经济周期与行业分析大全11篇

经济周期与行业分析篇（1）

一、房地产业周期波动研究的理论基础

1．凯恩斯主义宏观经济学。在凯恩斯主义宏观经济学的框架下，经济波动通常有许多潜在的原因：如货币和财政政策的改变，对投资需求的冲击、货币需求函数的变化等等，并且还包括对总供给的各项扰动因素。经济周期的主要传导机制为经济变量的刚性或者粘性。根据这些分析，凯恩斯提出了反周期的相机抉择政策，认为政府在经济波动的过程当中，应当积极采取宏观调控的财政政策。

萨缪尔森于1939年最先对凯恩斯周期波动理论进行了动态化的完善和调整，引入了收入和消费变动对投资的加速作用，分析了外部扰动通过投资乘数和加速数的传导过程。在此之后的凯恩斯主义波动理论有多方面的发展，包括卡尔多的非线性动态增长周期模型、哈罗德—多马德动态增长周期模型、希克斯的非线性乘数—加速数模型，但对引起经济波动的外部冲击和对冲击进行强化的内部传导机制的认识没有显著变化。

2．新古典宏观经济学。新古典宏观经济学的发展起源于对凯恩斯主义宏观经济学进行批判的过程中，并引导了为宏观经济学寻找微观基础的潮流。理性预期和市场出清是新古典宏观经济学的起点，卢卡斯在这个基础上试图解释宏观经济波动，他的周期模型主要试图阐明两个问题：经济波动的初始根源是什么？波动的传导机制又是什么？卢卡斯认为，货币因素是波动的初始根源，货币供给的冲击引起经济波动。波动的传导机制是信息不完全，由于当事人无法获得完全信息，不能准确判断价格变化的实际情况，从而导致了产量的波动。

自20世纪80年代以来，新古典宏观经济学派的学者们转向经济中的实际因素，用实际因素去解释宏观经济波动，这就是所谓的真实经济周期理论。他们认为波动的根源是经济中的实际因素，其别值得注意的是技术冲击。至于传导机制并不唯一，主要包括消费者的跨期闲暇替代和卢卡斯所提出的信息不完全。

3．新凯恩斯主义宏观经济学。新凯恩斯主义经济学与凯恩斯主义经济学的共通之处在于：缓慢的名义量调整是被事先假定的，而不是推导出来的。但是它的发展在于强调了宏观经济学的微观基础，从一些名义变量不完美性的源头出发进行分析，使得分析的结论更加具有说服力。

在20世纪90年代，新凯恩斯主义经济学主要关注名义冲击的真实效应，并认为如果名义不完美性对于总量波动是重要的，那么必然是微观经济层次上的小的名义不完美性对宏观经济有大的影响。关于名义刚性的微观基础的许多研究都是围绕着这个问题展开的。

新凯恩斯主义宏观经济波动理论虽然对凯恩斯主义的理论进行了多方面的拓展，但是关于引起经济波动的外部冲击并没有多大变化，凡是引起总需求或者总供给变化的因素都有可能通过经济系统内部的传导机制进行强化。不同之处在于，传导机制从名义变量刚性细化成为更加根源的因素，主要是市场的不完全竞争。

二、房地产业周期波动研究现状

早期的房地产业周期研究与建筑周期研究融为一体，缺乏经济学基础理论的支撑。主要集中探讨房地产业周期的影响因素，实际上着重于房地产业周期波动指标的研究与应用。Mitchell（1927）认为：由于建筑活动受人口增长、房屋折旧、维修及投资利润率高低等因素的影响，建筑业的供求不但像工业那样可以无限地扩大或缩减，而且庞大的建筑投资对经济活动的影响更为明显和巨大，由此形成一定的波动。Moore（1961）指出，住宅开工量受财政条件、建造成本、社会结婚率、房屋空置率、住宅修改法等因素影响，因此如果要了解房地产建造量，就可以从财政条件（主要是抵押贷款）或建筑成本推算，而住宅需求量和投资生产量则可从社会结婚率高低、房屋空置率多少等指标来研判。Harwood（1977）提出，经济变化、人口迁移、基础设施，特别是道路建设、人口出生率、银行贷款、政府政策等因素均会引起房地产业周期波动。Grebler＆Burns（1982）以GNP循环为基准循环，探讨了建筑波动周期问题，认为建筑成本在较低水平时，公共工程与私人部门呈相同方向变动；但建筑成本在较高水平时，两者呈相反方向变化。

随着西方经济学基础理论的迅速发展，一些新的研究成果不断的被应用到房地产业周期波动的研究当中，尤其伴随着为宏观经济学寻找微观基础的研究浪潮中，为房地产周期波动寻找微观动力的研究也迅速发展。例如PeterChinloy（1996）在模型中加入了预期的因子，着重分析了预期在形成房地产业周期波动中的作用。Chatterjee（1999）利用动态经济理论分析了反周期货币政策对房地产业周期波动的影响，并得出结论认为宏观经济政策对平稳房地产业周期波动效果并不明显。

除了一般性的理论分析之外，对各国房地产业周期波动进行实证分析和研究，也成为房地产业周期波动研究的重要组成部分。Wenzlick（1980）以美国房地产市场交易量（或销售额）为依据，通过分析1795年~1973年共180年间美国房地产的周期波动循环变化，指出美国房地产的长期波动周期约为18年。Case赞成美国房地产长期周为18年的观点，进而指出长期周期主要受历史事件，如战争、经济衰退、技术创新等事件影响。同时他还提出房地产短期波动周期的概念，从美国来看短期波动周期为5年，主要受货币市场、贷款额度和政府住宅政策等因素影响”。Barrast和Ferguson（1985、1987）从实证分析和理论分析两个方面研究了英国的建筑周期波动。认为建筑周期的需求循环大约为4年~5年，主要反映经济景气波动及政府政策的变动；而建筑周期的供给循环大约为9年，主要反映生产过程的落后状况。Kaiser（1997）利用78年的数据分析了美国房地产业的长周期。Clayton（1997）利用1982年~1994年的数据分析了个不同区域住宅市场的周期波动，在更加微观的层次上检验了住宅市场的效率问题。WheatonandRossoff（1998）则利用1969年~1994年的数据分析了工业不动产的周期波动。

在中国，对房地产业周期波动的研究开始于20世纪90年代中期。张元端（1995）分析了中国的房地产业周期波动现象，他通过比较国民经济增长率和全国商品房销售额增长率，认为中国房地产业的周期与国民经济周期基本吻合。相对而言，梁桂（1996）从房地产供求的周期性波动来定义不动产经济的周期波动，并采用年商品房销售面积指标，分析了从1986年~1995年中国不动产经济的周期性波动及其特性。何国钊等（1996）利用商品房价格等8项指标，在按环比增长率得出单项指标的周期波动后，再利用景气循环法等方法，分析1981年~1994年的中国房地产业周期波动现象及其特点。在此基础上，作者们着重探讨了中国房地产业周期与宏观经济周期在不同周期阶段的相互关系，并选择投资与政策两个因素，分析了中国房地产业周期的原因。谭刚（2001）在分析中国房地产业周期波动的基础上，选择总量、投资、生产、交易、金融及价格等6类共16项指标，利用扩散指数方法分析了深圳房地产业周期波动特征。中国社会科学院财贸经济研究所“房地产业周期波动研究”课题组（2004）利用中国1979年~2002年的数据进行，对房地产行业的运行轨迹和特征进行分析，并在此基础上分析了影响中国房地产业周期波动的经济因素。

三、亟待解决的问题

现有的研究尤其是中国的房地产业周期研究无论在理论上还是在实践上都存在很多不足之处，至少需要在以下方面进行扩展：

1．结合产业与产品独特性的房地产业周期波动研究尚需加强。房地产作为一种独特的产品，具有如下特征：必需品、重要性、耐久性、空间固定性、不可分割性、复杂和多重异质性、市场的分散性、生产的非凸性、信息的非对称的重要性、交易成本的重要性、缺乏相关的保险及期货市场。这些特征很多都对房地产业周期波动有着重大影响，但现有研究基本上套用经济周期理论或做一些变形，没有体现出房地产产业和产品的独特性。这些独特的特征对周期波动的影响如何并没有得到足够的重视。如市场的分散性和空间固定性造成了房地产业区域垄断的市场结构，这种市场结构对房地产业周期有怎样的影响几乎没有理论涉及。

2．应进一步深入考察房地产业周期波动的微观影响及对策分析。房地产业周期波动对宏观经济包括相关产业的影响已经有大量理论及实证的文献，但其微观效应还没有得到充分的发展。对此应主要从房地产业周期对开发企业战略规划和投资者的投资策略的角度出发，研究在房地产业周期的不同阶段，开发企业以及投资者应该采取什么样的措施来应对，这个研究主题在国外近几年才刚刚出现的，而在中国几乎是一片空白。

3．应进一步加强对中国区域性房地产市场周期波动的研究。房地产业具有显著的区域性特征，不同城市之间的房地产业发展可能具有巨大的差异性。从总体上研究中国的房地产市场可能低估一些问题的严重性。例如总整体上分析，中国的房地产市场在大多数情况下是不可能出现严重的泡沫的，但在某些区域性市场是可能存在的。目前中国几篇具有代表性的文献大多是对中国整体房地产业的周期波动进行实证分析，其中只有谭刚（2001）研究了深圳市1987年~1998年间房地产业周期式发展历程。可以看出，中国的房地产业周期研究很少对区域市场尤其是城市的数据进行分析的，尤其对不同城市之间周期的形态、成因等进行分析及比较的文献几乎没有。

参考文献：

1．何国钊，曹振良，李晟．中国房地产业周期研究．经济研究，1996，（12）．

2．梁桂．中国不动产经济波动与周期的实证研究．经济研究，1996，（7）．

经济周期与行业分析篇（2）

中图分类号：F123.16文献标识码：A

文章编号：1000-176X(2007)03-0010-08

一、 引 言

经济周期一般可划分为收缩和扩张两个阶段，波峰（peak）和波谷(trough)是周期的转折点；或者划分为繁荣(prosperity)、衰退(recession)或危机(crisis)、萧条(depression)、复苏(recovery或revival)四个阶段。本文要研究的经济周期阶段就是指经济位于以上哪一个阶段(phase)。如果经济位于周期的繁荣阶段，说明当前经济形势很好，但要预防经济过热；如果经济位于周期的萧条阶段，说明当前经济不景气，糟糕，政府必须采取扩张性的宏观经济政策；如果经济位于周期的衰退阶段，则必须引起高度注意，采取相应的宏观经济政策，防止经济进一步下滑，陷入萧条；如果经济位于周期的复苏阶段，说明经济形势好转，但也要采取适度扩张性的宏观经济政策，推动经济由复苏走向繁荣。因此，经济周期阶段分析就是研究判断当前经济形势，其目的是为政府的宏观经济政策决策提供依据。如果经济周期阶段判断不准确或失误，就可能误导决策者做出不合时宜甚至相反的宏观经济决策，结果南辕北辙，适得其反，从而导致经济的过热过冷、大起大落和恶性波动，给国民经济带来巨大损失。

本文提出的是经济周期中的一个重要问题：经济周期阶段分析。国外对经济周期阶段研究已有一些研究成果，最早的研究始于Diebold,F.X.和 Rudebusch,G.D.[1]、Sichel,D.E.[2]，最近的成果是Guilmi,Corrado Di；Gaffeo, Edoardo and Gallegati，Mauro[3]。研究的时间跨度持续10余年，这期间陆续有些成果发表。研究成果的发表，要特别提到美国统计协会（American Statistical Association）主办的国际一流刊物Journal of Business & Economic Statistics，该刊物自1991年以来陆续发表一些经济周期阶段、扩张与收缩阶段的论文。尤其是1994年第3期，该刊物发表Filardo,A.J.， Ghysels,E.， Sichel,D.E.[4］［5］［6]等学者的一组经济周期阶段分析的论文，总计5篇，从不同角度对经济周期阶段进行了较好的研究。总体说来可以这么认为， 经济周期阶段研究谈不上是热点问题， 但近10余年来一直引起国际学术界的关注， 并已进行了较多研究， 取得了一些成果。当然， 与总体的经济周期研究相比，其中的周期阶段研究尚是薄弱环节， 有待进一步深入研究。与此相比较， 我国学术界对中国经济周期虽然进行了较深入研究， 但经济周期阶段并无专门研究。

