企业融资工作总结大全11篇
时间：2023-03-06 15:57:49
企业融资工作总结篇（1）
中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：
一、文献述评
2015年10月，总理主持召开金融企业座谈会指出：“要维护金融稳健运行，有效防范和化解金融风险，引导和稳定社会预期。坚决守住不发生区域性系统性金融风险底线，为经济持续健康发展作出新贡献”。近年来，对区域性系统性金融风险的防范也成为工作的重点。而从金融风险成因来看，已有研究主要从金融体制、金融政策、国际金融等宏观角度以及金融机构、金融部门、金融业务等微观角度展开。
宏观视角研究系统性金融风险成因的文献多数认为金融体制、财政政策、货币政策、宏观经济环境以及国际金融环境的变动是宏观金融风险的主要成因。如刘尚希、盛夏、Castelnuovo认为货币政策或财政政策等体制转轨因素的变动，是系统性金融风险具有叠加效应的重要原因[1，2，3]。朱波、卢露则进一步研究了新常态下不同货币政策工具对系统性金融风险的影响，并指出存款准备金率和利率两个工具在数量型和价格型的调控下，对系统性风险的影响分别呈现非对称和资产转换效应[4]。陆磊、杨骏亦指出通货膨胀增加了宏观金融的不稳定性[5]。何德旭和苗文龙、Bolton & Jeanne、Pelizzon & Loriana， et al.等指出国际金融市场的波动以及国家债务危机会加剧国际金融周期震荡，增加全球金融环境的不稳定性[6，7，8]。
微观视角的研究多从金融机构、金融产品、金融业务的分析入手，指出资产负债比、资本充足率、利率水平、发达的金融衍生品市场以及管理机制体制的不健全是微观金融风险的重要成因[9，10，11]。项俊波、陈建青等则进一步指出跨业经营、混业经营以及跨市场的金融产品在促进金融市场创新的同时亦是对我国金融市场稳定发展的挑战[12，13]。随着互联网金融的迅速发展，互联网金融风险的识别亦受到了国内外学者的格外关注。如徐立平、张萍、党怀清等指出在新兴金融业态发展的同时，需要防止由于新型互联网金融业务或产品、以及网络操作技术等诱发的系统性金融风险[14，15]。
从区域视角研究系统性金融风险影响因素，宋凌峰、叶永刚则对区域系统性金融风险特点分析的基础上，指出公共部门以及企业部门是区域金融风险形成的主要来源[16]。肖梓光和张东、冯全民和胡松等认为个体金融机构经营失败、地区科技水平差异、信贷管理体制、公众信任危机是区域金融危机爆发的重要原因[17，18]。
通过上述文献分析发现，研究系统性金融风险因素文献虽然较多，但绝大部分研究系统性金融风险的文献主要以宏观和微观的国家和部门作为主要研究对象，而对区域性系统性金融风险情况研究却少有设计，而进一步研究区域金融风险影响因素的内容则更加稀少。本文认为受地区经济发展规模、区域性金融创新与发展的不协调、产业结构变动、资源配置失调、地方政府债务的复杂构成等影响，区域性系统性金融风险有其自身特有的特点。因此，不同于单纯的金融风险影响因素的研究，本文主要目的在于通过构建区域金融风险影响因素模型，探索性研究区域性系统性金融风险的影响因素，并对敏感性进行分析。
二、研究设计、模型构建与数据说明
（一）基本假设
虚拟经济和实体经济定价支持体系的差异，使得系统性金融风险的影响因素呈现多样化趋势。从一个经济独立系统来看，系统性风险的影响因素包括经济方面的利率、汇率、通货膨胀、经济周期等，政治方面的战争冲突，社会方面的体制变革等。近年来中国的系统性风险呈现区域性特征，基于此，从区域性系统性风险的影响因素看，核心因素包括三个：一是实体经济状况，特别是工业企业盈利状况，该影响因素制约着虚拟经济与实体经济的匹配性；二是金融Y构，金融结构包括部门贷款结构、直接融资和间接融资结构，该影响因素制约着融资效率；三是区域投资主体的行为特征，主要表现为人们心理预期对区域性系统性金融风险的影响。基于此，本文提出如下假设：
假设1：影响区域性系统性金融风险的主要因素是实体经济状况、金融结构和预期
金融的发展依赖于实体经济，实体经济为金融市场的发展提供物质基础。金融的本质功能是为实体经济服务，金融是随着实体经济对金融的需求，相应地向更高层次发展。实体经济状况对金融市场的物质性、基础性影响，决定了其成为区域性系统性金融风险的主要因素之一。不同的金融结构对区域性系统性金融风险具有不同的影响，金融资产的部门结构，即金融资产在机构部门之间的比例，制约着系统性金融风险不同的融资方式体现在直接融资和间接融资两个方面，其效率也具有差异性，所以资产分布结构对区域性系统性金融风险具有重要影响。行为习惯、对金融风险偏好都差异，这集中体现在预期中，故预期对系统性金融风险具有重要影响。
假设2：影响因素在不同的区域可能存在差异
根据假设1，影响系统性金融风险的因素主要归纳为实体经济、金融结构和预期三个方面。对中国非均质国家而言，不同区域的实体经济发展阶段、发展水平、产业结构等都具有显著差异性；不同区域的部门结构与产业特征具有密切关系，有些是资金密集型，有些是技术密集型等，不同产业结构对金融需求具有差异性，故其影响机制也具有差异性，故对金融风险影响具有地区差异；不同区域的风险偏好也存在差异和行为也具有差异性，如创新程度高的风险偏好较高，以致引起预期对金融风险影响也具有区域性。
假设3：区域性系统性金融风险是呈线性的影响机制
因为涉及的维度包括时间、空间、不同因素、不同因素之间的独立性等，所以各个影响因素对区域性系统性金融风险影响机制非常复杂。影响因素在不同时间上，可能存在阶段性差异；在不同空间上，可能存在门槛效应等。就本文的研究目标在于几个：一是实证影响因素的存在性；二是不同影响因素对区域性系统性风险影响程度的比较；三是影响区域性系统性风险的独立性，即独立影响还是通过交互效应影响；四是影响因素对区域性系统性金融风险的敏感性。基于研究目标，线性假设会不失一般性，故假设影响机制是线性的。
（二）基于假设的模型设计
根据文章基本假设和数据可获得性的特征，线性面板数据模型能够针对区域性问题进行研究，而同时也考虑了在时间维度上可能存在的差异，可以实现本文的研究目标，故选取线性面板数据模型进行实证研究，其基本形式如下：
式（1）中，PRit表示区域i第t时的金融风险，解释变量EPit为区域i第t时的实体经济景气，衡量经济发展情况；FSit为区域i第t时的金融结构，可用部门结构和融资结构衡量，说明金融资源分配的合理性；MEit为区域i第t时的金融市场预期，反映人们对未来金融市场发展所持有的态度。
对区域金融风险，本文采用设计指标体系并利用层次分析法，测算出区域金融风险指数，作为本文研究的被解释变量 。对于解释变量，选择工业企业亏损额/工业企业总利润作为实体经济运行情况的变量；金融结构的影响因素区分为部门结构和融资结构，本文选择社会融资规模/总贷款为部门结构变量，选择上市公司市值/总贷款作为衡量指标融资结构变量；生产者价格反映市场金融行为的显性指标，故选择生产者价格指数作为衡量预期的指标。通过变量选择，将区域性系统性金融风险的影响因素模型基本形式具体化为可计量的面板数据模型，具体形式如下：
式（2）中，Yit是区域i第t时的金融风险指数，C是常数项，X1it是区域i第t时的工业企业亏损额/工业企业总利润，X2it是区域i第t时的社会融资规模/总贷款，X3it是区域i第t时的上市公司市值/总贷款，X4it是区域i第t时的生产者价格指数， 是随机干扰项。
（三）数据说明
本文数据的空间维度限定在中国大陆31个省（市）级行政区；研究数据的时间维度为2013年1季度至2015年3季度；区域性系统性金融风险敏感性强的特点，故在数据可获取的情况下，时间频率维度选择季度数据。基于此，区域性系统性金融风险指数，影响因素等指标均为2013年第1季度至2015年第3季度的数据。本文所需要的指标数据均来源于三个基本数据库，一是wind数据库；二是中国人民银行网站公布的数据；三是各省（市）统计局网站公布的数据。
表1列示了各变量的描述性统计结果。由表2可知，中国31个区域的金融风险指数均值为32.29，风险情况较好。在工业企业亏损额/工业企业总利润的指标上，其平均值为0.136，说明工业企业亏损额占工业企业总利润的13.6%，工业企业亏损比较严重，从不同区域的情况来看，区域之间具有较大差异，如山西省工业企业亏损额远大于工业企业利润，在2015年，工业企业利润已变为负。在社会融资规模/总贷款的指标上，其平均值为0.147，说明社会融资规模是总贷款规模的14.7%，金融资源用于实体经济的数量远小于贷款的规模，其标准差为0.084，说明该指标在区域之间差异不大。在上市公司市值/总贷款的指标上，其平均值为0.33，而上市公司市值主要是股票价值的反映，说明上市公司的股票融资规模是总贷款规模的33%，由于上市公司在中国区域的分布具有不均衡性，所以该指标在区域之间也存在一定差异。在生产者价格指数上，其平均值为0.946，说明生产持续通缩，企业去库存压力不断增大，对金融市场也会产生下降预期。
三、区域性系统性金融风险影响因素的实证分析
在利用面板数据模型分析区域金融风险影响因素时，本文先利用F检验判断是选择混合效应模型还是固定效应模型，再通过Hausman检验来确定建立是否需要建立随机效应模型。由F检验可知，模型在1%的显著水平下均拒绝混合效应的原假设，应建立固定效应模型。进一步，根据Hausman检验的结果，模型在1%的显著水平下均拒绝随机效应模型的原假设，应建立固定效应模型。为此，本文建立面板固定效应模型，并通过控制变量加入的方式，考察各变量对区域金融风险的影。同时，由于本部分主要研究各变量对区域金融风险影响因素，而不考虑截距的影响，因此不对截距项进行分析。
（一）基于单因素固定效应模型的实证分析
根据式（2），以单变量为唯一的解释变量，并进行参数估计，考察工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款、上市公司市值/总贷款、生产者价格指数四个单因素变量对区域性系统性金融风险的影响结果，参数估计结果如表2所示。
表2显示，生产者价格指数对区域性系统性金融风险的影响显著性最大，通过1%显著性水平检验，生产者价格指数系数为-15.46，表明生产者价格指数每上升1个单位，区域金融风险会下降15.46%。工业企业亏损额/工业企业总利润对区域金融风险的影响通过10%显著性水平检验，工业企业亏损额/工业企业总利润系数为-0.1023，表明工业企业亏损额/工业企业总利润对区域金融风险的影响较小，工业企业亏损额/工业企业总利润每上升1个单位，区域金融风险会下降0.1023，这说明工业企业亏损越多或工业企业利润越少，反而会降低区域金融风险，而正常情况下应该是工业亏损越少或工业企业利润越多才会使区域金融风险下降，这在一定程度上说明了金融与实体经济发展背离的情况。社会融资规模/总贷款和上市公司市值/总贷款均没有通过显著性检验，表明社会融资规模/总贷款和上市公司市值/总贷款对区域金融风险没有显著影响，也说明了社会融资规模/总贷款和上市公司市值/总贷款不能有效代表金融结构。从拟合优度来看，表2中（1）、（2）、（3）、（4）列的拟合优度均偏低，说明本部分单因素对区域性系统性金融风险不能完全解释，假设1中提出的多变量影响区域性系统性金融风险现象存在，同时需要进一步通过实证验证。
（二）基于多因素固定效应模型的实证分析
多因素固定效应模型的基本形式同样如式（2）所示，在具体实验过程中，通过逐渐加入多个影响因素变量且形成不同线性、独立组合的条件下，多因素对区域性系统性金融风险的影响结果，参数估计结果如表3所示。
表3列示了逐渐加入多个影响因素变量条件下多因素对区域金融风险的影响结果。从表3可以看出，当增加变量时，模型的拟合优度在不断提高，说明各变量均对区域性系统性金融风险有一定程度的影响。在参数整体的显著性上，表4中第（7）、（9）、（10）列的参数整体上比较显著，且拟合优度较高。而在这三列中均有生产者价格指数作为解释变量，说明生产者价格指数对区域性系统性的金融风险有较大程度影响。第（7）列的整体效果优于其它几列，从其参数估计结果来看，仍仅有生产者价格指数通过5%显著性检验，而其它变量均没有通过显著性检验。由此可以说明，在多因素独立作用机制下，工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款、上市公司市值/总贷款均对区域性系统性金融风险没有显著性影响，仅有生产者价格指数对区域金融风险存在显著性影响，其系数为-14.75，表明生产者价格指数每上升1个单位，区域金融风险会下降14.75。
（三）基于交互固定效应模型的实证分析
上述实证结果说明两个方面问题：一方面各个影响因素对区域性系统性风险的影响有独立性影响，也有非独立性影响。从实证结果发现，生产者价格指数对区域性系统性金融风险存在显著性影响；工业企业亏损额/工业企业总利润在特殊情况下会对区域性系统性金融风险存在显著性影响，但影响程度很低。而社会融资规模/总贷款、上市公司市值/总贷款一直对区域性系统性金融风险不存在显著性影响，且模型的效果均不理想。另一方面，非独立影响的各个因素相互作用后可能存在交互效应。从上述模型实证可以看出，没有通过显著性检验的变量均为金融结构的相关变量，基于此，考虑部门结构与融资结构的交互效应对对区域性系统性金融风险产生影响。再从理论分析，区域性系统性金融风险可能存在系统惯性影响，即当期的区域性系统性金融风险对下一期的风险状态产生显著作用，故在式（2）的基本模型中，变量做适当调整，对其进行参数估计，参数估计结果如表4所示。
从表4第（11）列可看出，当将X2*X3作为解释变量时，该模型的拟合优度最高，工业企业亏损额/工业企业总利润和生产者价格指数均通过显著性，金融结构虽然没有通过显著性检验，但其结果已有明显改善。从拟合优度来看，表5第（11）列的拟合优度优于表4中的所有模型，可以说明在金融结构的影响因素中，部门结构和融资结构是相互作用来对区域金融风险产生影响。进一步考虑区域金融风险滞后一期对风险值的影响，表5第（12）、（13）、（14）列描述了纳入滞后一期风险指数后，参数估计的变动情况。从结果来看，当滞后一期的金融风险指数作为解释变量时，模型的拟合优度有大幅度提高，且滞后一期的金融风险指数均通过1%水平的显著性检验，说明区域性系统性金融风险情况受上一期金融风险指数的影响较大。在表5第（12）、（13）、（14）列中，工业企业亏损额/工业企业总利润和生产者价格指数均通过了显著性检验，而金融结构仍然没有通过显著性检验，但从其t值的变化来看，说明其显著性在不断提高。
考虑到金融市场预期会对金融结构产生调节作用而影响区域金融风险，通过反复比较分析，得出区域金融风险的影响因素模型为：
模型（3）的整体效果最好，从其结果来看，所有变量均通过显著性检验，且拟合优度最高为0.2638，工业企业亏损额/工业企业总利润的系数为-0.124，表明工业企业亏损额/工业企业总利润每上升1个单位，区域性系统性金融风险会下降0.124；金融结构与金融市场预期相互作用的系数为8.648，表明金融结构与金融市场预期共同作用结果每上升1个单位，区域性系统性金融风险会上升8.648；生产者价格指数的系数为-10.89，表明生产者价格指数每上升1个单位，区域性系统性金融风险会下降10.89；区域金融风险指数滞后一期的系数为0.49，表明区域性系统性金融风险对其下一时期的金融风险影响程度达到49%。
通过上述分析可发现，区域金融风险主要受其自身的影响，区域实体经济状况和金融市场预期均会对其产生负影响，而金融结构会在金融市鲈て诘挠跋煜露郧域金融风险产生正向影响。
