上述变化对国际金融法势必也会发生重大影响，简析如下：

第一，金融全球化凸显了国际金融法的地位。金融全球化作为经济金融化的结果，深刻地揭示了金融在现代经济生活中的核心地位和作用，如金融在全球市场资源配置中的核心地位和作用、金融在国家经济运行和宏观调控中的枢纽地位和作用等，对于全球的法制体系产生了深远的影响。它使国际金融法在当代社会经济即金融经济中的地位和作用日益上升，成为调整国际经济关系的最重要的法律部类之一，在国际经济法中逐渐占据核心地位。反映在国际经济法的研究上，表现为学者们研究重心的转移。在20世纪70年代末，国际经济法还是以研究国际直接投资的法律问题为中心，辐射国际贸易、国际货币等领域的研究；到80年代末，学者们的研究重心就开始转向以研究国际金融的法律问题为中心，辐射国际投资、国际贸易等领域的法律问题。从国家层面考察，金融全球化对各国的国内法制也具有深刻的影响：一方面，金融法在各国法律体系中的地位和作用日渐凸显，金融法发达与否已成为衡量现代各国经济环境优劣的重要标志，以及国家法律、文化乃至社会文明程度的重要标准。如果一国的金融监管体系比较健全，金融法制比较完备，就可以推定该国具有较强的抗风险能力，推定其经济和社会环境相对安全和稳定，那么该国就可能成为人气旺盛的“网站”，吸引大量国际资金的流入。另一方面，金融全球化使得金融和金融业在国家经济中的重要性日益上升，使金融法成为各国法律体系中最富特色的一个组成部分。金融业所具有的显著的系统性、宏观调节性和时间信用性等特点，在一定程度上影响和改变着传统的法律观念和制度设计。相应地，现代金融法较之其他部门法，更加重视维护货币资金的使用权，更加重视鼓励和保障金融资产的跨国流动，更加重视营建信用环境、契约环境、产权环境和会计环境等金融业发展之必要环境。此外，现代金融业的发展还呈现出机构国际化、体制混业化、资产证券化、业务创新化等特点，这些特点使金融法成为当前各国法律体系中发展最快、最活跃的法律部门之一。第二，金融全球化拓宽了国际金融法的范围。在金融全球化背景下，跨国银行及各类金融机构迅速发展，国际信贷和国际证券融资规模持续扩大，国际金融市场、国际金融工具和国际金融服务方式不断创新，发展中国家更多地参与国际金融活动，国际金融关系无论在主体范围方面还是客体范围方面都得到极大的扩展，并呈现出缠结交叉、异化衍生、变幻莫测的特点。国际金融关系的多样化和复杂化，客观上要求国际金融法扩大调整范围、改进调整方法，随着国际金融关系的发展而发展。例如，伴随国际保付业务的兴起，国际保理联合会（FCI）的《国际保付通则》（1987年制订、1997年最新修订）与国际统一私法协会的《国际保付公约》（1988年正式通过）相继问世；随着互换、期权、票据发行便利、远期利率协议等金融工具的出现，巴塞尔委员会与国际证监会组织联合了1994年《衍生工具风险管理指南》、1998年《关于银行与证券公司的衍生交易的监管信息框架》等建议案；随着广泛从事银行、证券、保险业务的金融企业集团的出现，由巴塞尔委员会、国际证监会组织、国际保险业监管协会三方组成的“联合论坛”（theJointForum）于1999年推出了一套《多元化金融企业集团的监管》文件。晚近国际金融创新的层出不穷势必要求国际金融法制度跟进创新，从而导致国际金融法的调整范围不断扩大，迄今已涵盖国际银行、国际证券、国际保险、国际信托等国际金融的各个领域，所管辖的金融市场由传统市场扩大到欧洲债券市场、欧洲货币市场、期货市场、期权市场等新兴市场。由于全球化使得国际金融关系变得复杂多样，促使国际金融法在调整方法上不断尝试、改进和发展。例如，各国金融监管立法和实践越来越强调金融监管的有效性，体现在监管思路和方法上就是发生了如下变化：由全局性管制为主向日常性监督为主转变，由质性金融控制机制向质性与量性相结合的金融控制机制转变，由事后监管向涵盖事前、事中和事后的全程监管转变，由针对个案的被动型业务监管向系统性的主动型全面风险管理转变，由东道国当局单一监管向东道国与母国当局合作监管转变。

第三，金融全球化促进了金融法的统一化和协调化。首先，金融全球化所带来的金融业务的规模化与国际化、金融市场的全球化和资本流动的自由化，必然要求冲破地域性金融管制的藩篱以获得更大的发展空间，从而冲击了国别金融制度壁垒，推动了各国金融政策和法制的国际化；其次，金融全球化意味着金融交易量增多、金融风险扩大，为了保障金融交易的有序和安全、防范金融风险的发生和扩大，各国一方面加快本国的金融法治建设，另一方面积极参与国际金融合作与交流，参与多边金融谈判和条约缔结，在这一过程中不同程度地放弃或让渡金融，由此促进了金融法的统一化。例如，各国金融服务业的规模化、产业化发展及其对世界经济的深层次影响，促使跨国金融服务立法纳入法律统一化进程，最终导致WTO《服务贸易总协定》及其金融附件、《全球金融服务贸易协议》等条约和协议的问世。从此，140多个国家和地区在金融服务业的市场开放方面必须承担相应的国际义务，必须对照WTO金融服务贸易法和其承诺对相关国内法进行“立改废”。我国为履行入世承诺，于2001年底颁布对《外资金融机构管理条例》及实施细则进行破旧立新，就是一个典型例证。面对日益激烈的全球金融竞争，各国在金融实践中还积极移植和引进他国先进立法，竞相采行金融惯例规则，以重塑或改善本国的金融投资环境，促进金融交易安全与发展，并避免本国金融业遭受歧视性待遇而陷入筹资难、进驻难的被动境地。各国的自发行动不仅促进了金融统一惯例的形成和发展，而且也促进了各国金融交易规则和监管制度的趋同。研究表明，近20年来，国际金融惯例取得了长足发展，内容广泛涉及国际货币兑换、国际商业贷款、国际证券交易、国际支付结算、国际融资担保等各个领域，特别是催生了一大批金融监管的行业性惯例，如国际银行业监管的巴塞尔原则和标准、国际证券业和保险业监管的原则和规则。各国金融监管当局在实践中自觉贯彻和推行这些惯例和标准，其结果是各国金融监管制度表现出相当程度的相似性。

此外，近年来国际货币基金组织等重大国际经济组织职能和作用的演变、相互间金融交流与合作的加强，以及各类区域性金融组织在推动区域金融法治方面的活跃表现，则为金融法的统一化和趋同化提供了组织基础和制度条件。金融全球化呼唤金融治理的全球化和法治化，作为全球金融法律秩序的主要构建者和维护者，重大国际经济和金融组织一方面注重加强自身的制度建设，如发展国际金融监管职能，加强对国际金融事务的领导能力，建立和完善多边谈判机制和争端解决机制，为国际金融统一法的形成和实施提供有力的制度保障；另一方面注重加强组织间的政策协调和信息沟通，例如基金组织与世界银行集团、国际清算组织在监控私人资本跨国流动方面的金融合作与交流，金融行业性组织在监管规则创制方面的国际合作和交流，全球性金融组织和区域性金融组织在金融危机预警和救助中的协调行动等，在合作中促进国际金融统一法制度的形成和有效实施。

第四，金融全球化暴露出现行国际金融法的不足并推动其改革。金融全球化是一柄双刃剑：其一方面促进金融资源全球配置效率的提高从而促进国际金融的发展；另一方面也使金融风险的全球扩散变得更为容易和迅捷，从而破坏国际金融的稳定、阻碍国际金融的发展；一方面使人类休戚与共从而促进了人类的协同互助，另一方面也使人类面临的全球性金融问题日益增多，从而给金融投机势力兴风作浪以及金融霸权国家转嫁风险提供了可乘之机。20世纪最后十年频繁发生的金融危机，便是各类国际金融问题的总爆发。惨痛的教训为世人敲响了警钟。分析这些问题的生成，它们固然暴露出某些国家宏观经济政策和金融监管等方面的种种缺陷，但更重要的是，它们暴露出了现行国际金融法存在的调整真空与软弱性，暴露出了新形势下国际金融体制的落后与低效。而在金融全球化的今天，如果长期缺乏健全有力的国际金融法治，缺乏完善有效的国际金融宏观调控机制，则任何国家难以独善其身。由此，改革国际金融体制、完善国际金融立法呼声雀起，推动了国际金融法制度的变革。在国际层面上，基于货币金融领域的权威地位和职能与业务便利，国际货币基金组织责无旁贷地担负起改革使命。世纪之交，基金组织多次组织修订《基金协定》，增加和调整资本份额、改革特别提款权制度、改善决策机制、整肃货币纪律；推动国际金融体制改革的研究和试验，根据国际金融环境的变化调整基金宗旨、完善信贷制度，发展金融风险预警与金融危机救助职能。基金组织所领导的国际货币金融制度改革作为国际金融法对国际金融实践的积极回应，目前仍在进行之中。

国际金融研究论文篇（5）

现代意义上的国际经济学是在传统的国际贸易和国际金融理论的基础上发展起来的作为一门系统的和独立的理论，它的出现大约在本世纪40年代，即以凯恩斯为代表的新古典主义学派兴起后不久，几十年来，国际经济学研究吸引了西方许多经济学者的注意力并不断得以发展，新的方法和学说层出不穷。国际经济学的一般理论包括国际贸易理论和政策、国际金融理论和国家货币政等。

一、金融自由化的风险。

金融全球化的本质是金融资本的全球高速流动以寻求最大利润。巨额资本的快速流动增加了金融系统的潜在不稳定和不确定因素。发展中国家金融市场不健全、具体制度不完善、缺乏有效的监督管理机制，产生金融危机的诱因可以说无处不存，无时不在。主要是因为：