本文对当前中国经济周期的阶段的考察，主要立足于潜在经济增长率、总需求分析，同时也进一步分析GDP增长率、失业率、价格指数这些重要宏观经济变量。5年前笔者就对当时中国经济周期阶段进行分析，得出的结论是：“当前中国经济确实出现了明显转机，出现了回升的系列迹象，正在步入复苏阶段，但并未真正稳定走出低谷或萧条。”[8]5年来，中国经济持续稳定快速增长，经济所处周期阶段肯定也会随之发生相应变化，本文旨在探讨周期阶段所发生的变化，即当前我国经济所处周期阶段。

二、潜在经济增长率

潜在经济增长率是宏观经济学中的重要概念，是分析一个国家宏观经济形势的重要工具，并且可以用来判断经济周期的不同阶段。要理解和计算潜在经济增长率，必须对潜在产出（potential output）下一个比较精确的定义。潜在产出的概念由阿色• 奥肯（Okun, Arthur M.）提出。潜在产出又被称为充分就业的产出（full-employment output），是指在充分就业条件下经济能够创造的实际GDP水平，或者说是与自然失业率（natural rate of unemployment）相对应的实际GDP水平。这是一个经济社会在不提高通货膨胀率条件下所能维持的最高的实际GDP水平。必须注意潜在产出与最大产出的区别。潜在产出不是一个经济社会所能生产的最大产出或经济的物质生产能力，而只是在不导致猛烈通货膨胀情况下所能生产的最大产出。潜在产出的估计值其实建立在下述假定的基础上：在经济中存在着正常的摩擦失业，同时即使在经济运行相当好时，也有一些生产能力没有被完全利用。因此，潜在产出的估计值很难确定。

分析和判断经济周期的阶段时，主要是比较实际经济增长率和潜在经济增长率的大小。当实际经济增长率小于潜在经济增长率时，经济位于收缩阶段。随着两者的缺口（绝对值）的不断扩大，实际经济增长率越来越低于潜在增长率，于是，衰退日益严重，最后出现萧条乃至大萧条。萧条持续一段时间后，如果实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口（绝对值）逐渐缩小，意味着萧条和衰退程度不断减轻和缓和，实际经济增长率朝着潜在增长率水平接近，进而步入复苏阶段。当实际经济增长率达到并超越潜在经济增长率时，两者的缺口最终变成正值，一个正的缺口意味着过度就业、工人超时点的工作和机器的超正常的使用率。这时，经济出现繁荣局面。

现在的主要工作是计算潜在产出，进而计算潜在经济增长率。近年来国内学者已经对我国的潜在产出进行了估算，主要采用了线性趋势（Lineartrend）法、增长率推算法、生产函数法等方法[9］［10］［11]。本文拟采用HP滤波方法来估算我国改革以来的潜在产出。

（一）我国潜在产出的估算

HP滤波法主要是通过将(1)式最小化来估算潜在产出值 (T为样本期)：

式中Yt表示t年的实际产出，Y*t表示t年的潜在产出，并对实际产出和潜在产出进行了对数变换，消除时间序列的异方差性。通过（1）式，将实际产出的自然对数（LnYt）分解为潜在产出的自然对数（LnY*t）和产出缺口的自然对数（LnYt-LnY*t）。在统计意义上，值的选取是任意的，因为任何一个非平稳时间序列都可以分解为无数个非平稳趋势成分与平稳周期成分的组合，不同的λ值就决定了不同的周期方式与平滑度。运用HP滤波法估算潜在产出之前，先对实际产出进行单位根检验，判断实际产出的时间趋势是否属于随机序列，这里运用ADF检验来检验实际产出的单位根过程。

对我国1978―2005年实际产出时间序列（取自然对数）进行单位根检验，从检验结果来看，1978―2005年我国实际产出的趋势成分服从单位根过程。在运用HP滤波方法估算潜在产出时，由于我们使用的是年度数据，取λ＝100[7]。由公式（1）就得到了我国1978―2005年潜在产出的值，具体结果见表1，然后进一步计算这期间的潜在经济增长率。

（二）我国未来潜在产出的预测

我们已经估算了1978―2005年我国的潜在产出，为进一步分析潜在产出在未来一段时期内的变动趋势，这里运用回归分析预测法，对2006―2010年我国的潜在产出进行预测，并根据预测结果来计算这段时期内的潜在经济增长率。

建立如下的回归预测模型[12]：

GDPt=γ+αGDPt-1+βGDPt-2(2)

其中，t表示时期，GDPt表示当期的产出，GDPt-1表示前一期的产出，GDPt-2表示前两期的产出。现在根据模型（2），运用EVIEWS 3.1对表1估算的1978―2005年的潜在产出数据进行回归，回归结果如下：

GDPt=21.20＋2.01GDPt-1－1.00GDPt-2(3)

运用方程（3）对我国2006―2010年潜在产出进行预测，然后进一步计算2006―2010年我国潜在经济增长率，预测结果见表2。

为了下文对未来经济增长率与潜在经济增长率进行比较分析，再预测未来的产出与经济增长率。根据模型（2），运用EVIEWS 3.1对我国1978―2005年的实际产出数据进行回归，回归结果如下：

GDPt= 20.30＋1.75×GDPt-1－ 0.71×GDPt-1(4)

运用方程(4)对我国2006―2010年的产出进行预测，然后进一步计算2006―2010年我国的经济增长率，预测结果见表2。

这里对20世纪90年代以来的实际经济增长率和潜在经济增长率进行比较分析，从中可以看出经济周期阶段的变迁过程。1990年实际GDP增长率3.8％，远远低于当年潜在经济增长率，差额达6个百分点，这说明1990年经济处于萧条阶段，即当时的市场疲软。1991年，中国经济全面回升，实际经济增长率迅速靠近潜在经济增长率，这说明1991年经济处于复苏阶段。1992年，实际GDP增长率远远高出潜在经济增长率，差额达4个百分点以上，这时经济处于繁荣阶段。1993年开始，实际GDP增长率开始趋向下降，1993―1995年，每年的实际GDP增长率不断往回靠近潜在经济增长率，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口不断趋向零，表明繁荣不断走向衰退。1996年，实际GDP增长率与潜在增长率已持平，1997年开始，实际GDP增长率低于潜在经济增长率，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口变为负数，1999年，两者缺口达1.8个百分点，缺口的不断扩大，表明衰退日益严重，以致出现萧条，陷入波谷。2000年以来经济开始回升，实际GDP增长率又逐步靠近潜在经济增长率，经济步入复苏阶段。2001年GDP增长率又有所下降，经济波动出现反复，体现经济复苏的不稳定性，这也应证了笔者5年前的结论：“当前中国经济确实出现了明显转机，出现了回升的系列迹象，正在步入复苏阶段，但并未真正稳定走出低谷或萧条。”[7]2002年开始，经济真正开始走上稳步增长和回升之路，2003年经济增长跃上一个新的台阶，GDP增长率高达9.5%，再次超越潜在经济增长率水平，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口又转变为正数。2004年、2005年GDP增长率持续上升，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口也不断扩大，这表明2003年以来经济已位于繁荣阶段。2006年上半年，GDP增长率上升至10.9%，居然高于潜在经济增长率（上半年的潜在增长率大体等于全年潜在增长率）2.3个百分点，表明经济在持续扩张，繁荣的大好局面得到进一步稳定和巩固。表2对未来几年的经济增长率和潜在增长率进行了预测，根据预测的结果，2007―2010年我国经济增长将保持在9％以上，高于潜在经济增长率，这表明，未来几年我国经济很有可能持续位于周期的繁荣阶段。

三、总需求分析

经济周期的四个阶段还可以通过图1的总需求―总供给（AD―AS）模型来加以说明。

AD―AS模型离不开潜在产出的概念，两者一脉相承。图1中的ASS表示短期总供给曲线，长期总供给曲线ASL与潜在产出线重合。ASL不同于ASS的垂直部分，ASS的垂直部分位于ASL的右边。ASL与ASS的垂直部分和陡峭部分之间的区域，即图中阴影部分，表示繁荣。ASS的完全平坦和相当平坦部分表示萧条。繁荣与萧条之间的过渡阶段是中间区域，表示衰退或复苏。

判断周期不同阶段的重要标志是潜在产出线或长期总供给曲线ASL 。如果经济（即ASS曲线和AD曲线的交点）位于ASL曲线的右边，这时实际经济增长率大于潜在经济增长率，经济处于扩张阶段；如果经济（即ASS曲线和AD曲线的交点）位于ASL左边，这时实际经济增长率小于潜在经济增长率，经济处于收缩阶段。推动经济在ASL曲线左右两边移动的力量是总需求。前文已述，1997年开始，实际GDP增长率低于潜在经济增长率，1999年达1.8个百分点，实际经济增长率与潜在经济增长率的缺口不断扩大，这表明当时中国经济位于ASL左边，并且越来越远离该线，以致滑入萧条。这种转变，从AD―AS模型来分析，是由于总需求的减少。在图1中，当总需求减少时，AD左移至AD′，经济由处于潜在产出线右上方的繁荣阶段过渡到位于潜在产出线左下方的萧条阶段。总需求包括消费（C）、投资（I）、政府支出（G）和净出口（NX），总需求减少主要是由于消费不足、投资不足或净出口减少所致。

进入2000年以来，总需求回升，消费、投资和净出口均保持较高的增长速度。从AD―AS模型来看，AD′又开始右移，经济（即ASS曲线和AD曲线的交点）逐步向ASL 线移动并靠近，进入复苏阶段。到2003年、2004年，总需求继续增加。尤其是2003年下半年以来，我国固定资产投资开始高速膨胀，增幅一度达到40％左右，推动AD′线继续右移，经济回升到ASL 线附近，步入繁荣阶段。尽管2004年4月份中央政府实施宏观调控政策，下半年投资过快增长势头得到遏制，投资增长有所降温，但整个2004年投资总规模仍然偏大，增幅仍在高位，并且这种趋势延续到了2005年。2005年，我国全社会固定资产投资达到88 604亿元，比上年增长25.7％，增幅仅比上年回落0.9个百分点。其中，城镇固定资产投资75 096亿元，增长27.2%，农村增长18.0%。[13]2006年以来，固定资产投资增长进一步加快。上半年全社会固定资产投资42 371亿元，同比增长29.8%，增速比去年同期加快4.4个百分点。[14]其中，城镇固定资产投资36 368亿元，增长31.3%。总需求持续增长的另一重要表现是，2004年消费实现了显著增长，长期以来消费不足的局面有所扭转。2004年全国社会消费品零售总额突破5万亿元大关，达到53 950亿元，增长13.3%，增长速度比2003年提高了4.2%个百分点，增速提高幅度是1997年以来最高的。2005年我国社会消费延续了这一快速增长势头，全年消费品零售总额67 177亿元，比上年增长12.9%，扣除价格因素，实际增长12.0%，实际增速比上年加快1.8个百分比。其中，城市消费品零售总额增长13.6%，县及县以下消费品零售总额增长11.5％。[13]2006年上半年消费需求稳中有升，上半年社会消费品零售总额36 448亿元，同比增长13.3%，扣除价格因素，实际增长12.4%，增速比去年同期加快0.4个百分点。[15]

尤其是农村市场消费增速加快，城乡消费差距有所缩小。2006年前5个月农村市场社会消费品零售额累计比上年同期增长11.7%，增速提高近1个百分点。[16]

以上分析表明，近3年来总需求确实是进一步持续增加，推动AD′线进一步右移， 推动经济跨越ASL 线，使得ASS曲线和AD曲线的交点位于ASL 曲线的右边。就周期阶段而言，这表明当前中国经济位于繁荣阶段。

四、重要宏观经济变量分析

判断宏观经济运行的主要变量是国内生产总值GDP、失业率和通货膨胀，这里在潜在经济增长率和总需求分析的基础上，运用这些变量进一步分析中国宏观经济运行状况，进而为判断当前中国经济周期阶段提供佐证。