四、区域性系统性金融风险敏感性实证分析
（一）影响因素变量的系数变动结果
为研究区域性系统性金融风险对工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款、市公司市值/总贷款和生产者价格指数四个变量的敏感性，进一步利用固定效应模型将区域金融风险指数与各变量进行回归，获得各变量的系数变动情况，结果如表5所示。
表5显示了工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款、市公司市值/总贷款以及生产者价格指数四个变量各自作为区域性系统性金融风险的解释变量、以及再在其基础上逐渐增加变量形成双变量、三变量模型时，各影响因素变量对区域性系统性金融风险影响的系数变动情况。
（二）影响因素系数变动的敏感性分析
本文进一步通过影响因素的系数变化分析区域性系统性金融风险对各变量的敏感性。从表5可以看出，工业企业亏损额/工业企业总利润作为解释变量时，其系数为-0.102，。当分别加入社会融资规模/总贷款、上市公司市值/总贷款和生产者价格指数作为解释变量时，进行双变量分析时，工业企业亏损额/工业企业总利润的系数越来越靠近0，其系数变化率分别为1.27%，3.25%和21.8%，说明区域性系统性金融风险对生产者价格指数最具敏性。在双变量的基础上再加一个解释变量社会融资规模/总贷款和生产者价格指数进行三变量分析时，工业企业亏损额/工业企业总利润的系数绝对值下降22.78%，变为-0.079，说明社会融资规模/总贷款和生产者价格指数的共同作用对工业企业亏损额/工业企业总利润系数产生最大影响。
社会融资规模/总贷款作为单个解释变量时，其系数为-3.464。当分别加入工业企业亏损额/工业企业总利润、上市公司市值/总贷款和生产者价格指数作为解释变量时，社会融资规模/总贷款的系数越来越靠近0，其系数变化率分别为2.54%，14.26%和86.14%，说明区域性系统性金融风险对生产者价格指数最具敏感性。当加入上市公司市值/总贷款和生产者价格指数时，社会融资规模/总贷款的系数变化114%，由影响变为正影响，系数变为0.485，说明上市公司市值/总贷款和生产者价格指数的共同作用对社会融资规模/总贷款系数产生最大影响。
上市公司市值/总贷款作为单个解释变量时，其系数为1.974%。当分别加入工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款和生产者价格指数作为解释变量时，上市公司市值/总贷款的系数越来越靠近0，其系数变化率分别为6.89%、13.63%和95.99%，说明区域性系统性金融风险对生产者价格指数最具敏性。当加入工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款和生产者价格指数时，上市公司市值/总贷款的系数变化102.99%，由正影响变为负影响，系数变为-0.059，说明工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款和生产者价格指数的共同作用对上市公司市值/总贷款产生最大影响。
生产者价格指数作为单个解释变量时，其系数为-15.46。当分别加入工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款和上市公司市值/总贷款作为解释变量时，生产者价格指数系数变化率分别为6.34%、2.26%和0.71%，说明区域性系统性金融风险对工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款和上市公司市值/总贷款的敏感性不大。当加入多个变量时其变化率仍然较小，仅在加入工业企业亏损额/工业企业总利润这一个变量时系数变化最大，系数变为-14.48，说明仅工业企业亏损额/工业企业总利润对生产者价格指数产生一定影响。
通过上述分析可以得出，无论以哪个指标作为固定变量，只要加入生产者价格指数其系数就会产生较大变化，说明区域性系统性金融风险对生产者价格指数的具有较强的敏感性。对于其它指标，只有与生产者价格指数共同作用区域性系统性金融风险才对其具有较强的敏感性，因此区域性系统性金融风险对工业企业亏损额/工业企业总利润、社会融资规模/总贷款和上市公司市值/总贷款比生产者价格指数敏感性程度低。
五、基本结论
文章在基本假设基础上，构建区域金融风险影响因素的模型，并渐进式引入实体经济状况、金融结构和金融市场预期情况影响因素进行实证，并在此基础上进一步分析区域性系统性金融风险对各变量的敏感性，得出以下结论：
第一，实体经济情况、金融结构以及金融市场预期对区域性系统性金融风险的影响具有差异性。基于构建的单因素、多因素各变量对区域性系统性金融风险影响固定效应模型，结果显示生产者价格指数均通过显著性检验、融资结构均未通过显著性检验的回归结果，说明实体经济状况、金融结构和金融市场预期三个影响因素中，金融市场预期即生产者价格指数对区域金融风险的影响程度最大。
第二，实体经济状况、金融结构以及金融市场预期对区域金融风险的具有不同的影响路径。根据多次试验结果，最终确定基于交互效应的区域性系统性金融风险影响因素模型，表明金融结构通过部门结构和融资结构的内部交互作用对区域金融风险产生影响，金融市场预期与金融结构相互影响，进而对区域性系统性金融风险产生正向影响，实体经济状况对区域性系统性金融风险具有直接的负向作用。同时，在模型中通过了显著性检验的滞后一期区域金融风险指数变量，表明区域性系统性金融风险的影响具有惯性特征。
第三，区域性系统性金融风险对实体经济情况、金融结构和金融市场预期的敏感程度具有差异性。基于构建的区域性系统性金融风险与各变量的敏感性分析模型，发现生产者价格变量的加入引起各变量间的系数的较大，表明区域性系统性金融风险对生产者价格指数的敏感性最强；区域性系统性金融风险对实体经济情况以及金融结构的变动只有在生产价格指数的共同作用下才呈现敏感性，即区域性系统性金融风险对工业企业亏损额/工业企业总利润、以及社会融资规模/总贷款与上市公司市值/总贷款比生产者价格指数敏感性程度低。
参考文献：
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企业融资工作总结篇（2）
二、目标任务
在全县范围内优选产业特色鲜明、发展潜力大、成长性好的120家以上重点企业（附表），向银行业金融机构进行集中推荐，推动金融产品和服务方式创新，并通过金融顾问与企业包挂结对，有针对性地为企业开展个性化、专业化的“一对一”金融业务服务，指导和帮助企业制定综合融资方案，着力缓解企业融资难问题。
三、工作内容
（一）金融机构的服务方式。各银行业金融机构要主动深入企业，了解企业项目建设和生产经营情况，对符合国家产业政策、有市场、信誉好、带动力强、有融资需求的重点企业进行登记造册，为银企合作提供第一手资料。各银行业金融机构要加大金融产品创新力度，向不同类型、不同层次企业提供差异化金融产品，满足企业多元化融资需求。对纳入“金融顾问进百企”活动的企业，各银行业金融机构要开通贷款审批绿色通道，优先审议，优先审批。同时，要跟踪做好有融资意向企业的服务工作。
（二）金融顾问的服务内容。金融顾问要认真宣传国家金融政策及本单位金融产品，帮助企业完善基础财会制度、提高信用等级、办理抵押质押、增加资金融通等方面的金融服务。金融顾问每月到企业了解情况不少于1次，通过现场、电话等方式提供金融服务不少于3次，并建立进企业工作日志制度，每月末将本月提供金融服务、帮助企业解决困难及工作建议向本单位汇报。要根据企业在金融业务方面的不同需要，帮助设计最经济、最有效的解决方案，根据企业具体情况，协调本单位或上级单位为企业提供各类金融服务。
（三）结对企业的服务协作。结对企业要及时向金融顾问通报生产经营、资金周转、发展策略等方面的情况，按季度向上级主管部门报送财务报表。结对企业要自觉接受金融顾问在完善基础财会制度、提高信用等级等方面的指导，规范财务会计行为，积极参与企业外部信用评级、贷款卡申办与年检工作，为融资创造基础性条件。对金融顾问提出的有关意见建议，由企业根据自身风险承受能力和信贷重要条件自行决策。
（四）责任单位的服务要求。人行支行要会同县金融办、发改委、财政局、中小企业局和各金融机构，围绕国内外宏观经济走势、国家金融政策、产业发展政策和财政支持政策等方面对金融顾问进行业务培训，帮助金融顾问把握相关特定产业发展趋势，提高政策水平和服务企业的能力。各银行金融机构要积极配合人行开展融资知识读本编写，编印企业信贷产品手册，汇总各金融部门融资产品，为企业融资提供指导，增加融资途径，减少融资成本。
四、工作要求
企业融资工作总结篇（3）
金融行业月度总结范文一：__年我市金融工作以加大金融对经济的支持力度为主线，积极促进信贷投放，拓宽直接融资渠道，改善金融生态环境，取得了较好效果：
一、__年重点工作完成情况
(一)主要指标完成情况
1.信贷工作
__年全市各银行业金融机构本外币各项贷款余额为__亿元，同比增长18.1%，比年初增加_亿元，同比多增__亿元，完成省政府下达新增170亿元任务的104%，在全省各市中排名第2位。
上市工作
金辰机械经过引入战略投资者、确定中介机构、完成企业改制、进入辅导报备过程后，预计于__年一季度申报材料。中镁股份、风光化工已启动上市准备工作，津大肥业、卓异科技等均与券商密切洽谈。
3.基金融资工作
卓异装备制造、巨成教学科技、丰华实业、风光化工等企业与基金公司进行了谈判，拟引进的基金规模共计5.4亿元;光大麦格理大中华基础设施基金有意向控股或参股污水处理、供热、供气等公用事业。
4.多渠道融资工作
通过拓展融资渠道，促进表外业务、融资租赁、信托等多途径融资，全年多渠道融资超过260亿元，完成省政府下达的170亿元指标计划。
5.小额贷款公司和融资性担保公司行业建设工作
__年我市已批准开业小额贷款公司51家、注册资本金额为26.8亿元，当年累计为中小企业和“三农”发放贷款2083笔、金额_亿元，贷款余额为20.3亿元。我市已批准开业的融资担保公司22家、注册资本金__亿元，当年累计为_户中小企业发放担保贷款43.6亿元，担保贷款余额达46亿元。
主要工作
1.积极推动信贷投放、引导信贷投向。
一是建立信贷工作推进协调机制，每旬调度一次信贷工作，每月最后一周对各金融机构实行日调度、日汇总、日通报。二是设立了信贷工作目标考核体系，将新增贷款200亿元任务指标分解到各金融机构和各市区、园区，政府的各类存款优先支持信贷投放突出的金融机构。三是年初整理出我市__年有融资需求项目171项、资金需求437亿元，根据资金需求组织了多渠道融资、重点项目融资及进出口银行业务推广等多场专项对接会。四是积极引入外埠银行，兴业、光大银行在我市的分行开业。金融办年度工作总结金融办年度工作总结。截至__年__月末，9家已入驻的外埠银行贷款余额__亿元，占全市贷款余额16.7%，年度新增贷款66.9亿元，占全市新增贷款的38%。五是引导信贷支持中小企业及“三农”，市人民银行与我办开展了金融支农“大集”活动，我办下设中小企业服务中心融资平台与国开行合作，为支持我市中小企业当年发放贷款1亿多元，到现在累计为300多户中小企业发放贷款14亿多元。
2.多措并举推动企业上市。
一是推动重点企业加快上市准备，使__机械、中镁集团等企业及时启动了上市工作。二是加大政策扶持力度，市政府出台了支持企业上市的政策措施，保持我市扶持资金与省政府资金同步、同比例到位。三是培育后备企业，帮助企业提升素质、树立形象、加快发展，争取早日达到上市条件。四是为拟上市企业做好服务，协调解决土地、资金、规范等方面问题，与市工商局、市国税局共同出台支持企业上市政策。五是为即将启动的新三板和中小企业私募债工作打好基础，制定了新三板的奖励政策，联系中介机构开展新三板和中小企业私募债的推广培训。
3.加大防范和处置非法集资工作力度。
一是将宣传工作落到实处，制作了2万副宣传扑克发放至基层单位，组织了15个单位及各市区开展广场宣传活动，在__日报做了1次宣传报道。二是抓好清理工作。全年共开展排查工作2次，现有待处理的案件共2起。同时准确摸清聚众上访情况，按照区别对待的原则，做好疏导劝解、宣传教育。三是制定了《营口市人民政府金融工作办公室关于应对非法集资突发事件的应急预案》。
4.提高金融创新能力。
一是推动港口金融创新，起草了报送省政府关于设立“营口港口金融创新试验区”的请示，省政府批复同意后，我市分别召开了物流商贸业及金融业座谈会，同时赴上海、宁波等5市学习先进经验，8月份完成了营口金融创新试验区方案初稿。二是研究实施科技金融试点。建立风险投资基金，鼓励科技型中小企业、风险投资机构、民间资本参与投资，营口惠营公司将为种子基金提供1500万元。
5.支持小额贷款公司和融资担保公司发展，加强对两个行业的监管。
一是积极推动机构设立和可持续发展。20__年新批开业担保机构5家，小额贷款公司新批开业20家。网点布局更趋合理，小额贷款公司可实现各县区全覆盖。我办分批择优向省开行推荐了一批小额贷款公司，争取开行的融资支持。同时突出特色，培育大型、专业化小额贷款公司和融资担保公司。二是完善行业监管措施。推动市区两个行业监管体系建设，采取市县监管部门联动、抽调协会及中介人员配合的方式进行现场检查。组织好全市小额贷款公司监管系统日常使用工作，实现风险实时监控。三是推动行业自律，建立健全小额贷款公司行业协会，并将协会的工作重点放在按季开展对从业人员业务培训。
金融行业月度总结范文二：今年，敖汉旗金融办在旗委、旗政府的领导下，在市金融办的指导下，紧紧围绕政府中心工作，很好地履行了职能，卓有成效地开展了工作，使敖汉旗金融运行呈现平稳健康发展态势，银行业金融机构各项存款有所提升，保险业市场竞争明显，服务范围逐步拓展，地方信用体系建设和担保服务体系建设工作持续深入开展，金融结构进一步优化，服务水平进一步提升，促进了敖汉经济社会平稳持续发展。
一、__年金融工作开展情况
(一)信贷投放力度加大
为进一步调动全旗金融机构支持地方经济社会发展的积极性、主动性和创造性，制订了《敖汉旗金融机构支持地方经济社会发展考核奖励办法》，由于政策对路，使金融投放大幅增加。截止11月末，全旗银行业金融机构存款余额51.63亿元，同比增长了31.79%;各项贷款余额18.16亿元，同比增长了17.77%。人险保费收入6990万元，各项理赔支出723万元;财险保费收入1816万元，理赔支出578万元。各金融机构进一步加大了对“三农”、农牧业产业化资金的扶植力度，基本满足了中小企业、农牧业产业化的资金需求。中小企业贷款余额3.37亿元，比年初增加1.0亿元，增长3.36%，农牧业贷款余额14.57亿元，比年初增加5.13亿元，较年初增长了53.54%。两家小贷公司累计发放支农贷款9309万元，期末贷款余额4425万元。
(二)融资功能进一步增强
投资公司、担保公司四个平台共同发挥作用，增强了政府项目、中小企业、“三农”融资能力。投资公司为新惠第六中学融国家开发银行贷款7000万元，年初进入放款程序，至10月底已申请到位资金4300万元，是金融办成立以来融入的第一笔资金，同时也实现了开行贷款在敖汉“零”的突破。另外利用赤峰恒德担保平台为谷丰粮贸、黄羊洼草业、新洲中药饮片有限公司等小企业融资万元。
(三)大力实施“引进银行”工程