1.短期资本的大进大出，国际游资频繁在各国外汇、股票市场流动，具有投资、投机两重性。短期资本的大量涌入造成了经济结构性失衡，形成“泡沫经济”，一旦出现逆差或货币贬值，资金便迅速抽逃，导致国际信用危机。1997年的亚洲金融危机便是典型例子。据IMF估计，国际短期游资多达7.2万亿美元，约占世界总额的20％。其投机性、流动性和逐利性构成了对发展中国家金融经济安全的严重威胁。

2.作为资本流动载体的金融衍生工具的最大特点便是其“杠杆效应”，能以较少“定金”买卖几十倍乃至上百倍于定金合约金额的金融产品，如远期合同、期货、期权和互换等，形成以证券料汇、利率和商品行情的信息预期为客体的金融衍生资本。一家金融机构的少量交易即可牵动整个国家经济甚至整个国际金融市场，金融链条上的任何环节出问题都可能使整个金融系统遭到毁灭性打击。

3.“对冲基金”规模不大，但借贷能力特别强，能够迅速筹集资金投放市场。一批基金联手再加上众多世界级银行财团的支持及其在国际组织、各国政府中的强大游说能力，足以将任何一个市场置于危机之中。

二、国际经济体系中的美元霸权霸权。

虽然从理论上说，国际美元本位像任何关键货币一样，对于提高国际交换效率和降低国际交易成本起到一定的积极作用，然而，后布雷顿森林会议体系中，作为国际本位货币的美元毕竟只是由美国政府法令强制使用的一种纯粹的、完全不兑现纸币，它的“生产”完全受到美国国家机器的控制，它所服从的完全是美国政府的政策制订者所愿意奉行的任何国内规则。所以美国不会，也没有义务把别的国家的利益置于美国的国家利益之上。

三、货币一体化理论。

货币一体化就是各成员国联合起来，结成固定的汇率，执行共同的货币政策。西方学者对不同层次的货币一体化进行了划分：（1）汇率同盟。（2）假汇率同盟。（3）货币一体化。（4）货币联盟。

货币一体化理论认为两个（或两个以上）国家之间越不能靠经常的汇率变动来改变相互之间的贸易条件和本国的国际收支地位，这两国（或多国）走向货币一体化的可能性也就越大。具体说来又主要是与以下一些因素有关：①相同或相似的通货膨胀率；②要素流动的程度；③一国的经济规模与开放程度；④商品多样化的程度；⑤工资、价格的（变动浮度）；⑥商品市场一体化的程度；⑦财政一体化程度；⑧政治因素。货币一体化的主要收益来自于汇率稳定。汇率经常经常性变动会影响正常贸易和投资的开展，使用单一货币能减少外汇风险，而外汇风险会象交易成本一样减少一国的进出口，同时单一货币能减少外汇风险，而外汇风险会象交易成本一样减少一国的进出口。当前货币一体化理论的最新进展就是运用理性预期的形成，时间不一致性，信誉问题以及汇率决定等宏观经济学的新概念、新理论及分析方法对货币一体化的成本、收益进行分析：在货币中立问题方面：弗里德曼和卢卡认为因为有理性预期的存在，长期来看，失业率与通货膨胀率之间并不存在着此消彼长的交替关系，应该存在着与通货膨胀率毫不相关的自然失业率。在时间不一致性问题方面，在对“货币中立建议”西方学者进一步运用时间不一致性观点来考察货币一体化的成本。超级秘书网

国际金融研究论文篇（6）

马克思主义金融危机理论是马克思主义经济学的重要组成部分。19世纪中后期，马克思和恩格斯针对资本主义全球扩展过程中日益严重的经济与金融危机进行了系统深入的分析，在劳动价值论和商品与货币关系理论的基础上形成了科学的金融危机理论，这些理论精华都表现在马克思主义经济学的巨著《资本论》中，在经历了一个半世纪之后，金融危机同样的出现，并有加剧的趋势。在这种情况下，研究马克思的《资本论》就显得十分必要了。本文从马克思经济危机理论出发，分析两次金融的成因，从中找出我国应对金融危机的办法。

一、金融危机概述

马克思认为，金融危机有广义和狭义之分，广义的金融危机是只伴随经济危机爆发而爆发的一般意义上的金融危机；狭义的金融危机则是指单纯的货币危机。在广义的金融危机当中，生产即是以商品为载体的剩余价值的生产，是攫取尽可能多的剩余劳动的生产，因此在资本主义生产的本质中就包含着不顾市场的限制而生产的趋向。这个本质就成为了资本主义生产现实运动的起点和驱动力，也是商品和货币走向绝对对立的基本线索；狭义上的金融危机是当社会的再生产过程尚未拉紧到极限、全面的生产过剩尚未发展到临界程度时所产生的金融危机。

马克思在当年总结出资本主义的基本矛盾就是生产资料私有制和生产的社会化之间的矛盾，这个矛盾就必然会造成经济危机并伴随着金融危机的爆发。马克思曾指出，在资本主义的制度体系下，经济危机和金融危机就不可能消灭，它是资本主义制度固有的矛盾。自资本主义制度确定以来几百年的历史中，世界上发生了很多次大大小小的危机，21世纪前后就发生了亚洲金融危机和目前持续全球的美国次贷危机。

二、亚洲金融危机和目前全球性金融危机的成因分析

按照马克思金融危机理论，亚洲金融危机是当代世界经济发展中多种矛盾激化的表现，既有国际经济市场化过程中打破了原有经济格局、尚未形成新的经济秩序必然引发的矛盾，也有发展中国家在实行对外开放、追求经济增长中缺乏对外开放条件下宏观调控经验而引发的矛盾。亚洲金融危机是发展中国家在竞争中失利的表现，进入九十年代以后，苏联、东欧和我国先后都实行了市场经济体制，世界经济一体化步伐加快。

反观由美国次贷危机所引发的全球性金融危机，它的诱因主要是以下几方面：

首先是委托链过长。金融创新并不能有效解决资本市场的道德风险问题，随着抵押债券层层证券化，必然使委托链条越来越长，这在一定程度上使道德风险问题更加严重，从而为次贷危机的爆发埋下了隐患。

另一个主要原因就是过度消费。美国式的文化模式使其居民过度消费。美国只有依靠大量发行负债才能满足其消费欲望，从而造成美国债务存量持续增加，最终影响了国家信用，引发了经济波动。美国居民对住房的需求超过其收入水平，因此只有通过住房抵押贷款才能满足需求。随着时间的推进，其债务越积越多，无论政府执行何种政策，无节制的负债必然会导致金融危机的爆发。

三、对比两次金融危机的相似处

金融监管不健全是这两次危机产生的相似原因。金融资产质量差是亚洲金融危机的重要原因。政府对金融部门的监管水平直接关系到社会资金的分配总量和结构，关系到经济持续、稳定的发展。发生金融危机的亚洲国家在经济发展过程中对建立健全金融监管体系没有给予足够的重视，金融机构设立比较混乱，银行和非银行金融机构管理薄弱，经营水平不高。同时，这些国家的金融机构发放贷款对贷款风险分析重视不够，而只是较多地照顾各种关系，最终导致银行出现大量坏帐。

这次源于美国的次贷危机也是由于本国金融监管不力造成的。随着金融创新工具的不断涌现，银行、证券、保险、信托等行业的界限越来越模糊，使已有的分业监管模式失去了效力，这必然增加了整个金融业的系统性风险。因而政府的不力监管就成了危机爆发的主导因素。从一定程度上，我们可以认为金融危机真正的根源在于美国监管机构失职、在于美国监管体制存在重大漏洞，在于对投资银行的监管不到位、对次级贷款等金融衍生品的监管也不够重视。美国的监管标准不仅单一，而且明显滞后。

国际金融研究论文篇（7）

§3.1外汇

外汇在英文中叫做foreignexchanges，意指具有货币功能、但不由本国货币当局发行、至少可在对外交易活动中使用的资产或支付手段。

在金本位货币制度流行的时候，人们很少用“外汇”这个概念，那时，各国的金币可自由跨境流通，一国发行的金币同时具有世界货币的作用。（不过，由于各国货币的含金量不相同，各国货币之间依然存在货币兑换及其比价问题）。

各国实行信用货币后，许多国家的货币在境外不再具有可兑换性或流通性，在境外流通的货币主要就是境外发行的货币。由此，“外汇”的概念就开始出现并流行起来。

一种区分方法是：广义上的“外汇”指所有由外国发行的货币或准货币资产；狭义的“外汇”指在国际上广泛流通（具有高度国际流动性）的外国货币或准货币资产。

另一种区分方法是：狭义的“外汇”仅指外国货币，广义的“外汇”同时还包括外国准货币资产，即除现金以外的各种有价证券，例如，支票，汇票，信用证，国债，等等（因为这些有价证券可以直接兑换为各自相应的外国货币）。

目前具有高度流动性的货币有美元、德国马克、日元、英镑和瑞士法郎等等。对这些国家的企业和居民来说，本国货币可以视为“外汇”吗？No.对美国居民来说，美元不是外汇，尽管实际上在很大程度上可以将之作为“外汇”来用（即在国际支付中使用本国货币）。美国中央银行的外汇储备不包括美元储备。

§3.2汇率

本国货币兑换外国货币的比价，或者说，一种货币兑换另一种货币的比价。

货币比价可以有两种表示法：一是直接标价法，即用一定单位的外币可兑换多少本币来表示（￥/$）；二是间接标价法，即用一定单位的本币可兑换多少外币来表示（$/￥）。

对本国居民而言，直接标价法显示“买汇成本”，即购买一单位的外汇需付出多少单位的本国货币；间接标价法显示“购汇收入”，即用一单位本国货币可买到多少单位的外国货币。从历史上，通常的国际债权大国容易形成使用“间接标价法”的习惯，而大多数国际债务国及其居民容易形成使用“直接标价法”的习惯。19世纪和20世纪前半期，英国习惯使用“间接标价法”；这一习惯至今保留下来；20世纪后半期，美国开始习惯使用“间接标价法”，包括在英镑/美元兑换关系上。