(一) 经济增长率的新特征

2000年我国经济增长走出1999年的低谷，逐步复苏和回升，由此开始了新的一轮经济周期。这一轮经济周期从2000年开始至今，也有观点认为，新一轮经济周期始于2002年。已近7年，2000―2005年的GDP增长率分别为8%、7.5%、8.3%、9.5%、9.5%、9.9%，2006年上半年的GDP增长率居然高达10.9%。从这组数据来看，这一轮经济周期呈现出两个明显特征：平稳和快速增长。平稳体现为波动幅度小，这期间GDP增长率的最高点与最低点之间落差仅为2.4个百分点。快速增长体现为GDP增长率相当高，2000―2005年间平均增长率达8.8%。注意这里说的是快速增长而不是高速增长。高速增长一般是指增长速度高达10%以上乃至15%以上的超高速度，往往超出一国人力、物力、财力的承受能力，计划经济体制时期我国经济多次出现高速增长。而快速增长是指增长速度已足够快，但又低于高速增长。就增长质量而言，快速增长优于高速增长。平稳和快速增长这两个特征在以前的各轮经济周期中很难出现。20世纪50年代初以来的50多年中，按照“谷―谷”法划分，我国经济增长已呈现出10次周期，目前正处于第10轮周期中。这10轮周期可以以1981年为界区分为改革前时期和改革以来时期，改革前历次经济周期的基本特征是波动幅度大，多次“大起大落”，从未出现过平稳特征，当然多次出现高速度，但往往持续一两年，高速度就迅速下跌。20世纪80年代以来的改革后时期，经济周期的波动幅度由剧烈转向平缓，周期也呈现出一些新特征，但是整个时期并未出现平稳和快速增长的特征。如1987年―1990年这一轮周期，1987、1988年经济高速增长，但1989年、1990年增长率就迅速下降。1991―1999年这一轮周期，1992年GDP增长率高达14.2%，但从1993年开始经济增长率就持续7年下滑。真正首次出现平稳和快速增长特征的时期是1982―1986年这一轮周期。就速度而言，1982―1986年周期的增长速度还高于2000年以来时期，这一轮周期的扩张阶段1982―1985年GDP增长率平均高达12.2%，明显高于2000―2004年时期。但是就平稳程度而言，1982―1986年周期低于2000年以来时期，1982―1985年最高点与最低点的落差为6.1%（还不考虑1986年的低谷）。因此，1982―1986年周期的特征准确说来应该是较平稳和高速增长。可以这么说，20世纪50年代以来的10轮周期，经济增长质量最好的是1982―1986年这一轮经济周期和2000年以来的新一轮经济周期。但是新一轮周期与前者相比，增长质量更高，因为增长速度更加平稳，并且实现了高速度向快速增长的转变。

新一轮经济周期还有一个特征，就是扩张的持续性强，2000年以来至今一直都处于扩张阶段，2001年经济增长率有所回落，不能算作扩张阶段，因此新一轮经济周期从2002年算起也是合理的。扩张的持续程度是以前各轮经济周期所没有的。改革以前时期扩张持续性最强的一轮周期是1963―1968年，其扩张年份是1963―1965年，扩张长度为3年，但是1966年爆发了“”，经济扩张的势头嘎然而止，GDP增长率由上年的17%下降为10.7%，1967―1968年更是负增长，国民经济陷入大萧条的深渊。改革前后过渡时期的那一轮经济周期是1977―1981年，其中扩张阶段是1977―1978年，这两年国民经济得到了迅速恢复和增长，但是1979―1981年实行调整政策，各业增长速度升降不一，这三年经济步入周期的收缩阶段。改革以来的1987―1990年周期，扩张年份是1987、1988年，扩张长度为2年，但是由于1988年第四季度开始的治理整顿，1989―1990年经济又步入收缩阶段，并陷入深深的波谷之中。1991―1999年这一轮周期，扩张年份仅是1991、1992年这两年，1993年就开始步入收缩阶段，此后持续7年下滑，这一轮周期成为扩张与收缩比率最低的一轮周期。能与2000年以来新一轮经济周期的扩张持续性“抗衡”的惟一一轮周期是前述的1982―1986年周期，该轮周期的扩张长度长达4年（1982―1985年）之久，只是由于1985年2月政府实施的紧缩政策，1986年经济增长率才下降，步入收缩阶段，1986年2月中国发生引起举国关注的“工业滑坡”。但是，新一轮经济周期的扩张持续性比1982―1986年周期更强，2000―2005年已整整6年处于扩张阶段,即使不算2001年经济的回落,也有5年处于扩张阶段。由以上分析可知，我国新一轮经济周期呈现明显的三个特征：平稳、快速增长、扩张的持续性强，表明中国经济增长跃上了一个新的台阶，增长质量明显提高。就经济周期阶段来看，足以证明目前中国经济正位于周期的繁荣阶段。

（二）失业率

从理论上说失业率也是判断周期阶段的一个重要指标。因为经济增长率与失业率之间存在这样一种关系：高增长率导致失业率下降，而低的或负的增长率伴随失业率的上升，奥肯定律（Okun’s law）表述的就是这种关系。奥肯定律将增长率与失业率的变化联系在一起，其实也为失业与经济周期阶段的关系提供了理论依据。该定律虽然并不是很精确，但它提供了由经济增长到失业的一种实用性的转换方法。根据奥肯定律，降低失业率要有高增长率与之相配合，也就是说低失业率伴随着经济周期的扩张阶段，高失业率伴随着周期的收缩阶段。在西方市场经济的实践中，失业率也往往随经济周期阶段的变动而变动：经济收缩阶段失业率上升，经济扩张阶段失业率下降。

在我国，失业率这个指标有些特殊和复杂。计划经济体制时期，我国经济周期波动十分明显，但是就业率高度稳定，与经济周期阶段的变化基本无任何关系。但是改革以来（准确地说是20世纪80年代初期以来），这种情况发生了变化，失业与经济周期阶段在某种程度上出现大体吻合的趋势，这里对改革以来的几轮经济周期进行简要分析。改革以来中国经济增长呈现出5个周期：第一个周期是1977―1981年；第二个周期是1982―1986年；第三个周期是1987―1990年；第四个周期是1991―1999年；第五个周期是2000年至今，尚未完成。现在按周期顺序，分别予以分析。

改革以来第一轮周期尚深受计划经济体制的影响，失业率反常地呈现与经济增长率同向变动关系，这是计划经济体制的原因，不能用来说明问题，这里不作分析。第二个周期的扩张阶段是1982―1984年，收缩阶段是1985―1986年，失业率与周期阶段基本呈反向的关系。1982―1984年的扩张阶段，失业率一路下降，1985年降至失业率的波谷，仅1.8%，这是改革以来时期我国最低的失业率记载数字。1986年是经济增长的波谷期，失业率略有上升。这一轮周期中，失业率随经济周期阶段的变化而变化。第三轮周期的扩张阶段是1987―1988年，收缩阶段是1989―1990年，失业率的变化趋势有些特殊。在1987―1988年的扩张阶段，失业率本应下降，但实际上没有下降而是固定不变，维持在2%的水平，1989―1990年的收缩阶段，失业率上升，这才呈现出它与经济增长率之间的反向变动关系。第四轮周期中，扩张阶段是1991―1992年，收缩阶段是1993―1999年，失业率的变动趋势有些复杂。在1991―1992年的扩张阶段，失业率在上一轮周期的波谷的基础上略有下降，由1990年的2.5%降至2.3%，但是扩张的这两年，失业率并没有进一步下降，而是固定不变。[17]在收缩阶段，失业率与经济周期阶段又恢复反向的变动关系，1993年始，失业率逐年攀升，并持续几年相对稳定在3.1%的水平。第五轮周期正在进行中，一直位于扩张阶段，GDP增长率持续保持快速增长，失业率本应是下降趋势，但却与经济增长率呈正向变动关系，逐年攀升，不过这是可以理解的，显示了我国失业问题正日益严峻。

以上分析表明，改革以来失业的变动轨迹与经济周期阶段吻合程度最高的是第二轮周期，即1982―1986年周期。第三、四轮周期中，失业率变动趋势与周期的收缩阶段也是大体吻合的，不吻合的就是失业率变动趋势与周期的扩张阶段：第三轮周期的扩张阶段，失业率没有下降而是固定不变；第四轮周期的扩张阶段，失业率在上一轮周期的波谷的基础上略有下降，但是扩张的这两年，失业率则是固定不变。第三、四轮周期失业率不随周期的扩张阶段而下降，显示了从这时开始我国就已受到失业问题的困扰，结合第五轮周期的分析，进一步表明失业正日益成为当前中国经济乃至社会的突出问题。失业问题的严峻性，确实具有中国的特殊性，直接原因是由于我国庞大的人口规模所致，这样使得失业率难以像西方国家那样灵敏地反映宏观经济运行实况，也难以灵敏地反映经济周期阶段的变化，也使得失业与经济周期阶段的关系比较复杂。不过尽管如此，分析宏观经济形势或者经济周期阶段还是可以在一定程度上借鉴和参考失业率高低。

当前总的说来就业形势仍然十分严峻，但是自2004年开始，就业形势一定程度上出现好转迹象，该年城镇登记失业率为4.2%，比上年下降0.1个百分点，是近13年来首次出现下降。2005年城镇登记失业率为4.2%，与上年持平。就业岗位增加了，2005年全国城镇新增就业970万人。2006年上半年就业问题继续有所改善，全国城镇新增就业608万人，完成全年目标任务（900万人）的67％。2006年6月底，城镇登记失业人数833万人，城镇登记失业率4.2%，与上年底持平。以上指标显示，2004年以来我国就业形势确实出现有所好转的迹象，这种势头一直持续到现在，这是景气繁荣在劳动力市场的一种体现。根据奥肯定律揭示的内涵，就业形势有所好转可为当前我国经济正位于繁荣阶段提供佐证。

（三）价格指数

判断经济周期阶段的另一个重要指标是价格指数，因为随着我国经济市场化程度的日益提高，价格指数正越来越灵敏地反映我国经济运行状况，已成为观察宏观经济景气变化的“晴雨表”。

1997年10月，物价开始负增长，此后我国出现长达6年的通货紧缩，物价总水平一直在低位运行，直到2003年，全年的商品零售价格上涨率仍然负增长（-0.1%），居民消费价格仅上涨1.2%。但是2003年下半年以来物价出现了近些年来少见的上涨，并且上涨趋势持续到现在。2005年物价涨幅虽然回落，但物价总趋势还是处于上涨中，只是居民消费价格涨幅相对温和，原材料、燃料、动力购进价格和工业品出厂价格涨幅都还比较高。2006年上半年，居民消费价格总水平同比上涨1.3%，涨幅比上年同期低1个百分点；商品零售价格同比上涨0.8%；工业品出厂价格同比上涨2.7%；原材料、燃料、动力购进价格同比上涨6.1%。[15]这些数据显示，2006年上半年市场价格是温和上涨。这里还要特别提到的是，观察物价不能囿于传统的一般的市场价格，还要密切关注房价，也就是说分析价格指数，不能忘了还有一个房价。[18]目前我国还没有一种综合考察消费物价和房价的价格指数，因此必须同时关注物价和房价。在经济学中，购买住房虽然是一种投资行为而非消费行为，但住房与老百姓生活息息相关，房价的高低牵动千千万万老百姓的心，因此房价是反映价格指数高低的一个重要指标。一旦将房价考虑进来，物价涨幅就不再温和了。2005年70个大中城市房屋销售价格比上年同期上涨7.6%，2006年上半年同比上涨5.6％，11月同比上涨5.2%，涨幅虽然有所回落，但还是很高，给中低收入阶层居民带来很大压力。一些大城市房价上涨尤为显著，如北京住房价格一直在加速上涨，2006年一季度北京新建商品住房销售价格比上年同期上涨7.6％，二季度同比上涨9.5%，7月份达到11.1%，11月份达到10.3%，这是北京2006年度连续六个月保持两位数的增幅，其加速上涨之势不言自明。不仅房价没有包含在一般的物价指数中，由于统计的原因，我国的油、电、水、气的价格上涨也都未从CPI中反映出来。如果综合考虑消费物价、房价以及油、电、水、气的价格，不难发现近年来我国物价上涨是很明显的，并且上涨趋势还很有可能持续下去。因此从价格指数来看，这一轮物价上涨显示2003年以来我国经济周期阶段已出现明显变化，已从前几年的复苏阶段进入繁荣阶段。

五、结 论

本文从潜在经济增长率、总需求、重要宏观经济变量等三个方面对我国经济周期阶段进行了分析，其重点是潜在经济增长率的估算和分析。2003年经济增长跃上一个新的台阶，GDP增长率高达9.5%，已超越潜在经济增长率水平，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口又转变为正数。2004年、2005年GDP增长率持续上升，实际经济增长率和潜在经济增长率的缺口也不断扩大，这表明2003年以来经济已位于繁荣阶段。AD―AS模型分析，也证明2003年以来经济已步入繁荣阶段。2003年总需求继续增加，推动总需求曲线AD′右移，经济回升到潜在产出线（或长期总供给曲线ASL）附近。经济增长率的平稳、快速增长，扩张的持续性增强，这些特征也足以证明经济位于繁荣阶段。此外，物价的持续上涨，就业形势一定程度上出现好转迹象，也为经济位于繁荣阶段提供了佐证。因此，本文的最后结论是：当前我国经济正位于周期的繁荣阶段，已彻底从5年前的不稳定的复苏阶段走出来了。当然，这只是就宏观层面周期的阶段分析而得出的结论，说繁荣并不意味着各行各业都蒸蒸日上，其实宏观层面繁荣的背后依然隐藏着种种问题，诸如农业基础薄弱，农民增收难度加大，经济增长方式依然粗放，能源消耗过多，环境压力加大等，但是，宏观经济指标的分析显示，当前我国经济确实正位于繁荣阶段。

根据当前我国经济周期所处阶段，下一步中国经济的目标和任务是两方面：一是继续保持经济繁荣的大好形势，努力延长扩张阶段；二是防止经济过热和通货膨胀。实现这个目标和任务，目前来说主要是要保持总需求的稳定增长。总需求的主要问题是结构失衡，投资膨胀，消费增长则相对慢一些。延长扩张阶段，主要是继续进一步扩大消费需求；防止经济过热和通货膨胀，主要是控制投资需求过快增长。控制投资过快增长，相对说来比较容易，短期来看主要是依靠政府实施宏观调控，长期来看是要建立起具有自我约束机制的投融资体制。目前的难点是如何进一步扩大消费需求。如果消费持续保持较强劲的增长势头，就能延长我国经济周期的扩张阶段，确保经济持续位于繁荣阶段。

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［16］ 经济日报［N］.2006-08-05（2）.