今年在引入包商银行的基础上，成功地恢复了建设银行，同时与元宝山区农村合作银行联系在敖汉旗建设一家村镇银行。预计村镇银行年内即可营业，包行、建行在__年可投入运营。通过“引进银行”工程进一步健全了全旗金融体系，活化了敖汉的金融市场，有效地形成良性竞争，使全旗金融形成多元竞争、健康发展的格局，真正惠及民生、造福百姓。
(四)有力地营造诚信环境
敖汉旗旗委、旗政府切实加强对金融工作的协调指导，采取了一系列举措：成立了政府旗长任组长的金融工作协调领导小组，出台了金融机构支持地方经济发展的意见，使金融工作纳入了地方政府的宏观协调管理范畴;金融办积极推动政银企合作，上半年召开金融工作座谈会，向金融机构推介重点项目42项，召开银企座谈会沟通信贷信息，促进银企合作。加强信用体系建设改善金融生态环境，在引进银行完善金融体系建设的同时着力打造诚信敖汉，牵头组织敖汉旗信用社2300多万逾期贷款清收工作，以引进大棚养滑子菇为着力点，解决设施农业发展难题，化解贷款风险，即促进了产业的发展又有助于贷款回收，还能净化金融生态环境，可谓一举多得。
(五)加快了产业化进程
农牧业产业化是农村牧区快速发展的必由之路，支持产业化建设和小企业发展是旗域经济的重点，是信贷投放的着力点，是研究产业化和小企业发展进程中的资金瓶颈的有效途径。我们已深入到有关乡镇进就农牧业产业化进行了调研，组建农牧民信用互助协会，加大对农业产业化经营、农牧业龙头企业培植等方面的信贷支持，有效解决农牧业产业化融资难的问题。
(六)组建了乡镇金融机构
根据年初金融工作座谈会会议精神，各乡镇苏木成立了金融工作领导组织，明确了分管领导，确定了一名工作人员具体负责金融工作，打开了金融工作上下联动的局面。
二、存在的问题和不足
敖汉旗金融工作取得了一定的成绩，但看到成绩的同时我们也要正视存在的问题，从横向和纵向的对比上发现我们还有很多不足。主要有以下几方面：
(一)信贷规模较小，存贷差过大，服务网点布局不合理,融资渠道单一。
(二)小企业融资艰难。由于县域商业银行贷款权限上收，发放贷款需要层层审批，贷款周期较长。银企信息不对称也是主要因素，企业对银行的贷款政策了解极其有限，银行对企业的经营状况、还款能力以及信用程度没有准确的把握。双方掌握信息的不对称，制约了银企之间的合作，是形成企业“贷款难”、银行“难贷款”矛盾的重要原因。
(三)敖汉鑫汇投资有限责任公司作为政府投融资平台，承担着大量的公益性项目融资任务，目前由于公司刚刚运营，公司没有现金流，资产规模相对较小，资产质量欠佳，尤其是3000万元现金资本由于财政局借回，致使公司在各家银行验资准入环节遇到了一定的阻力，这既影响准入条件，又势必影响后期的抵押担保规模。
金融行业月度总结范文三：时光飞逝，不知不觉间，我们在忙忙碌碌中走完了__，迎来了__。在此，我把自己在__年的工作做一个小结，努力改进不足的地方，发扬优点，争取使自己在来年的工作中做得更好。
在业务工作方面：今年由于新系统上线，业务的集中与综合，我遵照上级行的指示，岗位从滞后复核变成了综合柜员。无论从事什么岗位的工作，我始终保持着良好的工作态度，以一名银行人的标准严格要求自己，遵守各项规章制度，不断的提醒自己要在工作中认真认真再认真，严格按总行和支行制定的各项规章制度来进行操作，把合规放在第一位。
从事滞后复核的工作本身就是对一个人综合素质的考量与信赖，我也不辜负上级领导对自己的期望，不滥用自己的职权，兢兢业业，克己奉公，每天不厌其烦、仔仔细细地翻阅着每张张传票，看柜员办理的业务是不是合规，章子盖地是否盖到位，签名是不是写在了该写的地方，汇款、存款填票的要素是否齐全，坚决不让一个章子漏盖，不让一个签名漏签，不让传票的要素不全，不给不合规的业务授权。虽然不在前台，但是我却是前台的有力支撑，为前台提供着各种后勤保障服务，想前台之所想，急前台之所急，有力地扫除了前台柜员的后顾之忧，省却了结账之后翻阅传票的麻烦，减轻了柜员的工作量，让他们有时间和精力办理更多的业务，创造更大的经济效益。在此期间，我认认真真地履行着我的职责，完成了行里交给我的每一项任务。
在临近年末从事综合柜员的日子里，虽然接近十几年没有从事前台服务，但我还是顺顺利利地完成了我的工作任务。作为前台操作人员，我深知其岗位的重要性，毕竟我直接面对的就是客户，我的形象就代表着农行的形象，只有我热情周到的服务才能赢得更多的客户，取得更大的效益。因此，在实际工作当中，我声音洪亮地与客户交流，规范自己的服务，耐心诚恳的解答客户的询问，及时、准确、快捷地为客户办理各项业务，并且根据不同的客户群体积极营销行里的各种理财产品和金融服务，从短信通、支付通、手机银行、网上银行、电话银行、到“安心得利”，“农银汇理基金”、“存金通”等等。同时，我还秉持“活到老学到老”的信念，利用业余时间积极参加行里的各项业务培训和活动，学习新业务、新知识，不断跟新自己的知识结构，使自己始终站在农行金融服务的第一线。
在安全和风险防范方面：我们是经营货币的特殊行业。我们的工作是直接和现金打交道，因而不可避免的存在着各种风险，尤其是接送库的时候，所以为了银行资金的安全运营，我时刻提醒自己要加强自身安全防范的意识，认真学习和履行上级行的关于安全及风险防范的文件，警钟长鸣，为客户提供便捷金融服务的同时，也一定不忘坚持规范操作，以防不安全事故的发生。
生活当中，我一直坚持着良好的作息习惯，按时上下班，积极带头打扫营业室的卫生。当然，我还一直保持着良好的人际关系，团结同事，关心同事，与同事和睦相处。同时，在大家忙碌工作的同时，也不忘为大带去欢笑，调剂的营业室的气氛，使大家以愉快轻松的心情处理着各种复杂的业务。
虽然在过去的一年中，我取得了一定的成绩，但是还存在很多不足之处，服务的质量、业务技能还有待加强、提高。我打算在新的一年里更加积极地学习各项新知识，严格要求自己，为行里达到今年的新目标做出更大的贡献。同志们，“春天行动”的号角已经吹响，还等什么呢?让我们放手大干一场吧!
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二、文献综述
自从衍生金融工具被用于企业风险管理以来，国内外学者对衍生金融工具进行了大量的研究分析。关于衍生金融工具应用对企业经营业绩影响的研究，也有很多的进展。
（一）国外文献 国外关于衍生金融工具应用对于企业经营业绩影响的研究，尚未达成共识。目前主要流派有：支持派和反对派。
（1）支持派。支持派认为衍生金融产品可以通过降低由于财务困境带来的破产成本和其他成本，减少预期税收支出和由于投资不足带来的损失、降低外部融资成本、从而影响企业的现金流量，进而改善企业财务状况，有助于管理层制定良好的财务决策，最终提升公司的经营业绩。
降低企业融资成本说（Géczy，1997）认为通过衍生金融工具进行风险管理，可以有效的降低企业融资过程中的成本，从而间接的提高企业的经营业绩。Carter，Rogers和Simkin（2003）对通过以对冲规模很大的美国航空业的数据为研究样本进行检验，结果发现，美国的航空公司通常情况下会运用衍生金融工具中的远期合约来对冲由于燃油成本的波动带来的风险，结果可使航空公司的价值提高百分之十四左右。
避免投资不足假说，是由Bessembinder（1991）、Froot（1993）等提出的，他们认为，企业运用衍生产品可以减少企业现金流的波动性，稳定的现金流增加了投资者对企业的信赖度，进而提高了企业内外部融资的能力。
降低财务困境成本说则认为，运用衍生金融工具进行风险管理可以降低企业发生财务困境的可能性，从而降低财务困境成本，进而提升公司的价值。Nance等（1993）等通过实证检验证明资产负债率高的公司运用衍生金融工具套期保值的概率也相对较高，说明财务杠杆比率高的公司更倾向于运用衍生金融工具来规避由于高杠杆带来的高风险。
（2）反对派。反对派的观点是：汇率、利率和商品价格等风险，实际上是很小的次要风险，企业的风险管理资金只占企业总体资产的一小部分，因此其所产生的收益也只会对企业的现金流产生很小的影响，更不足以对企业的经营业绩产生显著影响。
Géczy，Minton和Schrand（1997）研究结果发现，风险管理与财务困境之间并不存在显著的相关关系，也就是说，风险管理不能有效的降低企业的财务困境成本。
综上所述，国外现有的研究文献都是从各类企业应用衍生金融工具动机如降低财务困境成本、避免投资不足、规避高风险等微观策略角度间接探讨衍生金融工具的使用效果。绝大多数研究都是运用间接的方法从可能影响现代企业使用衍生金融工具的因素出发，分析企业使用衍生金融工具进行风险管理的动机，进而间接推测出衍生金融工具使用对公司价值或者经营业绩的影响，运用直接的方法对衍生金融工具的使用效果进行的研究很少。
（二）国内文献 国内对衍生金融工具的相关研究大多是针对其会计问题和披露问题的研究，关于衍生产品的使用与公司经营业绩关系的文献相对较少，出现这种现象的原因可能是中国衍生品市场出现较晚，运用衍生工具的企业也很少，即使有的企业有所运用，但其披露的信息也很少，因此很难用实证证明两者的关系。
陈很荣、吴冲锋（2001）的研究较早，分析了衍生金融产品市场和企业套期保值的关系，认为两者是相互促进共同发展的。
沈群、陈炜（2006）结合国际财务学界对衍生金融工具的研究现状和实证检验结果，分析了公司使用衍生金融工具的动机和衍生金融工具对公司价值的影响等问题，并提出了加快发展衍生产品市场和完善相关法律制度等政策建议。
贾炜莹和陈宝峰（2007）以2007年沪深两市非金融类上市公司的相关数据为研究样本，研究运用衍生金融产品进行风险管理对公司价值和业绩是否能够产生影响。结果表明，运用衍生金融产品对公司业绩的提升有正面效应，但并未被投资者认同。
李芹（2010）以我国四家国有商业银行和六家股份制商业银行的相关数据为研究样本，对衍生金融工具对我国商业银行经营业绩之间的关系进行了实证研究，结果发现，衍生金融工具对我国国有商业银行和股份制商业银行的影响作用不一致：对国有商业银行的影响不显著，而对股份制商业银行的经营业绩则有一定的促进作用。
耿琳（2010）以沪深两市采掘业的上市公司的相关数据作为研究样本，运用统计软件进行多元回归，实证检验衍生金融产品的适用是否影响公司的经营业绩。结果发现衍生金融工具对采掘业上市公司的经营业绩影响并不显著。
综上所述，国内衍生品市场出现的较晚，主要侧重于衍生金融产品市场的监管和发展等方面的问题以及衍生金融工具相关会计问题研究，而且大多数都是理论方面的探讨和研究，实证方面的文章很少。
三、研究设计
（一）研究假设 在参考以往研究文献的基础上，本文选择每股收益（EPS）、总资产净利润率（ROA）和每股现金流量作为衡量经营业绩的指标。每股收益是测量股票投资价值的重要指标之一，是综合反映公司获利能力的重要指标。由于存在委托关系，运用衍生金融工具进行风险管理可以减少由于公司破产可能性带来的股东和债权人的冲突，从而减少债务利息，增加股权价值，进一步提升公司业绩。因此，本文提出：
假设1：衍生金融工具应用能够提高公司的每股收益
总资产净利润率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，，可以综合全面反映公司的经营业绩情况。运用衍生金融工具套期保值，可以减少资产在未来市场上的的波动性，最终实现资产的保值，稳定企业经营业绩，因此，本文提出：
假设2：衍生金融工具应用能够提高公司的总资产净利润率
每股现金流量是指公司经营业务所带来的净现金流量减去优先股股利与流通在外的普通股股数的比率。根据减少预期税收假说，公司可以通过运用衍生金融工具来降低税前所得的波动性，进而获得降低税收支出的利益等，从而改善公司的现金流量。因此，本文提出：
假设3：衍生金融工具应用能够提高公司的每股现金净流量。
（二）样本选择及数据来源 本文选取制造业中的金属非金属和电子行业2008年-2010年的截面数据为研究样本，原因是这两个行业使用衍生金融工具的比例较大，具有代表性。实证采用的相关数据来自国泰安数据服务中心、深圳证券交易所和上海证券交易所以及巨潮资讯网。本研究采用EXCEL 和SPSS17.0 软件进行数据处理和分析。
（三）变量选取与定义：具体如下：
（1）被解释变量。本文选取了三个指标来衡量公司的经营业绩：ROA（总资产净利润率）、EPS（每股收益）、每股现金流量。
第一，ROA（净利润/总资产）是衡量上市公司盈利能力时的一个重要的指标，具有较强的综合性，总资产净利润率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。选用此指标作为衡量依据，有助于全面了解上市公司的盈利状况、总资产的利用情况以及公司在增加收入和节约资金使用等方面的情况。
第二，EPS（净利润/总股数），指税后利润与股本总数的比值。它是测定股票投资价值的重要指标之一，可以综合反映公司获利能力。
第三，每股现金流量，即（经营活动所产生的净现金流量-优先股股利）/流通在外的普通股股数，是评估每股收益“含金量”的重要指标。每股现金流量越高，说明该公司的每股普通股在一个会计年度内所赚取的现金流越多；反之，则表示每股普通股所赚得的现金流越少。这一指标主要反映平均每股所获得的现金流量。该指标隐含了上市公司在维持期初现金流量的情况下，有能力发给股东的最高现金股利。公司现金流大，很大程度上表明主营业务收入回款力度较大，产品竞争性强，公司信用度高，经营发展前景好。
（2）解释变量。本文选取虚拟变量来表示各公司衍生金融工具的使用情况。如果年报披露使用衍生工具是公司进行风险管理或套期保值的工具之一，且公布了当期曾经持有衍生金融工具并披露具体的公允价值或者名义价值，虚拟变量取值皆为1，反之则为O。
（3）控制变量。为了检验企业使用衍生金融工具是否可以提高企业的经营业绩，需要排除其它可能对检验结果产生额外影响的变量。根据前述理论研究假说以及行业的实际情况，本文选取了6个变量作为控制变量纳入模型当中。
第一，规模因素的选取。本文采用了期末总资产账面价值的自然对数作为衡量公司规模的变量。
第二，财务杠杆的度量。公司的资本结构也是影响公司业绩的重要因素之一，其在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。本文选取资产负债率代表财务杠杆作为控制变量。
第三，成长性与投资机会的衡量。选取营业收入增长率来代表公司的成长能力。
第四，股市效应。用账面市值比来控制不同比值对公司获利能力的影响。
第五，股权结构与公司业绩。本文采用了第一大股东持股比例作为控制变量，代表企业的股权结构引入模型。
第六，资产构成。以资产构成-固定资产占总资产的比例作为控制变量加入模型。
（四）模型构建 本文运用了多元回归模型，采用的统计软件为SPSS。具体的实证模型为：
Yi=？茁0+？茁1X1+■？茁iXi+？着i
其中，Yi是代表公司业绩的指标；X1为所选的行业中是否使用衍生金融工具虚拟变量，如果使用则为1，若不使用则为0；Xi为影响公司业绩的一组控制变量，包括：总资产的自然对数、资产负债率、营业收入增长率、账面市值比、第一大股东持股比例和固定资产比率。
通过运用统计软件SPSS进行回归分析，观察模型中的？茁1是否显著大于零，来分析衍生金融工具的使用是否对公司经营业绩产生影响。如果我国上市公司使用衍生金融工具进行风险管理能够提升公司业绩，则？茁1>0，反之，则？茁1
三、实证结果与分析
通过分析自变量之间的相关关系， 显示回归方程不存在严重的多重共线性。应用SPSS软件分析数据，得到实证检验结果如下：