在市场上，人们通常看见有两种汇率报价（双重报价）：一是外汇卖出价，二是外汇买入价，两个价格是不同的。例如，人们可看到，同样是￥/$比价，卖出价为8.30,买入价为8.20。这意味着，你用一美元买人民币时，可买到8.20元，但转过来你用人民币购买美元时，你需要支付8.30元。这中间的差别（0.10元）为中介外汇机构金融所得。（顺便说，银行的外汇买卖价差在一定意义上就相当于普通商人的进货与出货价差一样，对银行外汇机构而言，买入价是它们的进货成本，卖出价是它们的售货收入，后者一定要高于前者，否则便会面临亏损；大型银行机构或专业化的外汇中介机构是外汇市场上自营商,market-maker，它们实行外汇买卖双向报价，同时买进和卖出，当然根据不同的比价）。

设想在美国也有人民币报价：用一美元可买到8.20人民币（外汇卖出价），但需用8.30人民币才能买回一美元（外汇买入价）。这虽然与上述报价的情形相反，但实质是一样的，外汇买卖者通过外汇买卖价差向银行中介机构多支付了价款，而不可能谋利。（汇率稳定与否的考察需用“卖出价”指标，即本币换外币的比价）。

一般说，在外汇市场出现重大波动（危机）时期，汇率的买卖价差会扩大。

[亚洲金融危机期间，有人混淆了人民币买卖价差，把旧金山一美元可买到8.30人民币当成人民币汇率稳定的国际标志，请问错在何处？]

国际流行趋势时，金融中介机构代为客户买卖外汇时，按比例收取手续费（其比例还可根据客户交易额的多少而浮动）。但是，为什么在收取手续费后中介机构报价存在买卖价差（难道它们存心赚取两笔钱？）-这主要是因为在外汇批发市场上存在买卖价差，外汇中介经营者不想承担风险，因而零售市场上也给自己的客户报出买卖两种价格。

关于欧元：实行货币统一，取消买卖价差。

现货汇率报价和期货汇率报价：贴水和升水。

外汇综合汇率（有效汇率：effectiveexchangerates）：反映本国货币对若干外国货币比价综合变动的一个指标。设想，在过去的一年中，人民币对美元汇率保持不变，人民币对日元有所贬值，对欧元有所升值，现在问：全面地看，在过去一年中，人民币对这三种货币的综合比价是上升了、下降了抑或未变？[注意：有效汇率是一个时间变化指数，而不是一个时点上的绝对水平指标]

计算公式：美元汇率变动幅度*美元权数+日元汇率变动幅度*日元权数+欧元汇率变动幅度*欧元权数（各个权数的总和为100%）。

实际有效汇率：名义综合汇率乘上相关国家通货膨胀相对比率。

§3.3影响汇率的主要因素

§3.3.1汇率的形成

最基本的分析：汇率是外汇市场上供求双方相互作用及其势力对比决定的。一般而言，外汇需求随汇率升值而增加，外汇供给随汇率贬值而增加。

图示：纵坐标–汇率（直接标价法￥/$），上升意味着贬值，下降意味着贬值；横坐标–外汇需求量或供给量。

外汇需求曲线：向下延伸（为什么？-汇率升值，在外国商品价格不变的情况下，本国货币的对外购买力增强，本国进口需求增多，用汇需求增加；）

外汇供给曲线：向上延伸（为什么？在本国货币降值的同时，在外国市场上的本国商品的国外标价相应提高，外国消费者在本国产品的开支相对减少，本国出口外汇收入相应减少，外汇供给减少）

外汇需求曲线与外汇供给曲线的交点就是“均衡外汇比价”和“均衡外汇供求量”（两者在此时相等）。

“均衡汇率”的含义：①均衡汇率是外汇买卖的成交价格，仅指某一时点上的汇率水平，不同时点上的汇率可能是不同的，因而可能存在不同的均衡汇率（亦即均衡汇率是一个可变变量）。

②同一种货币对不同货币可以有着不同的“均衡汇率”，它们的变动情况也可能不尽相同。[是否存在的复合的均衡汇率？]

③决定或影响均衡汇率的基本因素是外汇市场上的供求力量及其对比和变化情况。外汇供求中的任何一方发生变化，均衡汇率也可能随之而发生变化。一般地说，外汇供给增多或外汇需求减少，汇率存在向上变动的压力（升值）；相反地，外汇供给减少或外汇需求增多，汇率存在向下变动的压力（贬值）。

严格地说，汇率升值（revaluation）或贬值（devaluation）是出于货币当局人为的汇率调整行为；在自由外汇市场上，汇率上升或下降则通常被称为汇率升水（appreciation）或贴水（depreciation）。但是，在国际货币市场上，人们经常用“升值”或“贬值”来概括重要国际货币比价的显著变动。

④较为严格意义上的均衡汇率是在一国保持国际收支平衡条件下的汇率水平，即该国既没有国际收支逆差、也没有国际收支顺差时的汇率水平。相应地，当一国国际收支未能保持平衡，即使有大量的本币/外币交易活动和成交价格，这也不能说是“均衡汇率”。

这个定义也不是说没有问题：首先，国际收支平衡是仅指经常项目平衡还是包括资本和金融项目在内的国际收支平衡（这可引伸为：经常项目逆差可由资本项目逆差来弥补；但是，亚洲金融危机的“教训”之一是一个发展中国家不能寄希望于以资本流入来弥补贸易逆差所导致的资金缺口）。其次，经常遇到的情形是：一个国家在一些时候是国际收支逆差，在另一些时候则是顺差，很少有国家能长期做到年年保持国际收支平衡，不管它们的汇率是变或是不变。（这个问题留待后面进一步讨论）。

§3.3.2影响汇率或者说外汇供求的主要因素

A、影响外汇需求的主要因素

①商品进口需求

②服务进口需求

③收入流出需求

④资本流出需求（对外直接投资，对外证券投资，对外信贷）

B、影响外汇供给的主要因素

①商品出口

②服务出口

③海外收入流入

④吸引外国资本流入（外国直接投资，外国证券投资，外国信贷融资）

从另一个角度看，影响外汇供求和汇率的主要因素可以视为：

①商品流动（贸易平衡或经常项目平衡）

②资本流动（资本项目）

③人员流动（经常项目中“收益项目”和资本项目平衡）

④政府政策：A、对外汇市场的直接干预政策；B、宏观经济政策

⑤从长远观点看，一国产业的国际竞争力

§3.4购买力平价模型和利率平价模型

如何分析上述各种影响汇率或者说外汇供求关系的因素？能否概括出类似定律一样的结论？能否据此对有关国家的汇率变化趋势作出预测？

下面介绍的两个模型试图回答这些问题。应注意这两个模型的出发点是不一样的，第一个模型的出发点是各国间存在自由贸易，商品可以跨国自由流动。第二个模型则进一步认为（假定）各国间存在自由资本流动，资金可以不受限制地在流出或流进各国。

A、购买力评价模型（PPP–purchasingpowerparity）

来自于“金平价论”（goldparity）：19世纪，1英镑含金（比如说）5盎斯，1美元含金（比如说）1盎斯，英镑/美元比价当然为1：5。

“一价定律”（同物同价）：在自由贸易条件下，竞争和趋利避害行为会导致同种商品在各地价格趋同（扣除交通运输成本）。

含义：一国货币与他国货币的比价取决于该国与他国在同种商品价格上的比率。用公式来表示，即为：E￥/$=P￥/P$；（E￥/$*P$=P￥就是“一价定理”的体现）[例]汇率决定与汽车价格：同型汽车在美国售价为10000，在加拿大售价为14000；美加两国货币比率大致为1.40CN$/$=14000CN$/10000$。

设想如果不是这样，那么，①设想汇率为1.6：在加拿大出售一辆汽车的美元收入（在售价不变的情况下）就为8750$（=14000CN$/1.6），显然，人们更愿意在美国多出售这样的汽车，而不愿意在加拿大出售；加拿大不从美国进口汽车，就减少了外汇支出（外汇需求），在其他条件不变的情况下，这就会引起加元汇率升值（美元贬值），即汇率从1.6水平向1.4水平靠拢；②反之，设想汇率为1.2：在加拿大出售一辆汽车的美元收入（在售价不变的情况下）就为11667$（=14000CN$/1.2），显然，人们更愿意在加拿大多出售这样的汽车，而不愿意在美国出售；加拿大从美国多进口出口汽车，就增多了外汇支出（外汇需求），在其他条件不变的情况下，这就会引起加元贬值（美元升值），即汇率从1.2水平向1.4水平靠拢。

以上是基于汇率可变的推理。如果汇率不可变，情形会怎么样？回忆公式，汇率不变，但只要价格可变，其等式也会成立。设想：①汇率为1.4，同样汽车在美国售价为10000$,而在加拿大为16000CN$,人们会因此而从美国购买汽车转而销售到加拿大，这样一来，加拿大市场上汽车供应增多，汽车价格倾向于下降；美国市场上汽车供应相对减少，汽车价格倾向于上升，这一降一升最后倾向于使两国汽车价格比率接近于1.4；②反之，设想汽车价格在美国高于10000$,而在加拿大低于14000CN$，加美两国汽车贸易方向就会变成从加到美，在其他条件不变的情况下，这就会引起汽车价格在美国下降，在加拿大上升，其比率最后又回到1.4水平上。