经济周期与行业分析篇（3）

商业银行运用包括很多方面，所以需要采用综合指标对银行运营的情况进行科学的刻画，进而加强经济周期战略对银行盈利能力的影响。而商业银行的经营活动与经济周期之间密切的关系，也直接使银行可以更有力地应用这一策略。就国外来说，如今已经有很多学者在经济周期对商业银行的影响方面有了相关研究成果。相对来说，我国银行业的起步晚于国外，所以我们可以借鉴国外的相关成果，帮助我国商业银行可以更稳健地发展。目前已经有很多学者开始研究商业银行运营与经济周期之间的关系，但对于银行盈利发展这一方向的研究和相关措施的实施却一直没有什么成绩。

1我国商业银行的经济周期战略分析

为了研究银行总体的经营状况，主要通过资本充足率、净息差、总资产回报率ROA、成本收入比(取倒数，即收入/成本)、非利息收入占比、净资产回报率ROE、核心资本充足率、流动性比率这八个方向进行研究。通过对经济周期指标与综合经营指标之间的关系分析，若分析结果得出，综合经营指标与实际GDP增长率之间的关系是正相关的，就可以断定该银行采用亲周期战略，相反，采用的则是弱周期战略。根据比率关系计算方式分别对中信、工行、兴业、中行、交行、农行、招行、广大、华夏、广发、浦发、深发、建行、民生进行计算，可从结果中看到银行经济周期战略的差异非常大，其中有八家银行采用了亲周期战略，剩下六家银行采用了弱周期战略。从深圳银行相关的计算数据可以判断出，该行采用了亲周期战略。而民生银行则是采用其中使用弱周期战略的一大主导银行。而采用的周期战略模式，也与是否是国有银行没有直接联系。通常来说，在经济处于上行周期时，亲周期会在银行中体现出更多的优势，使得银行可以获得更高的收益。但是也同时说明在经济下行阶段，银行的盈利也会面临较大的风险。而弱周期在银行盈利中的体现正好相反，它的优势主要体现在经济上行周期，而在经济下行阶段收益通常也是相对稳定的，总体而言没有过大幅度的波动。而在我国的商业银行中，对于相关战略的应用还需要更进一步的研究。

2商业银行周期战略对盈利能力的影响分析

通过描述性统计的结果分析，笔者将银行总资产的对数值、员工总数的对数值、机构总数的对数值这三个数值进行总结。得出以下结论。第一，就资产费用率而言，其总体的趋势是呈下降状的，其降幅较小，就国有银行与股份制银行而言并无明显差异。而这一现象在一定程度上，也说明银行营业效率和成本控制能力在提升，同时也就会影响银行的盈利能力。经相关调查分析可知，最近几年银行的成本收入也呈下降趋势，同时我国银行业的运营能力有所提升，可以预测资产费用率对于整个银行的盈利而言具有反向影响。第二，总体上来看，我国的银行ROA(资产收益率)一直呈现着上升的趋势。包括在对ROE(净资产收益率)做了描述性统计分析之后，发现其在我国银行业上的发展也是上升趋势。对相关数据ROA和ROE指标进行分析研究，发现我国近几年商业银行总体盈利能力逐渐上升。两项指标也存在一些差异和不同，ROA主要反映的是股东和债权人共同资金所产生的利润，而ROE则反映了由股东资金所产生的利润，因此，一般我们将指标分析的主要定位放在ROA值的变化上。银行在实际经营中，提高ROE水平可以采用财务杠杆的方法。而经过相关数据的分析，可以发现造成国有银行ROA高而ROE较低的一大因素就是财务杠杆率的差异。第三，银行权益资产率在整体上来说，走上升趋势。而能够影响权益资产率上升的主要方向，就是银行业监管者对资本充足率提高了要求。资本充足率的提高通常会伴随着权益资产率的升高。那么，权益资产率面对银行盈利而言又有哪些影响呢？首先，权益资产率提高，银行负债率就会比较偏低，同时加强其抵御外部冲击的能力，总的盈利效果就会比较稳健。其次，权益资产率提高，也说明银行并没有通过对财务杠杆这一方式来获得收益，也会减弱银行的盈利率。而这两者究竟哪一种作用更强，还需要更进一步的研 究检验。第四，银行信贷率也一直呈下降的趋势。如今从我国的银行业来看，大部分的收入依靠于贷款，所以银行信贷率下降的同时说明利息收入比例下降，非利息收入占比逐渐上升，这也是我国整个银行真实的数据反映。如今分析之后发现，我国国有银行的信贷率普遍低于股份制银行。其中的原因主要体现在两个方向：第一，作为规模比较大的国有银行，能够凭借这一优势易于建立混业经营平台，从而实现收益向多元化的方向发展；第二，国有银行可以更容易地获得低成本存款，并且可以坐享上存资金利差，影响了放贷的积极性，降低了银行的信贷率。就信贷率对银行盈利能力影响的方向来说，一直有很多不稳定的因素，因为信贷率的升高在一方面体现了利息的收入较高，同时也说明银行持有较少的其他资产，也就是说非利息收入并不高，这就会影响银行整体的盈利水平。第五，我国通货膨胀率的波动幅度明显增大。商业银行面对通货膨胀现象时，通常会采取提高发放信贷利率的方式，促进银行利息收入。而因为利息支出有限，所以最终表现为通货膨胀率与ROA之间呈正相关。但遇到经济滞胀现象，就会导致银行的总收益下降，也就表现为通货膨胀率与ROA之间的关系是负相关。综合经营指标与实际GDP增长率的相关系数较小的银行，就可以采用弱周期经营战略。

3结语

在这里通过采取实际数据分析，将经济周期战略在银行中盈利的情况进行研究，最终找到针对性的战略。经过对银行相关经营数值的计算，分析银行自身的盈利能力，将弱周期战略的具体方案，进行实施运用。对银行的研究发现，各大银行更适合采用弱周期战略，弱周期战略是银行实施的长期战略，可以有效地提升银行的总体利益。而由于其周期战略对于银行的整体盈利有限，所以，我们在这里建议商业银行在盈利战略上考虑采用弱周期战略的稳健增长模式。为提高我国商业银行的整体盈利，结合相应战略技术以及相关数据，切实采用经济周期战略，发挥经济周期的最大化价值。

作者:张久波 单位:中国建设银行德州分行个人金融部

参考文献:

[1]陆静,阿拉腾苏道,尹宇明.收入结构和融资模式对商业银行盈利和风险的影响[J].中国软科学,2013(09).

经济周期与行业分析篇（4）

对我国林业经济发展的波动过程及特征进行系统分析，有利于发现我国林业经济的发展规律，把握林业经济发展与国民经济发展之间的关系，为指导今后的林业实践提供科学依据。对经济周期判断的最直观方法是对经济发展轨迹的图形进行判别，但这种方法不能准确地确定一个经济发展过程是否就是准确的周期性发展过程，也不能准确表明周期的数量特点，因而它只是数理判断方法的前期判断。数理分析方法是对经济周期进行研究的主要方法，它的最基本特点是应用数量化的方法对经济发展的有关指标进行数量化分析，从本质上判断经济发展中是否存在周期性变化及变化的特征。不论哪种研究方法，都需要选定一些能够代表经济发展过程的经济指标。为了便于分析，一般都选用一个综合性指标，国民经济多选用国内生产总值或社会总产值，林业经济主要用林业总产值作为指标。我国林业经济发展的周期性波动有以下特征。

波动的幅度：波动的幅度较强，有转为中低幅度的趋势。说明我国林业经济的稳定性不是很强。波动的高度：由中峰型转向高峰型。说明我国林业经济的增长在一定程度上存在盲目扩张性，从而不利于增强经济的稳定性。

波动的深度：我国林业经济周期均为增长型。这说明，我国林业经济的增长增强了抗衰退力，从而有利于增强经济的稳定性。

波动的平均位势：我国林业经济的波动平均位势均为高位型，这表明，我国林业经济总体增长水平有了显著的提高。

波动的扩张长度：我国林业经济的扩张长度均为长扩张型，表明我国林业经济扩张的持续性有了增强，这也有利于增强经济增长的稳定性。

根据以上的定量分析与比较，我国林业经济波动状态的特征可以概括为：我国林业经济在这一时期发展的比较平稳，振幅较强、峰位下降、谷位上升、整势提高、扩张长度延长。一句话概括为：林业经济效益有所提高，稳定性有所增强。

经济周期与行业分析篇（5）

二、研究方法与数据说明

鉴于改革开放以来中国经济运行更加契合增长型周期波动特征，本文构建了适用于增长型周期波动的拐点识别和阶段性检验指标体系。（一）对经济周期波动测算方法的说明在展开经济周期波动特征研究之前必须回答如下两个问题：一是应当对何种宏观经济时间序列展开研究；二是如何识别与测度宏观经济时间序列中的趋势与波动项。针对第一个问题，首先需要明确宏观经济周期测定指标。现代经济周期理论在衡量一国总体经济波动时通常观测总产出对于自身长期趋势的偏离程度，即通过考察实际GDP对潜在GDP的偏离，以“产出缺口”的方向对经济波动进行阶段划分以及判断经济波动的拐点，但是经济周期并不仅仅表现为总产出的周期性波动，而是一系列宏观经济总量指标的协同变化，因此参考曾五一等的研究，本文选取了与国民经济运行相关的产出、居民消费、投资、贸易、就业、工资、价格及反映政策变动的财政政策和货币政策等11个核心经济指标。针对第二个问题，部分学者认为应当采用去势或滤波法，也有学者认同经济结构分析法。前者能够很好地拟合经济数据，但缺乏相应的理论支撑；后者更富理论解释力，但对经济数据的质量要求较高。考虑到中国关于劳动和资本数据质量不高，采用生产函数法可能存在较大偏差，本文采用去势或滤波法。在提取出宏观经济时间序列的波动项后，便可以进行周期波动的阶段划分和拐点识别。鉴于产出数据的可得性和代表性，早期研究均以产出波动代表经济波动，并以产出同比增长率的变化展开阶段分析与拐点识别。本文遵循这一做法，但有两点差异：其一，为避免在GDP增长率不服从指数分布时增长率核算法引发的统计偏误，本文根据“产出缺口”方向对经济波动进行阶段划分与拐点识别；其二，本文以产出波动为基准周期展开分析，但是同时引入多方面指标进行综合分析，特别是考虑到其他宏观经济时间序列的波动序列与产出波动序列的协动性。（二）数据说明与统计描述文中数据来源于《中经网统计数据库》和《新中国六十年统计资料汇编》，具体的数据处理过程介绍如下：实际GDP通过历年国际生产总值指数计算得到，居民消费根据1978年为基年的CPI进行平减。1978—2010年间名义资本存量根据单豪杰的研究方法计算得出，总投资根据固定资产投资价格指数计算得出。就业采用年末就业人员数的水平值，针对就业数据在1990年前后统计资料发生变化，依据王小鲁等的研究对劳动数据进行了相应处理。财政政策和货币政策指标采用政府购买和M2，前者用CPI平减，后者用GDP平减指数平减。为了消除异方差，所有经济时间序列均取自然对数。在选择合适的去势或滤波方法对经济时间序列分离去势与周期波动项前，需要预先对序列的平稳性进行分析。根据表1可知，通过对原序列以及其一阶差分序列ADF检验t统计量的值可知，本文所选取的经济时间序列为I（1）单整序列。

三、经济周期波动运行轨迹与特征分析

首先采用滤波法对产出波动序列展开分析，然后考察了其他宏观经济变量波动序列的波动性以及与产出波动序列间的协动性特征，在此基础上探寻经济周期波动的一般规律。（一）基准周期的经验分析根据CF滤波法对1978—2010年间中国实际GDP进行去势处理，可以得到相应的产出缺口序列，在此基础上依据“谷—谷”法进行产出波动的阶段划分与拐点识别①。结果显示，1978—2010年间，中国共经历了5轮经济波动，对应的时间区间依次为1978—1982年、1983—1986年、1987—1991年、1992—2002年、2003—2010年，详见表2。这一划分标准与董进的研究基本一致，可以相互印证［10］。图1是五轮经济波动的波动高度、波动深度、波动幅度和波动标准差的比较静态分析；另外，为了反映产出的波动性随时间变化的动态特性，本文根据广义自回归条件异方差（GRACH）模型，测算了产出波动序列的条件波动性，详见图2.