（一）每股收益模型回归分析 如表1所示，在每股收益模型中，R2=0.337，F值为8.631，说明方程的拟合程度较好，显著性较明显，衍生金融工具虚拟变量的系数为正，且通过了检验，说明使用衍生金融工具的企业较未使用的企业是的企业的每股盈余提升了15.6%，这说明，衍生金融工具的使用增加了企业的每股盈余，验证了假设1。
（二）总资产净利润率模型回归分析 如表2所示，在总资产净利润率模型中，R2=0.328 ， F值为10.296，说明方程的拟合程度较好，是显著的，衍生工具的系数为正，且在1%的统计水平上是显著的，说明衍生金融工具的使用令企业较不使者的总资产净利润率提高了11.1%，这说明运用衍生金融工具进行风险管理增加了企业的总资产净利润率，验证了假设2。
（三）每股净现金流模型回归 如表3所示，在每股净现金流模型回归结果中，R2=0.378，F值为10.324，模型的拟合程度较好，虽然衍生金融工具的系数也为正，但是没有通过T检验，不能说明衍生金融工具对每股净现金流有提升作用，因此拒绝假设3。
四、结论
本文旨在通过用金属非金属以及电子行业的数据，运用实证分析的方法来研究衍生金融工具的应用对于企业经营业绩的影响。通过分析，认为衍生金融工具的使用有助于提高企业的经营业绩。第一，衍生金融工具的应用对所选行业的每股收益和总资产净利润率有较明显的影响作用，效果较为显著，从这方面讲，可以说制造业中的金属非金属行业和电子行业运用衍生金融工具进行风险管理有较为明显的作用。第二，衍生金融工具的应用对研究企业的每股净现金流量的回归系数为正值，但没有通过T检验，说明其影响效果并不显著，运用衍生金融工具进行风险管理并不能显著提高公司经营业绩。
综上所述，衍生金融工具的应用可以影响与企业经营业绩有关的指标而与企业的经营业绩成正相关关系。我国企业应当提高自身风险管理意识、积极而恰当的运用衍生金融工具进行风险规避。本文的不足之处在于解释变量—衍生金融工具的使用情况是用虚拟变量表示的，在此方面的研究还有待继续进行。
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企业融资工作总结篇（5）
财务公司作为企业的资金集散中心在一定程度上是对外部金融市场的替代，被业内成为企业的“内部银行”受到企业界以及理论界的重视。对财务公司的形成动因及其经济功能展开了多层次的研究。纪敏、刘宏（2002）从马克思关于资本循环与周转的角度出发，提出了以财务公司作为产业金融机构的思路。何健伟（2002）实际运行层面出发，指出了财务公司运作过程中的实际问题并提出了相关对策。杜胜利（2005）以产业类型为基础，不同产业类型的财务公司运行特征进行分析，并与先进国家财务公司的运作模式进行比较，指出财务公司应以企业的产业类型为依托拓展金融业务，更好的服务企业集团。杜胜利（2005）将海尔财务公司与国际财务公司进行比较研究，提出了专业化、个性化的金融业务以及产业金融是大型企业集团财务公司的未来发展方向。牛大勇（2007）对中国汽车财务公司进行了分析，指出汽车产业的财务公司应该由制造领域向整条产业链延伸，以发挥财务公司对整个产业链的带动作用。陈婵、肖星（2009）对财务功能的定位进行分析，指出当前中国财务公司定位存在缺失，功能范围狭窄的问题，应该向战略性财务控股公司方向发展，完善经营模式，强化风险控制能力。严李浩（2011）着重分析了财务公司的内部管控机制，指出科学的内部管理机制由助于提升财务公司的风险控制能力。袁琳、余欣怡、仝旭（2013）从巴塞尔协议Ⅲ入手，探讨了该协议对财务公司风险的影响，并提出了相关对策建议。严宝玉、吴逾峰、张文韬（2014）以产融结合为背景分析了财务公司的动态演进过程及其影响因素。以上具有代表性的研究将重点放在财务公司的功能定位与运行上，对财务公司的生成背景论述不多，本文将财务公司的发展置于产融结合的背景下，将其作为企业集团产融结合的逻辑起点和桥头堡，分析财务公司作非银行金融机构的运行机制、现状以及存在的问题。
二、 财务公司形成的理论机理与中国经济背景
1. 财务公司形成的理论机理。现代市场经济的诸多功能日益明显化，专业化，在人类有交换活动以来，市场的功能便潜藏其中，比发挥着偶然性的作用，随着交换规模日趋增大、交换速度日益加快以及交换结构的日趋复杂，市场的调节功能也日益复杂。物质领域的生产与交换是整个经济的起点，货币的出现极大地改变了经济运行特征，以信用为基础的商品经济走上了快速发展的渠道，信用以其强大的杠杆作用推动着经济的发展。货币的主要功能表现为流通手段，货币不断的与商品实现位置的互换，两者的对立和统一运动推动了商品经济的发展，其运动公式为：G-W-G。暂时从流通领域退出来的货币形成了货币的沉淀。该部分沉淀的货币从机会成本角度考虑便是一种损失。随着社会再生产的扩大，信用的经济功能日益突出，作为专门经营货币的企业组织银行从经济体系中诞生，金融作为一只相对独立的力量开始对经济起着巨大的调节作用，加快了货币资本的集中和流通速度，对实体经济起到了加速器的作用。企业自有资本难以满足不断扩张的需要，杠杆性融资成为企业的主要外部融资手段，实体经济对金融部门的依赖性遂日益强化。
科斯以交易成本理论解释了企业的诞生与边界。企业和市场作为资源配置的两种机制调节着企业的规模和边界。企业的资本需求可以通过内外两种途径实现，企业经营的资本留存以及外部融资均在一定程度上满足企业运行与扩张的需要，但在企业规模尚未达到一定规模之前，内部融资能力有限，外部融资便成为企业的必然选择。大型企业集团的出现使得企业有大量的资本运作需求，集团内部成员企业之间的货币资本供需在时间和规模上出现差异，单个成员企业像外部融资的成本较高。因此，成立财务公司便成为企业集团的理性选择，汇集成员企业的闲置资金形成集团内部资金池，并向有资金需求的成员企业提供贷款支持，实现了集团内部资金的合理配置，在减轻了企业集团融资的外部依赖性的同时，财务公司作为非银行金融机构成为了企业的金融板块，围绕企业自身向上下游相关企业提供信用支撑以获得金融利润。财务公司是市场经济发展到成熟阶段，大型企业集团普遍形成后的必然趋势。
2. 中国经济背景下的财务公司。世界上的财务公司兴起于20世纪初，主要有英、美两种模式。美国模式的财务公司主要隶属于企业集团，尤其在大萧条后的经济起步阶段，为了搞活商品流通、促进企业商品销售而成立的受控子公司，其中最为典型的当属GE集团。2000年其金融集团的销售收入和净收益分别占集团51%和41%，盈利能力仅次于花旗银行集团。英国模式的财务公司主要隶属于银行，由于银行业投资实体经济受到严格限制，而财务公司属于非银行金融机构，故而，银行业借助设立财务公司绕过监管。中国的资本市场于1990年才得以建立，加上资本市场自身的运转尚不成熟，过高的门槛将大部分企业排除在市场之外。2011年股票市场募集资金为7 019亿元，而金融机构贷款高达97 009亿元，其中银行业中国有四大行总资产占比高达46.6%，贷款始终是非金融部门负债中最主要的部分，占比一直超过80%。银行集中度高且在金融市场中居绝对主导地位是中国金融市场的结构现状，加上信贷资本对企业信息的高要求，使得银行部门的惜贷行为在2008年金融危机后表现的愈加明显。实体经济的增长空间日趋狭小，利润率远低于金融部门。2014中国企业500强报告显示，17家银行企业净利润总额1.23万亿元，占500强企业净利润51%。这是500强企业中银行业利润总额首次超过其余483家企业的总和。企业集团的发展转型需要大量的资金支持，围绕在大型企业集团周围的中小企业贷款获得难度与日剧增。消除利差是资本的原始本能，利润平均化趋势是市场力量运行的必然结果。因此，在此背景下，处于自身发展的需要以及对金融业利润的追逐，有能力的大型企业集团纷纷将触角伸向金融市场，产融结合之路成了企业集团的合理化选择。财务公司是企业产融结合之路的起点也是跳板，对缓解自身以及相关中小企业的资本需求起到了过渡性作用，并且能够分的金融业的高额利润回报。
三、 财务公司的发展现状
自1987年5月东风汽车工业财务公司产生以来，中国的大型企业集团尤其以大型央企、国企集团相继成立自己的财务公司。从财务公司的成立条件来看，也只有规模较大，成员企业众多的集团性公司才有成立财务公司的能力和需要。
1. 财务公司的总量趋势。企业集团成立财务公司以在某种程度上替代外部市场的配置功能。财务公司自1987年～1991年间成立数量为12家，1992年～1996年猛增至34家较上一个5年增涨了近3倍。1997年～2006年设立数量成递减趋势，2007年至2011年又激增54家，2012年～2015年不到四年时间增长了43家。财务公司数量的积累速度日益加快，尤其在2008年美国金融危机引发世界性经济衰退后，财务公司的数量成激增趋势，截止2015年5月增至173家。这与中国经济增长放缓，融资约束增强的背景相契合。虽然政府不断出台各项政策刺激实体经济的增长，中国经济已难以发挥规模和总量优势，实体经济的微利时代已经到来，加上金融市场的高度垄断特征造成的金融利润增高，共同刺激大型实体企业集团相继成立财务公司这一非银行金融机构，以更加集约化的方式配置企业的货币资本。
2. 财务公司的经营绩效。至2015年一季度末，全国共有财务公司法人机构199家，表内外资产规模5.13万亿元，行业实现净利润168亿元，依据数据的可获得性以及完整性，本文选取2005年1月～2015年5月份共43家财务公司的财务数据进行分析。财务公司的总资产规模以及净利润总额均呈现递增趋势，2015年一季度，财务公司行业实现利润总额218.83亿元，同比增长36.22%；税后净利润167.76亿元，同比增长36%。由于数据采用的企业集团样本是固定的，所以财务公司的总资产平均额与净利润平均额呈现相同的发展趋势。财务公司对企业集团的财务贡献也日益突出。中国经济已步入“新常态”，随着国家宏观经济政策的调整，企业并购转型加速，产业结构逐渐优化为财务公司的发展提供了良好的内外部环境。
3. 财务公司的区域分布。中国的财务公司绝大多数分布在东部地区，占比高达73%，其次为中部地区，占比为14%，再次为西部地区，占比为9%，最后为东北地区，占比为4%。这也与中国的地区经济发展不平衡相适应。财务公司主要是大型国有企业集团，故而总部一般位于发达的东部省份，且东部地区的金融市场也是四大区域中最为活跃的地区，这也为企业集团成员企业之间的资金调配，开展金融活动提供内外部便利条件。
4. 财务公司行业分布。重资产的产业结构特征决定了大量的资本沉淀在重工业部门，经济结构的知识特征及服务特征尚不明显。这也是中国经济结构转换所面临的现实问题。从财务公司的行业分布（见表1）来看，油气、电力能源和大型设备制造业拥有财务公司77家，占行业45%，注册资本占比高达57%。煤炭和金属冶炼加工业占17%，轻工业仅占7%。重工业部门更多的是资本密集型，需要大量的资本投入，对劳动力资源的需求较少，处于产业链的前端，主要面向企业市场，轻工业是以知识密集为特征的，其对消费市场的偏好更加敏感。未来的产业转型必然以高端轻工业和服务业的大力发展为依托。从经济发展的基本面来看，长期的资本积累完成于重工业部门。故而大型的重工业企业集团更有能力建立自己的财务公司，并以此为跳板对接金融市场，实现企业自身以及以自身为核心的产业链条的转型升级。
四、 财务公司发展面临的问题
1. 内控机制不完善。财务公司属于非银行金融机构，虽然具有独立的法人资格受到银监会的监管，但是其对企业集团有高度依赖性，财务公司的工作人员多为集团内部员工的再配置，缺乏合理的法人治理结构、独立的财务审计、合理的激励约束机制，导致企业的内控能力弱化，加上财务公司的性质本质上属于金融机构，其运行机制与风险传导迥异于实体企业。财务公司的人力资本非市场化招聘，使得财务公司的运行类实体化。监管部门的监管条例宽泛，缺乏针对性均使得财务公司的内部控制缺乏科学性和完善性。
2. 财务公司业务单一。财务公司成立的动机在于整合企业集团成员企业的资金，作为企业集团的内部银行对成员企业进行信用匹配并为成员企业提供资金管理及财务咨询。节约企业资本运行成本，减少外界融资依赖。《企业集团财务公司管理办法》规定的财务公司基本业务范围中仅限于企业集团内部的成员企业，只有同业拆借一项与使得外部金融市场连接。对于承销成员企业债券、有价证券投资、消费者信贷、买方信贷等对外业务有严格限制。故而，当前中国财务公司的业务范围大部分只限于集团内部企业集团之间，尚只充当资金往来的的结算中心，未能充分发挥其金融机能。
3. 关联交易降低风险控制能力。大量的关联交易使集团以及成员企业之间的财务状况变得难以衡量，成员企业之间的财务报表合并使得母公司总报表容易被违规操作，不利于监管部门的监管。财务公司在治理结构和监管程序不完善的条件下对集团是把双刃剑，可以有效缓解成员企业的资金约束。同时，成员企业内部大量资金往来容易使得成员企业在监管软化的环境中风险互相传递，导致集团的财务风险控制能力弱化。容易造成企业之间的相互捆绑，风险扩大。当成员企业作为独立的法人机构进行外部融资时，面临着较为严格审慎的审批环境，这也约束了企业融资的盲目性。财务公司替代外部金融机构进行企业之间资本配置时，价格机制被弱化，容易造成员企业的变相补贴，经营不善的企业易绑架经营良好的企业，造成风险在集团内部传递膨胀。
企业融资工作总结篇（6）
一、关于职工福利费会计规定
根据新《金融企业财务规则――实施指南》的要求，金融企业不再计提职工福利费,金融企业按规定发生的职工福利支出,直接在成本(费用)中据实列支。金融企业2007年已经计提的职工福利费应当予以冲回。截至2006年12月31日,金融企业应付职工福利费账面余额区别以下情况处理：
第一，余额为赤字的金融企业。应当将职工福利费余额转入2007年年初未分配利润,由此造成年初未分配利润出现负数的,依次以任意盈余公积金和法定盈余公积金弥补,仍不足弥补的,以2007年及以后年度实现的净利润弥补。
第二，余额为结余。执行新企业会计准则的金融企业,应当将职工福利费余额全部转入应付职工薪酬(职工福利);未执行新企业会计准则的金融企业,应当将职工福利费余额全部转入应付职工工资(职工福利)。对于应付职工福利费的结余,金融企业应当遵循职工福利费用于职工集体福利的基本规定,逐步消化,可用于支付以前年度欠缴的基本医疗保险、基本养老保险、失业保险、工伤保险和生育保险等社会保险费用,也可根据形势发展综合考虑职工福利计划,按照内部议事规则,经投资者决议,按照国家有关规定支付补充医疗保险和补充养老保险费用,或支付为职工购买商业保险等其他职工福利方面的支出。
而对于职工福利支出结余，《通知》规定，可用于支付以前年度欠缴的社会保险费用，也可根据形势发展综合考虑职工福利计划，经相应议决程序后，按照国家有关规定支付补充医疗保险和补充养老保险费用，或支付为职工购买商业保险等其他职工福利方面的支出。即对于职工福利支出结余，新《金融企业财务规则――实施指南》与《通知》要求是一致的。对于职工工资支出结余，金融企业应当执行国家规定的工资政策，在工资总额增长幅度不超过本金融企业经济效益增长幅度、职工实际平均工资增长幅度不超过本金融企业劳动生产率增长幅度的前提下，金融企业可以自主决定内部工资分配办法。金融企业确定的工资财务政策与国家税收征管政策不一致时，金融企业应当作纳税调整。
二、职工福利费税务规定
（一）2008年以前执行的福利费标准
《企业所得税暂行条例》（国务院令第137号）第六条第三款：“纳税人的职工福利费，按照计税工资总额的14%计算扣除。
（二）2008年以后执行的福利费标准
《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（中华人民共和国国务院令第512号）第四十条规定，企业发生的职工福利费支出，不超过工资薪金总额14%的部分，准予扣除。