从“一价定律”到购买力平价：P表示购买同样的一组商品组合在两个国家分别所需的两个国家的货币总额。

可以看出，购买力平价汇率决定模型有两个重要前提条件：一是两个相关国家发生贸易，二是有一些“唯利是图”的商人存在，他们会在情况出现变化时积极行动起来，促使贸易商品的流动，从而推动汇率变动或者价格变动。

以上被叫做“绝对购买力平价汇率决定模型”。“相对购买力平价汇率决定模型”指汇率变动趋势与相关国家之间物价变动趋势相吻合：通货膨胀较快的国家其汇率倾向于贬值，通货膨胀较慢的国家其汇率倾向于升值。[为什么？]

[应用购买力平价模型]：各国麦当劳巨无霸价格的比较及与现行汇率的比较：判断现行汇率是高估还是低估实际汇率（高估–名义汇率高于隐含的购买力平价汇率；低估–名义汇率低于隐含的购买力平价汇率）。

衡量购买力平价汇率水平：巨无霸快速比较指数

数据来源：英国《经济学家》周刊

[问题]：依靠购买力平价模型能够预测汇率变动吗？回答：在短期内，不能；在中长期内，即可能也可能不能。

Why?①购买力平价模型依赖商品流动性假定，但各国中可贸易商品只是其国民经济中的一部分；②各国贸易政策和税收政策不同，缩小了商品的可流动性和商品价格的可比较程度；③各国国民的文化习惯传统不同，也增添了价格的不可比较性；④干扰汇率市场的各种短期性因素多种多样，它们中的有些长期存在（这个时候是这个短期因素，那个时候是那个短期因素），使得在中长期中汇率也难以向由购买力决定的水平靠拢。（充分信息流动或知识普及也是一个必要条件。）

[事例]：欧洲的汽车价格长期高于北美的汽车价格。

上述情况是否说明购买力平价理论没有意义？否。其意义是，如果没有干扰因素的作用，人们可以预期市场汇率将向由购买力平价决定的水平靠拢。

B、利率平价模型

购买力平价模型以商品贸易为前提，意味着由两国购买力平价决定的均衡汇率水平如果要出现，也需要一个相当长的时间过程（设想将成千上万辆汽车在美国加拿大之间或者在欧洲与日本之间来回运输需要多少时间）。即使我们承认这个模型有效，我们也可能问，在运输业务完成之前的这段时间中，汇率又由什么因素决定？

可以说，在短时间中，汇率主要由相关国家的相对利率水平及其预期变动来决定。

利率平价定理：均衡汇率取决于相关国家资金市场上的平均收益率（利率）对比关系。用公式表示，即：($/￡)远期/($/￡)即期=（1+r￡）/(1+r$)。

举例：￡10000存入英国银行，年后可得利息￡800(r￡=8.0%)；按现行汇率$/￡1.60可换为美元$16000，存入美国银行，年后可得利息$1600(r$=10.0%)；一年后，投资于英国市场上本金加利息收入为￡10800，投资于美国市场上的本金加利息收入为$17600，这个比率为1.6296，即是年后的远期汇率($/￡)远期。

设想，一年后的汇率比这个高，例如1.7,那么，投资于美国市场上的本金加利息收入再买回英镑时等于￡10353（$17600/1.7），这比不进行货币兑换、仅仅投资于英镑市场上的资金收益（￡10800）还少，人们显然不会按现行汇率去兑换并投资于美国市场；再设想一年后的汇率比这个低，例如1.5，那么，投资于美国市场上的本金加利息收入再买回英镑时等于￡11733（$17600/1.5），高于上述按预期汇率兑换时得到的收益（￡10800），显然，人们一方面可能更多地现在就将英镑兑换为美元（从而促使英镑即期汇率贬值），或者另一方面在到期是蜂拥将美元兑换为英镑（从而促使英镑远期汇率升值）。

结合coveredarbitrage和uncoveredarbitrage说明在上述情况下，现货市场上抛售英镑和期货市场上抛售美元的行为及其对即期汇率和远期汇率的影响。

经验概括：当前，本国利率相对低，外国利率相对高，远期汇率通常会比即期汇率高（远期汇率相对即期汇率升水）。

利率平价模型的前提：资本流动，而且是短期性资本的大量流动；套利活动达到相当规模（arbitrage）。

相关概念：coveredarbitrage–抛补套利，通过购买远期汇率而锁定未来收益的套利活动；uncoveredarbitrage–无掩护套利，未通过购买远期汇率而锁顶未来收益的套利活动，风险相对大。

通货膨胀平价模型

什么因素决定各国利率的相对水平以及各国物价的相对水平？最重要的短期动态因素是各国的通货膨胀率及其相对比率。

通常说来，各国货币当局在面临通货膨胀时或严重通货膨胀预期时，会采取提高利率的措施。投资者（投机者）会密切观察货币当局的决策行为，作出自己的通货膨胀预测和利率调整预测，并据此决定自己的跨国投资策略，从而通过改变资金的国际流向而影响汇率。（这种跨国投资往往是在证券市场上、尤其是短期国债市场上进行，也有相当部分涉及股票市场）。

D、小结：汇率与国际收支的相互作用关系

上面说到，影响汇率的主要因素有国际收支中的经常项目和资本项目，由此我们可以进一步说，决定汇率水平的主要因素是一个国家的国际竞争力（它决定了这个国家的产品在国际市场上的相对地位，从而决定了这个国家贸易收支），以及这个国家资本市场的国际吸引力（它决定了这个国家在国际资本市场上的相对地位，从而决定了这个国家的资本项目平衡情况）。

下表说明，发达国家中资本项目的交易规模（相对于经常项目）通常比发展中国家大，因此，在这些国家中，资本项目收支平衡（资本流动）对汇率的影响较大。

数据来源：《国际统计年鉴》1998年。

国际收支与汇率也存在另一个方向上的关系，即汇率变动可以影响到收支平衡的改变以及国际收支的结构。通常说来，汇率高估可以引起收支逆差（进口超过出口），并通过汇率贬值预期引起当前（投机性）资本流入和未来资本流出；相反地，汇率低估可以引起收支顺差（出口超过进口），并通过汇率升值预期引起资本流入。

汇率对国际收支的影响，有的时候被人称之为“汇率影响到一国产品的国际竞争力”。产品的国际竞争力，严格说，指同等质量标准下的价格竞争力或对国际消费者的吸引力。在海外市场上的价格竞争力显然与汇率水平有关，但是否可以说汇率是影响一国产品国际竞争力的一个因素呢？需要具体分析。如果你认为汇率具有自动走向均衡的趋势，政府当局不可能长久地将汇率维持在一个显著偏离其均衡的水平上，那么，汇率对各个产品国际竞争力的影响可以说是“中性的”。但是，另一方面，考虑到一些国家、尤其是发展中国家，其资本市场的国际吸引力在其发展的早期阶段上较弱，政府很有可能在一个较长时期中人为地实行压低本国货币汇率的政策，并以此来促进本国出口贸易的扩张（也可以说间接提高本国产品的国际竞争力）。

汇率变动对本国经济的优劣：贬值：促进出口，但导致国内资产价格“缩水”，对外购买力下降；升值：对外购买力增强，但出口增长受阻（两德统一，“科尔总理用一比一的汇率政治上统一了两德，但经济上扼杀了东德以及整个德国和欧洲”）

§3.5汇率危机和汇率风险

A、汇率危机

定义：汇率危机通常指一国货币对外比价在短期内的剧烈波动，而且这种波动具有自我加强、超出货币当局可控制的趋势。

[举例]东南亚金融危机，泰国，印度尼西亚，韩国；1994/95年墨西哥金融危机。

[机制]回想购买力平价汇率公式：E=Ph/Pf；这个公式表明，只要Ph/Pf保持基本不变，E的变动是短期性的，而且在幅度上是有限的。但是，一旦货币（外汇）市场上E的变动引起了Ph/Pf的相应变动，E的变动出现长久化和无限制的可能性。具体说，从动态上看（相对购买力评价汇率模型），Et=Pht-Pft（一国通货膨胀对别国通货膨胀的相对速度决定汇率变动）；另一方面，我们知道，在完全预期情况下，一国货币增长速度与一国通货膨胀速度达到高度一致，即Pht=Mht；Pft=Mft。在汇率危机期间，外国货币增加速度Mft几乎是不变的，而国内货币增长速度Mht可以达到天文数字，这样一来，Et就可能无止境地变动（贬值）。

为什么Mht可能出现无限制增加呢？这主要是处于政府维持国内货币体系和经济运转的努力，以尽可能多地增发货币来防止经济衰退并抗衡自发出现的使用外币或其他支付手段的行为。但是，由于政府不能有效地获得公众对国内货币保持价值稳定的信心和信任，政府增发货币的行为结果只带来了国内物价上涨和汇率贬值。[俄罗斯]

导致汇率危机的原因：多种多样：政府的国内宏观经济政策（严重通货膨胀预期）；汇率体制及其调整；长期失调的经济结构和国际收支平衡；政治和社会动荡；国际经济环境的突然变动（美国利率水平的调整及其冲击影响）。

B、汇率风险

从微观角度来看的汇率风险：汇率出现意外剧烈变动的可能性；汇率变动给社会成员经济利益可能带来的不利影响。

汇率风险的种类：①交易风险：进口商或使用进口物品的生产商的成本费用（进口）及其所引起的利润（盈亏）变化，也可表现为出口商或拥有海外市场的生产商收入及其所引起的利润（盈亏）变化。

②会计风险（综合财务报表风险）：主要指拥有海外分支机构的企业或企业集团在汇总财务报表时所面临的价格换算风险，例如，分支机构所在地汇率的贬值导致总资产或收益的减少（运用时点汇率的会计法则）。