由表2和图1、2可以将改革开放以来中国经济运行的总体特征概述如下：第一，该时期中国经济周期波动属于典型的增长型周期波动，经济高位运行，宏观经济稳定性不断增强①。第二，峰位下降、谷位抬升、峰谷落差减小。鉴于第三轮经济波动所处的特殊历史时期，暂不展开讨论。以第三轮经济波动为界，无论是波动高度还是波动深度，第二轮经济波动都比第一轮高，第五轮经济波动的波动高度与第四轮持平，但波动深度明显低于后者，与之对应的是峰谷落差的缩小，这一现象在后两轮经济波动中更加明显。第三，以上五轮经济波动中的产出标准差均呈现出明显的倒U型分布。在不考虑第三轮经济波动的前提下，其余四轮经济波动的波动标准差按照时间次序排列依次为0．75％、1．62％、1．51％和1．33％。从条件标准差来看，产出波动性进入2000年之后逐渐减弱，但2005年之后渐有加剧的趋势。第四，经济周期波动的持续时间，特别是扩张期明显延长。前三轮周期的长度在5年左右，第四轮与第五轮经济波动的时间跨度长达11年与8年，时间跨度处于基钦周期（小周期）和朱格拉周期（中周期）之间，近乎朱格拉周期（中周期）。第五，无论从波形来看，还是对比扩张期与收缩期长短，前三轮经济周期波动都呈现“陡升陡降”特征；后两轮经济波动的扩张期与收缩期明显拉长，呈现出“缓升缓降”特征，这说明经济运行的稳定性在逐步增强，但有待于进一步巩固。以上分析表明，改革开放以来，中国宏观经济的增长潜力与稳定性显著增强，呈现出增长型波动特征。（二）主要宏观经济变量的波动性与相对波动性改革开放以来中国经济发展中先后经历了“五轮”经济波动。按照确立市场经济体制目标的时间和经济周期波动特征，这五轮经济波动又可划分为两个时间段，即1978—1991年和1992—2010年。前一时段为改革探索阶段的经济周期波动，后一时段为改革深化阶段的经济周期波动。基于变量平稳性分析的结论，我们首先根据CF滤波法提取了代表性经济指标周期波动项，进而计算出10个宏观经济变量不同时期的波动标准差（见表3）。

由表3可知，无论处于任何时期，除就业外的宏观经济指标的波动性均高于产出。进一步，横向比较分析显示，不同经济指标的波动性存在显著差异。以1978—2010年间为例，居民消费、工资与价格水平与产出的波动性大致相当，略高于产出；投资波动率约为产出波动率的3倍，贸易指标波动性普遍高于产出，反映财政与货币政策变动的经济指标的波动程度约为产出变动的2倍；纵向分析显示，除出口、进出口和商品零售价格总额外，随着市场化程度的提高，其余经济指标的波动性明显下降。另外，与居民消费、总量投资、就业、价格和工资水平不同，反映政府支出与货币供给量变动的经济指标的相对波动性增强。（三）主要宏观经济变量波动与产出波动协动性及其在不同周期波动阶段的协动性事实上，宏观经济的周期性波动不仅表现为产出对其长期趋势的偏离，而是表现为主要宏观经济变量的协同变化，考察主要经济变量与产出波动间的动态相关性同样重要。本文中代表性经济指标波动与产出波动的协动性分析结果见表4。在最大相关系数的选择上，本文选取时间区间为超前或滞后2年。选择这一区间的原因在于既可以保证涵盖经济指标周期波动的主要周期长度，也可以防止将领先于基准周期的指标误认为是滞后指标或者相反的情况出现。由表4可知：第一，从国民经济的支出结构来看，1978—2010年间，居民消费、总量投资、进出口贸易均是顺周期变量，随着市场化改革的深入，二者顺周期性有所减弱。改革探索阶段，进口和进出口呈现出类似的协动性特征，出口波动滞后产出波动两期；改革深化阶段，进口与进出口贸易的顺周期性有所减弱，出口贸易的顺周期增强。第二，全样本时期的价格与工资变量均为顺周期变量，价格的顺周期性强于工资；只不过随着市场化改革的深入，价格从具有弱逆周期性转变为顺周期变量，而工资水平从具有强顺周期性转变为逆周期变量。第三，1978—2010年间政府支出的顺周期不强，政府支出波动与产出波动的同期相关系数为0．203　6，政府购买波动滞后产出波动两期。在改革探索阶段，政府支出延续了样本全期的弱顺周期性特点，改革深化阶段政府购买呈现出弱逆周期性特点。与政府购买类似，广义货币M2在改革探索阶段为顺周期变量，在改革深化阶段转为逆周期变量。

四、经济周期波动形成机制的比较分析

上述分析是通过统计方法对经济运行的直观判断，本节尝试通过改革探索时期与改革深化时期经济波动形成机制的比较分析，来说明经济周期波动特征变化的深层次原因。（一）改革探索时期经济周期波动的形成机制改革探索时期，国家酝酿了一系列改革措施，以恢复与发展生产：一是在放权让利改革和预算软约束刺激下，国有企业及民营、外资企业等各类投资主体的发展诉求得到了地方政府的有力支持，强烈的投资意愿衍化为现实的投资需求；二是非公有制经济的发展，推动了价格机制的改革，传统体制下企业生产物资按照计划调配以及价格被人为压低现象已不复存在，潜在的通货膨胀问题逐渐显性化；三是在广袤农村推行的家庭联产承包制改革及城市国有企业放权让利改革提高了居民收入水平，消费成为经济增长的新引擎；四是金融体制改革使得货币扩张的乘数效应得到充分发挥，加剧了投资与消费需求的扩张。如果投资和消费增速在合理范围内，能够有力拉动经济增长。但是，投资过快带来的产能过剩以及短缺经济带来的资源瓶颈，造成了国民经济的结构性失衡。由于市场机制不健全，政府主要采用行政调控来调节经济。政府急刹车式的“降温”方式，虽然能在短时间内迅速抑制经济过快增长的势头，却以破坏国民经济正常秩序为代价，往往加剧了经济的周期性波动，而且紧缩政策一放松，经济增长的势头很快恢复，甚至超过紧缩之前的经济增速，因此这一时期的经济运行表现为“扩张—紧缩—再扩张，通胀—紧缩—再通胀”的循环。（二）改革深化时期经济周期波动的形成机制1992年社会主义市场经济体制改革目标的确立，标志着中国经济体制改革进入了深化期。随着经济体制改革的深入推进和对外开放程度的提高，中国的国民经济结构、宏观经济环境和微观经济主体的行为方式都发生了明显的变化：一是随着投融资环境的改善和对外开放程度的提高，民营经济和外资经济等非公有制经济取得了长足发展，逐渐成为中国经济增长新的助推剂，但是财税和金融体制改革弱化了国有企业的投资冲动，使得国民经济总体的投资增速放缓；二是市场经济的发展极大丰富了居民消费的可行集，推动产业结构和居民消费结构不断升级。但是，收入分配与社会保障制度改革不完善，造成了消费需求增长乏力。为消化过剩产能，以缓解国内有效需求不足，中国贸易依存度不断提高，这也给1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机埋下了隐患。由于行政手段在国民经济调节的作用逐渐弱化，财政政策和货币政策等需求调控杠杆的作用不断增强，但是国际经济形势的急剧变化以及政策的时滞性等因素也在一定程度上制约了政策的有效性，因此这一时期的经济运行的突出特点是“流动性过剩、有效需求不足与通货紧缩”。

经济周期与行业分析篇（6）

一、文献综述

当前国内已有许多学者对入境旅游的相关问题进行了大量研究，例如：生延超等（2014）采用增长率法对中国旅游经济增长进行了测度，并对2014年至2016年中国的旅游经济的稳定性进行了预测。张宏梅等（2004）用环比法和向前移动平均法对中国入境旅游者人数的年度资料（1978-2002年），月度资料（1989-2002年）进行周期波动的时间序列分析。孙根年等（2014）在形态学分析的基础上，界定了旅游业抗周期的概念及两种表现形式。同时，依据1994年-2012年时间序列数据建立了双对数模型，分析全国及城市居民国内旅游收入弹性和价格弹性。瞿华（2014）运用面板数据实证研究入境旅游对地区经济增长的拉动作用，陈丽珍等（2014）运用协整检验，Grange因果检验，脉冲响应函数等计量方法分析了江苏省入境旅游与经济增长的长期均衡关系，王晶等（2014）运用SPSS软件对数据进行宏观层面的相关性和形态学分析，戈冬梅等（2014）运用系统广义矩阵（system-GMM）法，对全国省域入境旅游与经济增长的长期，短期因果关系进行研究。

综上所述：目前，对于与入境旅游的相关研究，从研究方法上来说主要集中在运用面板数据，相关分析，回归分析，时间序列分析，协整检验，Grange因果检验等实证研究方法上，而从研究内容上来看，主要研究了入境旅游与经济增长相关实证研究，入境旅游人数与旅游外汇收入关系的研究，入境旅游与第三产业增长的区域差异，影响入境旅游的因素等相关研究，对于入境旅游发展的周期波动及抗周期能力的研究较少见，从研究对象上来看主要集中在国家层面上。基于此，本文以旅游业发展迅速的安徽省为例来探讨入境旅游也发展的周期性波动，并对安徽省旅游经济的抗周期能力进行分析，采取增长率法并摆脱单一指标的局限，以入境旅游人次为依据科学地测度安徽入境旅游业增长的周期并对入境旅游经济增长提出建议。

二、数据来源与研究方法

本文选择入境旅游人次数，选取选取1979年至2013年的安徽省入境旅游人次数数据来测度入境旅游经济增长周期的波动。数据来源于《安徽统计年鉴》。在衡量抗周期能力方面本文选取GDP总量，入境旅游人次数两个指标，并选取1980年到2013年的数据进行分析。目前对于入境旅游业的研究主要集中在主要集中在运用面板数据，相关分析，回归分析，时间序列分析，协整检验，Grange因果检验模型研究入境旅游对旅游经济及经济增长，入境旅游人数与旅游外汇收入之间的关系以及相互影响等问题上。增长率法是一种比较直观和成熟的经济周期测度方法，它采用增长率（tn-tn-1）/tn-1来对宏观经济总产值时间序列进行经济周期的测度。增长率法是一种一阶差分分解法，它所测度的经济周期一般采用谷-谷的划分方法，应用非常广泛。经增长率法测度的周期能够清楚的计量周期的波谷，波峰，振幅等特征。通常采用增长率法测度经济增长周期往往采用单一指标来识别经济周期，这种单一指标的测度虽然方便但不够全面，不能有效的覆盖入境旅游经济的构成部分，也没有办法科学分析入境旅游经济不同的构成部分的波动情况。本文以入境旅游人次数为指标，运用增长率法对我国入境旅游经济增长周期进行测度，保证测度的科学性和严谨性。

三、入境旅游人次数增长周期的分析

根据增长率的方法我们可以列出入境旅游人次数的特征，（如表1）所示，从表1中可以看出我国1981-2009年的五个完整的入境旅游人次数增长周期存在如下特征：第一，周期的长度较长。入境旅游人次周期的平均持续时间为5.8年，第二，波峰较高，从波峰的高度来看其整个周期的的波峰都高，都在25%以上变化，第三，周期的波谷较深。从波谷的深度来看，五个周期的平均波谷为-9.66%，这说明了安徽省入境旅游的抗衰退能力比较弱，其中较为明显的三个波谷出现的时间为1989年，2003年，2009年，出现这种情况分别是受到了，非典与全球金融危机的影响，这同时也显示出安徽省入境旅游业的脆弱性。第四，周期总体波动幅度较大，从波动幅度看，其中有三个周期的振幅都大于平均振幅。从扩张时间看扩张时间基本上大于收缩时间。这说明我省入境旅游经济大部分处于上升态势。