（三）福利费余额新旧衔接
国税函[2008]264号《关于做好2007年度企业所得税汇算清缴工作的补充通知》第三条关于职工福利费税前扣除问题规定：2007年度的企业职工福利费，仍按计税工资总额的14%计算扣除，未实际使用的部分，应累计计入职工福利费余额。2008年及以后年度发生的职工福利费，应先冲减以前年度累计计提但尚未实际使用的职工福利费余额，不足部分按新企业所得税法规定扣除。企业以前年度累计计提但尚未实际使用的职工福利费余额已在税前扣除，属于职工权益，如果改变用途的，应调整增加应纳税所得额。
三、关于企业年金会计规定
关于金融企业社会保险费用管理的要求，《金融企业财务规则》第38条规定：“金融企业根据有关法律、法规和政策的规定,为职工缴纳的基本医疗保险、基本养老保险、失业保险和工伤保险等社会保险费用,应当据实列入成本(费用)。参加基本医疗保险、基本养老保险且按时足额缴费的金融企业,具有持续盈利能力和支付能力的,可以根据有关法律、法规的规定,为职工建立补充医疗保险和补充养老保险(企业年金)制度,相关费用应当按照国家有关规定列支”。
按照《企业会计准则第10号――企业年金基金》规定，补充养老保险是我国的唯一企业年金。
《通知》规定，金融企业不再计提职工福利费,年金的列支渠道如下:参加基本养老保险且按时足额缴费的金融企业,根据有关规定为职工建立年金制度,所需费用在冲减职工福利费结余后,作为社会保险费直接列入成本(费用),但金融企业每年列支成本(费用)的年金费用不得超过本企业职工工资总额的4%。企业缴费总额超出规定比例的部分，不得由企业负担，企业应当从职工个人工资中扣缴。个人缴费全部由个人负担，企业不得提供任何形式的资助。
四、关于企业年金税务处理
新《中华人民共和国企业所得税法实施条例》第三十五条规定：企业依照国务院有关主管部门或者省级人民政府规定的范围和标准为职工缴纳的基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等基本社会保险费和住房公积金，准予扣除。
企业为投资者或者职工支付的补充养老保险费、补充医疗保险费，在国务院财政、税务主管部门规定的范围和标准内，准予扣除。
即《通知》规定补充养老保险的企业缴费总额在工资总额4%以内的部分，从成本(费用)中列支。企业缴费总额超出规定比例的部分，税前不得扣除，应作纳税调增。
五、金融企业要规范职工福利支出和职工奖励支出的管理
金融企业以前提取的职工福利基金、职工奖励基金等按规定应分别用于职工的集体福利支出和奖励支出，不能挪用于购买股票或进行其他形式的投资，也不能通过工会或类似组织购买股票或进行其他形式的投资。
金融企业应当将上述投资及其收益全部并账，归属金融企业所有，并将初始投资分别转增职工福利支出结余和职工工资支出结余，投资收益确认为营业外收入。
[参考文献]
[1] 《财政部关于进一步加强金融企业财务管理若干问题的通知》（财金[2008]12号）.
[2] 《中华人民共和国企业所得税法》.
企业融资工作总结篇（7）
一、小微企业的融资结构变化与融资状况剖析
自我国加入WTO后，银行业得到了快速发展，小微企业的融资方式也从原来主要依靠自身积累加民间借贷，逐步向倚重银行贷款支持转变。据对台州市经济较发达某县近十年来的小微企业融资需求情况的追踪监测，该县目前工业企业总数近1万余家，其中规模上工业企业600余家，以企业名义取得银行贷款的2800余家，占全县企业总数的25%左右。该县企业的资金来源主要由自有资金积累、银行贷款和民间借贷等三部分组成，三者的比例在监测初期为60：15：25，近年来为55：25：20，其中规模上企业与规模下企业在银行和民间融资的比例分别为7：3和5：4。这些数据表明，小微企业自身积累在资金总量上的占比有所下降，在资金需求上出现银行贷款与民间借贷并重、两者升降互换的局面。加上国家在宏观调控政策取向上进行了较大调整，小微企业向银行贷款难度加大，利率攀升；民间借贷活动乱象纷陈，并且筹资愈加困难等情况，使得小微企业面临生存危机。
二、当前小微企业融资难的原因剖析
如上所述，当前小微企业的经营环境已与改革开放初期、全球性金融危机爆发之前都大不相同，其融资结构也发生较大变化，融资难的原由则更趋复杂。笔者认为，小微企业融资难主要体现在以下几个方面：
1、小微企业向银行融资依然困难重重。一是银行对小微企业的资金配给本身就不足。仍以上述某县为例，全县GDP与本外币贷款余额之比为1：0.96，大大低于全国、全省平均水平，工业性银行贷款与工业总产值之比仅为1：7，占企业总数5%左右的规上企业实现工业产值和工业性银行贷款余额均达全县总额的50%，而占企业总数90%的年销售在500万元以下企业，获得工业性银行贷款仅占总贷款额的20%左右，这表明该县的信贷总量与经济总量并不匹配，广大小微企业的贷款供给无疑更难求。二是小微企业内部治理结构不规范，大多没有建立和健全科学的财务管理制度，且信息不对称，致使银行望而却步。三是银行融资门槛较高。
2、小微企业直接融资难。虽然我国正在着力构架、发展多层次的资本市场体系，创业板、新三板、省级股权交易中心等都为小微企业发展提供平台，但绝大多数小微企业不具备上市融资以及进入新三板、股交中心的条件，难以依托股票、债券市场融资，也难以吸引风险投资。90%以上的小微企业直接融资近期无可奢望，立足长远也只是一种奢望。
3、民间借贷遭遇“寒冬”，小微企业融资面临“短腿”。通过对小微企业融资结构的分析，无论在当前还是今后一个较长时期，小微企业的生存与发展始终离不开民间融资的正面支持。在目前这种情况下，虽然民间已累积了大量的闲置资金，但正常的借贷活动要么被高利借贷所替代，要么被频发的非法集资案件所拖累，老百姓宁可将钱存入银行求安稳，也不愿或不敢冒风险，进而出现了民间资金多、投资难和小微企业多、融资难的“两多两难”问题。
4、相关的扶持政策还未真正落实到位。近年来，国务院、各级地方政府、金融管理部门以及其他有关部门都对我国小微企业的发展倾注较大热情，国务院办公厅于上年8月还专门下发了《关于金融支持小微企业发展的实施意见》，提出八项举措，并逐一落实了责任单位，表明了国务院已从战略的高度重视小微企业的良性发展问题，若干支持举措均颇具可操作性，并已涵盖了各个环节和各个方面。但是，笔者总觉得这些能真正有助小微企业破解融资难的举措并未落实到位，这其别需要各级地方政府结合当地实际，出台一系列有针对性的措施。
三、破解小微企业融资难的对策与建议
1、借鉴国外可行经验，狠抓政策措施落实，着力优化小微企业融资环境。小微企业融资难虽是一个全球性的难题，但国外的一些可行做法值得借鉴，如美国，鉴于中小企业融资处于不利地位，专门制订了《小企业法》，并根据该法建立了小企业管理局（SBA）及相应的政策、法律支持系统。在我国，也应考虑从立法层面强化对小微企业融资支持，对于已出台的诸多十分可行的政策措施，当地政府应紧锣密鼓地全面跟进，使小微企业真正得到实惠。特别在当前，小微企业的信息不对称问题如何解决，担保难如何突破等等，都需要地方政府搭建平台或出台扶持政策，如建立信用信息共享平台，实现银行与小微企业信息互通；发挥财政杠杆作用，鼓励辖内银行信贷投向向小微企业倾斜等。
2、确立金融监管导向，促使银行业金融机构积极服务小微企业。根据国务院提出的确保小微企业贷款增速不低于各项贷款平均水平、增量不低于上年同期水平的“两个不低于”的金融服务目标，以及金融监管部门提出的增设小微企业专营机构的要求，各银行业金融机构都应从自身的业务特点与优势出发，为广大小微企业创新、量身定制金融产品，扩大服务覆盖面，降低准入门槛，在风险可控的前提下，积极盘活存量，用好增量，进一步加大对小微企业的支持力度。
3、构建多层次的小微企业直接融资体系，有效拓宽企业融资渠道。从目前情况看，尽管占绝对多数的小微企业难以在直接融资方式上获取资金，但务需未雨绸缪。应根据党的十八届三中全会提出的健全多层次资本市场体系的总要求，探索建立适合各个层次小微企业成长、发展需要的直接融资体系。一是通过政策激励和要素支持，加大对小微企业培育改造力度，鼓励符合条件的小微企业在境内外资本市场和省级股权交易平台融资。二是发展和规范债券市场，推动小微企业利用短期融资券、中小企业集合票据、企业债券等各类债务融资工具筹集资金。
4.堵疏结合，促使民间借贷尽快回归理性。民间借贷的乱象已引起了社会各界的充分关切，特别是2012年3月国务院决定设立温州金融综合改革试验区后，温州地区重点在规范民间借贷、重构社会信用等方面进行了大量有益的探索与实践，近期又出台《温州市民间融资管理条例》及实施细则。笔者认为，当务之急，我们应尽量撷取温州在民间借贷规范试点上的一些好的做法，从当地实际情况出发，多措并举，促使民间借贷尽早恢复其对实体经济有益支撑的功能，实现民间借贷回归理性。（作者单位：重庆工商大学）
参考文献：
企业融资工作总结篇（8）
1．1模型设定
企业的投资决策组合为:①研发投资(K)，即企业将资金投入到新产品研发、技术改进等环节，研发投资的回报周期较长，存在投资失败的风险;②生产性投资(Z)，指在现有技术、管理水平下，企业将资金投入到产品的生产与加工制造环节;③无风险债券(B)，收益率(利率)为r．为了问题分析的简便与可行，将代表性生产者理想化为:①其生命周期为3期，在T期初诞生，且初始禀赋(W0)相同;②代表性生产者在T期初做出投资决策，即:将初始禀赋投资于研发投资(Kt)、生产性投资(Zt)以及购买无风险债券(Bt);③生产函数为新古典类型，生产性投资在T期末完成，产出为:Yt=Π1(Zt);④研发投资在T+1期末完成，由于回报周期长，降低了企业资产的流动性，可能使企业陷入流动性困境，导致研发投资失败，回报为零．如果企业有足够的流动资金抵御流动性冲击，那么研发投资在T+1期末的产出为:Yt+1=Π2(Kt);⑤代表性生产者的目标是T+1期末的财富终值最大化。
1．2金融发展对企业研发投资的影响
在以上均衡分析的框架下进行比较静态分析，考虑金融发展水平的外生变动如何影响均衡时企业最优的研发投资．
2中国企业融资约束与研发投资的特征
2．1数据来源与指标选择
本文使用的企业数据，来源于2005—2007年的中国工业企业数据库，该数据库涵盖了我国大陆全部国有和年主营业务收入500万元及以上的非国有工业法人企业．选择这一时间区间的原因是，2007年以后数据库中没有包含企业研究开发费这一重要指标．在分析前，剔除了如下样本:①处于非正常营业状态的企业样本，数据库中将企业的营业状态分为营业、停业、筹建、撤销和其他;②重要指标数据为空或填写错误，如本该是数值型变量却出现字符，不可能为负的指标却出现负数，或者数据缺失，这些样本的真实可靠性值得怀疑;③研究开发费/销售收入、研究开发费/总资产、利润总额/销售收入，这类指标大于1的企业，不合乎常理;④营业时间不足一年的企业，这些企业经营不稳定，财务指标往往异常;⑤雇员小于10人的企业，这些企业可能缺乏健全的会计制度．通过上述处理，剔除了10．25%的样本，剔除后并不影响样本的代表性．数据的处理通过SQLServer2008与Stata11．0实现．
2．2融资约束特征
作为对地区金融发展水平与企业融资约束关系的初步检验，根据企业所在地区的金融发展水平将样本分为两组，即金融发达地区与金融不发达地区③．在按地区分组的基础上，考虑到不同规模与所有制类型企业所受融资约束程度不同，再分别以企业规模与所有权类型进行分组，即大规模企业和小规模企业、国有企业和私营企业．表1计算了融资约束指标在各组样本下的平均值，并对组间均值的差异进行了检验，可以得到以下结论．①小企业所受到的融资约束程度高于大规模企业．不管在金融发达地区还是欠发达地区，大企业的融资约束指标(WW指数和SA指数)均小于小规模企业．以金融发达地区的WW指数为例，小规模企业的平均融资约束程度(0．201)高于大规模企业的融资约束程度(0．105)．②私营企业的融资约束程度大于国有企业．以金融欠发达地区为例，国有企业的SA指数为0．201，小于私营企业的SA指数(0．483)．③金融欠发达地区企业的融资约束程度高于金融发达地区．以上结果，验证了上文理论模型中关于金融发展水平提高，缓解企业融资约束的结论．
2．3研发投资特征
在检验企业融资约束与研发投资的关系前，有必要对中国工业企业研发投入的特征全面了解，并分析融资约束是否是该特征形成的原因．研发企业比例低，研发投资强度小，研发行为不稳定表2为2005—2007年中国工业企业研发投入的总体特征．①仅约10%的企业有研发行为．按照上文的方法对数据处理后，2005—2007年全样本企业数分别为256902、285590、333319个．其中，研究开发费用大于零的企业数目(可以看成具有研发行为的企业)分别为25099、28989、35252个，占当年企业总样本的比重分别为9．77%、10．15%、10．58%．②研发投资强度低．2005—2007年，以研发投资比销售收入表示的研发强度仅0．39%、0．418%、0．427%，远低于发达国家3%的平均水平．③49．25%的企业研发行为和经费来源不稳定．通过统计研发企业的进入与退出情况，很大部分企业在当年进行研发活动后，往往在下一年便退出研发活动．
2．4融资约束决定企业研发投资特征
以上研发投资特征是否与企业融资约束有关呢?为了检验这一问题，按照企业的融资约束程度(WW指标)分别将国有企业与私营企业样本分为等容量的两组，即高融资约束组与低融资约束组．从表4可以得到以下结论．①融资约束限制了企业研发投资．与高融资约束组相比，研发企业的比例、研发企业中持续3年研发投资的企业比例、研发投入总额以及研发投入强度在低融资约束组均更大．②结构性融资约束是国有企业主导研发投资特征形成的重要原因．私营企业的研发投资在低融资约束组与高融资约束组的差异大于国有企业的组间差异．低融资约束组私营企业较高融资约束组私营企业的研发企业比例高4．94%、持续研发企业比例高21．99%、研发强度高0．12%，而这3组数据对于国有企业来说，分别为3．82%、11．22%、0．08%．这是因为国有企业受融资约束的总体水平低，对其研发投资的影响小．之所以45．6%的研发投资由国有企业承担，结构性融资约束可能是这一特征形成的重要原因．因此，以上结果支持理论部分关于融资约束缓解促进企业研发投资的结论．
3实证检验
3．1计量方程
在参考大量相关文献的基础上，选择了影响企业研发投资的核心变量．并根据待验证问题的需要，构建了如下计量方程．地区金融发展指标(Fin)，分别用金融市场化程度、银行贷款余额/GDP、股票市值/GDP等3个指标衡量．这里，金融市场化程度为樊纲和王小鲁［20］的中国市场化指数，与上文定义相同．稳健性检验采用各地区银行贷款余额/GDP、股票市场市值/GDP这两个融资规模变量来衡量各地区银行业与股票市场的发展水平．为了检验金融发展水平提高是否通过缓解融资约束促进企业研发投资，在计量方程中引入了交叉项(Fin×Dummy)④．这里的金融发展指标为金融市场化指数，Dummy包括企业规模虚拟变量(Size)、所有权性质虚拟变量(State)、融资约束程度虚拟变量(Credit)．交叉项可以检验融资约束是否为金融发展与企业研发投资的中介变量，即金融发展水平提高是否通过缓解融资约束促进企业研发投资．
3．2实证结果与分析