③经济风险：泛指与汇率变动有关的、并能给企业（生产者或投资者）的经营和投资活动带来的各种直接或间接影响。例如，汇率变动影响到竞争对手的成本（汇率升值为使用较多进口物品的竞争者带来了较多的成本节约，从而为竞争者展开价格竞争提供了有利条件，反之亦然）；汇率变动引起供货商成本的变动，从而间接影响到本企业；汇率变动引起客户企业或消费群体收入的变动，从而间接影响到本企业的收益和利润前景；汇率变动影响到国际融资的成本（还本付息的本币支出增加）。

④更一般地，汇率变动增加了价格和市场的不确定性，从而增加了企业的信息费用（实行欧元的主要理由之一）。

⑤货币兑换的存在本身就会使企业和居民为国际交易所支付一份费用，汇率变动的频繁倾向于使价差扩大，从而增加企业和居民的国际交易费用。

[分析]汇率变动对企业成本收益的影响（直接影响）

所需数据：企业海外销售收入占全部销售收入的比重；进口占企业成本开支的比重；

企业在国内外市场上所面临的消费需求弹性。

C、防范汇率风险

首先需要承认，在现行国际货币制度下，汇率风险不可避免，实行货币一体化的前景对世界上大多数国家来说，十分遥远。即使政府当局采取了有效宏观经济措施来稳定汇率，汇率依然存在变动的可能性（例如中国，人民币/美元的汇率在近几年来相当稳定，但人民币与其他货币的汇率却是高度可变的），爆发汇率危机的可能性也不能完全排除（对发达或发展中国家而言皆如此）。

防范汇率风险的措施取决于各个企业和投资者的积极努力和发明创造。这里只是一些提示。

①冷静合理评价汇率风险，包括近可能准确预测汇率变动的方向、时间、幅度，连带效应，政府政策反应，其他企业（竞争者）的反应，对自身企业利益的可能影响，等等。

②利用外汇期货市场，锁定汇率风险。

③没有外汇期货市场，在一定程度上也可利用现货市场，在目前我国为现货第三方市场（cross-border），即不涉及本国货币的外币交易市场。

④在国际贸易中，尽可能同时发展有出有进的双向贸易活动，使汇率变动带来的正反两方面影响相互抵消。

⑤国际债务来源在有可能的情况下可做到多样化。

⑥海外投资在有可能的情况下也尽力做到一定程度上的分散或多样化。

⑦区分“汇率敏感产业”和“汇率不敏感产业”，帮助在国内市场上的投资决策。

⑧采取其他一些相关措施，应区分不同情况而论这些措施的有效性或合法性，因为这些措施大多属于“投机取巧”的办法，例如，在结算上采取提前支付（预期本币贬值）或延迟支付（预期本币升值），设立海外结算中心，让海外两家分支机构相互进行结算（平扎），在机构内部建立“汇率风险基金”，等等。

四、国际货币制度（国际金融体系）

§4.1国际货币制度的含义

国际货币制度，顾名思义，其含义是国际社会对国际货币事务的制度安排。什么是国际货币事务？它包括许多方面，例如，关于各国货币发行基础的规定，各国货币对外兑换的规定，各国进行货币结算和清算的安排，各国在国际收支问题上的相互协调和合作，等等。

从历史观点看，在很长时间中，各国政府并不就国际货币事务进行相互协调，而是各自决定和处理属于各自管辖范围内的货币事务，而且也将货币的是否可兑换、货币发行的储备基础、国际收支的调节等等看做是事务，其决策不受外国影响。19世纪中，各国陆续实行的金本位制或银本位制事实上都是各国自行选择的结果，而不是各国相互磋商或协议的产物。可以说，那时的国际货币制度是以各国自行选择和国际惯例为基础的不成文体系。

第二次世界大战结束时，许多国家认识到，对待国际货币事务再也不能采取“放任自流”或“任其发展”的态度了，应当有一个经过各国协商并达成一致协议的规定，以成文形式约定处理国际货币事务的基本原则，并就国际合作事项作出原则性安排，同时设立专门负责国际货币事务的国际性机构（IMF和世界银行等）。这个国际协议，在1944年美国新泽西州布雷顿森林召开的国际会议上得到确认，因而被称之为“布雷顿森林制度”或“布雷顿森林体系”。这是国际货币制度向国际法、国际协调机制发展的一个重要转折。

1970年代初，国际经济出现一系列重大事件，包括石油危机，美国的国际收支危机和美元危机。当时的美国总统尼克松采取了让国际社会感到吃惊的几个举措，单方面中止了美元与黄金的挂钩关系，并事实上让美元贬值。原以维持国际汇率稳定为宗旨的“布雷顿森林制度”因此遭受重大冲击，许多国家的货币纷纷浮动起来，1930年代曾经出现过的竞相贬值的局面再次浮现（回想1930年代国际金本位制的崩溃所伴随的事情是第二次世界大战）。在这个时候，国际社会作出了一些探讨，并达成一些妥协性协议，例如，尊重各国对货币事务的资格，允许一定范围内的汇率浮动，同时强调对国际货币事务的多边协调，并积极推进个例事务上的国际协调。这些协议的基本精神延续至今。但是，1980年代的国际债务危机和1990年代的几次金融危机都对这个“后布雷顿森林制度”提出了重大挑战，不同国家提出了不尽相同的改革方案。

国际货币制度涉及到的主要问题有：

①各国是否应采用共同的货币单位？黄金、白银、美元、或者别的某种东西？

②各国货币之间是否应当实行固定汇率制或浮动汇率制？

③遇到一些国家发生汇率危机时，其他国家是否应当伸出“援助之手”，如何安排国际援助，附加条件的界限在哪里？

④各国是否应当就货币可兑换事项作出安排？这是事务还是一个可协商的国际事务？

§4.2关于固定汇率制和浮动汇率制的争论

§4.2.1汇率制度简介

固定汇率制：

①金平价汇率制

②国际协议安排（布雷顿森林货币体制）

③货币区域（欧洲）

④联系汇率制（香港，currencyboardsystem）

⑤汇率目标盯住制：公开承诺和隐性实行（中国，单方面）；单一目标与组合目标（蓝子货币目标）

⑥目标区（有限浮动，超过上下界限，货币当局入市干预；有管理浮动，“肮脏浮动”）

浮动汇率制：

①爬行浮动

②独立浮动（货币政策以国内目标为主，汇率事实上很少出现剧烈波动）

汇率制度“转轨”（exit）问题

§4.2.2赞成浮动汇率制的观点

①货币政策自主：固定汇率制可能意味着本国利率随世界市场行情的变动而变动；

②汇率自动稳定功能：作为（短期内快速）纠正国际收支失衡的一个基本手段；

③相应地，固定汇率制好象是实行僵化的价格控制政策，不利于经济增长和结构调整。

B、赞成固定汇率制的观点

①不利于国际贸易和国际投资：导致形成价格不稳的预期；

②助长投机行为；

③助长政府不负责任的宏观经济管理政策（缺乏必要的纪律约束）；

④导致国际经济和货币秩序的紊乱（竞争性贬值）。

§4.3国际金本位制的兴衰

金本位制是各国自然选择的结果，历史上最早出现于英国，其经历了两个世纪（从混合货币制度逐渐过渡到金本位制）。在英国模范的影响下，世界上许多国家到19世纪末或20世纪初都采用了金本位制。19世纪后半期和20世纪初期被认为是金本位制的鼎盛时期（“黄金时代”）。

金本位制的特点是，中央政府通过法律形式确立黄金的货币地位，但垄断了金币的铸币权，相应发行的银行券或后来的纸币必须有相应的“含金量”（注意现在的美元已经没有含金量，但人们仍然习惯叫它为“美金”），黄金可以自由地兑换为银行券或制币，并可自由进出国境或用于国际支付。

现在的人们认为有三种金本位制形态：

①金币本位制（goldspeciestandard）

②金块本位制（goldbullionstandard）

金汇兑本位制（goldexchangestandard）

金本位制下各国货币的汇率决定：黄金含量比价（金平价）。只要各国政府

不改变金含量，汇率就是稳定的。

在金本位制下，各国国内物价也是相对稳定的，因为黄金的供给量（货币供给量或发行量）通常不会出现短期内大幅度增加的情况。物价相对稳定，意味着宏观经济环境的相对稳定，一般说来有利于经济增长。

但是，金本位制也有它非常明显的不利之处，尤其对那些不产金并大量使用金货币的国家而言（例如，英国恰恰是不产金的国家）：如何获得金供给并保证它的持续增长（而且，其增长速度与国民经济增长相适应）？

不产金的国家如欲得到金，通常的途径是贸易顺差，外国以金支付其贸易逆差；得不到贸易顺差，就需要资本净流入；得不到资本净流入（资本流动本身具有一定的不稳定特点），就只有靠海外投资收入（英国正是靠了这一点，但事实上世界上只有不多的几个国家可以同时做到这一点）。所以，不产金的国家缺乏一个牢靠的机制来获得金的稳定供应及其增长。

从世界范围看，全球黄金生产的增长速度落后于全球经济增长速度，这势必导致全球性的通货紧缩压力。19世纪后半期出现过通货紧缩。

一国若出现大量国际收支逆差，意味着黄金外流。政府为了保证本国拥有国际支付中的最后手段，往往在国际收支发生巨额逆差时开始出台一些限制黄金外流的措施（最早的外汇管制措施），尤其是针对私人部门的国际贸易，使得纯粹的金本位制开始走样。

第一次世界大战爆发后，许多欧美国家宣布中止实行金本位制，强行防止黄金外流。

1920年代，一些国家恢复了金本位制，但多半不再是战前那种完全的金本位制了。英国在丘吉尔领导下，拒绝了凯恩斯的反对意见，恢复了金本位制，结果被证明是不利于英国经济复苏的（凯的意见时，按当时英国经济及其对外关系而言，金本位制下的国际收支逆差会促使国内货币供给收缩，物价下跌，工人实际工资上升，资本家减少对工人的雇佣，失业增多，政治压力增大，国内局势动荡；后来的情况证明凯恩斯是比较正确的）。大危机期间，英国放弃了金本位制。其他国家也先后放弃了金本位制。