四、抗周期能力及入境旅游抗周期能力分析

1980年以来，我省的人均收入超过5000元，旅游业进入新的加速增长期。2003非典危机以后2004年旅游业迅速反弹，2009年国民经济进入低谷期后，2010年旅游业再次率先恢复，形成了一种受短期危机事件和经济波动影响较小的增长惯性，我们称这为抗周期性。

一般来说，旅游业具有高度敏感性和脆弱性。抗周期性是对脆弱性来说的。脆弱性是指系统比较容易受外界影响，在外部危机事件冲击下呈现出来的一种明显的衰落现象，其表现为高敏感度，高风险性，低抵抗力和低恢复力。旅游业的脆弱性主要体现在它特别容易受到偶然因素的影响，自然灾害，恐怖事件等会使增长率下降，旅游政策，国际性活动等又会使增长率大幅度的上升，从而使旅游业发展周期呈现出较大的复杂性，突发性的国内外重大事件，其影响范围广程度深，这些都会造成旅游业发展周期的巨幅波动。抗周期性是系统强大后发展过程具有的稳定性与恢复力的表现，指产业波动周期的平稳化，它表现出，高应对能力，高反弹能力和较强的恢复能力。

1998年亚洲金融危机造成客流量的大幅度下降，安徽省入境游客流量增长率为-36.55%，紧接着1999年出现了较大幅度的反弹，增长率达到了36.41%，同样国际旅游外汇收入增长率由1998年的-14.26%增长到1999年的28.14%。2003年非典事件使得安徽省游客量由2003年的-38.78%增长到2004年的78.29%，2004年出现了强烈的反弹，成为增长率最高的一年。并且在危机年份之后，入境旅游出现了高于国民经济增长速度的更高位增长，入境旅游呈现出抗危机周期的新特征。

一般来说，经济的高增长带动旅游收入增长率的提升，经济的下滑也伴随着旅游收入增长率的下降。但是，一直以来旅游收入的增长率一直保持在较高水平甚至持续超过了经济的增长速度。在国民经济尚未恢复处于低迷期时，旅游业已经回升，旅游外汇收入增长率远超过了经济的增长率，成为带动经济增长的一支力量。这就是安徽省入境旅游经济抗周期的典型表现。

五、结果分析和应对周期波动的对策建议

本文通过增长率法对安徽省入境旅游人数进行形态学分析，入境旅游呈现出不规则周期波动规律，各个周期的长度，波峰，波谷的出现时间，振幅的大小都呈现出来不规则性。造成周期较大波动的因素基本上都是一些影响范围广，程度深的大事件，在周期的曲线中表现为波峰和波谷的波动较大，一般来说影响较小的事件，其引起的周期波动幅度较小，周期波动的影响因素较多，很难预测，同时旅游业发展的不确定因素在增多，周期的稳定性也在减弱。

旅游业的抗经济周期波动能力是衡量一个省旅游经济质量的重要指标。为了减少不确定因素的影响，安徽省旅游业必须要增强自身的抵抗力。我们可以从以下几方面提出对策建议来增强抗经济周期波动能力：一要了解入境旅游的周期波动规律，准确判断出现的一些旅游现象，迅速采取切实可行的措施，进一步发展安徽省的入境旅游业。二也要做好旅游发展的规划，充分考虑入境旅游发展的相关因素，指导旅游业的发展。三为了促进我省的旅游经济的增长要密切关注我省的经济形势，不要失去每一次增长的机会，以及在经济下滑的同时及早采取措施遏制旅游经济的下滑。四随着我省的入境旅游经济的抗周期波动能力在不断的增强，我省的旅游面对突发事件时反弹能力和恢复能力也需要同步提高。

参考文献：

[1]生延超，周玉姣等.中国旅游经济增长周期的测度与评价[J].人文地理，2014

[2]张宏梅，陆林.中国入境旅游者增长的周期性波动[J].安徽师范大学学报（自然科学版），2004

经济周期与行业分析篇（7）

中图分类号：TU-9 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）11-0-02

作为一种对产品、工艺过程或服务系统进行评价的方法，“生命周期评价”体现了对这些要素生命的孕育到终结的全程关注。对建筑产品或者技术而言，全生命周期指的是从原材料的开采运输，到建筑产品的加工制造和安装，再到产品的使用和维护以及产品的回收处理等整体过程[1]。在这方面，最为权威的定义由英国建筑经济专家John Kelly给出，他认为建筑产品的“全生命周期评价”指的是投资者在项目整个生命周期内，在对货币的时间价值进行综合考虑的情况下，对投资效益、能源和非能源的利用与产出等进行全方位的经济评估。其中，建筑产品的全生命周期成本也有明确的定义，它指的是在考虑货币时间价值的基础上，建筑物从设计、建造、使用直到拆毁的整个过程中产生的全部费用[2]。可见，对建筑企业或者行业的实际运作而言，成本-收益分析是其中最为重要的企业职能活动之一，它关系着企业或者行业投资的有效性、运营管理的高效性以及战略的科学性和可操作性。在全生命周期的视角下，建筑成本-收益分析涉及到企业进行生产经营活动中的成本分析与核算、成本决策与控制、投资效益与经济效益等多个不同的方面。因此，对全生命周期视角下的建筑进行成本-收益分析，具有广泛的现实意义。本文首先对建筑项目进行了全生命周期分析，然后基于成本-收益的视角，给出了提升建筑经济效率的可行的路径。

一、建筑项目的全生命周期分析

（一）建筑项目全生命周期的概念释析

建筑项目的全生命周期指的是，建筑项目从其生命开始到其生命结束的全过程，包括建筑项目的经济生命、物理生命、功能生命以及法律生命[3]。其中，经济生命指的是建筑项目从生命开始算起，一直到因经济上的不合理被最终取代所历经的时间；物理生命指的是在正常的使用状况下，建筑项目从决策到因物理损坏致使其基本功难以满足用户正常使用的时间；功能生命指的是建筑项目从决策开始，到其实施和投入使用以后，直至功能无法满足业主需要所历经的实践；法律生命指的是法律意义上的建筑项目的合理使用时间。

（二）建筑项目的全生命周期成本

以全生命周期理论为分析视角，建筑项目的成本指的是某个特定的建筑项目在其全生命周期内产生的自身折现货币成本，其中包括以下具体的类型：建设成本、使用维护成本以及最终的拆除成本。当然，建筑项目的全生命周期成本是持续发生的，在项目生命周期的不同阶段都存在，可以将其看做是项目不同阶段所产生成本的累积。此外，在生命周期各阶段产生的建筑项目成本彼此之间存在紧密的关联，彼此之间的影响较为广泛。其中的一个主要关联是：当项目功能水平提升，建筑项目建设的成本就会增加，使用和维护成本就会降低。

（三）建筑项目的全生命周期收益

建筑项目除了会产生相应成本投入外，还会同时带来相应的收益，这种收益往往以“增量效益”的形式存在，当然也能够通过经济价值进行衡量和比较[4-6]。一般而言，建筑的增量效益往往包含以下主要效应：（1）由于节能减排技术的应用，产生的较常规建筑在生命周期中节省的资源；（2）建筑的业主和开发商由于某种原因，有可能得到政府的政策倾斜，尤其是在支持建筑运营方面给予的财政支持；（3）企业员工由于建筑的存在而使工作的生产力或者效率得到了必要的提升，企业的形象和品牌价值也得到了宣传和外化。

二、建筑的全生命周期成本-收益分析

（一）建筑的全生命周期成本分析

建筑的全生命期成本指的是项目在确定的生命周期内产生的与建筑有关的全部费用，具体包括研究开发费、制造安装费、运行维修费以及报废回收费等。在不同的研究阶段，建筑的全生命周期成本是不同的[7]，主要包括决策设计成本、施工建造成本、使用维护成本、回收报废成本等部分。此外，建设成本与使用维护成本之间存在着此消彼长的关系，也就是说，当建筑项目的功能水平得到了提高，建筑项目的建设成本会显著增加，使用维护成本则呈现降低趋势；相反，建设成本降低，使用维护成本呈现增加趋势。

（二）建筑的全生命周期收益分析

从建筑本身的含义讲，建筑的收益应该主要包括环境收益、经济收益和个人舒适度三个方面：（1）环境收益指的是与传统建筑相比，能够获得环境收益的建筑一般要采用较为环保的建筑材料，这样就能够最大限度的降低对环境的危害；（2）经济收益指的是在建筑的过程中，因节地、节水、节电、节材等节约能源而实现的运营、管理成本的降低；（3）个人舒适度指的是建筑能够为人们提供健康、舒适和安全的居住环境，使其能够获得物质和精神上的双重愉悦[8-10]。

当然，如果从服务对象的角度讲，建筑还能够同时为开发商、居住者与社会带来不同的经济收益：（1）对开发商而言，虽然建筑在建设的初始阶段会产生一定的投资成本，但是在使用阶段，其运营成本会相对较低，如果能够增加节能减排的技术，还能够降低一定的能耗，扩大收益空间；（2）对居住者而言，现代的建筑一般都能够做到保暖甚至省电，尤其是绿色建筑，其耗电量进展到传统建筑的很少部分，这对居住者的居住费用支出来说是至关主要的；（3）对社会而言，建筑尤其是节能建筑，会在其生命周期中产生积极的外部效应，这种效应会持续相对较长的时间，影响着社会的发展进程和人们的生活、工作环境。

三、建筑经济收益优化的路径分析

（一）强化质量控制，奉献优质工程

作为典型的劳动密集型行业，其中的建筑企业应该十分注重劳动生产率的提高，因为这意味着用工的减少，效率的增加。在建筑企业的施工过程中，需要严把质量关，强化质量控制，定期或者不定期的对工程项目进行全面的质量检测，将人力资源和物力资源的浪费降到最低的限度。此外，在施工过程中，还应进一步的做到工种之间和工序之间的有效衔接，以此来提高劳动生产效率。

（二）注重成本收益，强化经济观念

对建筑企业来说，注重成本收益，强化经济观念是十分重要的。因此，需要加大对经济观念和成本收益观念的宣传力度，使企业的所有成员都能够自觉的以经济理念指导自身的行动。从企业的层面讲，首先要做的便是在企业内部统一思想认识，对企业的项目管理人员、普通施工人员进行系统的经济教育，使其具备一定的经济意识，在从事生产的任何时刻都能够将“收益”放在为企业服务的首位；其次，要努力提高专业人员的素质和技能，只有这样，才能保证成本目标的实现。

（三）促进技术创新、降低运营成本

成本是企业发展的重中之重。对建筑企业来说，为了有效的降低全生命周期中的成本和费用，就应该在每一个阶段仔细的总结经验和教训，积极的改进和改善工作方式和工作方法，提高企业管理人员的管理水平和技术人员的技术水平，提高管理的效率，提升项目的合格率，节省建筑工程项目的实施时间。

四、结束语

近年来，我国建筑行业逐渐与国际社会接轨，并且在走出去和引进来战略的指引下，更多的建筑企业加入到了国际市场经济之中，建筑行业和建筑企业改革的力度也在不断的增强。在这种情况下，加强建筑经济效益管理就已经成为企业在建筑市场上立足的根本性因素。本文以全生命周期的视角，对建筑成本-收益问题进行了系统分析，得出了一些结论。当然，本文的工作还是试探性的，需要在以后的研究和实践中不断的补充和完善。

参考文献：

[1]陈勤.从经济学视角分析建筑的全生命周期成本与收益以及发展对策[J].建筑节能，2009（10）：53-56.

[2]王修信.城市建筑可持续发展战略初探[J].城市研究，2009（1）：42-46.

[3]包世华，方鄂华.高层建筑结构设计[M].北京：清华大学出版社，2010.

[4]刘慧，张蕊，李忠富.建筑全生命周期的费用-收益分析[J].建筑管理现代化，2008（6）：50-52.

[5]李明，刘应宗.绿色技术发展的外部经济性及其补偿研究[J].西安电子科技大学学报：社会科学版，2006（2）：56-60.

[6]王万山，谢六英.正外部性激励优化的经济分析[J].江西农业大学学报：社会科学版，2007（2）：1-3.

[7]刘玉明，刘长滨.基于全生命周期成本理论的既有建筑节能经济收益评价[J].建筑经济，58-61.