表5为计量方程(15)的估计结果．①融资约束是我国企业研发投资不足的重要原因．融资约束变量(Credit)的系数显著为负，受融资约束程度较大的企业，其研发投资强度更低．②地区金融发展水平提高，对企业研发投资具有促进作用．在表5模型(2)中，以市场化指数作为金融发展指标时，Fin的系数为0．035，显著为正，说明金融发展水平提高，可以促进企业研发投资．表5模型(3)和模型(4)分别以银行贷款余额/GDP、股票市场市值/GDP作为金融发展指标，Fin的系数仍然显著为正．各地区银行业与股票市场的发展，对企业研发投资同样具有显著的促进作用．③金融发展水平提高，通过缓解融资约束促进了企业的研发投资．交叉项Fin×Size的系数估计结果为0．042，说明金融发展水平提高对企业研发投资的促进效果，对于小规模企业的效果更强烈;变量Fin×State的系数估计结果为0．079，说明金融发展更大程度促进了私营企业的研发投资．同样地，变量Fin×Credit的系数估计结果为0．091，说明金融发展水平提升，更有利于高融资约束组中企业研发投入强度的提高．从上文的分析可知，小规模企业和私营企业的融资约束程度更严重，因此金融发展将缓解小企业和私营企业的融资约束，并促进企业研发投资．以上交叉项的系数估计结果共同说明，金融发展水平提高通过缓解融资约束，促进了企业研发投资．至此，理论部分的结论得到了进一步验证．其他控制变量的系数估计结果与已有文献相符．企业规模的系数显著为正，验证了熊彼特创新理论的假说，即大规模企业更有能力从事研发．利润率高的企业，其研发投入更大，研发企业较其竞争对手具有更高的盈利性．资本密集度与研发投入正相关，由研发投入的行业分布特征决定．行业集中不利于企业研发，在垄断地位形成后，企业的研发投资动力降低．由于国有企业仍是我国研发投入的主角，其垄断地位的确立，并不是内生于市场竞争或靠先前不断创新提高效率的结果．在垄断地位形成后，要素流动限制(政府投资审批和市场准入)又消除了其他企业进入市场的竞争压力．
3．3稳健性检验
考虑到我国各地区的产业结构差异较大，同时企业研发投入也存在巨大的行业差异．那么，地区金融发展水平对企业研发投入的影响，是否受到各地区产业结构差异的干扰呢?首先，我们统计了中国工业企业研发投入的行业差异，发现研发投入总量排名首位的是通信设备、计算机及其他电子设备制造业，占全国研发投入总量的23．72%，研发强度为0．95%．该行业的研发投入比较集中，代表性强．其次，以通信设备、计算机及其他电子设备制造业作为研究样本，对计量方程(15)重新进行估计．从检验结果来看，本文的关键结论并没有发生改变，说明以上结论稳健、可靠．限于篇幅，稳健性检验结果省略．
企业融资工作总结篇（9）
关键词：
江苏省;工业企业;融资渠道;融资方式
中图分类号：
F2
文献标识码：A
文章编号：1672-3198（2014）24-0049-02
1 引言
江苏省工业经济总体呈现规模不断扩大、运行质量明显改善、结构调整有序推进的良好格局。2011规模以上工业现价产值、销售产值分别达10.9万亿元和10.7万亿元;规模以上工业增加值总量、产销规模继续保持全国第一，规模以上工业完成增加值25034.8亿元，占全国总量的11%以上，总量占比位居全国首位。江苏工业经济的稳定发展一定程度上源于其重工业的比重相对较高，2008年第四季度到2009年全年外商和港澳台投资工业的增长率低于私营工业的增长率分量，说明它对工业经济增长的贡献也低于私营工业的贡献。相对而言，私营工业却非常稳定，其增长率分量大多保持在4%～8%之间。由此可见，稳定增长的私营工业才是江苏工业经济保持稳定的重要力量，而不是外资和港澳台投资工业。根据内生经济增长理论，当经济发展到一定阶段，随着经济的复杂性和经济的摩擦因素增加，导致了金融机构和金融市场的内生形成;而金融机构与金融市场的规模增长和功能完善降低了金融交易成本，提高了储蓄率、储蓄投资转化率和资本配置效率，从而促进经济增长。拓宽江苏工业企业的融资渠道，开发利用金融资源与江苏经济发展的需求相互协调，以可持续发展为战略原则，保证稳定和谐的金融生态环境，处理好金融创新、金融体制、金融危机与金融可持续发展的关系，可以有效促进江苏工业经济的发展。当前，江苏工业企业的资金来源大体上可以按照内源融资和外源融资来划分，内源融资包括企业留利资金、折旧基金和内部集资;外源融资可以分为直接融资和间接融资。企业发展过程中，资金紧张、融资困难成为制约中小企业发展的主要因素，研究工业企业融资渠道具有重要意义。
2 江苏工业企业各类融资方式总量分析
江苏省的工业企业虽然在经济生活中发挥着日趋重要的作用，但在其发展过中依然面临着种种困难。根据各种调查统计，自20世纪90年代后期以来，融资困难已经成为制约我国工业企业发展的最大障碍。江苏工业企业以中小企业为主，众多工业企业都存在着实力弱、管理水平差、信誉低的缺陷，既缺乏可以抵押的资产，又难以寻求担保单位，金融机构普遍对中小工业企业存有戒心，由此产生了工业企业的融资难题。据有关调查，约有80%的企业认为融资难是它们的主要发展障碍，90%以上的个体私营企业完全自筹解决创业资金。融资困境已成为我国中小工业企业发展的基本瓶颈，严重影响了中小工业企业的扩张发展和技术升级，也降低了社会资金的配置效率。本节将通过我省中小企业的融资现状的分析，剖析造成其融资困难的深层次原因，以期为政策的制定和安排提供科学的依据，以最终促进我省社会经济的发展。
2.1 信贷融资
信贷融资供需求呈现严重的不平衡，造成中小企业信贷融资难度大、信贷融资比例小，出现中小企业信贷融资的困境。信贷融资主要包括普通贷款、票据融资、委托贷款等，其中普通贷款即一般的商业银行贷款，按照贷款期限分为短期贷款和中长期贷款。在信贷融资中，银行中长期贷款占绝对优势，贷款总量占比达90%以上。2010年，江苏省信贷融资中短期贷款、中长期贷款占比高达97.17%，委托贷款占比2.83%，票据融资占比仅0.05%。总体来看，2006年～2010年，江苏省信贷融资整体呈现逐年递增趋势，截止2010年底，江苏省信贷融资总额达42042.08亿元，较上年增长6796.22亿元，增长约19.28%。
表1 2006～2010年江苏省信贷融资额度分布（亿元，%）
年度短期贷款余额中长期贷款余额委托贷款票据融资总额
额度占比额度占比额度占比额度占比
20069281.5750.277395.3339.861763.619.5523.340.1318463.85
200711046.3750.049611.1445.541347.846.1169.440.3122074.79
200812245.4846.8711628.9344.512203.148.4348.950.1926126.50
200914723.6541.7718173.5651.562326.956.6021.70.0635245.86
201017689.0342.0723163.4555.101167.022.7822.580.0542042.08
2.2 债务融资
债务融资是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。债务融资中直接融资主要包括银行间债券市场非金融企业债务融资工具（简称债务融资工具）、企业发债、公司债券等。自2006年～2011年，债券融资工具发行总额与企业债券发行总额占江苏省债务融资规模的90%以上。其中，2006年～2009年，企业债券发行总额逐年增长，2010年略有下降，但仍然占比42.6%，2011年，由于我省试点“区域集优”融资模式，债务融资工具的发行规模大幅增长，使得企业债券发行规模占比仅28.6%。公司债券发行总额虽然也呈现逐年增长趋势，总体来说，发行规模较小，除2011年外，占比一直低于5%。
表2 2006～2012江苏省债务融资额度分布（亿元，%）
年度债务融资工具企业债券公司债券总额较上年度
总额占比总额占比总额占比增长
2006102.596.0004.34.0106.8-
2007208.782.639.515.64.41.7252.6136.52%
2008183.464.092.032.111.02.8286.413.38%
2009168.019.6483.056.420.02.3857.0199.23%
2010386.354.4302.842.621.43.0710.5-17.09%
2011654.963.9293.128.677.07.51025.044.26%
为有效解决单个中小企业独立发行企业债券规模小、流动性不足等问题，中国银行间市场交易商协会创造性地推出抱团取暖式中小企业“区域集优”融资方式。“区域集优”是指在某一区域集中地方政府主管部门、人行分支机构、中债信用增进公司和其他中介机构的力量，共同选出符合条件的优质企业，为其提供增信、担保等金融服务，我省常州和连云港，成为全国首批“区域集优”试点城市。在债务融资工具的创新模式―区域集优债务融资模式下，我省债务融资规模取得历史性突破，2011年，江苏企业累计发行各类债务融资工具654.9亿元，同比增长70%。
2.3 融资租赁
融资租赁具有融资与生产双重特质，将资本、金融与产业进行有机融合，实现资金提供方、设备提供方、融资租赁企业和融资需求方等多方共赢。2006年～2010年，江苏省融资租赁余额逐年递增，从2006年的8.73亿元增加到2010年的68.22亿元。其中2010年，融资租赁余额较上年增长33.31亿元，同比增长95.42%。
表3 2006年-2011年江苏省融资租赁情况（亿元，%）
年度融资租赁余额较上年新增金额较上年度增长
20068.73
200711.242.5128.75%
200818.367.1263.35%
200934.9116.5590.14%
201068.2233.3195.42%
2.4 股权融资
当前，在中国股权融资的成本低于债权融资成本，因而企业为解决融资问题转向股权融资。2006年～2011年，江苏省私募股权融资整体呈现增长态势，股权融资新增额由2006年的4.56亿元到2011年的77.60亿元。除2010年度股权融资新增额度68.17亿元，略低于上年同期新增额度11.35亿元，其他年度新增投资额度均超过上年。截止2011年末，股权融资新增金额达77.60亿元，同比增长13.83%。
表4 2006年～2011年江苏股权融资情况（亿元，%）
年度当年新增融资金额同比增长
20064.560
200715.13231.80%
200826.2373.36%
200979.52203.16%
201068.17-14.27%
201177.6013.83%
3 拓宽江苏工业企业融资渠道政策性建议
3.1 扩大银行信贷支持
目前阶段我国占企业总量0.5%的大型企业拥有50%以上的贷款份额，而占88.1%的小型企业贷款份额不足20%，可见扩大银行对于中小企业的现代支持相当重要。银行应启动战略转型，为促进工业企业信贷业务增长，银行等金融机构应适当降低工业，尤其是中小企业信贷准入标准，下放企业信贷审批权限，并下达小企业贷款增长指标，促使分支机构拓宽中小企业信贷市场。创新信贷管理体系，根据中小工业企业发展的具体情况和信贷需求特点，创新信贷管理部门，重新制定新的信贷管理政策和制度，通过梳理现有中小工业企业信贷操作流程，建立标准化的信贷业务流程，提高中小工业企业信贷业务的运作效率，从而有效地降低中小企业的贷款的交易成本。进一步完善信用担保机制、加强银行信贷定价体系的管理、加强防范金融风险。
3.2 大力发展直接融资
工业企业通过资本市场信用直接融资，直接融资是指企业通过发行股票或债券的方式来筹集资金的过程。中小企业由于自身条件的不足，如信息不透明、自有资本数量不足，存续状态不稳定，不具备大新型企业那样良好的商誉以及内部管理不够规范等，很难满足资本市场对企业上市资本金以及股票发行规模的限制。为推动江苏省工业企业直接融资发展，主要是从区域政府的角度出发，地区政府要从制度上和政策上为工业企业直接融资提供必要的支持和引导。加强地方政府投融资支持力度、合理引导发展中小企业集群、促进地区资本市场健康发展、规范发展地区民间融资。
3.3 推进金融产品和服务创新
中国的金融创新主要是以商业银行作为金融创新的微观主体，或者说商业银行承担着引领我国金融创新方向、以支持实体经济发展为使命，表现出市场化、国际化、电子化、个性化、综合化等明显特征，为了更好地促进工业企业发展，银行等金融机构还必须进一步地推经金融产品和服务的创新。制定和实施金融产品创新发展战略规划;构建科学的金融产品创新体系;建立有序的金融产品创新运行机制;强化风险管理体系与内控机制建设;加快财政、金融制度创新，搭建良好的金融产品创新体制支持平台。还应加强商业银行的金融服务创新，突出工作重点，优化业务管理，政府的引导规范作用。通过金融服务创新能力的提升以及对民间资本的管理，合理引导民间资本流向;通过金融业发展将民间资本有效转化为产业资本，强化金融对经济转型升级的支撑作用。政府可在以下几个方面做好基础工作：进一步引导民间金融契约化运作，并通过集聚重点培育一批正规的地方性金融机构，打造一批支撑民间金融发展的机构平台，使其成为正规金融链条的环节重要组成部分。营造金融创新先行先试的环境，通过设立中小企业金融业发展专项资金、建立中小企业再担保基金、建立和完善中小企业贷款风险补偿机制等。
3.4 加快小型微型企业不良贷款核销
发挥社会责任扶持工业企业发展，在出现不良贷款的工业企业中，也不乏是经营正常，信誉较好，产品适销对路、不良贷款逾期时间短的债务人，此类债务人由于货款回笼较慢，流动资金紧张，一时周转不开，影响企业按时归还贷款，造成城商行逾期贷款的上升。针对这部分企业，城商行一般做法是将贷款进行重组。要求企业提供抵、质押物，偿
还一部分贷款，剩余部分办理借新还旧手续。及时清收不
良贷款，金融机构除提前给予提示贷款的到期日，还应时常注意其资金账户的变动情况，在其资金达到偿还贷款的额度且贷款已经到期时，及时通知债务人履行还款手续。加强风险管理，不良贷款的核销。
3.5 贯彻落实好各项税收优惠政策
税收优惠是各国常用的减轻税收负担的措施，它具有引导资源合理配置，促进经济结构调整，培植壮大经济，促进社会和谐安定等作用。落实好税收优惠政策，首要的任务就是要进一步解放思想，把用足用好用活税收优惠政策，推动经济社会科学发展、和谐发展作为地税部门实践科学发展观应尽的义务和职责。把握重点，服务大局，地税部门发挥税收职能作用，必须紧紧围绕党委政府的战略部署，突出每个时期每个阶段的工作中心，把握重点，全面了解经济发展的最新动态，积极主动参与政府的各项重点工作，充分利用地税部门懂财务、政策熟、信息广的优势，当好政府发展经济的参谋和助手，更好地服务经济社会发展大局。发挥导向作用，促进科学发展;创新服务手段，落实服务举措。
3.6 加大财政政策扶持力度
加大对技术创新环境建设的投入，将政府的主要职能从直接支持企业转向为企业创建技术创新环境。不断完善科技中介服务体系，建立起促进科技成果转化与产业化的良好运行机制，提高科技转化为现实生产力的效率。产学研结合的技术创新体建设，以建设企业为主体、产学研结合的技术创新体系作为突破口，全面推进江苏技术创新体系建设。建立多元化投入机制，特别是创业投资机制，增加科研机构和企业技术开发机构的经费投入，促使其逐步进入自我开发、自我积累、自我发展良性循环的轨道。要解决科技投入不足问题，需要政府、企业和金融机构的共同努力。政府可通过贴息资金、税收政策、建立创业投资机制等多种手段，鼓励和引导社会资本投向技术创新领域。
参考文献
[1]李毅，向党.中小企业信贷融资信用担保缺失研究[J].金融研究，2008，（12）：179-192.