从二战后的经历来看，欧美各国在战后初期没有设法恢复金本位制的一个重要原因是世界黄金产地的地理分布当时看来是令人难以接受的（南非和前苏联等，这跟石油几乎一样，用油国与产油国的政治经济文化差别太大）。

§4.4布雷顿森林体制的兴衰

布雷顿森林体制的内容是：

①设立常设国际机构，IMF和世界银行，代表各国政府协调国际货币事务；

②确立美元与黄金并列的国际储备货币地位；

③确立各国货币盯住美元的固定汇率制度（间接与黄金挂钩）；

④建立起政府间国际收支平衡失衡调节机制（IMF负责短期失衡；世界银行负责长期发展和长期收支平衡问题）。

这个体制的内在矛盾：国际社会如果获得足够多的货币供应，需要通过对美贸易顺差达到这个目的；但这又意味着美国贸易逆差，但美国贸易逆差不断扩大后，意味着美元的价值下降，美元与黄金的固定比价难以持久维持。（特里芬难题）

这个矛盾后来逐渐凸现出来。

1971年尼克松的“新经济政策”。

1976年“牙买加协议”：①浮动汇率“合法化”；②多种国际储备货币；③确立SDR的储备地位；④扩大对发展中国家的资金援助规模。

“牙买加协议”的历史意义：没有退回到金本位制；作为一种可为各方接受的中间过渡体系。

80年代后半期西方七国首脑会议和财长央行长会议的形成及其对国际汇率的联合干预。“后布雷顿森林体制”的表现之一。

目前的国际货币体系仍然可以看做是这个体系的延续。

§4.5展望国际货币体制的改革

1980年代以来，国际社会中自发地出现了以美元为主要国际储备货币和支付手段的倾向，美元的国际货币地位反而得到增强；同时，发展中国家多次遭受汇率危机冲击（均表现为对美元贬值）；1990年代以来，国际资本流动加快，发展中国家感到遭受汇率危机冲击的可能性进一步增大，汇率危机对国内经济增长的不利冲击作用也增大了。

改革的主要议题：

美元的中心货币地位问题（现在与欧元联系在一起）；

对国际资本流动的监管问题

国际汇率体制的协调（反对“两极端方案“：联系汇率制和浮动汇率制）

国际援助机制

各国宏观经济管理和市场经济机制。

国际金融研究论文篇（8）

引言

如果将高校比作一个工厂，那么毕业生就是产品。作为工厂，产品的销售关系到企业的存亡，而毕业生的就业同样决定着高校的命运。随着高校扩招，我国的大学生越来越多，毕业生的就业压力也与日俱增，而开始于2007年的这场经济危机更让高校毕业生的就业雪上加霜。做好毕业生的就业工作，让每个毕业生及时找到合适的工作，高高兴兴的走出校门已经成为了各个高校的重要任务。

1就业危机的原因

1观念问题

家庭方面，现行我国的高等教育是一种消费教育，学费一般都是学生家庭支付。这就导致大多数家庭在培养子女方面投入很高，高投入自然期望较高的回报。学生方面，学生还没适应社会身份的转变，没有意识找工作即是由“精英分子”向“普通劳动者”转变，对自己的社会定位仍然较高，加之这一代人大多是独生子女，成长经历较为平坦，所以对工作的期望也教高。家庭与学生两者的观念高度统一时，就会表现为眼高手低，甚至“有业不就”。

2高校扩招

自1998年以来，高校逐年扩招，人数幅度较大，因此每年的毕业生也逐渐增加，学校和市场存在着明显的供大于求。各个用人单位也随之提高了用人要求，高学历、重点大学的毕业生占有大部分人才市场，而普通院校的本、专科毕业生的就业就显得相当困难。

3学校培养方式滞后社会需求

随着市场经济的迅速发展，行业在不断更新，技术也日新月异。高校作为一个行政机构，自主行为能力受到了很多的限制，例如专业设置、培养方案修改等都要经过一段很长的时间，经过很多部门的审批，这严重滞后于人才市场的需求。用人单位一般需要可以立即上岗的人才，现行高校培养的毕业生往往是学校学的知识很少能用于工作中，而且实践动手能力较差，不能满足企业需求，所以企业要花费大量的时间与金钱对毕业生进行岗位培训，有些甚至要从最基本的教起，这就是用人单位一般只招聘有经验人员而非应届毕业生的原因。

4国家政策与社会设置种种障碍

有的省市和部门给毕业生的就业设置了各种障碍。例如有的城市必须要求有英语四、六级证书，国家计算机等级证书等才能落户口，而有的单位盲目跟风，严格要求各种证书才签约，实际上这些证书对所招聘岗位毫无用处。即使有些单位对各种证书没有硬性规定，但是在工资、福利上也会比有证书的低一个等级。这些政策给那些有能力胜任岗位的毕业生带来了种种障碍，一方面单位无人可用，另一方面毕业生无处就业。

5经济危机雪上加霜

这场经济危机使很多企业都破产了，工作岗位也就相应减少，同时释放了许多在岗人员，毕业生相对这些人员来说，经验欠缺，没有什么竞争力，这使毕业生的就业更为困难。

6就业渠道不畅通

我国很多高校都是在内陆省份或者经济不大发达的地区。这些地区就业岗位不多，很多毕业生的就业都依靠沿海和其他经济发达地区。由于观念和招聘成本的原因，沿海和经济较发达地区的企业很少愿意到内陆、经济不发达地区院校进行招聘。而对于学生来说，到院校之外的地方求职，成本是相当大的，这种情况就导致沿海有的企业招不到合适的人，而内陆高校里的人才却又就不到业。

2高校毕业生就业措施、渠道的探讨

作为培养人才的高校，就业就如产品的销售环节，这一环节决定了所有前期工作的成败。在现在的这种金融危机的大环境下，如何让自己培养的毕业生顺利的就业，是各个高校的重点也是难点。要让学生顺利就业首先要改变学生的就业观念，在新生入校的时候就可以进行就业思想观教育，帮学生做好职业生涯规划，使学生知道自己以后的就业方向，这样学生会明确学习目标，有方向性的进行学习，有利于提高学生综合素质，增强就业竞争力。同时，还要教育学生我国现在的高校教育已经不是以前的精英教育，而是大众化教育，在很多行业，大学生的身份并不具有更大的竞争力，所以要指导学生主动降低就业期望值。在转变学生基业观念的同时，就业方式、就业措施又是关键。只有尽力采取各种措施，扩大、发掘就业渠道，才能使更多的学生走上自己满意的岗位。就业措施、渠道有很多种，具体来说可以分为以下几种:

1依托合法就业中介

就业中介掌握毕业生生源信息以及用人单位的需求信息、招聘标准、就业政策等。就业中介将招聘单位、毕业生有机会统一起来，进行最有效的匹配，同时从成功的案例中收取一定的费用。其实网络招聘也是中介，只是高校将中介引进来，可以对整个学校的毕业生进行捆绑推荐，这比学生自己单个出击的成功率更高。

2充分调动校友资源

每个高校都有很多的校友，而且每个校友在他的环境里都有他的人脉和各种关系，如果能够充分利用这一庞大的关系体，对毕业生的就业是十分有利的。特别是校友自己的公司或者校友是公司高管，一般来说都会优先考虑自己母校的学弟学妹。所以高校在毕业生毕业后要注意有目的进行联系，相隔一段时间就对相关资料进行整理。

3开展校企合作的就业新模式

高校在为学生寻找实习单位时，应根据学生的特长和求职期望相应的安排实习单位，打破以往的一个专业或这个班级在相同的单位实习的方式。在实习过程中，学生和单位都可以相互考察。经过一个实习期，两者彼此都有一定的了解，这样，两者相互满意的就可以在实习完后签定劳动合同，彼此都有利。

4开展定向培养

地方院校可以利用自身优势，与当地的龙头企业签定协议，定向培养。定向培养可以是个人，也可以是班级、专业。对于班级、专业定向培养的，可以根据企业的要求制定培养计划添加些与企业相对应的知识，在实习的时候就可以直接到该企业去，让企业进行实践培养，具体落实个人的岗位，使学生一毕业就可以直接上岗，省略了熟悉企业和岗位的过程。

5坚持“走出去”战略，设立“就业推荐窗口”

我国大部分高校在内陆，若让学生自己走出去找工作，成本较大，所以高校应该尽量联系就业单位，将就业单位吸引到学校来招聘，或者高校统一推荐，力求将学生就业成本降低，又提高就业率。

6积极推进高校毕业证书和职业资格证书

现有高校的培养方式主要是自学能力的培养，一般来说大学生上课的时间不是很多，学生有很多空余时间。高校可以积极引导学生在课余的时候学习些实践性和专业性教强的东西，例如考取各种资格证书。有的领域不但认文凭，还认资格证。这些领域的单位在招收人才时，对有相应资格证的学生一般会优先考虑，甚至有的单位更看中资格证而非文凭。这就是重能力轻文凭的表现，所以高校应该积极鼓励学生根据自己的专业和兴趣考取一种或两种资格证。

7积极鼓励毕业生到基层和西部就业

对于生到基层和西部就业的这些毕业生，学校可以提供更多的优惠政策，例如反还一定的学费，给一定的就业的补贴等。

8鼓励学生自主创业

对于那些不想就业或者是一时就不了业的学生，可以鼓励其自主创业。学校可以提供一定的无息贷款，同时利用学校资源帮助自主创业，给学生小有所成时，提取一定的利润。

3结束语

大学毕业生的就业不但关系到学生的前途，学校的声誉，也关系到国家的发展和稳定。在学校和毕业生努力就业的同时，国家也应该出台些有利于就业的政策。例如对与自主创业的毕业(下转167页(上接165页生，各级地方政府及工商、税务、物价等部门要提供创业方便，给予优惠政策。同时，国家还应早打破户口政策，让所有毕业生，不分生源地、不分学校的享有同等的就业权利。使毕业生就业时没有后顾之忧，也使他们不会有外来人员的感觉，可以安心的为当地服务。总之，毕业生就业问题是一个复杂却关键的问题，各个高校应该尽一切所能的做好这项工作。

参考资料

[1]周先蓉.如何解决我国大学生的就业问题[J].中国科技创新导刊.2007(159.