经济周期与行业分析篇（8）

中图分类号：F276

文献标识码：A

文章编号：1003－7217(2006)06－0110－04

报纸产业作为新闻出版业的龙头产业，在改革开放后的20几年里，取得了长足的发展。根据统计资料显示，到2004年，我国日报出版总量规模已经连续第五年居世界第一；2004年，我国出版的日报种类已经占全球日报总量的14．5％，且日报平均期印量逼近1亿大关，居世界第一位，我国千人日报拥用率达到75．8份。同时，除了报社、报纸总数以及发行量上的发展外，报纸行业的经济运营也取得了长足的进步，这一点从报业经济基础――广告收入上可以得到充分展示：2005年，我国的报业市场广告额达到256．05亿元人民币，占到全国广告总营业额的18．1％，年平均增长速度超过33％。

看到这些骄人的数据，反观报业在1978年刚刚改革开放时的情景，不能不感叹这二十年的发展速度是惊人的。1978年，全国报纸总数只有188种，每期平均印数不到4500万份，而1978年以前我国根本就没有广告，报纸行业需要极大的政府补助才能得以生存，根本就谈不上多少经济基础。现有的统计数据显示，1983年我国全面恢复正常的报纸广告经营时，全年只有0．73亿元的广告收入，还不到当时的GDP总量的0．02％，也没有超过与它关系密切的社会消费品零售总额的0．03％。而到2005年，我国报业广告额已经占到了GDP的0．14％，占到社会消费品零售总额的0．42％。报纸行业如今已经成为我国发展最快的产业之一。

改革开放后的20年，是我国报业市场化起步的20年。根据以往的经验，一个产业起步的20年往往是不稳定的。报业市场所经历的这段高速增长与我国宏观经济这20几年的增长有多大的联系；报业作为四大主要传统媒体之一，在我国经济增长中又扮演了什么样的角色，是我们所关心的内容。以下希望通过对报业市场与经济增长的实证分析，来判断改革开放以来，两者的快速发展在多大程度上影响着对方，究竟是报业市场更多地影响着经济增长，还是我国的经济增长更多地推动着报业市场的发展。

一、报业波动与经济波动的形态分析

广告经营是整个报纸行业发展的基础，根据统计，目前广告收入已经占到了我国传统媒体收入的80％左右。因此，广告经营额成为最能够反映报业发展的关键指标，而报业市场的波动实际上就是报业广告市场的波动。因此，此处选取报业市场广告增长率作为分析报业波动的指标。

对于经济增长的分析，这里选择最能代表宏观经济发展状态的国内生产总值(GDP)增长率作为分析指标之一。另外，考虑到我国报业市场的广告主要是社会消费品广告，因此，在分析报业市场与经济增长的相互作用的时候，还选取与报业广告联系较为紧密的社会消费品零售总额增长率作为经济增长的另一个分析指标。

为了消除短期随机波动，本文对原始数据进行三年移动平均处理，也因此损失了1984年与2005年增长率的数据。

图1绘出了我国报业市场广告额、GDP、社会消费品零售总额的三年移动平均增长率的波动曲线。从图1可以看出，三条曲线都存在明显的周期波动。依据“谷－谷”划分法，1985～2004年，报业市场经历了三个完整的周期波动：1987～1990的周期波动、1991～1999年的周期波动、2000～2004年的周期波动(1987年以前属于另一个周期，2005年已经进入下一个周期)，而GDP与社会消费品零售总额均只经历了两个周期：1986～1990年的周期波动、1991～1999年的周期波动(2000以后属于下一个尚未结束的周期)。

对比三个分析指标的周期波动，发现报业市场广告额的前两个周期波动与两个经济指标的前两个周期基本重合，特别是1991～1999年的周期波动，三个指标波动的起止时间均非常一致。但是，从各个周期的峰谷年份上看，报业市场波动的峰谷时间与GDP波动的峰谷时间要靠近一些，社会消费品零售总额的波峰与波谷年份则往往要比报业市场的波峰与波谷年份晚了1～2年，这在某种程度上说明了报业市场广告作为经济增长晴雨表的功能。

同时，报业市场广告额增长率曲线在整个时期都处于GDP增长率曲线与社会消费品零售总额增长率曲线的上方，这说明在整个时期里，报业市场的发展速度比经济发展的速度要快。但是，从峰谷落差的角度来看，报业市场广告的波动幅度要明显大于经济指标的波动幅度，特别是1991～1999年的周期波动幅度特别大，峰谷落差超过了70个百分点，这表明我国报业市场在20世纪90年代的波动相当剧烈。

从对报业市场与经济增长指标的波动曲线的分析中；可以看出两者波动形态基本一致，报业市场的增长速度远大于经济增长的速度，其波动幅度也高于宏观经济的波动幅度。

二、中国报业市场与经济增长的相关程度分析

以下选取报业市场广告额增长率、国内生产总值增长率、社会消费品零售总额增长率作为中国报业市场与经济增长相关系数的分析指标。

表1给出了三个分析指标的相关系数，从结果来看，报业市场的分析指标与经济增长的分析指标之间是高度相关的。报业市场广告额增长率与GDP增长率在0．01的置信水平上相关，报业市场广告额增长率与社会消费品零售总额增长率在0．05的置信水平上相关。从结果上看，报业市场广告额增长率与GDP增长率的相关性要高于其与社会消费品零售总额增长率的相关性。但是，以简单的相关系数还不能判断报业市场是否与GDP的相互影响更直接，因为社会消费品零售总额受物价的影响很大，而我国改革开放后的物价波动十分剧烈，所以，不能排除是否由于物价波动的原因，导致社会消费品零售部总额增长率与报业市场广告额增长率的相关系数小于报业市场广告额增长率与GDP增长率的相关系数。

从相关系数上得到的结论，我国报业市场的发展与宏观经济呈高度相关，这表明报业市场发展越好，宏观经济发展也越好，反之亦然。但是，报业广告与GDP的相关程度要强于其与社会消费品零售总额的相关程度。

三、报业市场与经济增长的因果关系分析

通过前面的分析可以确定的是，我国报业市场的发展与经济增长之间存在十分明显的相互作用关系，但是这种相关性并不能说明两者之间的因果作用关系。下面从Granger因果检验与交叉延滞相关

两个方面来分析报业市场发展与经济增长之间的因果关系。

1．Granger因果检验。在对我国报业市场与经济增长各项指标进行Granger因果检验之前，首先对各个指标进行单位根检验，以证明时间序列是平稳过程，如果随机变量为非平稳序列，则在进行Granger因果检验时就会出现伪回归，从而导致结论错误。

在对报业广告额增长率、GDP增长率以及社会消费品零售总额增长率的ADF检验中，三个指标均未能通过ADF检验，但其一阶差分序列均拒绝了单位根假设，故本文采用三个指标的一阶差分序列进行因果检验。

表2给出了Granger因果检验的结果。根据Granger因果检验的结果，报业广告增长没能引起GDP增长的变动的假设在87％的概率下被拒绝，同时，GDP增长没能引起报业广告增长的假设也在80％的概率下被拒绝。报业广告增长与社会消费品零售总额增长之间的因果关系更明显，两者没能引起彼此变动的假设，都在90％的概率下被拒绝。因此，可以认为，我国报业市场的发展与经济增长之间是相辅相成的关系。但是，从概率大小上并不能说明报业市场与经济增长之间谁的直接作用更大一些，因此，需要对其进行交叉延滞相关分析。

2．交叉延滞相关分析。表3列出了对三年移动增长率的交叉延滞相关分析的结果。很明显，用上一年的GDP增长率与社会消费品零售总额增长率对次年的报业市场广告额增长率作相关性分析．得到的相关系数比同期的相关系数要低得多，特别的是这种情况下；报业市场广告额增长率与社会消费品零售总额增长率之间已经不存在相关性。在用上年的报业广告额增长率与次年的GDP增长率以及社会消费品零售总额增长率作相关系数分析时，发现三者之间的相关程度明显提高。特别是上年的广告经营额增长与次年的社会消费品零售总额增长率之间的相关系数，比同期的相关系数还要高。这说明我国报业市场的发展对社会消费品零售总额的推动作用，这也可以很好地解释我国报业市场波动的峰谷时间为什么比社会消费品零售额波动的峰谷时间要早上一两年。

通过交叉延滞相关分析，可以认为报业市场的发展对于我国经济增长的推动作用要大于我国经济增长对报业市场发展的推动作用。特别是报业广告对我国社会消费品零售额的推动，要远大于社会消费品零售额对报业广告的推动。

经济周期与行业分析篇（9）

【关键词】

经济周期波动；我国汽车产业；周期性；分析

经济周期理论可以概括成冲击传导学说，目前市场产生的经济周期波动是由于市场经济体系遭受的外部随机冲击，借助于内部的传导机制形成的具有一定周期性的市场反应。下面就先讲一讲冲击传导学说里经典的经济周期理论。下面先讲一讲经济周期的理论。

一、经济周期理论分析

基于外生因素和内生因素，凯恩斯经济周期理论侧重在内生因素进行经济周期理论的分析。它对经济系统中内部传导机制进行了集中的探讨，借助于经济系统内动态运行，去研究经济周期波动。它得出经济波动是由于经济系统里的内部因素之间的相互作用。当没有收到外生变量对自己的影响时，会参照一个趋势来运行。经济周期波动的重要因素之一就是内部传导机制，可以把内部传导机制的传导过程归结成一个货币过程，通过货币方面的因素造成信贷市场的供给情况，影响市场利率的波动情况，以及影响银行信贷投资情况，致使经济出现收缩或者扩张。为此，造成经济周期波动的大部分原因，是银行信贷的内部传导机制。基于外生因素和内生因素，新古典宏观经济周期理论认为造成经济波动的冲击形式大体上有三种，一种是宏观的经济政策冲击，例如，汇率政策、货币供给、财政金融政策的变动，会使需求受到影响；一种是供给冲击，例如自然灾害、原材料国际价格变动、气候变化、技术进步，它会使经济生产方面受到影响；最后一种是私人需求冲击，例如私人消费支出、私人投资变化。

二、经济周期波动对我国汽车产业周期性分析

1.外部冲击机制

我国汽车产业的周期波动，会受到外部冲击机制作用，即汽车产业系统的外部冲击借助于系统内部传导机制，对系统未来的运行趋势造成影响，使之发生变化。这种冲击有很多种，例如体制方面带来的冲击、货币需求方面带来的冲击、财政方面带来的冲击、消费方面带来的冲击、投资方面带来的冲击、实际需求方面带来的冲击、经济方面带来的冲击、国际政治方面带来的冲击等。汽车产业周期波动的冲击传导差不多有四个阶段，它们分别是外部冲击阶段，国际经济变化、产业政策、宏观经济政策等系统外变量引起的系统外部冲击；初始响应传导阶段，系统形成对外部冲击的初始响应，借助于内部传导机制转化外部冲击成系统进行运行的一个动力因素；内部传导衰减阶段，汽车产业系统由于受到内部运行的阻力作用，在外部冲击传导于汽车产业系统里时，就会造成响应的曲线出现衰减现象，有汽车产业经济波动长度、波动幅度、波动强度指标慢慢趋于稳定的状态；稳定状态前的运行状态阶段，系统有了对外部冲击的初始响应后，加上内部传导机制影响出现震荡程度降低现象。

2.金融政策产生的产业投资影响

我国汽车产业需要数额巨大的投资，其中金融政策会给汽车产业运行带来有波动的影响。金融政策借助于利率变动、货币供应变动这些方式来干扰以及冲击汽车产业运行。货币供给量上的变动影响到的汽车产业运行，在经济体系达到均衡时，可以满足市场超额的需求总和是零。即股票市场、产品市场、货币市场、汽车产业市场、其他市场的超额需求之和等于零。货币市场形成超额的供给终会反映到汽车产业市场、产品市场以及股票市场，超额的市场需求由此形成，推动以上市场价格的提高，也形成相应的产量波动。对于货币供应产生的汽车产业冲击可以分成两个途径，一种是直接途径，在货币供应量远远超过汽车产业的货币需求时，汽车购买者、生产者会认为这属于偶然事件，不会把多余的资金用在消费或者投资上。在货币供应量持续上升时，货币持有人就开始消费汽车产品，这样一来，就带动了汽车产业的投资。汽车产品需求不断增加时，汽车产业还会受到短期刚性供给的影响，产品价格持续提高，产品市场交易总量上涨，汽车的产业市场开始了扩展时期。当过度投资汽车产业时，产能就会过剩，供给远远大于需求，致使开工不足，我国的汽车产业也会变得萎缩。另一种是间接投资，当市场上的货币量提高或者下降时，作用于金融收益率、金融利息率以及金融市场供求关系的效果，会反过来影响到货币需求量或者支出量的变化，然后汽车产业范围内宏观经济领域也会受到牵连，形成汽车产业宏观经济上的波动。

3.产业政策产生的汽车产业周期波动作用

当我国的宏观经济出现产业结构上的变化时，就会严重影响到汽车产业周期性的波动。依照产业关联理论，进行汽车产业结构、经济结构产生的产业经济影响分析时，需要借助于后向的、前向的联系与感应度、影响力指标分析。汽车产业影响国民经济的程度大小就被称为汽车产业影响力。它能够显示出每增加一个单位汽车产业的最终产品，对我国国民经济生产需求的波动程度。当系数很大时，说明汽车产业会产生巨大的国民经济生产需求影响。汽车产业的灵敏程度指我国国民的其他产业造成的汽车产业波动程度，这个系数能够显示出每增加一个单位国民行业的最终产品，对我国国民经济除汽车外行业的波动程度。当系数很大时，说明汽车产业会产生巨大的国民经济波动反映程度。最近几年，汽车产业影响国民经济的程度在慢慢上升。总结：

本文分析外部冲击机制、产业政策产生的汽车产业周期波动作用、金融政策对我国汽车产业产生的产业投资影响，它对汽车产业周期波动产生正相关的效果，说明我国经济周期的波动情况可以和我国汽车产业的周期性波动保持基本一致，汽车产业的周期性波动趋势远远大于经济的周期波动趋势。

参考文献：

[1] 王辉宇. 中国汽车市场波动现象解析[J]. 山西财经大学学报， 2009，（04） .