[2]王晓丽.我国中小企业信贷融资困境研究[J].西南财经大学，2012，1-10.
企业融资工作总结篇（10）
一、企业融资管理的现状
（一）融资观念落后。很多企业缺乏通过金融市场融资的积极性和主动性，更多地依靠政府的优惠政策，有“等、靠、要”的思想，对企业的融资管理缺乏严重的积极性和主动性，以为曾为国家上缴过很多利润而要求政府追加投入资本或减税让利。更常见的是企业通过“游说”或贿赂，要求政府干预银行，迫使银行对不符合经营的企业发放贷款或实行优惠的贷款条件，从而发展企业。从国家层面来说，要充分认识到中小企业对国民经济发展的重要性，特别是融资政策上，要把中小企业与大型骨干企业同等对待，积极疏通中小企业融资渠道。
（二）融资方式单一。由于我国的金融格局长期以来是由银行信贷的间接融资占绝对主导地位，再加之受企业财务人员计划经济体制的思维和素质的影响，所以企业在融资方面对银行有极大的依赖性，导致融资工作几乎就等同于单纯的“跑银行，拉贷款”。融资渠道的单一使得企业融资难度加大，资金来源好运用的灵活性都很差，财务风险增加。融资方式的单一同时也意味着融资租赁、票据贴现与转让、应收账款让售融资方式没有在企业融资管理中起到应有的作用。从浙江省统计局的数据来看，浙江有74.6%的中小企业存在资金不足的问题，有85.3%的企业需要再融资，而这些中小企业对融资方式的选择主要是银行贷款。
（三）成本观念好风险意识较差。成本观念较差体现在企业在融资过程中缺乏成本——收益原则的考量，筹资工作的立足点不是企业的资本结构和综合资金成本，违反了现代财务成本原理。更多的时候是企业在经营管理活动需要资金时，财务人员去融资，并且是筹措到资金就算完成了融资任务，并没有考虑资金结构与资金成本。风险意识较差则体现在：一方面企业普遍存在盲目举债经营的现象，不管企业资金利用率高低，不管企业资金成本的大小，也不论企业资本结构如何；另一方面，企业在盲目借入资金后，没有对借入的资金进行合理的财务规划和理财，资金的占用、闲置和浪费很大。企业融资管理上淡薄的成本观念和风险意识使得企业的融资管理具有很大的盲目性和随意性。
（四）缺乏融资上的时机管理。很多企业的融资往往只顾及到自己的资金需要，而忽视了资金市场的宏观环境。对于那些缺乏中长期资金需求规划的企业来说，这一问题更为明显。当资金市场供不应求或者是政府紧缩银根时，这时企业就不得不付出更高的融资成本。因此，企业如果没有一个详细的资金需求和融资计划，并根据自身实际情况和宏观经济情况适时调整的话，很有可能会导致企业融资周期好资金市场、政府调控周期相背离，企业由此承受本来可以避免融资成本。与此同时，众多企业在融资过程中缺乏成本管理，筹资工作的立足点不明确，在资本管理、资本控制、资本结构等方面违反了现代财务成本管理原理。
（五）金融体系不健全，金融支持不足是造成我国目前中小企业融资难的重要原因。一是缺少专门为中小企业服务的金融机构。由于我国的商业银行体系，尤其是四大银行正处于转型之中，为了防范金融风险，商业银行近年来实际上转向了面向大企业、大城市的发展战略，在贷款管理权限上收的同时撤并了大量原有机构，客观上导致了对分布在县域的中小企业信贷服务的大量收缩。二是银行信贷动力不足，改制中的银行及法人银行从资产的安全性、流动性出发，相应提高贷款条件，而中小企业由于自身的经济实力和财务管理科学化的欠缺，往往达不到银行规定的标准。三是金融机构向中小企业放贷的经营成本较高、风险大，制约了对中小企业的信贷投放。金融机构贷款的发放程序、经办环节等大致相同，而每户中小企业平均获得的贷款大大低于大中企业，因而中小企业每笔贷款的经营成本对金融机构来说相对较高。同时，由于中小企业存续期短、财务信息透明度低、信用等级偏低等原因，银行为防范信贷风险必然要严格控制中小企业贷款。四是金融机构内部缺乏竞争，贷方市场占主导地位。如果金融机构之间存在竞争，企业就能以自己的条件来选择金融机构。但在不完全竞争条件下，金融机构不是提高利率，而是减少放贷，不管企业愿意付出多高代价，也不给发放贷款，从而导致符合信贷条件的中小企业贷款受阻。
二、加强企业融资管理的方法
（一）开拓和利用融资方式。企业融资方式分为内源性融资和外源性融资两种：1、内源性融资是指企业主要依靠自身积累的盈余求得生存与发展，增加企业盈余的方法不外乎增加节支，提高资金利用效率，增加企业利润，降低成本和费用。据世界银行对温州等地区的企业调查显示，企业无论是初创时期还是发展时期，都高度依赖自有资本融资，其中至少62%的资金依靠业主自有资金或企业前期利润解决。这表明，内源融资仍是浙江众多企业融资的主要手段，比重偏高超过5成；2、外源性融资主要分为间接性融资和直接融资。间接融资主要是指银行贷款，而银行贷款可分为政府性贷款、商业银行的商业性贷款和世界多边组织（如世界银行、亚洲开发银行和国际货币组织等）的贷款。政府政策性贷款通常是与其产业政策相联系的，世界多边组织贷款是国家主权贷款，具有一定的扶持性质。此外，出口信贷也是企业的一种贸易融资。直接融资工具主要包括企业债券、商业票据、租赁好股票。对于企业来说，企业债券融资可以不受银企关系的影响，企业直接面向投资者。商业票据与企业债券一样，属于直接融资工具，但是它更多的是偏向于短期融资。租赁包括融资性租赁和经营性租赁，前者在租赁期满后租赁物的所有权转移到承租人，后者则不转移。股票是一种权益性融资，意味着企业获得的是永久性资本，同时也意味着公司股东结构的改变。除上述融资方式之外，还有延期付款的商业信用形式的融资好出售应收账款的保付等。 不同的融资方式具有不同的特点，适用于企业不同时期对资金的不同需要。企业选择融资方式的重点应根据资金需求的特点选择成本最低、风险最小的融资方式。从浙江省统计局的数据看，对金华、绍兴、台州、温州四个地区的企业资金需求调查结果显示：有60%的企业需要从银行贷款，30%的企业靠自筹，7.5%的企业通过内部集资方式筹资，2.5%的企业表示依靠股票筹资；有16.27%的中小企业认为从银行获得贷款较容易，有60.47%的企业认为从银行获得贷款较难，有23.26%的企业认为从银行获得贷款十分困难，即83.73%的企业贷款需求没有得到满足，贷款难成了制约企业发展的“瓶颈”。
（二）加强资金成本观念和风险意识。首先要合理地预测资金市场的供求情况，因为各种筹资方式资金成本的高低与资金市场中“资金商品”的可供量直接密切相关，因此只有充分考虑资金市场的供求状况，才能从根本上降低筹资成本。其次，充分比较各种融资方式的融资成本，包括含有多种融资方式的混合性融资方式的融资成本，从中选择资本成本最小的。加强风险意识体现在合理选择筹资方式，因为不同融资方式的风险各不相同。如权益型融资可以获得永久性资本，没有还本付息的压力，但是企业需要出让部分投票权好收益权，而债务型融资虽然无须出让收益权好投票权，但是却有还本付息的硬性压力。此外，即使同一种融资方式，在不同时期和处于不同时期的企业都是不同的。总之，加强企筹资管理，增强资金成本观念和风险意识的基本原则是，在筹资风险一定的情况下使筹资成本最低，或者在筹资成本一定的情况下使筹资风险最小。
（三）加强和完善融资数量和期限管理。在数量管理上，应提前对融资的数量做出规划或预测，并根据预测或规划安排融资数量，力求融资结构合理，降低融资成本和风险。融资数量可能来自各部门的预算或各项目的规划，也可能来自财务部门根据历史数据作出的回归语塞。数量管理的目标是不影响部门或项目的资金适用时间，因此融资数量要得当，既没有多余的，也没有缺口。当然，在实际操作中，很难达到理想状态，这就意味着企业需要有一个调解安排，成立融资数量调解资金，当融资数量多余时，把它纳入基金中，当融资数量短缺时，从基金中拔付部分资金补偿期限管理是相对于债务融资来说的，其目标在于总体和个体的期限要平衡。总体的平衡是指企业整个负债融资的期限结构要合理，尽量多利用长期负债，因为长期负债对企业的财务压力相对于短期负债来说要短。此外介于股票和债券之间的可转换债券也是一种中长期负债。至于短期负债，因为它对企业经营好财务的压力比长期负债要大得多，所以企业尤其要注意短期负债的管理，在偿还能力上，短期负债要和企业的现金流好收益流相适应。在风险管理上，不同的短期负债在不同的经济环境下具有不同的风险好成本。
企业融资工作总结篇（11）
一、正视差异，肯定成果。进一步增强发展和利用资本市场的紧迫感
新世纪以来我市经济发展最为困难的一年。依照市委、市政府“化危为机，跨越发展”总体要求，全市上下认真贯彻扩内需、保增长的一系列政策措施，迎难而上，共克时艰，实现了经济平稳较快发展。全市生产总值完成1176.2亿元，增长12.5%地方财政一般预算收入47.1亿元，增长13.1%圆满完成市委、市政府年初确定的双11增长目标。一年来,2009年。各县(市、区)市直有关部门和上市及预备队企业，紧紧抓住国内资本市场改革带来的良好机遇，积极利用多层次资本市场进行融资，为全市经济发展提供了重要的资金支持，呈现出资本市场融资规模大、融资渠道多、上市后备资源丰富的显著特点。
企业境内上市停滞近6年。去年境内上市工作取得重大突破，一是企业境内上市实现新突破。市自2003年瑞贝卡IPO后。森源电气、远东传动轴两家企业上市申请获证监会批准，其中森源电气已于今年2月10日顺利完成股票发行上市。一个省辖市在不到两个月的时间内两家企业IPO申请通过证监会审核，国内是不多见的目前，市已有6家境内外上市公司，上市公司数量居全省第二位。
为历年之最。其中，二是利用资本市场融资实现新跨越。去年全市通过资本市场融资突破50亿元。股票融资9.82亿元（森源电气IPO融资5.72亿元、众品食业完成增发6000万美元）债券融资11亿元（许继集团发行公司债8亿元、瑞贝卡发行公司债3亿元）私募股权融资2.78亿元（恒源发制品、青山金汇两家上市后备公司私募2.78亿元）项目BT融资6亿元；资产拍卖、典当融资21亿元。特别值得一提的瑞贝卡公司的公司债发行，填补了省公司债发行的空白。
后备企业上市进程不时加快，上市后备资源也得到补充。全市进入和即将进入上市辅导的企业达到6家。其中，恒源发制品、美特桥架、瑞泰发业等3家企业已完成上市辅导备案，恒源发制品正在进行上市辅导验收；西继电梯、新天地药业、华丽包装等3家企业正在进行股改和审计，将在下半年进入上市辅导阶段,三是上市后备企业培育取得新进展。经过近年来的精心培育。其他后备企业也在依照计划有序向前推进。
规范操作，四是证券交易市场焕发新活力。辖内三家证券经营机构依法经营。严格内控措施，坚持了证券交易市场平稳健康运行。2009年，全市证券交易量达到937.26亿元，增长131.13%营业收入到达1.57亿元，增长80.46%利润总额1.17亿元，增长85.71%
胜利组建市投资总公司，五是政府投融资平台建设初见效果。市政府充分整合利用市本级国有资源、资本、资产、资金等要素。并健全完善了投融资的体制机制，进一步提高了政府投融资能力。各县（市、区）也分别组建完善以支持乡村基础设施建设和产业集聚区建设为重点的投融资平台，市、县两级政府投融资体系框架初步成型。2009年，市、县两级投融资平台实现融资20多亿元，为全市经济结构调整和经济社会发展提供了有力支持。
有三点深刻的体会：一是政府在发展和利用资本市场工作中发挥着主导作用，回顾近年来我市发展和利用资本市场工作。各级政府对利用资本市场扩大融资工作的认识高度、重视水平、工作力度决定着这项工作的效果；其二，企业是发展和利用资本市场的主体，企业的自身条件和素质、企业家的信心和态度决定着企业能否继续健康发展，能否取得上市和融资的胜利；其三，政府和企业的合力是发展和利用资本市场工作取得效果的保证，政府的政策扶持、职能部门的贴身服务、企业的积极主动都是推进资本市场发展的强大动力。2009年，罕见的困难和挑战面前，战危机、保增长的重大考验中，全市发展和利用资本市场工作能够取得这样的效果极其不易。这是市委、市政府正确领导、科学决策的结果，各地、各有关部门大力支持、协力推进的结果，金融系统辛勤工作、共同奋斗的结果。此，代表市委、市政府对为我市发展利用资本市场工作做出积极贡献的各县（市、区）政府、市直相关部门、银行金融机构、证券经营机构以及各中介机构、相关企业表示衷心的感谢！
也要清醒地看到工作中的差别和不足。一是发展不平衡。就企业上市工作来看，肯定成果的同时。长葛市已有3家上市公司，县将有2家上市公司；经济开发区有2家在辅导企业，魏都区有1家在辅导企业。而其他县（市）上市工作还没有明显的进展。这种不平衡既有各地产业特点和企业基础不同的原因，也有地方政府工作力度方面的因素。二是认识不到位。个别县（市）对发展和利用资本市场认识不深、重视不够、积极性不高；一些企业思想观念陈腐、看眼前不看长远，上市工作中左右摇摆，信心决心缺乏，工作进展缓慢。三是政策有棚架。一些县（市）对省、市政府出台的扶持企业上市的政策落实不到位，税费奖返、权证变卦等方面兑现不及时、服务跟不上，影响了企业上市的积极性。四是能力不适应。局部同志对资本市场知识学习不够，对多种融资工具了解不多，工作推进中茫然无措。对此，一定要高度重视，并采取切实措施认真加以解决。