[2]黄卫华.我国大学生就业难的原因分析与对策探讨[J].自然辩证法研究，2005.6

国际金融研究论文篇（9）

论文摘要：应对国际金融经济危机需要转变经济思想，认清美国金融危机的本质，破除“市场原教旨主叉”的迷思，坚持用动态比较利益理论指导国家长期发展战略，强调巨额外汇储备应为国家战略服务。

一、美国金融危机的本质

目前美国金融危机，是美国国家信用的危机，也是新自由主义经济学理论的破产。系统性的危机发生以后，理论的假设前提就变了，“市场经济均衡论”体系瓦解了，相关的模型，指标和参数也失灵了。我们说这次危机比1929—1933年大危机更加严重，是说在1：30的金融杠杆的翘动下，全球经济95％虚拟化，一旦紧缩程度及其猛烈。我们又说危机是有希望被克服的，是说目前国家干预和国际协调的力量大大加强了。在关键时刻，各国政府没有遵循新自由主义经济学那一套，而是开始联手挽救经济，不象80年前那样，大家迷信“看不见的”。现在的美国决策者并不真正相信这一套，他们向别人推销新自由主义经济学和“休克疗法”，是为了本国资本收购他国廉价资产；一旦自己国家金融崩溃，他们绝不紧缩，而是大力度扩张。正因为如此，世界经济才有了一半希望。另一半希望，就是没有完全卷入“全球化”的中国，有庞大的内部需求尚待启动。在世界金融危机和经济衰退面前，完全有可能先稳定后发展，并带动全世界经济稳定与发展。与此同时，中国文化将同时崛起，国际地位将空前提高。中国将真正做到早就说过的：中国应当对于人类有较大的贡献。

二、破除“市场原教旨主义”“均衡市场”只是一种假设

思想与路线的正确与否是决定一切的，而理论的假设是否合乎实际，又是战略与政策的基础。新自由主义经济学的基本假设，就是市场经济均衡论。在美国政府呼吁国会通过救市方案的时候，美国有120个经济学家联名写信反对。他们在捍卫教科书上自由经济理念。他们自己迷信市场，也教学生迷信市场，经济如果出了问题，肯定不是市场造成的，而是市场经济还不够发达，还不彻底。为什么我们必须相信市场?是因为市场机制可以自动使经济达到均衡。市场机制是什么?是价格机制。价格由供求关系所决定，又可以自动调整供求关系。国际收支决定汇率，汇率又调节国际收支。资金供求决定利率，利率又调节资金供求关系。市场自身的缺点是存在的，如信息不对称，外部性和垄断，需要政府来补充，但是，市场机制在本质上是均衡的，物价高了，自然会跌回来；跌了，自然会涨回来。政府不能干预。

有两个犹太人反对均衡论，一个是大左派马克思，他说资本主义会发生周期性经济危机；一个是大索罗斯，他说垄断和预期会改变供求关系本身，从而使市场丧失均衡，特别在金融市场上是如此。他说，均衡市场虽然到处存在，但对于投资者没有意义，因为只能够得平均利润率。只有非均衡市场才有获得超额利润的机会。他也预言了中国的崛起：在某些历史时期，某些国家会出现非均衡的崛起。我们看到期货、股票、房地产、涨起来没有边，跌起来也没有头。实际上，大多数国家、企业和个人，也都不是均衡发展的。否则暴富群体从何而来?两极分化从何而来?文明兴衰又从何而来?

市场经济均衡论的直接目的是反对国家干预经济。在一般情况下的确如此，但是在市场失灵的时候，特别是发生系统性危机的时候，国家必须干预，各国必须联手干预。1998年亚洲经济危机，中国干预了，保持了稳定。但是我们自己不敢总结自己的经验。为什么?因为我们打破了香港100多年以来的“积极不干预”的“惯例”，变成了积极干预。敢做不敢说，说明了新自由主义经济学话语霸权的猖狂。还是索罗斯比较坦率，他说我为什么败在中国手里?没想到中国政府“不守规矩”。

的确，有些规矩和理念是不能遵守的，比如“人民币自由兑换”，在近期内就不能实行。相反，我们还要加强对国际投机资本的管制。这是我们国家能够在国际金融危机保持稳定的“杀手锏”。

三、_比较利益是动态的可用国家力量来帮助提升

前几年我和“主流经济学家”辩论“以裤子换飞机”的问题。他们一直主张中国发挥劳动力优势，用劳动密集型产品换取发达国家高科技产品的新自由主义经济学，导致中国30年来出口导向型经济过度发展，依赖发达国家市场，低成本盲目扩张。一旦世界经济衰退，必定遭受重创。这是多年来新自由主义经济学鼓吹比较利益理论的恶果。

比较利益的确存在，这是国际分工和国际贸易的基础，但不能把它静态化。比较利益或者说“发挥优势”，主要是指自然资源而言。中国和中东做贸易，只能是出口劳动密集产品而进口石油。为什么?因为中国没有石油。用裤子换石油是合理的，在一定时期用裤子换飞机也是合理的。但是，长期甚至永远用裤子换飞机就是不合理的。因为，飞机与石油不同，是人造的。凡是人造的东西，都可以通过加速教育，扩大投资和强化科研解决，作为产业在一定时期需要国家保护。这就是说，比较利益是动态的，是可以升级的，升级所依靠的不仅是市场机制，也包括国家和社会力量。

在动态比较利益理论指导下，一个国家特别是大国应两条腿走路，一方面以裤子换飞机，一方面用卖裤子赚的钱造飞机。以国家力量为主导发展战略产业是必要的，特别是航天航空、核与电子。重型机械，精密仪器，汽车造船的技术升级，可以引进外资，也需要国家鼓励自主创新的政策扶植。不可用静态比较利益为指导思想来制订长远发展战略，把我国产业长期定位于国际产业链的低端。这样，我们庞大的储蓄和外汇储备将无从使用，劳动密集型产业过度发展，只能廉价出口，过剩的资金成为投机资本或者外流。国家应采取系列政策加速技术进步，是决定中国命运的大战略。

四、金融创新不能盲目发展巨额外汇储备应为国家战略服务

美国主流经济学家提出“金融创新论”，整整左右世界经济30年。他们提出，金融应超前于经济发展，各国应实行货币自由兑换，利率市场化，实现全球范围内的资本自由流动。金融衍生工具极端膨胀，使全世界变成了一个大。世界经济在1比30的金融杠杆放大之下，高度繁荣；一旦破裂，高度紧缩。问题在于，金融创新的制高点是掌握在美英国际投机资本手里的。

他们有资本有经验，可以把发展中国家玩弄于股掌之中。所谓“规律论”与“阴谋论”之争，是对立统一。有没有阴谋不是法律概念，而是一种假设。金融创新是规律，也有陷阱。在国际投机资本空前强大，到处制造危机和崩溃的背景下，我们宁可假设有阴谋，以提高警惕，注意金融安全。看看那些“国际投资银行”是怎样在中国兴风作浪，他们的报告和代言人是如何影响决策，操纵舆论，就可知问题的严重性。我国股市两次大规模崩盘，都是在创业板推出的前夕。创业板不能推出，就延缓民间企业技术进步速度。在中国股市从2400点跌到1000点的时候，“国有企业衰亡论”甚嚣尘上，预期极差，与此同时，我们就大量贱卖国有资产。