[2] 邱畅. 油价波动对我国汽车产业结构的影响[J]. 现代商业， 2009，（04）

[3] 徐晓光. 我国宏观经济调控政策实证分析[J]. 数量经济技术经济研究， 2008，（08） .

经济周期与行业分析篇（10）

中图分类号：F293.3 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）010-00-01

作为许多国家的主导经济行业，房地产产业一直占据着举足轻重的地位。房地产行业经济的波动或多或少的通过多方面因素对国家的经济造成宏观影响。换句话讲，一个国家的房地产行业是否繁荣，直接会对钢铁行业、建筑行业、工业甚至农业等多种行业产生影响。带动市场的生产需求。另外由房价暴涨而引起的发家致富现象也是十分常见的，这也会引起国家的消费比重上升，国家的GDP同时呈上升趋势，展现出国家经济一片大好的繁荣景象。而相反，当一个国家的房地产行业的发展过于热烈，就会产生所谓的经济泡沫，聚集国家的经济风险，银行方面关于房地产的信用贷款可能出现违约现象，降低银行的信用度。这就是典型的由于房地产经济波动导致的金融行业经济波动，更严重的还会导致金融危机发生，然后房价开始由暴涨变成暴跌状态，就会使国家内民众的消费以及投资取向发生改变。

一、影响中国房地产经济波动的因素

经济的波动对于国家发展是有利有弊的，一方面它能宏观推动经济的发展，另一方面它也使经济的发展变得不稳定，可以说是风云万变。由此将会造成市场的经济发生不稳定的动荡，更严重时还会导致经济危机。因此，寻找出解决经济波动的方法是相关部门的当务之急。下文笔者将对影响中国房地产经济波动的应用进行系统分析。

第一是经济方面的影响。中国房地产经济波动的主要原因与我国经济的不稳定发展有着较密切的关系，二者是相辅相成的。经济发展的好坏对房地产经济的发展好坏起着关键性的作用。经济的发展波动着重于国家、世界乃至全球区域内的周期研究，包括国家和地区范围内的房地产的需求、占有、供给以及长短周期等。宏观的研究主要内容包括三个方面：首先是以全国为对象对房地产周期进行研究；其次是以较长的时间序列资料为基础研究房地产周期；最后为以宏观经济的周期作为背景进行研究。

第二就是从微观角度进行分析。那就是着重于城市经济区域以及次级市场乃至物业范围的经济周期波动研究等，包括城市、社区以及所有权生命周期和租金率周期等等。微观研究中的物业包括办公楼、住宅以及工业用房，其主要分析内容为各类物业的市场周期在不同阶段的投资策略。利用不同指标对房地产周期进行系统描述，利用多模型对房地产周期进行分析，综合考虑到相关的风险因素对房地产周期的影响。

二、影响中国房地产周期波动的主要因素

影响中国房地产周期波动的主要因素大致包括五个方面。

第一，房地产投资是影响周期波动的前期因素，其导致的经济波动是不可避免的，发生时间或早或晚。作为一个比较重要的存在因素，其存在会使投资时房地产经济波动会特别明显，这是一种预告，一旦房地产经济波动十分明显，我们就要对房地产的投资情况进行分析。长期的计划经济体制直接导致我国经济增长具有独特的特点，其具体表现为资源的约束型特性。而房地产投资作为关键的分析要素，自然而然的就成为了引起经济周期波动的主要导火索。

第二，有投资饥渴症的群体存在而影响投资冲动的结果。首先，“患有”这种投资冲动症的群体投资初衷来源于其自我约束能力不够、责任的主体不够明确。另外，投资冲动也来源于投资者的盲目，缺乏对房地产市场的调研，对房地产市场认知的盲目性。

第三，房地产投资在时间上的集中性。房地产投资一般都会有投资热潮期和投资低潮期，热潮集中发生在某个时段，一般是因为对于房地产投资的计划性过度的强调所导致的，这往往就会导致投资者的微观决策被忽视，从而盲目投资。

第四，政府的某些行为对房地产经济波动的影响。对于中国来讲，政府作为经济体制改革的推诱咭约熬济制度变迁的供给者一直存在，作为经济产业的宏观调控者，政府在产业管理上一旦出现房地产方面的失误，将会对房地产经济运行产生干扰和冲击。还有就是从体制改革的角度进行分析，影响房地产供求关系的因素对相关的经济管理体制也发挥着十分重要影响。还有就是房地产方面的有着供需不平衡情况所导致的房地产经济波动，这也是不可避免的。

第五，市场行为心理对房地产周期波动的影响。所有的经济投资都与人类的某种心理状态脱离不开，在这些过程中不仅有有物质性影响，还有心理影响。主要表现在以下三方面：首先是房地产投资者对未来房地产发展趋势报的希望较大；其次就是投资者的从众心理；最后是房地产投资的酝酿期限过长，即从决定投资到施工建造到工程验收经过了太长的时间，这也是导致房地产周期波动的重要原因之一。

三、结语

综上所述，通过对房地产经济的发展现状，对中国房地产周期波动造成的影响进行探讨，找到影响中国房地产周期波动的根本影响因素，希望能够为相关学者提供一定的帮助。

参考文献：

[1]周祥.中国房地产周期波动及主要影响因素分析[J].宜春学院学报，2005（11）.

[2]唐志军，徐会军，巴曙松.中国房地产市场波动对宏观经济波动的影响研究[J].统计研究，2010（2）.

经济周期与行业分析篇（11）

中图分类号：F293.3 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）04-0-01

目前研究周期波动的理论成果有很多，评价运行机制也具备了丰富的经验，但是在研究房地产业经济周期波动的影响方面还存在一定的欠缺，其中研究房地产业的经济周期波动成果更是极少。其实，我国国民经济的重要组成部分之一房地产业具有短暂的历史，虽然我国已经进入了经济转轨时期，房地产业也逐渐体现出一定的周期波动，但是要想在短期内就证明我国房地产经济产生了周期波动这一现象，研究工作上还是存在着分歧。因此，本文通过产业经济周期波动理论，一定程度上研究我国房地产经济周期波动，不但为今后房地产运行产生了指导意义，还推动了我国房地产业的健康发展。

一、我国房地产周期波动特点

我国房地产发展速度体现出了高低不断交替的周期性波动，我国房地产业发展迅速，房地产业的各项指标绝对值体现出了上升现象，但是指标的增长率出现了上升和下降彼此交互的波动现象，因此，我国房地产体现为循环的增长率。

我国从1998年开始实行住房制度改革，而之前房地产业市场化程度很低，发展也极为不成熟，因此，虽然1998年之后的市场是在1998年之前的基础上逐步发展的，可是二者之间存在着较大区别，整个市场机制也出现了重大变化，比较1998年前后的房地产业的销售变化情况就显得比较牵强。因此，我们对房地产业的周期波动情况的考察并不需要较长的时间。但是从长远考虑，1998年将福利房取消之后，我国一下子释放了积存的住房量，再加之人们逐步改变的住房观念，造成近些年住房需求出现了井喷增长，房地产业发展也很快；当满足房地产业最初的需求之后，房地产发展脚步必定会缓慢，需求日益变得稳定。因此，高速度增长之后，一定会随着房地产业发展速度日趋平稳，这样就体现出房地产业发展速度高低交替的周期性波动。

二、影响房地产经济周期波动的因素

房地产体现出的固定资产特性表明了这一行业具备一定的垄断性，从竞争形势上分析仅体现为一定的区位竞争性，分析其根本，稀缺的土地资源是导致目前房地产业特性的根本原因。

土地供应量决定了房地产业的具体规模，这也表示房地产缺乏弹性供给。同时，房产的高价值决定了影响房地产经济周期波动的因素分别是房地产投资、房价等。从需求上分析，房地产消费体现出的双重性造成消费者对房地产价值的高估，产生了投机行为。此外，由于房地产投资开发和销售之间存在的差异、房地产与物价适应产生的滞后性，日益凸显了短期内房地产需求和房地产供给之间的矛盾。综合分析，我们能够看出，对房地产周期波动造成影响的具体因素包括：

1.投资量。社会经济的增长受到了资源带来的约束，尤其是房子产业更是受到了土地资源的约束，受到了宏观经济周期波动造成的影响，因此，对房地产业经济波动来说投资量的影响尤其显著。

2.供给货币量。是否成熟的金融市场和运行机制将会对货币供给量造成直接影响。由于房地产业属于高投入的个人行业，对资金产生了极高要求，在房地产供给端货币供给量指标对行业信贷规模造成了影响，同时，在需求消费端也影响了消费者的购买能力。所以，对房地产业周期波动造成影响的关键因素是供给货币量。

3.政策导向。在房地产业发展过程中国家政策发挥了关键的导向作用。由于土地供应量属于房地产的上游资源，政府手中集中了大部分土地资源，国家是否支持发展房地产业，将会对其发展造成直接影响。同时，对房地产业和消费者的信贷成本造成直接影响的是银行利率政策。综合分析，与其他行业的周期波动存在显著不同的是房地产业具备了一定的政策周期性。

三、房地产业健康发展的策略

（一）积极改革住房税费政策

利用税收杠杆对建设与消费低价位房积极促进。近些年来，国家颁布了很多对住房消费进行鼓励的税收政策，针对一些在建设与消费环节中出现的不合理收费进行了清理，进一步减轻了居民购买或者换购住宅的压力。

（二）利用保障房政策抑制价格

国家需要对不合理上涨的房价进行抑制，避免产生房地产泡沫，具体办法是大规模推动保障房。贯彻落实保障房大规模建设政策，可有效抑制房价迅速上涨的空间。

（三）加强管理土地资源

对商品房价格不合理上涨进行控制，需要按照住房市场产生的需求，确保合理供应土地以及各种供应用地的比例，对一些地价过高的城市有效控制。在土地市场上进一步形成地价看跌的预期。

（四）央行科学调控，有效抑制迅速产生的房地产泡沫

央行应将全国总体经济运行以及社会稳定作为重要出发点，利用各种金融工具对M2进行收紧。我国开发房地产行业的资金超过60%都来自于银行贷款。通过分析我国当前的情况，每一个开发房地产阶段都不能脱离商业银行的支持，也就是开发房产贷款、流动资金贷款、住房贷款等。可是我们同时应当看出房产企业过度依赖银行，大幅度下跌房价势必把房地产企业风险转化为银行的金融风险。

国民经济的重要产业便是房地产经济，一旦泡沫出现破裂，会出现人们没有房子居住、有房买不起或者承受沉重的房屋贷款压力，与此同时也会产生空置大量房屋的现象，进一步对人们的幸福指数造成严重影响。对房地产业周期波动的科学控制，极有可能发现潜在的房地产行业的规律，对房地产行业的有效调控，尽量平复波动，制定对应的措施，避免产生房地产危机。

四、结束语

在迅速增长的宏观经济的大环境下，通常房地产业存在着不合理的投资结构，投机需求已经超过了刚性需求等问题，它们也是对房地产健康过渡周期波动造成制约的重要因素。房地产业具有一定的特殊性，国家政策对其造成了深远的影响，经济周期波动受到了国家主导性政策的较强影响。通过2004年的高位运作，政府积极进行政策引导之后，全国范围内房地产开发投资速度稳定下降，有效控制了购置土地和开发规模，房价增长幅度有所降低，表明我国房地产周期已经进入了调整期。

参考文献：