二、落实责任，明确任务。扎实做好2010年金融和多渠道融资工作
市委、市政府为坚持经济平稳较快增长，2010年。提出了国民生产总值和地方财政一般预算收入“确保增长双11%力争增长双12%发展目标。要确保全市经济社会发展主要目标的圆满完成，必需强化金融支撑，做好金融和多渠道融资工作。前不久，省政府根据全省经济发展的形势，确定了2010年金融工作的主要目标：即直接融资、间接融资合计不低于去年水平，达到3700亿元，其中新增贷款2700亿元，利用各种金融工具和直接融资方式融资1000亿元。其中，省政府分解给我市的目标任务是银行新增贷款119亿元，组建新型农村金融机构2家，通过资本市场融资46亿元。当前国内经济发展不确定因素增多的形势下，完成今年我市金融工作的目标任务会有一定的难度。但我必需从全市经济社会发展的大局动身，牢牢抓住当前的机遇，采取更加有力的措施，大胆创新，真抓实干，确保完成省政府下达的融资目标任务。
市政府已将新增贷款120亿元的目标分解到各县（市）和金融机构，1.关于银行机构新增贷款问题。2月底召开的全市金融工作会议上。李亚市长对全市金融工作进行了布置布置，对确保完成今年金融工作的各项目标任务提出了明确要求，各地各部门要不折不扣地抓好贯彻落实。这里，再强调一下各县（市）及各家银行金融机构贷款的目标任务：一是各县（市）新增贷款要确保完成60亿元。其中，禹州市16亿元，长葛市16亿元，县10亿元、襄城县10亿元、鄢陵县8亿元。二是市区金融机构新增贷款要确保完成100亿元。其中，市农发行9亿元、工商银行13亿元、农业银行13亿元、中国银行11亿元、建设银行11亿元、交通银行7亿元、邮政储蓄银行2亿元、银行8亿元、农村信用社26亿元。三是驻郑股份制银行新增贷款力争完成20亿元。各银行机构要进一步强化服务地方经济社会发展的观念，特别是国有商业银行要积极与上级行联系，为我市争取更多授信额度，努力实现信贷早投放、早见效、早收益。市直有关部门要加强与驻郑股份制商业银行的联系，搞好服务协调，积极争取更多贷款。市金融办、市人行要加大督促协调力度，对金融机构新增120亿元贷款的目标任务，要实行月考核、季通报、年终兑现奖惩的制度，促使银行金融机构圆满完成全市新增贷款任务。
而我市目前还是空白。省政府要求我市2011年底前组建新型农村金融机构6家，2.关于组建新型农村金融机构问题。建立新型农村金融机构是完善我市金融体系、引导信贷资金和社会资金投向“三农”重要举措。省已组建12家新型农村金融机构。其中村镇银行5家、贷款公司1家，2010年的目标为2家。为确保完成以上目标任务，市金融办和银监分局要加强指导协调，原则上6个县（市、区）各分一个指标，今年力争完成2家。组建新型农村金融机构的难点是引进发起法人银行。各县（市、区）对这项工作一定要高度重视，把引进省外法人银行设立新型农村金融机构作为对外招商引资的重要内容，加大政策激励，给予资金补贴、税费减免、租建办公用房等优惠措施。最近，省金融办将组织部分县（市）法人银行多的地区开展“招行引资”活动，各地要提前做好准备。
培育企业上市是发展利用资本市场的工作重点和基础。去年10月以来，3.关于企业上市工作。现阶段。证监会对上报IPO资料，预审速度加快，过会率提高，发行家数增多。但目前我省在会企业只有5家，后续报会企业严重缺乏，这对上市后备企业是一个难得的机遇。更重要的市经过近几年的培育，上市后备企业已达到30家，一批企业已经具备或基本具备上市条件。因此，一定要抢抓机遇，乘势而上，努力推动更多的企业上市融资。2010年我市上市工作的目标是确保远东传动轴完成股票发行上市胜利，力争35家企业完成上市辅导，2家以上企业上报IPO申请。为实现上述目标，要努力做好以下四项工作：
确保远东传动轴等企业股票发行上市胜利。远东传动轴已通过证监会发审会审核，1跟踪服务。目前正在准备股票发行工作。市金融办、县政府要贴身服务，配合保荐机构搞好谋划和指导，及时研究解决股票发行上市过程中出现的新情况、新问题，确保股票发行胜利。同时，对今年有望启动IPO企业，要加大工作力度，力争有新的企业股票上市发行。
加快辅导和上报上市申请工作。要牢牢抓住当前股票审核发行速度加快的机遇，2规范改制。做好充分准备，加快上报企业的IPO资料。后备企业中，没有完成改制的要尽快完成改制，已完成改制的要尽快报备。电缆桥架、恒源发业、瑞泰发业要力争今年二、三季度完成辅导验收，上报IPO资料；西继电梯、新天地药业、华丽包装要尽快完成改制和审计，争取在二、三季度进入辅导期，四季度要完成辅导验收；裕丰纺织、黄洋铜业等企业要尽快与保荐机构联系，争取今年完成改制。长葛市、魏都区、经济开发区对上市辅导企业和拟上市辅导企业要进一步加大扶持力度，项目用地、资金保证、税费减免等方面给予重点倾斜，确保企业生产经营正常、财务指标较快增长，使其尽快具备上市条件。
加强上市后备企业培育。目前，3夯实基础。市的企业以中小企业为主，公司治理结构大多不尽合理，缺乏有效的监督机制。各层次资本市场虽然具体监管规范不尽相同，但都是以现代企业制度为基本评价规范，企业要想利用资本市场，就必需通过努力全面达到拟进入的资本市场的监管规范。因此，要从基础抓起，切实做好后备企业的培育工作。一是引导企业规范运作。企业能否胜利上市，关键在于企业自身素质。随着我国法制进一步完善，企业信息的透明度逐步增强，企业一些不规范的经营行为和产权变卦行为很可能成为企业上市的阻碍。因此，要引导上市预备队企业依照《公司法》证券法》有关要求，完善股权结构、法人治理结构、防止同业竞争、减少关联交易等方面进行规范。通过不时完善制度，规范企业行为，扩大企业规模，提高企业效益，加快向现代企业迈进。二是实行动态管理。市金融办要根据企业经营状况和成长情况，每年对上市预备队进行一次适当调整。今年我市对2009年上市预备队企业进行了调整，增加了5家，调出了5家，继续坚持30家的规模。同时，要进一步对全市上市资源调查摸底，积极在现代农业、现代商业、现代物流业等领域扩展上市后备企业，加强我市上市工作后备力量。三是加强业务指导。市金融办要定期组织上市后备企业培训班，通过专题培训和业务指导，提高企业负责人对资本市场的认识，增强利用资本市场的信心和决心，促使企业规范运作、加快发展。
推动企业多层次、多形式上市。市金融办等部门和各县（市、区）政府都要认真研究国际国内资本市场的新动向和发展情况，4扩宽渠道。协助更多的企业通过多层次、多形式上市融资。对主板上市，要把主业突出、管理水平高、产品竞争力强、发展潜力大的企业纳入后备资源库；对守业板上市，要按照“两高六新”要求，组织力量深入细致排查，加快调整空虚后备资源；对境外上市，要加强宣传培训，提高境外上市操作水平。今年，继国内守业板胜利开市后，国内三板市场（区域性产权交易市场、国内股票挂牌市场）将成为国内资本市场的新热点。规模较小和主板上市有障碍的企业要密切关注国内三板市场和海外资本市场的新动向，勇于探索、大胆尝试，实现企业的快速发展。
资本市场直接融资的工具和方式很多，4.关于多元化融资工作。大家知道。除股票融资外，债券、信托、产（股）权转让、融资租赁、典当拍卖、项目BTBOT融资等都是可以利用的融资工具。因此，要扩大直接融资规模，必需在加强企业上市工作的同时，积极拓宽直接融资渠道，实现融资结构的多元化。
引导上市公司再融资。企业上市只是企业做强做大的第一步。上市公司要实现继续健康发展，1选好项目。就必需依照证监会的要求，不时规范、完善和提高，通过制度创新、技术创新实现再融资。目前，许继电气、瑞贝卡定向增发工作已经启动，黄河旋风再融资准备工作也在进行。市金融办等部门和相关县（市、区）要搞好跟踪服务，像抓企业上市一样推动上市公司再融资。今年要确保许继电气、瑞贝卡完成再融资工作，力争黄河旋风、元化生物再融资实现新突破。各级各部门对上市公司再融资中遇到困难和问题，要本着特事特办、急事快办的原则，积极协助协调解决，力争今年上市公司再融资突破20亿元。
加快企业发展。近3年来，2引进私募。市上市后备企业共引进私募资金4.67亿元。私募资金的引进，不只壮大了企业实力，增强了企业抗风险能力，而且提高了企业知名度，促进了企业业绩稳定增长。目前，国内外各种股权投资基金很多，基金经理到处寻找投资项目，很多企业也都有这种需求，但往往洽谈得多、胜利的少。究其原因，主要是多数企业达不到基金公司对企业的要求。股权投资基金对企业的选择有多种要求，但基本的有三条：一是要有上市发行股票的计划；二是企业财务管理要规范，特别是经营业绩反映要充分；三是企业设立以及股权变化要规范，没有潜在股权的争议。因此，上市后备企业一定要从基础做起，规范运作，才干获得私募基金的青睐。目前，市已有不少企业具有引进私募的意向，并且已具备条件。万里运业要加快工作进度，确保上半年私募资金到位；银行引进股权投资工作要抓紧推进；其他企业也要积极与私募基金加强沟通，力争私募融资突破2亿元。
优化融资结构。去年我市债券发行工作实现了新突破，3推进债券融资。今年要积极向前推进，力争取得更大进展。市投资总公司5亿元城投债项目和瑞贝卡集团5亿多元企业债项目，要认真做好前期工作，力争上半年完成申报工作。市发改委、工信局要继续做好中小企业集合债发债企业的选择和担保方式的探索，条件幼稚时，要积极推进中小企业集合债发行工作。市人行要积极协助上市公司发行短期融资券，各上市公司要主动做好对接，以争取更大的协助，获得更多的融资额。
满足建设资金需求。去年全省信托融资390亿元，4积极利用信托产品。占全省直接融资总额的一半以上，由此可见信托融资潜力巨大。过去，市对信托融资也进行过一些尝试，但发行规模较小。今后，利用信托产品融资将是利用资本市场的一个重要方式。各县（市、区）和市投资总公司要积极研究创新型信托产品的运作方式，发挥信托融资在基础设施建设和产业聚集区发展中的作用。
服务中小企业融资。目前，5发展典当拍卖机构。全市已有拍卖行13家，去年成交额近20亿元；典当行10家，去年成交额达9000万元。典当、拍卖行业为我市企业尤其是中小企业融通资金、促进经济发展做出了一定贡献。市商务局作为行业主管部门，要切实加强相关机构的管理，引导他规范运作、扩大规模、快速健康生长，力争使今年的成交额突破25亿元。
加快乡村基础设施建设。去年市投资总公司、中原电气谷与相关企业签订了魏武大道等乡村重点建设项目6亿元BT融资协议，6稳步推进项目融资。今年中原电气谷、技师学院等单位项目BT融资也达成了合作意向，市投资总公司和项目单位要加大工作力度，确保项目融资尽快落实。各县（市、区）产业聚集区和新城区建设中也要积极运用项目融资工具进行融资，以使基础设施建设加快推进。
三、优化服务，加强领导。为经济金融和谐发展发明环境
市委、市政府高度重视下，良好的金融生态环境是一个地区经济金融和谐发展的基础条件和重要标志。近年来。全市金融生态环境不时优化，吸引金融资源能力不时增强，发展和利用资本市场的水平有所提高，经济金融坚持健康和谐发展。但要适应经济社会发展新形势、新任务的需要，仍然需要进一步加强领导，优化服务，同心协力地为经济金融和谐发展发明更加优良的环境。
切实加强组织领导。要结合正在进行的政府机构改革，1.要切实加强领导。各县（市、区）政府要高度重视金融工作。明确金融工作的牵头单位，做到有分管领导、有专人负责，并要空虚和壮大金融协调和服务工作力量。市政府将把各地、各部门融资工作纳入全年目标考核体系，年终由市金融办牵头进行考核。
进一步简化办事顺序，2.要狠抓政策落实。各县（市、区）政府对省、市政府出台的支持企业上市的税费奖返、费用减免、上市奖励等政策要不折不扣地落实到位。市财政、国土、住建、工商、环保部门要认真落实我市扶持企业上市政策。提高办事效率，切实为企业上市提供政策优惠和高效服务。市金融办、商务局、工信局要积极借鉴外地支持企业利用资本市场的政策措施，不时完善我市发展利用资本市场的政策体系。
对企业的或有债务较为关注，3.要争取银行支持。各银行机构在贷款投放上要向拟上市企业倾斜。从近期发审会审核企业上市情况看。特别是对拟在守业板上市的企业尤为关注。各家银行要认真研究贷款担保方式的创新，减少重复担保和互相担保，对企业原有对外担保过多的问题，要创新思路，保全债务的基础上，千方百计协助企业解决或有债务的困扰。市金融办及相关部门要加强与有关机构的沟通协调，为企业顺利上市发明有利条件。