国际金融研究论文篇（10）

论文摘要：受美国金融危机的影响，我国众多企业出口增速放缓，从现象上看属于经济不景气的表现，但从本质上看，出口企业面临的诸多困境正是其外贸发展方式弊端长期积累的结果。通过分析金融危机与我国出口企业外贸发展方式的内在机理，提出使外贸发展方式由数量型向质量型、规模型向效益型转变是出口企业走出困境，实现可持续发展的必要途径。 论文关键词：经济全球化；传导机制；外贸发展方式转变 美国次贷危机引发的金融海啸席卷全球，在华尔街的百年老店纷纷垮塌之后，金融领域的危机已直接侵袭实体经济，欧美等国市场疲软，失业率上升，由此形成了全球性的经济低迷格局。在经济全球化的背景下，任何国家都不可能置之度外，我国受其影响较大的便是外贸出口领域。面对国外市场需求疲软、人民币升值、原材料价格上涨等不利因素，我国出口企业的生存极度困难，尤其是长三角、珠三角等地区的不少中小企业已纷纷停产甚至倒闭。在严峻的经济形势下，国内出口企业在正确把握金融危机的冲击及后果的同时，也要深刻意识到企业自身外贸发展方式存在的问题，仅仅依赖数量扩张、劳动密集、低价格取胜、低效益的方式已难以支撑企业的长期持续发展。 1 金融危机影响我国出口企业的内在机理 据海关统计，2008年前三季度，我国外贸进出口总值为19671亿美元，同比增长25.2％。其中，出口10740亿美元。增长22.3％，扣除价格因素后实际增长11.8％，比2007年同期增速减少8.1个百分点，尤其是从10、11月份开始，出口额增速呈下降趋势。说明金融危机对我国出口贸易的负面效应已日渐显现。8月份前，受影响的还主要是出口欧美市场的企业，进入9、10月份后，出口日、韩等国的企业也纷纷被殃及，出现订单下降、客户资金链断裂等情况，劳动密集型行业所受冲击最为严重。 具体影响体现在以下几个方面： 首先，从显性层面来看，美国金融危机始发于金融领域。不少金融机构陷入危机甚至倒闭，导致了金融机构的“惜贷”及信用危机，从而恶化了工商企业的融资环境。同时，股市和房地产市场的下跌造成消费者财富缩水，有效购买力下降，双重影响使美国实体经济出现下滑，抑制了美国市场的消费需求，使我国出口企业订单减少。 其次，从隐性层面看，这种影响通过经济传导来实现。第一，金融危机在直接影响我国对美国市场出口的同时，还通过对欧盟、日本以及世界经济贸易产生影响，进一步减弱我国对欧盟、日本的出口增长。当前，欧元区经济增长前景趋淡。日本经济再度陷于停滞，新兴经济体增速高位回落，并且可能长期处于低迷状态，这对我国出口企业造成了更大的外部压力。第二。美元贬值不仅削弱了我国外向型企业出口利润的增长，增加出口成本，而且直接导致汇兑损失。此外，出口企业的交易风险逐渐加大，坏账数量急剧增加。据中国出口信用保险公司统计，2008年上半年，在一些省份，该公司收到企业出口美国的报损案件及报损金额比去年同期增长几倍。 最后，金融危机使贸易保护主义加剧，外贸条件恶化。目前，欧美等国经济增长前景惨淡，企业销售市场萎缩、失业率上升等引起贸易保护主义开始抬头，美国对华反倾销、技术性壁垒、标准性及绿色贸易保护手段更加频繁出现。 从我国出口企业的现状及金融危机带来的影响可以发现，长期以来企业实行以低劳动力成本的加工贸易策略是造成发展困境的深层原因。一是资源性、高耗能、高污染商品出口仍占很大比重，即使在出口贸易中居主导地位的机电产品及高新技术产品，也主要从事中低端的加工装配，产品附加值和整体技术层次较低；二是自主品牌产品出口少。据商务部统计，我国出口商品中，拥有自主品牌出口产品的企业不足20％，自主品牌产品出口不足10％。出口质量不高已成为制约出口企业进一步发展的主要桎梏，大量产品依靠贴牌代工的生产方式来支撑贸易规模的扩大发展。三是出口市场过于集中，主要依赖美国、欧盟、日本以及东南亚等部分国家和地区。截至2008年11月，我国出口到美国市场的金额为2330.9亿美元，占总出口额的17.7％。这种过度依赖少数国家和地区的外贸发展方式增加了企业的出口风险，加剧贸易摩擦。 2 金融危机应对与我国出口企业外贸发展方式转变 金融危机带给我国出口企业的不仅是一场困境，更是一次发展机遇。在目前这种形势下，企业首先要消除政策依赖的意识，在日益开放的市场环境中寻找企业的实体经济价值，推动产业结构升级调整，发 挥企业的比较竞争优势。因此，应对金融危机的关键在于要使那些继续墨守成规、在产业链下游进行低价格、低技术含量竞争的出口企业认识到转变外贸发展方式的重要性。 (1)转变外贸发展目标。 我国政府长期实行“重在鼓励出口”的外贸政策，并出台了一系列鼓励出口的财政、税收等配套措施，为此多数出口企业也将增加创汇作为发展目标。从统计数据上看，外贸出口总额短期内会不断上升。但随着国内经济发展的对外依赖程度加深及持续的贸易顺差，企业单纯关注外贸总量的增速和增长显然是不够的，有必要促使外贸发展方式从总量型向结构优化型转变，化比较优势为竞争优势，合理规划企业发展方向，生产符合市场要求的产品。 (2)推动传统出口产业升级，增强抗风险能力。 面对国际市场和贸易环境的变化，出口企业要努力实现“三大转变”；即由出口低附加值商品向高附加值商品转变；由依靠资源优势的劳动密集型向依靠科技品牌转变；由企业生产零星分散型向产业集聚化转变。具体来说，一是提高传统产品的质量和技术含量，对产业进行调整升级。二是整合和延伸产业链。加快形成比较明晰的上、中、下层产业链，通过有实力的龙头企业带动。提高整个产业的市场竞争力。三是坚持走品牌战略道路。增强自主研发能力，培育内生优势。 (3)优化出口产品结构。 长期以来，企业依靠劳动力、资源等优势实现了外贸的长足发展，但劳动密集型产品和资源密集型产品的加工度低、附加值低，企业难以获得长期经济效益，而且现在劳动密集型产品出口受阻、竞争激烈，资源密集型产品也面临着资源环境的严重制约、不具备可持续性。所以，企业必须调整出口产品结构，逐步实现由依赖有形产品向无形服务的转变，尤其是现代服务业产品、绿色产品、环保产品等。同时，随着目标市场经济发展水平的不断提高和消费需求日益多元化，出口企业要紧跟当今世界生产性服务业、文化创意产业等新兴产业发展的潮流，力争在转变外贸发展途径上实现新跨越和新突破，彻底摆脱资源、技术的束缚，抢占全球贸易链条的制高点。 (4)积极推行出口市场多元化战略。 改变当前对美国、欧盟、日本等少数经济体的过分依赖，积极开拓俄罗斯、印度、巴西等新兴经济体市场。以往，美国借世界的钱、购买世界产品来扩大国内消费，成为世界上最大的消费国，并以此拉动世界经济增长，可是现在的美国已经开始扩大国内产品生产，促进出口增长，这说明美国的经济发展方式正在转变，力图利用外需来拉动国内经济发展，欧盟、日本经济发展也是如此。面对外贸发展环境的新变化，出口企业要做好思想准备。及早调整产业结构，开拓更多具有缓冲弹性的外贸目标市场，在降低风险、减少损失的前提下。谋求更好的生存和发展。 3 结论 出口企业转变外贸发展方式是一项系统工程，就企业和外贸本身来探讨是远远不够的。为了实现外贸发展由数量规模型向质量效益型的彻底转变，企业必须以转变外贸发展目标为先导，以传统产业的优化升级，外贸产品和服务的多样化和高级化以及推行目标市场的多元化战略为依托，以自主创新和培育自有品牌为重点，在政府灵活的外贸政策体系保障下，实行整体协调联动，这样才能使出口企业规避风险、扩大收益，将此次金融危机变为企业长远发展的契机

国际金融研究论文篇（11）

随着现代市场经济在我国的确立和蓬勃发展，金融对国民经济运行的“第一推动力”作用日益明显。一个地区要想实现经济上的跨越式发展，需要汇集资源，利用金融中心的集聚力、辐射力来带动区域经济的建设和发展。近年来，我国的“金融中心热”日益升温，特别是自2009年8月《大连区域性金融中心建设规划（2009—2030）》出台，提出建立东北亚重要的国际金融中心的远期目标以来，大连作为辽宁沿海经济带的核心城市，面临着建立区域金融中心的重大机遇和挑战。

大连金融中心的形成与发展不但已经具备一定基础，还拥有相对优越的金融发展环境：首先，金融服务体系逐渐完善，金融总部实力明显增强。大连已初步构筑了银行、保险、证券、信托以及金融中介种类齐全、功能完善的金融服务体系。其次，金融业发展态势良好。大商所已发展成为全球最大的塑料期货和油脂期货市场，综合实力位列全球第十。再次，金融市场对外开放力度逐渐加大。大连市作为加入WTO后首批金融对外开放城市，在“十一五”期间，大连共引入美国花旗等内外资金融机构72家，金融国际化程度显著提升。一直以来，大连金融生态环境良好，在国务院综合开发研究院首次“中国金融中心指数”排名中，大连位列环渤海及东北地区第一，被评定为核心区域金融中心。

基于上述背景，本文旨在通过评估当前大连构建“东北亚国际金融中心”的可行性，并分析大连与发达区域金融中心之间的差距，据此提出发展路径与相关建议，为大连构建东北亚区域金融中心提供重要的理论依据和参考价值。

一、文献综述

针对金融中心相关领域的研究主要聚焦在两个方面：一是关于金融中心形成机理与影响因素的分析；二是对金融中心评价指标体系的研究。

关于金融中心形成机理的研究主要涉及的是金融中心选址理论。该理论最早来源于Park（1982）将规模经济和集聚经济理论应用于国际金融中心形成的研究，研究认为“国际金融中心是银行家们在国际运营中受益于规模经济的自然反映”。而Risto Laulajainen（1998）认为，纽约、东京和伦敦等主要的全球性国际金融中心形成的主要原因是全球金融中心链条间的时差。我国在该领域的研究也并不少见，如从“不对称信息”和“信息腹地”理论的角度研究影响金融中心形成的主要因素（赵晓斌，2000）；剖析金融中心的集聚效益所形成的规模经济效应，从而加速金融中心的形成（李扬，2002；潘英丽，2003）。冯德连（2004）认为，除上述理论外，还可用金融产品流动理论来解释金融中心的形成与发展，并提出国际金融中心形成发展的“轮式模型”。总体而言，区位因素仅是金融中心形成的必要条件，而不是充分条件，金融中心形成还必须结合所在地区的经济与金融发展。

国内外学者从不同角度切入与分析金融中心发展的影响因素，研究结果也各不相同。Mc Gahey Richard（1990）指出，区位成本和区位优势、劳动力和人力资源等因素决定金融中心的发展水平。Thomas Gehrig（1998）的研究表明金融活动展开的根据是证券业的流动性及其信息敏感程度，并提出影响金融中心产生和发展的向心因素和离心因素，其中向心因素包括：规模经济、信息溢出效应、市场的流动性；离心因素是指市场进入成本、政治干涉以及地方保护等不利因素。张幼文（2003）则以世界各地案例来分析海外建成国际金融中心的崛起因素与损害因素，为上海建设国际金融中心提供参考与借鉴。